Vào thứ Sáu (ngày 17 tháng 4), trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, tỷ giá USD/JPY đã tăng nhẹ rồi giảm trở lại. Gần đây, giá trị đồng yên đã thể hiện một hiện tượng rất cực đoan, đó là sự mất giá mạnh của đồng đô la Mỹ không dẫn đến sự tăng giá tương ứng của đồng yên.

Điều này cho thấy đồng yên đang phải đối mặt với áp lực giảm giá đáng kể trong ngắn hạn, nhưng nếu đồng yên tiếp tục giảm giá với tốc độ nhanh hơn hoặc nếu những tin tức tiêu cực không gây ra sự giảm giá, thì đây có thể là cơ hội tốt để phe mua tham gia thị trường.

Ngân hàng Nhật Bản đã phát tín hiệu về lập trường ôn hòa, khiến kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng Tư giảm mạnh.

Ngày 16 tháng 4, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về việc tăng lãi suất trong tháng này. Thay vào đó, ông nhấn mạnh rằng lãi suất thực tế của Nhật Bản đang ở mức thấp và lợi nhuận doanh nghiệp đang mạnh mẽ, điều này làm tăng đáng kể khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ lãi suất ổn định ít nhất cho đến cuộc họp chính sách tháng 6.

Kazuo Ueda thừa nhận rằng sự gia tăng lạm phát hiện nay ở Nhật Bản là do "cú sốc nguồn cung tiêu cực". So với lạm phát do cầu, loại lạm phát này khó kiểm soát hơn thông qua chính sách tiền tệ, và các quốc gia cần xây dựng các chính sách ứng phó dựa trên điều kiện quốc gia của riêng mình.

Ông cũng cho rằng lãi suất thực tại điểm giữa của đường cong lợi suất Nhật Bản vẫn ở mức thấp, và môi trường tài chính nói chung vẫn lỏng lẻo, tất cả những điều này cần được xem xét trong các chính sách.

Lập trường ôn hòa này đã khiến các nhà giao dịch trên thị trường đứng ngoài cuộc về thời điểm tăng lãi suất, với việc thị trường giảm đáng kể kỳ vọng về việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 27-28 tháng 4.

Đầu tháng này, chịu ảnh hưởng bởi những tuyên bố cứng rắn của Ngân hàng Nhật Bản, tỷ lệ dự báo lãi suất tăng vào tháng 4 trên thị trường đã tăng lên 70%.

Sau bài phát biểu của Kazuo Ueda ngày 13 tháng 4 không cho thấy dấu hiệu thay đổi chính sách nào và nhấn mạnh những rủi ro tiềm tàng của cuộc xung đột ở Trung Đông, xác suất tăng lãi suất đã giảm xuống còn 30%. Sau bài phát biểu mới nhất của ông tại Washington, dự báo của thị trường về việc tăng lãi suất trong tháng 4 tiếp tục giảm xuống khoảng 10%.

Điều này đã khiến các nhà giao dịch đồng yên do dự, dẫn đến diễn biến giá cho thấy kỳ vọng về việc lãi suất giảm không trực tiếp góp phần vào sự mất giá liên tục của đồng yên.

Nhật Bản và Mỹ đã cùng nhau đưa ra một tuyên bố về thị trường ngoại hối, trong đó Nhật Bản đe dọa sẽ can thiệp quyết liệt nếu cần thiết.

Hôm qua, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã có cuộc tham vấn sâu rộng với Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant về các vấn đề ngoại hối, làm rõ rằng các cơ quan tiền tệ Nhật Bản hoàn toàn sẵn sàng can thiệp quyết đoán vào thị trường ngoại hối nếu cần thiết.

Ông Katayama Satsuki cho biết hôm thứ Tư, sau cuộc hội đàm song phương tại Washington, rằng hai bên đã có cuộc thảo luận toàn diện và sâu sắc về vấn đề tỷ giá hối đoái và nhất trí tăng cường hơn nữa cơ chế liên lạc và duy trì sự phối hợp chính sách chặt chẽ hơn trong tương lai.

Bà ấy nói thêm rằng, theo thỏa thuận hợp tác ngoại hối được ký kết giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ vào tháng 9 năm 2025, chính quyền Nhật Bản sẽ có hành động quyết đoán khi cần thiết. Tuyên bố này trước đây thường đề cập đến việc can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên. Thỏa thuận cũng nêu rõ việc can thiệp là một công cụ chính sách phù hợp để xử lý những biến động tỷ giá bất thường.

Tại cuộc họp các bộ trưởng tài chính G7 sau đó, Katayama Satsuki chỉ ra rằng nhiều quan chức ngân hàng trung ương tin rằng tình hình địa chính trị ở Trung Đông vẫn rất bất ổn, và việc duy trì chính sách tiền tệ hiện tại theo hướng chờ đợi và quan sát là điều nên làm. Ông cũng lưu ý rằng việc tăng lãi suất vội vàng sẽ có tác động tiêu cực khó lường đối với nền kinh tế.

Bà ấy khẳng định rõ ràng rằng cuộc đàm phán với ông Bessant không đề cập đến các vấn đề chính sách tiền tệ, nhưng cả hai bên đã đạt được sự đồng thuận cao về rủi ro biến động tỷ giá hối đoái và bày tỏ mối quan ngại sâu sắc.

Hiện tại, đồng yên đang dao động quanh mức tâm lý quan trọng là 160 yên đổi 1 đô la, và chính quyền Nhật Bản liên tục gia tăng các cảnh báo bằng lời nói.

Khi đồng yên giảm xuống dưới mức này vào mùa hè năm 2024, Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối để đảo ngược xu hướng mất giá một chiều của đồng yên. Katayama Satsuki cũng tiết lộ rằng Bessenter sẽ dừng chân tại Nhật Bản trên đường đến Trung Quốc, nơi hai người sẽ gặp lại nhau. Tổng thống Mỹ Trump cũng dự định thăm Trung Quốc vào tháng tới.

Hơn nữa, những phát ngôn trước đây của Bessant liên quan đến Ngân hàng Nhật Bản đã tác động đáng kể đến thị trường Nhật Bản.

Vào tháng 10 năm 2025, ông nhấn mạnh tính độc lập của ngân hàng trung ương, điều này được thị trường hiểu là sự ủng hộ cho việc Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt chính sách tiền tệ. Vào thời điểm đó, sự nổi lên của Thủ tướng Sanae Takaichi, người ủng hộ kích thích tài khóa, cũng làm tăng thêm sự không chắc chắn đối với việc bình thường hóa chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.

Cùng ngày, Katayama Satsuki cũng đăng tải trên nền tảng mạng xã hội X rằng Nhật Bản đã thông báo cho Hoa Kỳ về tình hình mua dầu thô và sáng kiến "Quan hệ đối tác tăng cường năng lực cung ứng nguồn năng lượng châu Á", trong khi Bessenter đưa ra lời giải thích chi tiết về những diễn biến mới nhất trong tình hình Iran.

Tỷ lệ trao đổi hàng hóa tiếp tục xấu đi, và đồng yên rơi vào vòng xoáy mất giá luẩn quẩn.

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự suy yếu liên tục của đồng yên nằm ở điểm yếu cấu trúc của Nhật Bản do tình trạng khan hiếm tài nguyên trầm trọng, và sự suy giảm về điều khoản thương mại do đó.

Nói một cách đơn giản, tỷ lệ trao đổi hàng hóa là tỷ lệ giữa giá xuất khẩu và giá nhập khẩu của một quốc gia, phản ánh năng lực trao đổi của quốc gia đó trên thị trường quốc tế. Công thức có thể được đơn giản hóa thành: Chỉ số tỷ lệ trao đổi hàng hóa = (Chỉ số giá xuất khẩu ÷ Chỉ số giá nhập khẩu) × 100.

Khi điều kiện thương mại xấu đi, điều đó có nghĩa là giá xuất khẩu tương đối thấp hơn và giá nhập khẩu cao hơn đáng kể. Cùng một lượng hàng xuất khẩu chỉ có thể đổi lấy ít hàng nhập khẩu hơn, điều này thường gây áp lực giảm giá đáng kể lên đồng tiền địa phương.

Nhật Bản là một quốc gia nhập khẩu năng lượng điển hình, với năng lượng chiếm tỷ lệ rất cao trong tổng kim ngạch nhập khẩu, trong khi xuất khẩu chủ yếu là hàng hóa công nghiệp như ô tô và máy móc. Khi căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá dầu lên cao, chỉ số giá nhập khẩu của Nhật Bản tăng vọt, nhưng giá cả hàng xuất khẩu lại không thể điều chỉnh theo, dẫn trực tiếp đến sự suy giảm đáng kể trong cán cân thương mại.

Một mặt, sự tăng vọt chi phí năng lượng nhập khẩu sẽ làm tăng nhu cầu ngoại tệ của Nhật Bản, khiến các công ty phải bán một lượng lớn yên và mua đô la Mỹ để mua dầu thô, trực tiếp làm giảm tỷ giá hối đoái của đồng yên. Mặt khác, sự mất giá của đồng yên sẽ tiếp tục đẩy giá năng lượng nhập khẩu tính bằng nội tệ lên cao hơn, tạo ra một vòng xoáy luẩn quẩn "giá dầu tăng → điều khoản thương mại xấu đi → yên mất giá → chi phí nhập khẩu tăng cao", đồng thời gây ra lạm phát nhập khẩu. Sự mất giá trong nước dẫn đến sự mất giá bên ngoài, làm suy yếu hơn nữa uy tín tín dụng của đồng yên.

Trong khi đó, các lệnh trừng phạt và kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc đối với Nhật Bản càng làm trầm trọng thêm sự suy giảm uy tín tín dụng của đồng yên.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Một mặt, tình hình bất ổn đang diễn ra ở Trung Đông đã buộc Ngân hàng Nhật Bản phải áp dụng chính sách chờ đợi và quan sát, làm giảm đáng kể kỳ vọng về việc tăng lãi suất; mặt khác, sự biến động giá năng lượng đã dẫn đến sự suy giảm điều khoản thương mại, gây áp lực đáng kể lên các yếu tố cơ bản của đồng yên.

Tuy nhiên, xét đến việc đồng đô la Mỹ gần đây mất giá mạnh trong khi đồng yên Nhật không tăng giá đáng kể, điều này cho thấy đồng yên có thể đã phản ánh những tác động tiêu cực như chi phí nhập khẩu năng lượng dài hạn tăng cao, điều kiện thương mại xấu đi và ảnh hưởng nặng nề của các lệnh trừng phạt đối với Trung Quốc. Trong tương lai, với những diễn biến lạc quan hơn trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran (thể hiện qua sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán toàn cầu) và khả năng chuyến thăm Trung Quốc của ông Trump có thể làm giảm nhẹ các lệnh trừng phạt đối với Nhật Bản, đồng yên có thể có cơ hội phục hồi.

Trong bối cảnh chính quyền Nhật Bản tiếp tục đưa ra cảnh báo về việc can thiệp vào thị trường ngoại hối, các nhà giao dịch hiện có thể tập trung vào các cơ hội giao dịch có thể phát sinh bất cứ lúc nào. Hướng đi tương lai của tỷ giá hối đoái sẽ phụ thuộc vào cuộc họp về lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 6 và những diễn biến tiếp theo ở Trung Đông.


(Biểu đồ chồng lớp của biểu đồ chỉ số USD/JPY và USD/CAD hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 15:55 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/CNY hiện ở mức 159,34/35.