เมื่อวันศุกร์ที่ 17 เมษายน ความเชื่อมั่นในตลาดน้ำมันพืชทั่วโลกอ่อนตัวลงอย่างมาก เมื่อปิดตลาด สัญญาน้ำมันปาล์มมาตรฐานเดือนกรกฎาคม ในตลาดซื้อขายล่วงหน้า Bursa Malaysia Derivatives Exchange (BMD) ลดลง 44 ริงกิต หรือ 0.98% มาอยู่ที่ 4,451 ริงกิตต่อตัน ราคาปิดนี้ไม่เพียงแต่เป็นจุดต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 10 มีนาคมปีนี้เท่านั้น แต่ยังบ่งชี้ถึงการลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สองของสัญญาน้ำมันปาล์มล่วงหน้าของมาเลเซีย โดยลดลงสะสมในสัปดาห์นี้ 1.92%



ผลการดำเนินงานของตลาดในวันนั้นแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงภายนอกที่ชัดเจน ในช่วงการซื้อขายในเอเชีย ความน่าสนใจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบสำหรับผลิตไบโอดีเซลลดลง เนื่องจากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ลดลง และราคาน้ำมันถั่วเหลืองที่อ่อนตัวลงในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT) ส่งผลให้แรงกดดันในการขายเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ค่าเงินริงกิตมาเลเซียแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย 0.05% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยิ่งเพิ่มต้นทุนการจัดซื้อสำหรับผู้ซื้อที่ถือเงินตราต่างประเทศ และทำให้ความสามารถในการแข่งขันด้านราคาของน้ำมันปาล์มมาเลเซียในตลาดโลกลดลง

การลดลงของส่วนต่างราคาทางภูมิรัฐศาสตร์ของน้ำมันดิบและความแตกต่างในแนวโน้มของน้ำมันพืชทดแทน

หนึ่งในปัจจัยลบหลักที่นำไปสู่การลดลงของราคานี้ มาจากความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดพลังงาน สัญญาณล่าสุดของการผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะข้อตกลงหยุดยิง 10 วันระหว่างเลบานอนและอิสราเอล ช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งในภูมิภาคได้อย่างมาก นอกจากนี้ ข่าวที่ว่าสหรัฐฯ และอิหร่านอาจมีการเจรจาเพิ่มเติมในช่วงสุดสัปดาห์ ยังกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในบรรยากาศของตลาดน้ำมันดิบ จากความกระตือรือร้นไปสู่ความระมัดระวัง

เดวิด อิง นักวิเคราะห์ชื่อดัง ชี้ให้เห็นว่า การลดลงของราคาน้ำมันดิบส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไรของไบโอดีเซล ทำให้ตรรกะทางธุรกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะแหล่งพลังงานทางเลือกอ่อนแอลง เนื่องจากน้ำมันปาล์มเป็นสินค้าทดแทนน้ำมันพืชคู่แข่ง เช่น น้ำมันถั่วเหลือง ในตลาดโลก การลดลง 0.54% ของราคาน้ำมันถั่วเหลืองในตลาด CBOT จึงส่งผลกระทบในเชิงลบเช่นกัน

เป็นที่น่าสังเกตว่า เมื่อเทียบกับผลการดำเนินงานที่ซบเซาของตลาดต่างประเทศ ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียน (DCE) ในประเทศจีนกลับแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ค่อนข้างดี สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มของ DCE สวนทางกับแนวโน้ม โดยปรับตัวขึ้น 1.26% ในวันนั้น ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองก็เพิ่มขึ้น 0.46% ความแตกต่างระหว่างแนวโน้มตลาดในประเทศและต่างประเทศนี้สะท้อนให้เห็นถึงจุดเน้นที่แตกต่างกันในตรรกะการซื้อขายของแต่ละตลาด: ตลาดในประเทศดูเหมือนจะให้ความสำคัญกับระดับสินค้าคงคลังในปัจจุบันและความต้องการในตลาดทันที ในขณะที่ตลาดต่างประเทศได้รับอิทธิพลอย่างมากจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนอย่างมากของราคาน้ำมัน

หลักการพื้นฐานของอุปสงค์และอุปทาน: ความสัมพันธ์ระหว่างการผลิตและการขาย ตลอดจนการสนับสนุนเชิงโครงสร้าง

แม้จะเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้นจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค แต่พื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานของน้ำมันปาล์มยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง คณะกรรมการน้ำมันปาล์มแห่งมาเลเซีย (MPOB) เพิ่งเผยแพร่การคาดการณ์เชิงบวกในระยะยาวที่สำคัญ โดยระบุว่า เมื่อมาเลเซียค่อยๆ ดำเนินรอยตามอินโดนีเซียในการเพิ่มอัตราส่วนการผสมไบโอดีเซลเพื่อลดการพึ่งพาพลังงานนำเข้า การบริโภคไบโอดีเซลที่ผลิตจากน้ำมันปาล์มในมาเลเซียคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 300,000 ตันต่อปี

ความคาดหวังเชิงนโยบายนี้ให้การสนับสนุนอุปสงค์ในระยะกลางถึงระยะยาวสำหรับตลาด อย่างไรก็ตาม นักลงทุนดูเหมือนจะโน้มเอียงที่จะซื้อขายตาม "ปัจจัยขาลงในระยะสั้น" มากกว่าในขั้นตอนนี้ นักวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียง เชื่อว่าจุดสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนจากความกังวลตามฤดูกาลในด้านอุปทานไปสู่แรงกดดันที่แท้จริงในด้านอุปสงค์ เมื่อพิจารณาจากอุปทานน้ำมันพืชทั่วโลกที่มีอยู่อย่างเพียงพอและการปรับตัวของส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันทางเลือกต่างๆ ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้น้ำมันปาล์มกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องมีการลดลงอย่างมากของข้อมูลสินค้าคงคลังในพื้นที่การผลิต หรือการเสริมสร้างนโยบายไบโอดีเซลให้แข็งแกร่งขึ้นในระดับการปฏิบัติ

กลยุทธ์การซื้อขายในอนาคตและประเด็นสำคัญที่ควรให้ความสนใจ

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงสัปดาห์หน้า ตลาดน้ำมันปาล์มจะเข้าสู่ช่วงสำคัญ ผู้ค้าควรติดตามความเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์อย่างใกล้ชิด หากข้อตกลงหยุดยิงยังคงดำเนินต่อไปและการเจรจาทางการทูตประสบความสำเร็จ ราคาน้ำมันดิบอาจลดลงอีก ส่งผลให้ราคาน้ำมันปาล์มได้รับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ ข้อมูลการส่งออกและประมาณการผลผลิตจากประเทศผู้ผลิตที่จะประกาศในสัปดาห์หน้าจะเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญว่าระดับแนวรับสำคัญที่ 4450 ริงกิตจะยังคงอยู่หรือไม่ หากการเติบโตของการส่งออกไม่ทันกับการฟื้นตัวของการผลิต ตลาดอาจยังคงทดสอบช่วงการซื้อขายในเดือนมีนาคมต่อไป ในทางกลับกัน หากผู้กำหนดนโยบายเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการบังคับใช้สัดส่วนการผสมที่บังคับใช้ ก็อาจช่วยชดเชยความรู้สึกในแง่ลบจากตลาดภายนอกได้

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

ถาม: เหตุใดการผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางจึงส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมันปาล์มของมาเลเซีย?
A: น้ำมันปาล์มไม่เพียงแต่เป็นน้ำมันที่ใช้บริโภคได้เท่านั้น แต่ยังเป็นวัตถุดิบสำคัญสำหรับไบโอดีเซลอีกด้วย เมื่อมีสัญญาณของการหยุดยิงระหว่างเลบานอนและอิสราเอล หรือการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในราคาน้ำมันดิบจะลดลง และการลดลงของราคาน้ำมันดิบจะนำไปสู่การลดลงของผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของไบโอดีเซล ส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำมันปาล์มเป็นเชื้อเพลิงทดแทนในภาคอุตสาหกรรมลดลงตามไปด้วย

ถาม: การแข็งค่าของเงินริงกิตมีความหมายอย่างไรต่อผู้ซื้อต่างประเทศ?
A: น้ำมันปาล์มของมาเลเซียมีราคาเป็นเงินริงกิต เมื่อเงินริงกิตแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ผู้ซื้อต่างประเทศจำเป็นต้องใช้ดอลลาร์สหรัฐมากขึ้นเพื่อซื้อเงินริงกิตในจำนวนเท่าเดิมสำหรับการชำระเงิน ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนการนำเข้าอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มดู "แพงขึ้น" เมื่อราคาน้ำมันชนิดอื่นลดลง ส่งผลให้ความต้องการส่งออกลดลง

ถาม: ปัจจุบันราคาน้ำมันปาล์มในมาเลเซียอยู่ในสถานการณ์ทางเทคนิคอย่างไร?
A: ราคาน้ำมันปาล์มมาตรฐานของมาเลเซียลดลงมาอยู่ที่ 4451 ริงกิต/ตัน ซึ่งเป็นราคาปิดต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 10 มีนาคม การที่ราคาลดลงต่ำกว่าระดับนี้หมายความว่าตลาดได้สูญเสียกำไรส่วนใหญ่ในช่วงเดือนครึ่งที่ผ่านมา และในทางเทคนิคแล้วกำลังอยู่ในช่วงของรูปแบบ Double Bottom นอกจากนี้ การปิดตลาดรายสัปดาห์ที่เป็นขาลงติดต่อกันสองสัปดาห์บ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นที่อ่อนแอ

ถาม: เหตุใดตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียน (DCE) จึงยังคงแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับตลาดอื่นๆ ในขณะที่ราคาน้ำมันปาล์มของมาเลเซียลดลง?
A: โดยปกติแล้วสิ่งนี้สะท้อนถึงความแตกต่างของอุปสงค์และอุปทานในระดับภูมิภาค แนวโน้มของ DCE ได้รับการสนับสนุนมากขึ้นจากสินค้าคงคลังในท่าเรือภายในประเทศ ต้นทุนการขนส่ง และความต้องการในตลาดสปอตภายในประเทศสำหรับน้ำมันพืชในประเทศจีน หากสินค้าคงคลังภายในประเทศต่ำหรือตลาดกังวลเกี่ยวกับตารางการขนส่งในอนาคต สัญญาภายในประเทศจะแสดงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งกว่าสัญญาต่างประเทศ และอาจเพิ่มขึ้นสวนทางกับแนวโน้มได้ด้วยซ้ำ

ถาม: การที่มาเลเซียเพิ่มปริมาณการบริโภคไบโอดีเซลขึ้น 300,000 ตัน ส่งผลกระทบอย่างไรบ้าง?
A: นี่เป็นปัจจัยเชิงบวกในระยะยาวเชิงโครงสร้าง การเพิ่มอัตราส่วนการผสมที่บังคับใช้จะช่วยให้มาเลเซียสามารถดูดซับสินค้าคงคลังส่วนเกินภายในประเทศได้มากขึ้น และลดการพึ่งพาการส่งออกมากเกินไป แม้ว่า 300,000 ตันจะไม่ใช่สัดส่วนที่มากนักของการผลิตทั่วโลก แต่ก็เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่ารัฐบาลของประเทศผู้ผลิตกำลังสนับสนุนราคาผ่านมาตรการทางนโยบาย ซึ่งช่วยสร้างความเชื่อมั่นทางจิตวิทยาเมื่อราคาสินค้าอยู่ในระดับต่ำมาก