เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 23 เมษายน ราคาน้ำมันปาล์มล่วงหน้าของมาเลเซียปรับตัวลดลงหลังจากปรับตัวขึ้นติดต่อกันสามวัน โดยเมื่อปิดตลาด สัญญาน้ำมันปาล์มล่วงหน้าเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นสัญญามาตรฐานในตลาดซื้อขายล่วงหน้า Bursa Malaysia Derivatives Exchange (BMD) ปิดที่ 4,579 ริงกิตต่อตัน ลดลง 49 ริงกิต หรือ 1.06% จากวันทำการก่อนหน้า



ความผันผวนของตลาดในช่วงที่ผ่านมาส่วนใหญ่เกิดจากการขายทำกำไร ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนในช่วงตลาดเอเชีย ประกอบกับการลดลงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองชิคาโกเมื่อคืนก่อนหน้า ทำให้เกิดความไม่มั่นใจในความเสี่ยงในตลาด แม้ว่าเงินริงกิตจะอ่อนค่าลง 0.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนั้น ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วน่าจะเป็นประโยชน์ต่อการแข่งขันด้านการส่งออก แต่ก็ไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มขาลงโดยรวมได้

แรงกดดันด้านการขายทำกำไรเริ่มปรากฏขึ้น: ตลาดน้ำมันพืชภายนอกประเทศกำลังส่งผลให้ราคาลดลง

นักวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงระบุว่า ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มล่วงหน้าลดลงในวันพฤหัสบดีคือการขายทำกำไรของนักลงทุน ก่อนหน้านี้ สัญญาน้ำมันปาล์มปิดตัวสูงขึ้นติดต่อกันหลายวัน ทำให้มีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสะสมอยู่เป็นจำนวนมาก เนื่องจากน้ำมันปาล์มสามารถใช้ทดแทนกันได้ง่ายในตลาดน้ำมันพืชทั่วโลก ราคาของมันจึงมักผันผวนตามสินค้าโภคภัณฑ์คู่แข่ง

จากการพิจารณาข้อมูลตลาด พบว่าสัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลืองที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 0.09% ขณะที่สัญญาซื้อขาย ล่วงหน้าน้ำมันปาล์ม ปรับตัวลงเล็กน้อย 0.05% ส่วนราคาน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT) ปรับตัวลดลง 0.2% ในการซื้อขายข้ามคืน ความสัมพันธ์ที่อ่อนแอระหว่างตลาดเหล่านี้เป็นสัญญาณให้ผู้ถือสถานะซื้อในตลาดมาเลเซียปิดสถานะและทำกำไร นักวิเคราะห์ชี้ว่า เมื่อราคาน้ำมันพืชในต้าเหลียนและชิคาโกสูญเสียโมเมนตัมขาขึ้น การปรับฐานทางเทคนิคในระยะสั้นของสัญญา BMD จึงแทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้

นโยบายของอินโดนีเซียสำหรับกลุ่มประเทศ B50 กำลังนับถอยหลัง: คุณสมบัติด้านพลังงานแข็งแกร่งขึ้น ราคาแตะจุดต่ำสุดแล้ว

แม้จะมีแรงกดดันจากการขายทำกำไรในระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานเชิงบวกในระยะยาวของตลาดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ความคืบหน้าล่าสุดเกี่ยวกับนโยบายไบโอดีเซล B50 ของรัฐบาลอินโดนีเซียยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่นักลงทุนให้ความสนใจ

ตามแผนอย่างเป็นทางการ อินโดนีเซียจะบังคับใช้โครงการไบโอดีเซล B50 ซึ่งกำหนดให้ผสมไบโอดีเซลที่ผลิตจากน้ำมันปาล์ม 50% ลงในน้ำมันเชื้อเพลิง เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2569 บริษัทวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ชั้นนำเชื่อว่า การจัดสรรโควตา B50 จะส่งผลโดยตรงต่ออัตราการเติบโตของการบริโภคน้ำมันปาล์มในภาคอุตสาหกรรม มาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงนำเข้าที่มีราคาแพงผ่านการพึ่งพาตนเองด้านพลังงาน แต่ก็หมายความว่าผู้ผลิตน้ำมันปาล์มรายใหญ่ที่สุดของโลกจะมีวัตถุดิบที่ถูกดูดซับโดยตลาดพลังงานภายในประเทศมากขึ้น ซึ่งจะลดปริมาณที่สามารถส่งออกได้ลงอย่างมีประสิทธิภาพ

นอกจากนี้ ผลกระทบด้านราคาพรีเมียมในตลาดพลังงานกำลังส่งผลต่อเนื่อง เมื่อวันที่ 23 เมษายน 2569 เนื่องจากการเจรจาที่หยุดชะงักอันเนื่องมาจากสถานการณ์ระหว่างประเทศ ประกอบกับข้อจำกัดทางการค้าที่ยังคงมีอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าจึงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 1 ดอลลาร์ในวันเดียว การแข็งค่าของน้ำมันดิบช่วยปรับปรุงเศรษฐกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซล ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาให้ลดลงอย่างแข็งแกร่ง

แนวโน้มตลาด: คาดการณ์ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

สำหรับนักลงทุนมืออาชีพ จุดสนใจของตลาดน้ำมันปาล์มในปัจจุบันกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างละเอียดอ่อน จากปัจจัยเดียวคืออุปทานและอุปสงค์ของน้ำมันพืช ไปสู่ปัจจัยคู่ขนานคือนโยบายด้านพลังงานและค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์

ในด้านการผลิต ข้อมูลก่อนหน้านี้จากคณะกรรมการปาล์มน้ำมันมาเลเซีย (MPOB) แสดงให้เห็นว่าภูมิภาคที่ผลิตกำลังเผชิญกับความผันผวนตามฤดูกาลหรือโครงสร้าง ซึ่งทำให้ปริมาณอุปทานตึงตัว แม้ว่าการลดลงในวันพฤหัสบดีจะเป็นผลมาจากการขายทำกำไร แต่ก็ขัดแย้งกับปัจจัยบวกในระยะยาว (เช่น ความต้องการภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นในอินโดนีเซียและการเติบโตของการผลิตที่อ่อนแอ) และบ่งชี้ว่าตลาดกำลังสร้างแรงผลักดันสำหรับการปรับราคาขึ้นในรอบต่อไป

ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามประกาศเพิ่มเติมจากอินโดนีเซียเกี่ยวกับรายละเอียดการดำเนินงานของโครงการ B50 อย่างใกล้ชิด นี่จะไม่เพียงแต่เป็นตัวชี้วัดความต้องการในภาคอุตสาหกรรมเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวบ่งชี้สำคัญว่าน้ำมันปาล์มจะสามารถทะลุระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ได้หรือไม่ ท่ามกลางราคาน้ำมันดิบที่สูงและการบรรจบกันของนโยบายด้านสิ่งแวดล้อมและพลังงาน คุณสมบัติด้านพลังงานของน้ำมันปาล์มจะมีความโดดเด่นมากขึ้น และการปรับตัวลงทางเทคนิคอย่างมีนัยสำคัญใดๆ อาจถูกมองว่าเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับการวางตำแหน่งขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับตลาดน้ำมันปาล์ม

นโยบายไบโอดีเซล B50 ของอินโดนีเซียจะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อการค้าปาล์มน้ำมันทั่วโลกอย่างไร?
ในฐานะผู้ผลิตน้ำมันปาล์มรายใหญ่ที่สุดของโลก การเพิ่มอัตราส่วนการผสมไบโอดีเซลของอินโดนีเซียหมายความว่าการบริโภคภาคอุตสาหกรรมภายในประเทศจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อปริมาณการส่งออก เมื่อมีการนำนโยบาย B50 มาใช้ในเดือนกรกฎาคม 2569 ตลาดน้ำมันปาล์มโลกอาจเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงจาก "อุปทานล้นเหลือ" ไปสู่ "การขาดแคลนเชิงโครงสร้าง" ซึ่งจะบังคับให้ประเทศผู้นำเข้าน้ำมันปาล์มแบบดั้งเดิมต้องหาทางเลือกอื่นหรือยอมรับต้นทุนที่สูงขึ้น

เหตุใดการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบจึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลการดำเนินงานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์ม?
น้ำมันปาล์มไม่เพียงแต่เป็นน้ำมันที่ใช้บริโภคได้เท่านั้น แต่ยังเป็นวัตถุดิบสำคัญสำหรับไบโอดีเซลอีกด้วย เมื่อราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น ต้นทุนของดีเซลจากเชื้อเพลิงฟอสซิลก็จะเพิ่มขึ้น ทำให้ไบโอดีเซลมีความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจและแข่งขันได้มากขึ้น ผลกระทบจากความเชื่อมโยงนี้ทำให้น้ำมันปาล์มมีคุณสมบัติ "คล้ายพลังงาน" ดังนั้น ราคาน้ำมันปาล์มจึงมักมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับแนวโน้มราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก

สาเหตุทางเทคนิคหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มของมาเลเซียลดลงในวันพฤหัสบดีคืออะไร?
สาเหตุหลักคือการขายทำกำไร ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสามวันทำการที่ผ่านมา เมื่อราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนและน้ำมันถั่วเหลืองชิคาโกแสดงสัญญาณอ่อนตัวลง ตำแหน่งซื้อที่เข้าไว้ก่อนหน้านี้จึงมีแนวโน้มที่จะขายทำกำไร และการขายทำกำไรอย่างกระจุกตัวนี้ส่งผลโดยตรงต่อการปรับราคา

กลไกเฉพาะใดที่ทำให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินริงกิตมาเลเซียส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันปาล์ม?
ราคาน้ำมันปาล์มของมาเลเซียคิดเป็นเงินริงกิต เมื่อเงินริงกิตอ่อนค่าลง (กล่าวคือ อ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ) ต้นทุนที่แท้จริงในการซื้อน้ำมันปาล์มจะลดลงสำหรับผู้ซื้อต่างประเทศที่ถือสกุลเงินต่างประเทศ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งโดยทั่วไปจะกระตุ้นความต้องการส่งออกและเป็นผลดีต่อราคา อย่างไรก็ตาม ในการซื้อขายเมื่อวันที่ 23 เมษายน ผลกระทบเชิงบวกจากการอ่อนค่าของเงินริงกิตถูกบดบังด้วยความเชื่อมั่นของตลาดเนื่องจากแรงกดดันจากการขายทำกำไรมากเกินไป

เราควรตีความความเชื่อมโยงระหว่างตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนและตลาด BMD ของมาเลเซียในปัจจุบันอย่างไร?
ตลาดทั้งสองเชื่อมโยงกัน การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันปาล์มและน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดต้าเหลียนสะท้อนถึงความต้องการของตลาดผู้บริโภคหลัก เมื่อตลาดต้าเหลียนอ่อนตัวลง มักจะกระตุ้นให้ตลาด BMD ปรับตัวลดลงด้วย เนื่องจากบ่งชี้ถึงอัตรากำไรจากการนำเข้าที่ลดลงหรือความต้องการของผู้ใช้ปลายทางที่อ่อนแอลงชั่วคราว ผู้ค้าต้องพิจารณาประสิทธิภาพระหว่างวันของทั้งสองตลาดไปพร้อมๆ กันเมื่อวิเคราะห์แนวโน้มตลาด