ความเคลื่อนไหวล่าสุดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก พบว่าสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันกำลังเป็นที่ต้องการอย่างมากจากนักลงทุน โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางญี่ปุ่นก็กลับมาอีกครั้ง ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเยนอ่อนค่าลง



ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากสองปัจจัย: ประการแรก ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องได้ให้การสนับสนุนพื้นฐานแก่ดอลลาร์ ประการที่สอง ตลาดมีความไม่มั่นใจต่อถ้อยคำที่แข็งกร้าวจากคู่แข่งของธนาคารกลางสหรัฐ เช่น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) แม้ว่าธนาคารกลางเหล่านี้จะอ้างว่าอาจจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ แต่โดยทั่วไปแล้วตลาดเชื่อว่าท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ธนาคารกลางมีข้อจำกัดในการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวด ทำให้การดำเนินการจริงเป็นไปได้ยากมาก เป็นที่เข้าใจกันว่า ECB และหน่วยงานกำกับดูแลเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้จนถึงสิ้นเดือนเมษายน โดยจะส่งสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยผ่านแถลงการณ์นโยบายเท่านั้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของยูโรโซนและการฟื้นตัวที่เชื่องช้าของอุปสงค์ผู้บริโภค ถ้อยแถลงที่แข็งกร้าวเช่นนั้นดูเหมือนจะเป็นเพียงท่าทีเชิงสัญลักษณ์มากกว่า

ในตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศ ราคาน้ำมันดิบเบรนต์และน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีสาเหตุหลักมาจากการที่สหรัฐฯ ปฏิเสธข้อเสนอของอิหร่านที่จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ทำเนียบขาวเน้นย้ำว่าช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการค้าน้ำมันทางทะเลทั่วโลกประมาณหนึ่งในสามนั้น ก่อให้เกิดภัยคุกคามร้ายแรงต่อความมั่นคงด้านพลังงานของโลกหากตกอยู่ภายใต้การควบคุมของอิหร่าน ซึ่งเป็นจุดยืนที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง การคาดการณ์ล่าสุดจากซิตี้กรุ๊ประบุว่า หากการหยุดชะงักของอุปทานในช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน ราคาน้ำมันดิบเบรนต์เฉลี่ยในไตรมาสที่สองอาจพุ่งสูงถึง 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน

ในสภาวะตลาดปัจจุบัน การหันไปลงทุนในสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันกลายเป็นกลยุทธ์ที่ได้รับการยอมรับจากนักลงทุนสถาบัน JPMorgan และ Deutsche Bank แนะนำอย่างชัดเจนให้ซื้อเงินโครนนอร์เวย์ (NOK) และดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนะนำให้ซื้อคู่สกุลเงินเหล่านี้เมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) และฟรังก์สวิส (CHF) เนื่องจากสกุลเงินทั้งสองนี้มักมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าในช่วงที่ความเสี่ยงสูงขึ้นและราคาสินค้าโภคภัณฑ์สูงขึ้น นอร์เวย์ในฐานะผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ของยุโรป และออสเตรเลียในฐานะผู้ผลิตพลังงานและทรัพยากรแร่รายใหญ่ มีสกุลเงินที่มีความสัมพันธ์สูงกับราคาน้ำมัน Pioneer Group เสนอกลยุทธ์การจัดสรรการลงทุนที่หลากหลายกว่า โดยแนะนำให้ซื้อเงินเต็งเกคาซัคสถาน เงินเรียลบราซิล และเงินไนราไนจีเรีย เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากตะกร้าสกุลเงินที่ประกอบด้วยดอลลาร์สหรัฐและยูโร สกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันในตลาดเกิดใหม่เหล่านี้เคยมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงเนื่องจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ และขณะนี้กำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวของมูลค่า นอกจากนี้ รายงานการวิจัยจาก Amundi Investment Management ชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันเงินดอลลาร์แคนาดา (CAD) เงินดอลลาร์ออสเตรเลีย และเงินโครนนอร์เวย์ มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล

ความเห็นของตลาดเกี่ยวกับการกำหนดทิศทางนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงมีความแตกต่างกัน ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมโดยทั่วไปเชื่อว่า ECB ไม่ควรรีบเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่เพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง ECB อาจเลือกใช้ถ้อยคำที่แข็งกร้าวเพื่อแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการต่อต้านเงินเฟ้อ Credit Agricole อธิบายท่าทีนี้ว่าเป็น "การขู่ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย" โดยนักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า เมื่อพิจารณาจากการอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องของโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) ซึ่งเป็นภาวะที่ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลงและเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง ความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในปี 2026 นั้นต่ำมาก

โดยสรุปแล้ว ท่าทีรอสังเกตการณ์ของธนาคารกลางหลักทั่วโลกในช่วงปลายเดือนเมษายน ประกอบกับราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่า การที่ดัชนีหุ้นหลักทั่วโลก รวมถึงหุ้นสหรัฐ ทำสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง และความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐอ่อนแอลง ซึ่งปัจจัยนี้อาจเป็นข้อจำกัดต่อการปรับตัวขึ้นของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเป็น 2.6% และเกิดความแตกแยกอย่างมีนัยสำคัญภายในคณะกรรมการนโยบาย ซึ่งส่งผลให้คู่เงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในการประชุมนโยบายเดือนเมษายน สมาชิกคณะกรรมการ 3 ใน 9 คนลงมติให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนจาก 0.75% เป็น 1% เทียบกับเพียงสมาชิกคนเดียวในเดือนมีนาคม การเพิ่มขึ้นของสมาชิกที่มีแนวคิดแข็งกร้าวนี้ให้การสนับสนุนเยนในระยะกลาง ในขณะเดียวกัน รัฐบาลญี่ปุ่นยังคงรักษาเสถียรภาพตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศผ่านการแทรกแซงด้วยวาจา การสนับสนุนนโยบายระยะสั้นนี้ ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของกลุ่มที่มีแนวคิดแข็งกร้าวภายในธนาคารกลาง ส่งผลให้ศักยภาพในการแข็งค่าของคู่เงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ