Trong những diễn biến mới nhất trên thị trường ngoại hối toàn cầu, tiền tệ của các nước xuất khẩu dầu mỏ đang được các nhà đầu tư săn đón mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi sự tăng giá dầu mạnh. Trong khi đó, lập trường cứng rắn của Ngân hàng Nhật Bản đang tái xuất hiện, đẩy tỷ giá USD/JPY xuống thấp hơn nữa.



Chỉ số đô la Mỹ gần đây đã mạnh lên, được thúc đẩy bởi hai yếu tố: thứ nhất, sự tăng liên tục của giá dầu quốc tế đã tạo ra sự hỗ trợ cơ bản cho đồng đô la; thứ hai, thị trường hoài nghi về những tuyên bố cứng rắn từ các đối thủ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), chẳng hạn như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Mặc dù các ngân hàng trung ương này đã tuyên bố họ có thể sớm tăng lãi suất, nhưng thị trường nói chung tin rằng trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, các ngân hàng trung ương có ít dư địa để thực hiện các chính sách thắt chặt tiền tệ, khiến việc thực hiện trên thực tế trở nên vô cùng khó khăn. Được biết, ECB và các cơ quan quản lý kinh tế lớn khác dự kiến sẽ duy trì lãi suất hiện tại vào cuối tháng 4, chỉ đưa ra các tín hiệu tăng lãi suất tiềm năng thông qua các tuyên bố chính sách. Tuy nhiên, xét đến sự suy yếu liên tục của chỉ số PMI sản xuất khu vực Eurozone và sự phục hồi chậm chạp của nhu cầu tiêu dùng, những tuyên bố cứng rắn như vậy dường như chỉ là một cử chỉ mang tính biểu tượng.

Trên thị trường dầu thô quốc tế, giá dầu Brent và dầu thô West Texas Intermediate (WTI) tiếp tục xu hướng tăng, chủ yếu do việc Hoa Kỳ kiên quyết bác bỏ đề xuất của Iran về việc mở lại eo biển Hormuz. Nhà Trắng nhấn mạnh rằng eo biển Hormuz, một tuyến đường quan trọng đối với khoảng một phần ba hoạt động vận chuyển dầu bằng đường biển toàn cầu, sẽ gây ra mối đe dọa nghiêm trọng đối với an ninh năng lượng toàn cầu nếu bị Iran kiểm soát, một lập trường vẫn không thay đổi. Một dự báo gần đây của Citigroup cho thấy nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung ở eo biển Hormuz kéo dài đến cuối tháng 6, giá dầu Brent trung bình trong quý 2 có thể tăng vọt lên 130 đô la một thùng, càng làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản liên quan đến dầu mỏ.

Trong bối cảnh thị trường hiện nay, việc chuyển hướng sang các đồng tiền xuất khẩu dầu mỏ đã trở thành chiến lược được các nhà đầu tư tổ chức đồng thuận. JPMorgan và Deutsche Bank đặc biệt khuyến nghị mua đồng krone Na Uy (NOK) và đô la Úc (AUD), nhất là các cặp tiền tệ so với yên Nhật (JPY) và franc Thụy Sĩ (CHF) – hai đồng tiền này thường hoạt động kém hiệu quả trong thời kỳ gia tăng tâm lý chấp nhận rủi ro và giá cả hàng hóa. Na Uy, với tư cách là một nhà xuất khẩu dầu mỏ lớn của châu Âu, và Úc, với tư cách là một nhà sản xuất tài nguyên khoáng sản và năng lượng lớn, có các đồng tiền có mối tương quan cao với giá dầu. Pioneer Group đưa ra một chiến lược phân bổ đa dạng hơn, đề xuất mua đồng tenge Kazakhstan, real Brazil và naira Nigeria để phòng ngừa rủi ro từ rổ tiền tệ bao gồm đô la Mỹ và euro. Các đồng tiền xuất khẩu dầu mỏ của các thị trường mới nổi này trước đây bị định giá thấp do sự mạnh lên của đô la Mỹ và hiện đang sẵn sàng phục hồi định giá. Hơn nữa, một báo cáo nghiên cứu từ Amundi Investment Management chỉ ra rằng đô la Canada (CAD), đô la Úc và krone Na Uy hiện đang được định giá thấp hơn đáng kể so với giá trị cơ bản của chúng, cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể.

Sự khác biệt giữa các quan điểm trên thị trường vẫn tồn tại liên quan đến định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Các chuyên gia trong ngành nhìn chung tin rằng ECB không nên vội vàng tăng lãi suất, nhưng để giải quyết áp lực lạm phát cao dai dẳng, ECB có thể sẽ lựa chọn những tuyên bố cứng rắn để thể hiện quyết tâm chống lạm phát. Credit Agricole mô tả lập trường này là "màn kịch cứng rắn", với các nhà phân tích chỉ ra rằng, trong bối cảnh đà tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro tiếp tục suy yếu và nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát (sự cùng tồn tại của sản lượng công nghiệp giảm và lạm phát dai dẳng), khả năng tăng lãi suất tiền gửi vào năm 2026 là cực kỳ thấp.

Tóm lại, thái độ chờ đợi và quan sát của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới vào cuối tháng 4, cùng với sự tăng mạnh của giá dầu quốc tế, đã tạo ra môi trường thuận lợi cho đồng đô la Mỹ mạnh lên. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc các chỉ số chứng khoán toàn cầu chính, bao gồm cả chứng khoán Mỹ, liên tục đạt mức cao kỷ lục và sự gia tăng khẩu vị rủi ro trên thị trường đang làm suy yếu vị thế tài sản trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ, điều này có thể hạn chế đà tăng của chỉ số đô la.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) gần đây đã nâng dự báo lạm phát lên 2,6%, và những bất đồng đáng kể đã xuất hiện trong ủy ban chính sách, tạo thêm động lực cho sự phục hồi của cặp tỷ giá USD/JPY. Tại cuộc họp chính sách tháng 4, ba trong số chín thành viên ủy ban đã bỏ phiếu tăng lãi suất qua đêm từ 0,75% lên 1%, so với chỉ một thành viên vào tháng 3. Sự gia tăng số lượng thành viên theo quan điểm diều hâu này đã hỗ trợ đồng yên trong trung hạn. Trong khi đó, chính phủ Nhật Bản tiếp tục ổn định thị trường ngoại hối thông qua can thiệp bằng lời nói. Sự hỗ trợ chính sách ngắn hạn này, kết hợp với sự gia tăng các lực lượng theo quan điểm diều hâu trong ngân hàng trung ương, đã kìm hãm hiệu quả tiềm năng tăng giá của cặp tỷ giá USD/JPY.