เมื่อวันพุธ (29 เมษายน) ค่าเงินดอลลาร์ดูเหมือนจะแข็งค่าขึ้นก่อนการแถลงของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ในวันนี้ แรงผลักดันนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากความผันผวนในตลาดหุ้นสหรัฐ การแถลงข่าวครั้งสุดท้ายของพาวเวลล์ไม่น่าจะก่อให้เกิดความปั่นป่วนมากนัก อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความคืบหน้าในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียยังไม่ชัดเจน พาวเวลล์อาจมีท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้น ในขณะเดียวกัน การเปิดเผยผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในวันนี้อาจส่งผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่น้อยไปกว่า หรืออาจมากกว่าการแถลงของเฟดเสียด้วยซ้ำ



ดอลลาร์สหรัฐ: ความเสี่ยงด้านบวกที่อาจเกิดขึ้น

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวขึ้นบ้างในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา แม้ว่าตลาดจะกังวลเกี่ยวกับความล่าช้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่ดูเหมือนว่านี่จะไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนสถานการณ์ อันที่จริง ความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ และการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งสูงขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 111 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อสถานการณ์ด้านพลังงานทั่วโลก

การฟื้นตัวของเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่เกิดจากความผันผวนในตลาดหุ้นสหรัฐ ซึ่งเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับอนาคตของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งคือรายงานที่ว่า OpenAI ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตและรายได้ภายในองค์กร ซึ่งฉุดรั้งบริษัท AI ชั้นนำ เช่น Nvidia, Broadcom และ Micron ส่งผลให้ดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวลดลงมากที่สุดในแต่ละวันในรอบเกือบหนึ่งเดือน

ท้ายที่สุดแล้ว การดีดตัวขึ้นของดอลลาร์ไม่ได้คงอยู่ยาวนาน การดีดตัวขึ้นนี้อาจเกี่ยวข้องกับการไหลเข้าออกของเงินทุนในช่วงสิ้นเดือน การปรับสมดุลกองทุนในช่วงสิ้นเดือนมักนำไปสู่การซื้อดอลลาร์ในระยะสั้น แต่สิ่งนี้ไม่ได้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการประเมินของตลาดต่อปัจจัยพื้นฐานระยะกลางถึงระยะยาวของดอลลาร์

สถานการณ์ในตะวันออกกลาง: ช่องแคบฮอร์มุซและการเปลี่ยนแปลงสองด้านในกลุ่มโอเปก

วันนี้ ตลาดจะรอการตอบสนองจากเตหะราน ประธานาธิบดีทรัมป์อ้างในโซเชียลมีเดียว่าอิหร่านอยู่ในภาวะ "ล่มสลาย" และกระตือรือร้นที่จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยเร็วที่สุด ซึ่งขัดแย้งกับรายงานในวอลล์สตรีทเจอร์นัลเกี่ยวกับการเตรียมการภายในทำเนียบขาว โดยมีรายงานว่าทรัมป์ได้สั่งให้เจ้าหน้าที่เตรียมแผนฉุกเฉินสำหรับการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานาน ซึ่งบ่งชี้ว่าโอกาสในการเจรจายังคงไม่แน่นอน และตลาดไม่ควรคาดหวังสูงเกินไปสำหรับทางออกในระยะสั้น

พัฒนาการที่น่าสนใจล่าสุดคือ แม้จะมีความตึงเครียดอย่างต่อเนื่อง แต่เรือบรรทุกน้ำมันหลายลำก็สามารถแล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้สำเร็จเมื่อเร็ว ๆ นี้ รวมถึงเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นที่แล่นผ่านไปได้อย่างราบรื่นหลังจากประสานงานกับอิหร่าน ตลาดตีความว่านี่เป็นสัญญาณเล็กน้อยของการผ่อนคลายความตึงเครียดในช่องแคบ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์โดยทั่วไปเตือนว่าความปลอดภัยของเส้นทางการเดินเรือยังคงไม่แน่นอนจนกว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงทางการเมืองอย่างเป็นทางการ

ข่าวสำคัญอีกชิ้นที่เขย่าตลาดคือ การประกาศถอนตัวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ออกจากกลุ่ม OPEC และ OPEC+ โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคม UAE ระบุว่าการถอนตัวครั้งนี้เป็นการตัดสินใจโดยอำนาจอธิปไตยบนพื้นฐานของ "ผลประโยชน์เชิงยุทธศาสตร์ของชาติ" โดยเน้นย้ำว่าสะท้อนถึงวิสัยทัศน์เชิงยุทธศาสตร์ระยะยาวและภูมิทัศน์ด้านพลังงานที่เปลี่ยนแปลงไป ในฐานะผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่เป็นอันดับสองของ OPEC การถอนตัวครั้งนี้ถือเป็นความเสียหายร้ายแรงต่อกลุ่ม OPEC ที่มีอายุเกือบ 60 ปี

ในการให้สัมภาษณ์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ สุเฮล อัล-มาซรูอี ชี้ว่า เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ ผลกระทบโดยตรงจากการปิดช่องแคบต่อราคาน้ำมันจึงค่อนข้างจำกัด อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว การดำเนินการนี้จะทำให้สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์มีอิสระมากขึ้นในการเพิ่มการผลิต และคาดว่าจะทำให้มีปริมาณน้ำมันเพิ่มขึ้นประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันหลังจากช่องแคบเปิดอีกครั้ง

เดวิด อ็อกซ์ลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ด้านสภาพภูมิอากาศและสินค้าโภคภัณฑ์ของ Capital Economics กล่าวว่า ความสัมพันธ์ระหว่างสมาชิก OPEC อ่อนแอลง และสงครามกับอิหร่านอาจเป็นตัวเร่งให้องค์กรล่มสลายในที่สุด จากมุมมองของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ความคาดหวังเกี่ยวกับการล่มสลายเชิงโครงสร้างของ OPEC จะสร้างแรงกดดันในระยะกลางต่อสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน ในขณะเดียวกันก็อาจกดดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและให้เวลาหายใจแก่ธนาคารกลางทั่วโลกบ้าง

ธนาคารกลางสหรัฐ: ท่าทีแข็งกร้าวคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่ถ้อยคำบ่งบอกถึงอะไรบางอย่างที่มากกว่านั้น?

วันนี้ตลาดจับตาดูการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นหลัก ซึ่งจะประกาศในเวลา 14.00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก (02.00 น. ตามเวลาปักกิ่ง) ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดมีความเป็นไปได้ 100% ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานจะอยู่ที่ระดับ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เปลี่ยนแปลงมาตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว

ภาวะเงินเฟ้อได้เพิ่มความซับซ้อนให้กับสถานการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนมีนาคมแตะระดับ 3.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสองปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน การคาดการณ์ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาสที่สี่ของปี 2025 หลังจากปรับแก้ไขมาแล้วสามครั้ง อยู่ที่เพียง 0.5% ทำให้ตลาดเผชิญกับ "ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของเงินเฟ้อควบคู่กับเศรษฐกิจชะงักงัน" (stagflation dilemma) ซึ่งหมายถึงราคาสินค้าที่สูงขึ้นควบคู่กับการเติบโตที่ชะลอตัว ทำให้ธนาคารกลางอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก เนื่องจากราคาน้ำมันและค่าโดยสารเครื่องบินที่สูงขึ้น ตลาดคาดว่า CPI จะยังคงเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 4% ต่อไป อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางสหรัฐฯ เชื่อว่านี่เป็นเพียงภาวะช็อกด้านอุปทานชั่วคราว ไม่ใช่เงินเฟ้อที่เกิดจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงการระบาดใหญ่ การหยุดชะงักของอุปทานในปัจจุบันนั้นไม่กว้างขวางนัก และรายได้ที่แท้จริงของครัวเรือนก็อยู่ภายใต้แรงกดดันอยู่แล้ว ดังนั้น ความเสี่ยงจากผลกระทบรองจากภาวะเงินเฟ้อจึงค่อนข้างจัดการได้

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะคงท่าทีเดิมไว้ เนื่องจากยังเร็วเกินไปที่จะตัดสินความสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ รวมถึงทิศทางของนโยบายการเงิน นักวิเคราะห์ของ FXStreet ชี้ให้เห็นว่าสถานการณ์พื้นฐานสำหรับการประชุมเฟดครั้งนี้คือ "ฝ่ายเหยี่ยวคงท่าทีเดิม" ไม่ได้หมายความว่าเฟดตั้งใจจะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้น แต่เป็นเพราะนายพาวเวลล์ไม่มีเหตุผลที่จะส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายการเงิน เนื่องจากราคาน้ำมันสูงและอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไป

อย่างไรก็ตาม ข่าวล่าสุดจากตะวันออกกลางนั้นไม่น่ามอง ทำให้การเลือกใช้คำพูดของพาวเวลล์ในการแถลงข่าวครั้งนี้มีความสำคัญยิ่งขึ้น พาวเวลล์อาจยอมรับว่าการรักษาสมดุลระหว่างภารกิจสองด้านของเฟดนั้นยากขึ้นเรื่อยๆ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากวิกฤตพลังงาน และความเสี่ยงด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจก็เพิ่มขึ้นพร้อมๆ กัน ซึ่งสนับสนุนกรอบนโยบายการเงินที่ว่า "ต้องอดทนและไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย" ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์คร่าวๆ ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี และพาวเวลล์อาจไม่เห็นด้วยกับเรื่องนี้

ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นก็คือ นี่อาจเป็นการแถลงข่าวครั้งสุดท้ายของพาวเวลล์ในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ วาระของพาวเวลล์จะหมดลงในวันที่ 15 พฤษภาคม และคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาจะลงคะแนนในวันพุธนี้เกี่ยวกับผู้ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ คือ เควิน วอร์ช เนื่องจากกระทรวงยุติธรรมได้ยุติการสอบสวนคดีอาญาต่อพาวเวลล์แล้ว อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดในการยืนยันการแต่งตั้งวอร์ชจึงหมดไป ด้วยเหตุนี้ การแถลงข่าวของพาวเวลล์จึงไม่ใช่การบ่งชี้ที่ชัดเจนถึงทิศทางนโยบายในอนาคต แต่เป็นการสรุปมรดกของเขาในประวัติศาสตร์นโยบายการเงินมากกว่า แต่สิ่งนี้หมายความว่าเขามีแรงจูงใจอย่างมากที่จะสนับสนุนความเป็นอิสระของสถาบันก่อนที่จะออกจากตำแหน่ง โดยเน้นย้ำว่านโยบายการเงินควรขับเคลื่อนด้วยข้อมูล ไม่ใช่ขับเคลื่อนด้วยการเมือง และชะลอความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินก่อนกำหนด

ในรายงานล่าสุด นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคารแห่งอเมริการะบุว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะ "คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม" ในการประชุมเดือนเมษายน และ "คำกล่าวของพาวเวลล์น่าจะมีท่าทีแข็งกร้าว"

รายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่: อีกหนึ่งปัจจัยที่ก่อให้เกิดความผันผวนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

หากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ตลาดหุ้นสหรัฐอาจเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก วันนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐกำลังเผชิญกับบททดสอบครั้งสำคัญอีกครั้ง เนื่องจาก Google (Alphabet), Microsoft, Amazon และ Meta ต่างก็ประกาศรายงานผลประกอบการรายไตรมาส

คาดการณ์ว่าบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั้งสี่แห่งนี้จะลงทุนรวมกัน 600,000 ถึง 645,000 พันล้านดอลลาร์ในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในปี 2026 และตลาดก็กระตือรือร้นที่จะเห็นการลงทุนมหาศาลเหล่านี้แปรเปลี่ยนเป็นรายได้และกำไรที่เติบโตอย่างเป็นรูปธรรม หลังจากมีรายงานว่า OpenAI พลาดเป้าหมายการเติบโตภายใน นักลงทุนก็เริ่มหมดความอดทน พวกเขาจำเป็นต้องพิสูจน์ว่าการลงทุนมหาศาลในศูนย์ข้อมูล หน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) และผลิตภัณฑ์ AI เริ่มให้ผลตอบแทนแล้ว ไม่ใช่แค่การสูญเปล่าของเงินทุนบนกระดาษ

นักวิเคราะห์มอง Meta ในแง่ดีเป็นพิเศษ โดยคาดการณ์กำไรต่อหุ้นในไตรมาสแรกอยู่ที่ 6.65 ดอลลาร์ และรายได้ประมาณ 55 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ไม่มีนักวิเคราะห์คนใดจาก 42 คนที่สำรวจให้คำแนะนำ "ขาย" อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงหลักของ Meta อยู่ที่การพึ่งพารายได้จากโฆษณาเกือบทั้งหมด ซึ่งหมายความว่าความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลการดำเนินงาน ในขณะที่แผนการใช้จ่ายด้าน AI ที่สูงเกินไปของบริษัทจะจำกัดความปลอดภัยของอัตรากำไรอย่างมาก

จากมุมมองของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ผลกระทบของรายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีต่อตลาดสกุลเงินนั้นเป็นไปในทิศทางเดียวกับธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve): หากผลประกอบการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาหุ้นสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้นจะลดความต้องการดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อสกุลเงินที่มีความผันผวนสูง (high-beta currency) ในทางกลับกัน หากผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความไม่มั่นใจอาจผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นและราคาหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงพร้อมกัน ทำให้เกิดผลกระทบแบบลูกโซ่ ปัจจุบัน โมเมนตัมโดยรวมของฤดูกาลรายงานผลประกอบการของสหรัฐฯ อยู่ในเกณฑ์ดี โดยประมาณ 80% ถึง 85% ของบริษัทในดัชนี S&P 500 มีผลประกอบการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการเติบโตของกำไรในภาคเทคโนโลยีสูงถึง 45% ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญที่สนับสนุนตลาดหุ้น

โดยสรุป ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในวันนี้กำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนัก นั่นคือความเสี่ยงจาก "เหตุการณ์ซ้ำซ้อน" หากทั้งคำพูดที่แข็งกร้าวของเฟดและการรายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีที่อ่อนแอเกินคาดเกิดขึ้นพร้อมกัน แรงกดดันจากภาวะซื้อมากเกินไปทางเทคนิคของดอลลาร์อาจทำให้แนวโน้มของดอลลาร์ซับซ้อนยิ่งขึ้น นักลงทุนควรควบคุมขนาดตำแหน่งการลงทุนอย่างรอบคอบก่อนช่วงเวลาสำคัญ และติดตามคำแถลงของพาวเวลล์ในการแถลงข่าวและการซื้อขายหุ้นเทคโนโลยีหลังปิดตลาดอย่างใกล้ชิดหลังจากมีการประกาศผลประกอบการในคืนนี้