ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษจะประกาศการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินล่าสุดในเวลา 20:15 น. และ 19:00 น. ตามเวลาปักกิ่ง ตามลำดับ ในวันพฤหัสบดีที่ 30 เมษายน ซึ่งดึงดูดความสนใจจากตลาดเป็นอย่างมาก ท่ามกลางความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในอิหร่าน ยุโรปกำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน คือ ราคาสินค้าที่สูงขึ้นและการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

ข้อมูลเศรษฐกิจจากยูโรโซนและสหราชอาณาจักรในเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่า ความขัดแย้งกับอิหร่านส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจ และตลาดต่างกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากภาวะ "เศรษฐกิจชะงักงัน" (การเติบโตทางเศรษฐกิจช้า อัตราเงินเฟ้อสูง และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น)

ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนมีนาคม และคาดว่าจะยังคงระมัดระวังในสัปดาห์นี้

ในเดือนมีนาคมปีนี้ ขณะที่ความขัดแย้งกับอิหร่านเริ่มปะทุและส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษต่างตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม และคาดว่าในวันพฤหัสบดีนี้ ธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะยังคงใช้แนวทางที่ระมัดระวังต่อไป

ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง ตลาดได้ประเมินความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางทั้งสองจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์โดยทั่วไปเชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายจะเลือกที่จะ "เพิกเฉย" ต่อสัญญาณเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลานาน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คาดว่าอัตราดอกเบี้ยหลักของธนาคารกลางยุโรปจะยังคงอยู่ที่ 2% ในขณะที่ธนาคารแห่งอังกฤษคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75%

ปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนอยู่ที่ 2.5% และอัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 3.3% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ที่ธนาคารกลางของทั้งสองประเทศกำหนดไว้

โอลิเวอร์ ราเคา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ชาวเยอรมันของ Oxford Economics กล่าวว่า "ราคาน้ำมันยังไม่สูงเกินกว่าที่ธนาคารกลางยุโรปคาดการณ์ไว้มากนัก ในขณะที่ความพยายามในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ทำให้ตลาดเชื่อว่าความขัดแย้งจะไม่ยืดเยื้อนาน"

เขากล่าวเสริมว่า "ข้อมูลจากการสำรวจแสดงให้เห็นว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจในครั้งนี้กระจุกตัวมากกว่าในปี 2022 ซึ่งช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับผลกระทบระลอกที่สอง"

สิ่งที่เรียกว่า "ผลกระทบรอบที่สอง" หมายถึงผลกระทบทางอ้อมจากภาวะเงินเฟ้อฉับพลัน เช่น แรงงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้น และธุรกิจขึ้นราคาสินค้า ผลกระทบเหล่านี้มักคงอยู่ยาวนาน ทำให้ธนาคารกลางควบคุมได้ยากด้วยนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว

ลาเคาชี้ให้เห็นว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จำเป็นต้องเห็นหลักฐานที่เพียงพอว่าผลกระทบระลอกที่สองกำลังเกิดขึ้นก่อนที่จะดำเนินการใดๆ แต่เกณฑ์นี้ไม่ได้สูงนัก เขาคาดการณ์ว่า "หากมีสัญญาณต่างๆ เช่น ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ตลาดแรงงานที่เข้มแข็ง ความเสียหายทางเศรษฐกิจที่จัดการได้ และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้น ECB อาจเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม นโยบายการเข้มงวดในระดับปานกลางนี้สามารถสร้างสมดุลให้กับต้นทุนทางเศรษฐกิจของความขัดแย้งและบรรลุเป้าหมายของ ECB ในการควบคุมผลกระทบระลอกที่สองได้"

แนวทางการคาดการณ์ล่วงหน้าของธนาคารกลางยุโรปกำลังได้รับความสนใจอย่างมาก เดือนมิถุนายนอาจเป็นช่วงเวลาสำคัญ

แนวทางการดำเนินนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งจะประกาศในวันพฤหัสบดีนี้ จะเป็นจุดสนใจของตลาดอีกครั้ง เมื่อเดือนที่แล้ว นางคริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่า ผู้กำหนดนโยบายพร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนจะพุ่งสูงขึ้นชั่วคราวก็ตาม

นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่า การประชุมของธนาคารกลางยุโรปในเดือนมิถุนายนเป็นจุดสนใจที่แท้จริง เนื่องจากอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุด ทำให้อัตราดอกเบี้ยหลักอยู่ที่ 2.25%

ในการวิเคราะห์ก่อนการประชุม นักเศรษฐศาสตร์จาก BNP Paribas ตั้งข้อสังเกตว่า คณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องการคงทางเลือกนโยบายที่เพียงพอไว้เพื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากข้อมูลในอนาคตสนับสนุน โดยระบุว่า "การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนเมษายนไม่ได้หมายความว่าไม่จำเป็นต้องดำเนินการใดๆ แต่หมายความว่าข้อมูลในปัจจุบันไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการตัดสินใจในทันที เว้นแต่ว่าราคาน้ำมันจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่องในระยะสั้น (ซึ่งไม่ใช่สถานการณ์พื้นฐานของเรา) เราคาดว่าข้อมูลจากการประชุมในเดือนมิถุนายนจะสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุด"

อย่างไรก็ตาม BNP Paribas เชื่อว่าธนาคารกลางยุโรปจะไม่แสดงท่าทีที่ชัดเจนว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า และจะไม่แสดงท่าทีที่แน่วแน่ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน แต่จะเน้นย้ำว่าตนเอง "เตรียมพร้อมอย่างเต็มที่" และใช้ท่าที "รอดูสถานการณ์" ซึ่งสอดคล้องกับท่าทีที่ผ่อนคลายลงเล็กน้อยในแถลงการณ์ล่าสุด

โฮเซ่ การ์เซีย กันเตรา ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของธนาคารซานแทนเดอร์ กล่าวเมื่อวันพุธว่า เขาไม่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในทวีปนี้ในอนาคตอันใกล้นี้

เขากล่าวว่า "ธนาคารกลางยุโรปกำลังชะลอการดำเนินการ พวกเขากำลังพิจารณาที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ในอัตราที่น้อยมาก ธนาคารกลางยุโรปทำหน้าที่ควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ดีในอดีต ดังนั้นความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอาจมีค่อนข้างจำกัด"

ท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางอังกฤษได้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก

ความขัดแย้งกับอิหร่านซึ่งปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ได้พลิกผันการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของธนาคารกลางอังกฤษที่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลงสู่เป้าหมาย 2% อย่างสิ้นเชิง

ในเดือนมีนาคม ธนาคารกลางอังกฤษระบุว่าอัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงสุดระหว่าง 3% ถึง 3.5% ในไตรมาสที่สองหรือสามของปี 2026 เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น แต่ก็เตือนด้วยว่าความไม่แน่นอนที่เกิดจากความขัดแย้งทำให้การคาดการณ์ยากขึ้น ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ 12 เดือนจนถึงเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% จาก 3% ในเดือนก่อนหน้า

ในตอนแรก ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปี 2026 แต่ความคาดหวังนี้พลิกผันอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดความขัดแย้ง โดยตลาดเคยเชื่อว่าธนาคารกลางอังกฤษอาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมากแล้ว

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่า สมาชิกส่วนใหญ่จากทั้งหมด 9 คนของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ ซึ่งนำโดยผู้ว่าการแอนดรูว์ เบลีย์ จะใช้แนวทางที่ระมัดระวังอย่างยิ่ง นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่สำรวจเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเชื่อว่า ธนาคารกลางอังกฤษน่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตลอดทั้งปีที่เหลือ โดยผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะ "เพิกเฉย" ต่อภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นจากปัจจัยภายนอก

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่า ฮิว พิลล์ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางอังกฤษ จะลงคะแนนเสียง 8 ต่อ 1 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมสัปดาห์นี้ โดยเสียงคัดค้านเพียงเสียงเดียวที่น่าจะสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็คือตัวฮิว พิลล์ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางอังกฤษเอง

บรูน่า สการิกา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสหราชอาณาจักร และฟาบิโอ บาสซานิน นักวางกลยุทธ์ของ Morgan Stanley กล่าวว่า ตลาดต้องการให้ธนาคารกลางอังกฤษเผยแพร่ข้อมูลที่ชัดเจน กระชับ และระบุถึงกลยุทธ์นโยบายอย่างชัดเจน

ในการวิเคราะห์ก่อนการประชุม พวกเขาระบุว่า "จากมุมมองด้านการสื่อสาร ข้อความที่ธนาคารกลางอังกฤษน่าจะส่งออกไปมากที่สุดคือ การพิจารณา采取มาตรการหากความเสี่ยงของผลกระทบระลอกที่สองเพิ่มสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะให้ความสำคัญกับการพิจารณาผลกระทบของการเข้มงวดนโยบายต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรอบด้านมากขึ้นเมื่อกำหนดนโยบาย เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม"

พวกเขากล่าวเสริมว่า "คำถามไม่ใช่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นหรือไม่หลังจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่เป็นว่าคุ้มค่าหรือไม่ที่จะเข้มงวดนโยบายเพื่อให้กลับไปสู่เป้าหมาย 2% ได้เร็วขึ้น และยอมรับความสูญเสียทางเศรษฐกิจที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในกระบวนการนั้น"

สุเรน ธิรู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันผู้สอบบัญชีรับอนุญาต กล่าวว่า การคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมนั้นแทบจะเป็นเรื่องที่แน่นอนแล้ว เขากล่าวว่า "ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูงจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อการประชุมนโยบายครั้งนี้ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอาจกระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายสายเหยี่ยวอย่างน้อยหนึ่งคนเปลี่ยนใจและลงคะแนนเสียงให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย"

ทิรูกล่าวเสริมว่า “การกำหนดนโยบายจะยากขึ้นสำหรับสมาชิกคณะกรรมการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงอุปสรรคที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจโลก ความต้องการทางเศรษฐกิจกำลังถูกบีบจากอัตราการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลง ซึ่งน่าจะเปิดโอกาสให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูงในปัจจุบัน”

โดยรวมแล้ว ทั้งธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษต่างเผชิญกับความท้าทายสองประการ คือ อัตราเงินเฟ้อสูงและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ซึ่งได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในอิหร่าน การตัดสินใจของทั้งสองธนาคารในสัปดาห์นี้คาดว่าจะมีความระมัดระวัง โดยมีความเป็นไปได้น้อยที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การประชุมในเดือนมิถุนายนอาจเป็นช่วงเวลาสำคัญในการสังเกตการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ทิศทางนโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการพัฒนาของความขัดแย้ง แนวโน้มราคาน้ำมัน และผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อรอบที่สองที่เกิดขึ้นจริง