เสียงสนับสนุนนโยบายผ่อนคลายทางการเงินจากบุคคลสำคัญของธนาคารกลางสหรัฐฯ สนับสนุนแนวคิดของฮอร์มุซ ทำให้บรรยากาศตึงเครียดขึ้น
2026-05-05 20:42:13
เช้าวันอังคาร (5 พฤษภาคม) กองเรือสหรัฐฯ แล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ท่ามกลางความตึงเครียดสูง อย่างไรก็ตาม ความคิดเห็นเชิงผ่อนคลายจากรองประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวิลเลียมส์ เพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2-10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นแล้วลดลง แต่ก็ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ต่อมาในช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียและยุโรป เมื่อเรือรบของสหรัฐฯ แล่นผ่านไปได้อย่างราบรื่นโดยไม่มีความขัดแย้งทางอาวุธที่ชัดเจน ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกก็ฟื้นตัว และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็อ่อนตัวลง ขณะนี้ วอร์ชกำลังจะเข้ารับตำแหน่ง ก่อนหน้านี้ การลงมติขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งของเฟดทำให้เกิดการต่อต้านอย่างมากต่อรัฐบาลของวอร์ช แต่สุนทรพจน์ของวิลเลียมส์ได้ให้ความหวังเล็กน้อยว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้
ข่าวล่าสุดระบุว่าอิสราเอลและสหรัฐอเมริกากำลังประสานงานกันในรอบใหม่ ซึ่งรวมถึงการเตรียมการโจมตีอิหร่านครั้งใหม่ แต่มีความเป็นไปได้สูงว่านี่เป็นเพียงการแสดงแสนยานุภาพมากกว่าการลงมือปฏิบัติจริง
เควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากโดนัลด์ ทรัมป์ จะเข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐอย่างเป็นทางการในวันที่ 15 พฤษภาคม แต่ความพยายามของเขาในการลดอัตราดอกเบี้ยนั้นเผชิญกับความท้าทายอย่างหนักตั้งแต่เริ่มต้น
อุปสรรคสำคัญสำหรับผู้นำคนใหม่มาจากเจอโรม พาวเวลล์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งจะดำรงตำแหน่งต่อไปจนถึงเดือนมกราคม 2028 ในฐานะบุคคลสำคัญที่คัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง การดำรงตำแหน่งต่อไปของพาวเวลล์จึงเป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดต่อนโยบายผ่อนคลายทางการเงินของวอร์ช
พาวเวลล์เปิดเผยว่าเดิมทีเขาตั้งใจจะลาออกจากตำแหน่งโดยสิ้นเชิง แต่เนื่องจากแรงกดดันทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องจากฝ่ายบริหารของทรัมป์ (รวมถึงการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมเกี่ยวกับการกล่าวหาว่าโครงการปรับปรุงอาคารธนาคารกลางสหรัฐมีค่าใช้จ่ายเกินงบประมาณ) เขาจึงตัดสินใจอยู่ในตำแหน่งต่อไปจนกว่าเรื่องดังกล่าวจะ "มีความโปร่งใสและได้รับการแก้ไขอย่างเด็ดขาด"
สถานการณ์นี้ ประกอบกับการที่ศาลฎีกากำลังจะมีคำพิพากษาถอดถอนผู้ว่าการลิซา คุก ออกจากตำแหน่ง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางการเมืองและทางกฎหมายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐ
แม้ว่าวอร์ชจะได้รับอำนาจตัดสินใจสูงสุดในธนาคารกลางสหรัฐฯ แล้ว แต่การต่อสู้ที่แท้จริงเพิ่งเริ่มต้นขึ้นเท่านั้น
ความท้าทายหลักมาจากความแตกแยกอย่างรุนแรงภายในคณะกรรมการตลาดเปิดกลางแห่งสหรัฐอเมริกา (FOMC): ในการประชุมนโยบายครั้งล่าสุด การตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%-3.75% ได้รับเสียงเห็นชอบ 8 เสียง และไม่เห็นชอบ 4 เสียง ซึ่งถือเป็นจำนวนเสียงคัดค้านสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 1992 โดย 3 ใน 4 เสียงคัดค้านนั้นสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน
สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือการเพิ่มขึ้นของกลุ่มที่มีแนวคิดแข็งกร้าว—แม้ว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐในคลีฟแลนด์ มินนิอาโปลิส และดัลลัสจะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน แต่พวกเขาก็ปฏิเสธอย่างชัดเจนที่จะส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินในอนาคต
การที่สตีเฟน มิลาน ผู้ว่าการรัฐที่ทรัมป์แต่งตั้งเพียงคนเดียวที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุด อาจไม่อยู่ (การลาออกของเขาจะต้องได้รับการยืนยันจากวุฒิสภาหากพาวเวลล์ลาออก) ยิ่งทำให้กลุ่มที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอ่อนแอลงไปอีก
นักวิเคราะห์จาก Portfolio Individual Investors (PPI) กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "แม้ว่าวอร์ชจะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ก็แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่เขาจะได้รับการสนับสนุนจากทั้งเจ็ดเสียงในระยะสั้น"
สิ่งที่ร้ายแรงยิ่งกว่าคือ หากสมาชิกส่วนใหญ่ของ FOMC สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และวอร์ชลงคะแนนเสียงคัดค้าน เขาจะตกอยู่ในสถานการณ์ที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก ทั้งความต้องการความเป็นอิสระของสถาบันและคำมั่นสัญญาในการแต่งตั้งทางการเมือง ซึ่งสถานการณ์ที่ประธานแสดงความเห็นต่างอย่างเปิดเผยเช่นนี้เคยเกิดขึ้นเพียงสามครั้งในประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐ (ในสมัยรัฐบาลวอลเกอร์ในปี 1986 รัฐบาลมิลเลอร์ในปี 1978 และรัฐบาลเอคเคิลส์ในทศวรรษ 1930) ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อการดำเนินนโยบายและความน่าเชื่อถือในตลาด
เมื่อวันจันทร์ที่ 4 พฤษภาคม วิลเลียมส์ ซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่ระดับสูงอันดับสามของธนาคารกลางสหรัฐ และประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวต่อสาธารณชนว่า นโยบายการเงินปัจจุบันของระบบธนาคารกลางสหรัฐอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมที่จะรับมือกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจระดับสูงที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง
เขายังชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางในระยะยาวควรอยู่ที่ประมาณ 3% และเมื่อภาวะเงินเฟ้อระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้นในปัจจุบันคลี่คลายลงอย่างมีประสิทธิภาพแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็สามารถหันมาให้ความสนใจกับการลดอัตราดอกเบี้ยได้อีกครั้ง
แถลงการณ์ฉบับนี้ ซึ่งเป็นการตอบสนองต่อสาธารณะครั้งแรกของวิลเลียมส์นับตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เผยให้เห็นถึงแนวทางการรอสังเกตการณ์ของฝ่ายกำหนดนโยบายในสถานการณ์ที่ซับซ้อน ขณะเดียวกันก็ยังคงเตรียมแผนสำรองไว้ด้วย
นีล ดัตตา หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจของ Renaissance Macroeconomics ชี้ให้เห็นว่า "เกณฑ์สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่ากระบวนการอาจใช้เวลานาน แต่ทิศทางของแถลงการณ์นโยบายของ FOMC และบทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจนั้นชัดเจน และกลุ่มที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังมีบทบาทสำคัญในวาทกรรมนี้"
ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว: เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC ที่เหลืออีก 6 ครั้งในปี 2026 นั้นน้อยกว่า 7% และนักลงทุนได้เพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อย่างมีนัยสำคัญ
ในขณะเดียวกัน ตลาดสินทรัพย์แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน: แม้ว่าดัชนี S&P 500 จะปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ก็เริ่มปรับตัวลง 0.4% ในวันจันทร์
ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นทั่วทั้งกระดาน โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐาน เป็น 4.44% ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปี เพิ่มขึ้น 7 จุดพื้นฐาน เป็น 4.10% และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 8 จุดพื้นฐาน เป็น 3.97%
ความผันผวนของราคาน้ำมันทวีความรุนแรงขึ้นจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น โดยราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) พุ่งทะลุ 106 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ จากเหตุการณ์โจมตีด้วยโดรนของอิหร่านต่อโรงงานผลิตน้ำมันในเมืองฟูไจราห์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ความตึงเครียดในภูมิภาค ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือสำคัญรอบช่องแคบฮอร์มุซ ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อด้านพลังงานมากขึ้นไปอีก
ตลาดพันธบัตรกำลังส่งสัญญาณเตือนอย่างชัดเจนถึง "ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันเล็กน้อย"
นิโคลัส โคลาส ผู้ร่วมก่อตั้ง DataTrek Research ชี้ให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้สำหรับพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 5 ปี กำลังจะทะลุ 2.7% เข้าใกล้จุดสูงสุดในปี 2023 ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้วมีแนวโน้มลดลง
ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ชะลอตัว กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้เกิดแรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น
ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยบ่งชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงกว่าในช่วงสามปีที่ผ่านมา
โคลัสเตือนว่า สภาพแวดล้อมเช่นนี้หมายความว่า "เฟดต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือของเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2.0% มิฉะนั้นอาจเสี่ยงที่จะล้าหลังสถานการณ์"
เป็นที่น่าสังเกตว่าตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน นักลงทุนในตลาดหุ้นกำลังให้ความสำคัญกับการเติบโตของอัตรากำไรของบริษัท ในขณะที่ตลาดพันธบัตรเริ่มประเมินความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นแล้ว ความแตกต่างนี้เน้นให้เห็นถึงการที่ตลาดกำลังปรับตัวเข้ากับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันในระยะเริ่มต้น
การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐส่งผลกระทบโดยตรงต่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์ เมื่อวันที่ 29 เมษายน เสียงคัดค้าน 3 เสียงของเฟดที่คัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ในทำนองเดียวกัน คำกล่าวที่ผ่อนปรนของวิลเลียมส์ทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ลดลง
ในปัจจุบัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้รับอิทธิพลไม่เพียงแต่จากความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความไม่มั่นใจในความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการถอนเงินบางส่วนออกจากเงินยูโรเพื่อหาแหล่งหลบภัยที่ปลอดภัยอีกด้วย
การถอนทหารสหรัฐฯ ออกจากยุโรปและการเรียกเก็บภาษีนำเข้าจากยุโรป ส่งผลให้เงินทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัยไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้น โดยการขายยูโรและซื้อดอลลาร์สหรัฐฯ แทน ในขณะเดียวกัน การที่เรือรบสหรัฐฯ เข้ามาในช่องแคบฮอร์มุซเพื่อเปิดเส้นทางเดินเรือใหม่ ได้ลดความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระยะยาวลง อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่อาจนำไปสู่การปะทะกันโดยไม่คาดคิด ทำให้เงินทุนบางส่วนซื้อดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้น
(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)
ณ เวลา 20:38 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.48
ต่อมาในช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียและยุโรป เมื่อเรือรบของสหรัฐฯ แล่นผ่านไปได้อย่างราบรื่นโดยไม่มีความขัดแย้งทางอาวุธที่ชัดเจน ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกก็ฟื้นตัว และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็อ่อนตัวลง ขณะนี้ วอร์ชกำลังจะเข้ารับตำแหน่ง ก่อนหน้านี้ การลงมติขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งของเฟดทำให้เกิดการต่อต้านอย่างมากต่อรัฐบาลของวอร์ช แต่สุนทรพจน์ของวิลเลียมส์ได้ให้ความหวังเล็กน้อยว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้
ข่าวล่าสุดระบุว่าอิสราเอลและสหรัฐอเมริกากำลังประสานงานกันในรอบใหม่ ซึ่งรวมถึงการเตรียมการโจมตีอิหร่านครั้งใหม่ แต่มีความเป็นไปได้สูงว่านี่เป็นเพียงการแสดงแสนยานุภาพมากกว่าการลงมือปฏิบัติจริง
เส้นทางของเควิน วอร์ชสู่ธนาคารกลางสหรัฐ
เควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากโดนัลด์ ทรัมป์ จะเข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐอย่างเป็นทางการในวันที่ 15 พฤษภาคม แต่ความพยายามของเขาในการลดอัตราดอกเบี้ยนั้นเผชิญกับความท้าทายอย่างหนักตั้งแต่เริ่มต้น
อุปสรรคสำคัญสำหรับผู้นำคนใหม่มาจากเจอโรม พาวเวลล์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งจะดำรงตำแหน่งต่อไปจนถึงเดือนมกราคม 2028 ในฐานะบุคคลสำคัญที่คัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง การดำรงตำแหน่งต่อไปของพาวเวลล์จึงเป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดต่อนโยบายผ่อนคลายทางการเงินของวอร์ช
พาวเวลล์เปิดเผยว่าเดิมทีเขาตั้งใจจะลาออกจากตำแหน่งโดยสิ้นเชิง แต่เนื่องจากแรงกดดันทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องจากฝ่ายบริหารของทรัมป์ (รวมถึงการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมเกี่ยวกับการกล่าวหาว่าโครงการปรับปรุงอาคารธนาคารกลางสหรัฐมีค่าใช้จ่ายเกินงบประมาณ) เขาจึงตัดสินใจอยู่ในตำแหน่งต่อไปจนกว่าเรื่องดังกล่าวจะ "มีความโปร่งใสและได้รับการแก้ไขอย่างเด็ดขาด"
สถานการณ์นี้ ประกอบกับการที่ศาลฎีกากำลังจะมีคำพิพากษาถอดถอนผู้ว่าการลิซา คุก ออกจากตำแหน่ง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางการเมืองและทางกฎหมายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐ
วอลช์เผชิญกับความท้าทายหลายประการนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง
แม้ว่าวอร์ชจะได้รับอำนาจตัดสินใจสูงสุดในธนาคารกลางสหรัฐฯ แล้ว แต่การต่อสู้ที่แท้จริงเพิ่งเริ่มต้นขึ้นเท่านั้น
ความท้าทายหลักมาจากความแตกแยกอย่างรุนแรงภายในคณะกรรมการตลาดเปิดกลางแห่งสหรัฐอเมริกา (FOMC): ในการประชุมนโยบายครั้งล่าสุด การตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%-3.75% ได้รับเสียงเห็นชอบ 8 เสียง และไม่เห็นชอบ 4 เสียง ซึ่งถือเป็นจำนวนเสียงคัดค้านสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 1992 โดย 3 ใน 4 เสียงคัดค้านนั้นสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน
สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือการเพิ่มขึ้นของกลุ่มที่มีแนวคิดแข็งกร้าว—แม้ว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐในคลีฟแลนด์ มินนิอาโปลิส และดัลลัสจะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน แต่พวกเขาก็ปฏิเสธอย่างชัดเจนที่จะส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินในอนาคต
การที่สตีเฟน มิลาน ผู้ว่าการรัฐที่ทรัมป์แต่งตั้งเพียงคนเดียวที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุด อาจไม่อยู่ (การลาออกของเขาจะต้องได้รับการยืนยันจากวุฒิสภาหากพาวเวลล์ลาออก) ยิ่งทำให้กลุ่มที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอ่อนแอลงไปอีก
นักวิเคราะห์จาก Portfolio Individual Investors (PPI) กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "แม้ว่าวอร์ชจะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ก็แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่เขาจะได้รับการสนับสนุนจากทั้งเจ็ดเสียงในระยะสั้น"
สิ่งที่ร้ายแรงยิ่งกว่าคือ หากสมาชิกส่วนใหญ่ของ FOMC สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และวอร์ชลงคะแนนเสียงคัดค้าน เขาจะตกอยู่ในสถานการณ์ที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก ทั้งความต้องการความเป็นอิสระของสถาบันและคำมั่นสัญญาในการแต่งตั้งทางการเมือง ซึ่งสถานการณ์ที่ประธานแสดงความเห็นต่างอย่างเปิดเผยเช่นนี้เคยเกิดขึ้นเพียงสามครั้งในประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐ (ในสมัยรัฐบาลวอลเกอร์ในปี 1986 รัฐบาลมิลเลอร์ในปี 1978 และรัฐบาลเอคเคิลส์ในทศวรรษ 1930) ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อการดำเนินนโยบายและความน่าเชื่อถือในตลาด
ความเคลื่อนไหวล่าสุดจากเฟด: แนวโน้มที่แข็งกร้าวขึ้นและปฏิกิริยาของตลาด
เมื่อวันจันทร์ที่ 4 พฤษภาคม วิลเลียมส์ ซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่ระดับสูงอันดับสามของธนาคารกลางสหรัฐ และประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวต่อสาธารณชนว่า นโยบายการเงินปัจจุบันของระบบธนาคารกลางสหรัฐอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมที่จะรับมือกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจระดับสูงที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง
เขายังชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางในระยะยาวควรอยู่ที่ประมาณ 3% และเมื่อภาวะเงินเฟ้อระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้นในปัจจุบันคลี่คลายลงอย่างมีประสิทธิภาพแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็สามารถหันมาให้ความสนใจกับการลดอัตราดอกเบี้ยได้อีกครั้ง
แถลงการณ์ฉบับนี้ ซึ่งเป็นการตอบสนองต่อสาธารณะครั้งแรกของวิลเลียมส์นับตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เผยให้เห็นถึงแนวทางการรอสังเกตการณ์ของฝ่ายกำหนดนโยบายในสถานการณ์ที่ซับซ้อน ขณะเดียวกันก็ยังคงเตรียมแผนสำรองไว้ด้วย
นีล ดัตตา หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจของ Renaissance Macroeconomics ชี้ให้เห็นว่า "เกณฑ์สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่ากระบวนการอาจใช้เวลานาน แต่ทิศทางของแถลงการณ์นโยบายของ FOMC และบทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจนั้นชัดเจน และกลุ่มที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังมีบทบาทสำคัญในวาทกรรมนี้"
ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว: เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC ที่เหลืออีก 6 ครั้งในปี 2026 นั้นน้อยกว่า 7% และนักลงทุนได้เพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อย่างมีนัยสำคัญ
ในขณะเดียวกัน ตลาดสินทรัพย์แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน: แม้ว่าดัชนี S&P 500 จะปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ก็เริ่มปรับตัวลง 0.4% ในวันจันทร์
ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นทั่วทั้งกระดาน โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐาน เป็น 4.44% ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปี เพิ่มขึ้น 7 จุดพื้นฐาน เป็น 4.10% และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 8 จุดพื้นฐาน เป็น 3.97%
ความผันผวนของราคาน้ำมันทวีความรุนแรงขึ้นจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น โดยราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) พุ่งทะลุ 106 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ จากเหตุการณ์โจมตีด้วยโดรนของอิหร่านต่อโรงงานผลิตน้ำมันในเมืองฟูไจราห์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ความตึงเครียดในภูมิภาค ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือสำคัญรอบช่องแคบฮอร์มุซ ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อด้านพลังงานมากขึ้นไปอีก
แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของสถาบัน: ความเสี่ยงภาวะเศรษฐกิจชะงักงันเล็กน้อยเริ่มปรากฏให้เห็น
ตลาดพันธบัตรกำลังส่งสัญญาณเตือนอย่างชัดเจนถึง "ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันเล็กน้อย"
นิโคลัส โคลาส ผู้ร่วมก่อตั้ง DataTrek Research ชี้ให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้สำหรับพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 5 ปี กำลังจะทะลุ 2.7% เข้าใกล้จุดสูงสุดในปี 2023 ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้วมีแนวโน้มลดลง
ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ชะลอตัว กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้เกิดแรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น
ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยบ่งชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงกว่าในช่วงสามปีที่ผ่านมา
โคลัสเตือนว่า สภาพแวดล้อมเช่นนี้หมายความว่า "เฟดต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือของเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2.0% มิฉะนั้นอาจเสี่ยงที่จะล้าหลังสถานการณ์"
เป็นที่น่าสังเกตว่าตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน นักลงทุนในตลาดหุ้นกำลังให้ความสำคัญกับการเติบโตของอัตรากำไรของบริษัท ในขณะที่ตลาดพันธบัตรเริ่มประเมินความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นแล้ว ความแตกต่างนี้เน้นให้เห็นถึงการที่ตลาดกำลังปรับตัวเข้ากับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันในระยะเริ่มต้น
ความสัมพันธ์ระหว่างแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ
การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐส่งผลกระทบโดยตรงต่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์ เมื่อวันที่ 29 เมษายน เสียงคัดค้าน 3 เสียงของเฟดที่คัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ในทำนองเดียวกัน คำกล่าวที่ผ่อนปรนของวิลเลียมส์ทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ลดลง
ในปัจจุบัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้รับอิทธิพลไม่เพียงแต่จากความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความไม่มั่นใจในความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการถอนเงินบางส่วนออกจากเงินยูโรเพื่อหาแหล่งหลบภัยที่ปลอดภัยอีกด้วย
การถอนทหารสหรัฐฯ ออกจากยุโรปและการเรียกเก็บภาษีนำเข้าจากยุโรป ส่งผลให้เงินทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัยไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้น โดยการขายยูโรและซื้อดอลลาร์สหรัฐฯ แทน ในขณะเดียวกัน การที่เรือรบสหรัฐฯ เข้ามาในช่องแคบฮอร์มุซเพื่อเปิดเส้นทางเดินเรือใหม่ ได้ลดความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระยะยาวลง อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่อาจนำไปสู่การปะทะกันโดยไม่คาดคิด ทำให้เงินทุนบางส่วนซื้อดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้น
(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)
ณ เวลา 20:38 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.48
- ข้อควรระวังและข้อยกเว้นความรับผิดชอบ
- การลงทุนมีความเสี่ยง กรุณาพิจารณาให้รอบคอบ ข้อมูลในบทความนี้ใช้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้พิจารณาเป้าหมายการลงทุน พฤติกรรมทางการเงิน หรือความต้องการเฉพาะของผู้ใช้บางราย การลงทุนโดยอ้างอิงจากบทความนี้เป็นความรับผิดชอบของผู้ลงทุนเอง
