เมื่อวันพุธที่ 6 พฤษภาคม ตลาดการเงินโลกประสบกับความผันผวนอย่างรุนแรงอันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในสถานการณ์ตะวันออกกลาง ท่ามกลางข่าวลือเรื่อง บันทึกข้อตกลงสันติภาพ และคำแถลงที่แข็งกร้าวจากเจ้าหน้าที่อิหร่าน ความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วจากภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ร่วงลง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ขณะที่ราคาทองคำสปอตกลับมาปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง โดยได้รับแรงหนุนจากแนวคิดการมองว่าสินทรัพย์ปลอดภัยเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ส่งผ่านตลาดพันธบัตร

การปรับโครงสร้างตรรกะของตลาดพันธบัตร: การปรับตัวลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์

ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่งแสดงให้เห็นถึงลักษณะที่ "ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย" อย่างชัดเจน เมื่อพิจารณาจากกราฟ 240 นาที อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 4.461% ก็ลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากความคาดหวังว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองอาจคลี่คลายลง ในทางเทคนิค เส้นอัตราผลตอบแทนได้ก่อตัวเป็นแท่งเทียนขาลงขนาดใหญ่ติดต่อกันหลายแท่ง โดยทะลุลงต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band และทดสอบแนวรับด้านล่างของ Bollinger Band ที่ระดับประมาณ 4.340 โดยตรง ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าเส้น DIFF ตัดลงต่ำกว่าเส้น DEA ก่อให้เกิด สัญญาณ "ตัดกันมรณะ" (death cross ) โดยฮิสโตแกรมเปลี่ยนเป็นสีเขียวอย่างรวดเร็วและขยายตัวอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงในระยะสั้นกำลังกระจุกตัวอยู่


การอ่อนตัวลงของตลาดพันธบัตรส่งผลกระทบโดยตรงต่อการสนับสนุนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 100.28 ในต้นเดือนเมษายน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐได้เข้าสู่แนวโน้มขาลงและปัจจุบันได้ทดสอบระดับต่ำสุดสำคัญที่ 97.71 เนื่องจากการลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับสกุลเงินหลักอื่นๆ แคบลง ประกอบกับความคาดหวังของตลาดที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อันเนื่องมาจากความซับซ้อนของภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งในภูมิภาค ทำให้ความน่าดึงดูดของดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลงอย่างมากในระยะสั้น การสำรวจโดยสถาบันที่มีชื่อเสียงแสดงให้เห็นว่า แม้ว่าสถานะดอลลาร์ในปัจจุบันจะเป็นบวกสุทธิ แต่ความเชื่อมั่นนั้นอ่อนไหวอย่างมาก หากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐไม่สามารถทรงตัวอยู่ในช่วง 4.334-4.340 ได้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจเข้าใกล้ระดับแนวรับแรกที่ 97.63 ต่อไป

การส่งผ่านผลของสินทรัพย์ปลอดภัย: ความผันผวนของตลาดพันธบัตรกระตุ้นให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง

เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ราคาทองคำก็แสดงให้เห็นถึงตัวอย่างที่ชัดเจนของการฟื้นตัวในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ราคาทองคำพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 4712.89 ดอลลาร์ในช่วงหนึ่งของวันซื้อขาย ซึ่งเป็นราคาสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปลายเดือนเมษายน การพุ่งขึ้นของราคาทองคำครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์โดยตรงเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากต้นทุนการถือครองที่ลดลงเนื่องจาก ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง และความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น

จากมุมมองทางเทคนิคในรอบ 240 นาที ราคาทองคำสปอตอยู่ในช่วงสำคัญของการ "สร้างจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้น" แม้ว่าจะมีการปรับตัวลงอย่างมากจากจุดสูงสุดที่ 4889.24 แต่ก็ได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งที่ 4500.94 และเพิ่งเริ่มกลับตัวเป็นรูปตัว V ตัวชี้วัด MACD กำลังแสดงสัญญาณ Golden Cross โดยเส้น DIFF ทะลุขึ้นจากเส้น DEA และฮิสโตแกรม MACD ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง สะท้อนถึงความเชื่อมั่นขาขึ้นที่โดดเด่น ราคาได้ทะลุผ่านเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 4592.02 แล้ว และกำลังทดสอบระดับแนวต้านบนที่ 4694.16 ตราบใดที่ตลาดพันธบัตรยังคงอ่อนแออยู่ การสนับสนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำก็จะยังคงมีประสิทธิภาพต่อไป

แนวโน้มระยะสั้น: คาดการณ์ช่วงราคาภายใต้สภาวะผันผวนสูง

ในช่วง 2-3 วันทำการถัดไป ตลาดจะยังคงให้ความสนใจกับการพัฒนาด้านนโยบายและสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป สำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ช่วง 97.62-97.78 จะเป็นระดับแนวรับที่สำคัญทั้งในเชิงจิตวิทยาและทางเทคนิค เนื่องจากปัจจุบันดอลลาร์อยู่ในช่วงการขยายตัวของ MACD death cross และอยู่ภายใต้แรงกดดันหลายประการจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่ลดลง การทะลุลงต่ำกว่าช่วงนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายทางเทคนิคในวงกว้าง ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดที่เกิดขึ้นใหม่นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทน ดอลลาร์อาจได้รับแรงหนุนใกล้กับ Bollinger Band ด้านล่าง โดยมีระดับแนวต้านระยะสั้นที่ต้องจับตาดูอยู่ที่ 98.25 (แถบกลาง) ถึง 98.72 (แถบบน)

ในตลาดทองคำสปอต แนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นนั้นชัดเจน แต่แรงขายที่เกิดขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในอดีตก็ไม่ควรมองข้าม ช่วงราคาซื้อขายที่คาดการณ์ไว้คือระหว่าง 4650 ถึง 4750 ดอลลาร์ ระดับแนวรับสำคัญที่ควรจับตาคือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ประมาณ 4592 ดอลลาร์ ระดับแนวต้านคือเส้นแนวโน้มขาลงที่ได้มาจากระดับสูงสุดก่อนหน้า และเส้นบนของ Bollinger Band ที่ 4694 ดอลลาร์ นักลงทุนควรติดตามข้อมูลระหว่างวันอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับสถานะการเดินเรือในเส้นทางน้ำสำคัญๆ และแถลงการณ์นโยบายล่าสุด


แนวโน้มของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะเป็นจุดยึดหลักสำคัญสำหรับการกำหนดราคาของสินทรัพย์ทั้งหมด ในระยะสั้น ให้จับตาดูระดับแนวรับในช่วง 4.334-4.357 การทะลุลงต่ำกว่าช่วงนี้จะบ่งชี้ถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อระยะยาวที่ลดลง ซึ่งจะผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นและกดดันค่าเงินดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากผลตอบแทนพบแนวรับที่ขอบล่างและดีดตัวขึ้น ตลาดจะกลับสู่ตรรกะ "ดอลลาร์แข็ง ทองคำอ่อน"

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: เหตุใดการลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐในปัจจุบันจึงส่งผลกระทบเชิงลบโดยตรงต่อดอลลาร์สหรัฐ?
A: อัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แสดงถึงอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงสำหรับการถือครองสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เมื่ออัตราผลตอบแทนลดลง ดอลลาร์สหรัฐจะน่าดึงดูดน้อยลงสำหรับเงินทุนระหว่างประเทศ และเงินทุนมักจะไหลไปยังสินทรัพย์อื่นที่มีผลตอบแทนสูงกว่าหรือมีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่แข็งแกร่งกว่า ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง

ถาม: ในการฟื้นตัวของราคาทองคำเมื่อเร็ว ๆ นี้ ปัจจัยใดมีอิทธิพลมากกว่ากัน ระหว่างปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์หรือปัจจัยตลาดพันธบัตร?
A: ทั้งสองอย่างเป็นสิ่งที่ส่งเสริมซึ่งกันและกัน ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็น "เหตุผล" สำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย แต่แรงผลักดันที่แท้จริงเบื้องหลังการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมากสู่ทองคำนั้นมาจากการลดลงของผลตอบแทนพันธบัตร ผลตอบแทนที่ต่ำลงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย (เช่น ทองคำ) ทำให้ทองคำมีมูลค่ามากขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน

ถาม: คุณเข้าใจผลกระทบของ "วาทกรรมเรื่องภาษี" ที่กล่าวถึงในเอกสารต่อความเชื่อมั่นของตลาดอย่างไร?
A: ตลาดมักมองว่าความคิดเห็นเช่นนี้เป็นปัจจัยที่อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อในอนาคตและการหยุดชะงักของห่วงโซ่การค้าโลก ซึ่งมีแนวโน้มที่จะผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ซึ่งในด้านหนึ่งอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง และในอีกด้านหนึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดความระมัดระวังความเสี่ยงในตลาด ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐและทองคำได้รับการสนับสนุนในแต่ละช่วงเวลาที่แตกต่างกัน

ถาม: จากมุมมองทางเทคนิค การที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกำลังเข้าใกล้เส้นล่างของ Bollinger Band หมายความว่าการดีดตัวขึ้นกำลังจะเกิดขึ้นในไม่ช้าหรือไม่?
A: ในการวิเคราะห์ทางเทคนิค โดยทั่วไปแล้วเส้น Bollinger Band ด้านล่างถือเป็นสัญญาณขายมากเกินไปในระยะสั้น ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการทางเทคนิคที่อาจเกิดขึ้นสำหรับการดีดตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้องพิจารณาร่วมกับตัวชี้วัดแนวโน้ม เช่น MACD ปัจจุบัน MACD ของดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ก่อตัวเป็น Death Cross และฮิสโตแกรมกำลังขยายตัว แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงยังคงแข็งแกร่ง การพึ่งพาเพียงแค่เส้น Bollinger Band สัมผัสกับเส้นด้านล่างเพื่อตัดสินใจนั้นยังช้าเกินไป จำเป็นต้องให้ความสนใจกับการรักษาเสถียรภาพของระดับสำคัญต่างๆ ด้วย

ถาม: เหตุใดคำแถลงการณ์ที่แข็งกร้าวจากเจ้าหน้าที่อิหร่านและข่าวลือเรื่องสันติภาพจึงทำให้ตลาดผันผวน?
A: นี่สะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ปัจจุบันของตลาดที่อยู่ใน "ภาวะขาดข้อมูล" และ "ช่วงเวลาที่อ่อนไหวอย่างยิ่ง" เกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ข่าวที่ขัดแย้งใดๆ ก็สามารถกระตุ้นให้เกิดการผันผวนอย่างรุนแรงทั้งทางตรงและทางอ้อมโดยการซื้อขายผ่านอัลกอริทึมและกองทุนระยะสั้น ทำให้ราคาพุ่งขึ้นสู่ระดับสุดขั้วในระยะเวลาอันสั้น นี่คือเหตุผลที่ตลาดในช่วงที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงความผันผวนอย่างมาก