ดัชนีค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.43% สู่ระดับ 97.86 ในวันศุกร์ ใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 27 กุมภาพันธ์ และเป็นการอ่อนค่าติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สอง แม้จะมีการปะทะกันอีกครั้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ และการโจมตีสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ นักลงทุนยังคงมองในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับคำแถลงของประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ที่ระบุว่าการหยุดยิงยังคงมีผลบังคับใช้ โดยคาดการณ์ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยุติลงอย่างรวดเร็ว



นักวิเคราะห์ชี้ว่าสหรัฐฯ กำลังพยายามหลีกเลี่ยงการบ escalation ซึ่งเป็นสัญญาณที่กระตุ้นความต้องการความเสี่ยงในตลาด นักกลยุทธ์ของ Morgan Stanley มองดอลลาร์ในแง่ลบอย่างชัดเจน โดยเชื่อว่าความต้องการความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและเบี้ยประกันความเสี่ยงที่สูงขึ้นจะผลักดันดัชนีดอลลาร์ลงไปอยู่ที่ 95 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในขณะเดียวกัน เงินยูโรแข็งค่าขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ มาอยู่ที่ 1.17808 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มการไหลของเงินทุนจากสินทรัพย์ปลอดภัยไปยังสกุลเงินที่มีผลตอบแทนสูงกว่า เป็นที่น่าสังเกตว่า ในขณะที่การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซของอิหร่านก่อนหน้านี้ทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น กระตุ้นให้นักลงทุนแห่กันไปลงทุนในดอลลาร์เพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ตรรกะนี้กำลังกลับทิศทาง เนื่องจากความหวังที่จะมีการหยุดยิงเพิ่มมากขึ้น

ความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานสหรัฐฯ

ข้อมูลจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 115,000 คนในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 62,000 คนมาก และตัวเลขในเดือนมีนาคมได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 185,000 คน อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่เหนือความคาดหมายในตลาดแรงงาน ข้อมูลนี้ตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงไปอีกระยะหนึ่ง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารแห่งมอนทรีออลชี้ให้เห็นว่า อุปสงค์และอุปทานแรงงานอยู่ในภาวะสมดุลที่เปราะบาง ราคาสินค้าที่สูงขึ้นกำลังบั่นทอนกำลังซื้อของครัวเรือน และสภาวะตลาดในอนาคตอาจแย่ลงอีกครั้ง ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเร็วกว่าที่ 3.4% ในปีก่อน แต่ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น—ราคาน้ำมันเบนซินค้าปลีกทั่วสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งมาอยู่ที่ประมาณ 4.55 ดอลลาร์ต่อแกลลอน—อาจกัดเซาะผลกำไรที่แท้จริงของการเติบโตของค่าจ้างได้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอ้างถึงความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งยังช่วยลดโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อีกด้วย

แรงกดดันอย่างมากในตลาดแรงงาน

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนเมษายนจะแข็งแกร่ง แต่ผลสำรวจครัวเรือนเผยให้เห็นถึงข้อกังวลที่ซ่อนอยู่: จำนวนผู้ที่ทำงานพาร์ทไทม์ด้วยเหตุผลทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น 445,000 คน เป็น 4.9 ล้านคน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบ 14 เดือน; การจ้างงานในครัวเรือนลดลงเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน โดยลดลงสะสม 1.37 ล้านคนในปีนี้; และอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงจาก 61.9% เหลือ 61.8% นักเศรษฐศาสตร์ประเมินว่าหากไม่มีการลดลงของอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% ตัวชี้วัดการว่างงาน U6 ที่กว้างขึ้น (ซึ่งรวมถึงผู้ที่เลิกหางานและผู้ที่ทำงานพาร์ทไทม์) เพิ่มขึ้นจาก 8.0% เป็น 8.2%

ภาคสาธารณสุขยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักของการเติบโต (เพิ่มงาน 37,000 ตำแหน่ง) ในขณะที่รัฐบาลกลางลดงาน 9,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน ทำให้จำนวนงานที่สูญเสียไปทั้งหมดนับตั้งแต่จุดสูงสุดอยู่ที่ 348,000 ตำแหน่ง นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก EY-Parthenon ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของประชากรที่ชะลอตัว ประชากรสูงวัย และการลดลงอย่างมากของการอพยพเข้าประเทศ ได้สร้างความตึงเครียดเชิงโครงสร้างในด้านอุปทานแรงงาน ช่องว่างที่จำกัดนี้จะทำให้อัตราการว่างงานอยู่ในช่วงที่กำหนด แม้ว่าการจ้างงานจะชะลอตัวลงก็ตาม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของทรัมป์ได้ส่งผลกระทบต่อการจ้างงานแล้ว และผลกระทบเต็มรูปแบบของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านต่อเศรษฐกิจยังไม่ปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน

การแทรกแซงของญี่ปุ่นและอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน

ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.13% สู่ระดับ 156.67 ต่อเงินเยนในวันศุกร์ หลังจากที่โตเกียวเข้าแทรกแซงตลาดค่าเงินเมื่อสัปดาห์ที่แล้วด้วยเงินประมาณ 35 พันล้านดอลลาร์ พร้อมกับการเตือนด้วยวาจา ซึ่งประสบความสำเร็จในการยับยั้งการเทขายเงินเยนอย่างรุนแรง หัวหน้านักการทูตด้านค่าเงินของญี่ปุ่นระบุว่าไม่มีข้อจำกัดเกี่ยวกับความถี่ในการแทรกแซง และมีการติดต่อกับทางการสหรัฐฯ ทุกวัน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่ามาตรการแทรกแซงดังกล่าวจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อแนวโน้มระยะยาว

กลุ่มการเงินมิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ชี้ให้เห็นว่า ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซ เพิ่มความเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอีกครั้ง ซึ่งจะบั่นทอนความพยายามของญี่ปุ่นในการป้องกันไม่ให้ค่าเงินดอลลาร์/เยนทะลุระดับ 160 ตามกฎของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เกี่ยวกับระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ธนาคารกลางญี่ปุ่นสามารถเข้าแทรกแซงได้สูงสุด 3 ครั้งภายใน 6 เดือน โดยแต่ละครั้งต้องไม่เกิน 3 วันทำการติดต่อกัน ญี่ปุ่นได้ใช้โอกาสไปแล้ว 1 ครั้ง และยังมี "กระสุน" อีก 2 นัด แต่ทางการไม่น่าจะดำเนินการที่สิ้นเปลืองอีกครั้ง เว้นแต่จะเกิดความผันผวนอย่างรุนแรงและไม่เป็นระเบียบในอัตราแลกเปลี่ยน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์/เยนจะผันผวนระหว่าง 155 ถึง 160 ในระยะสั้น โดยอัตราดอกเบี้ยต่ำมากของญี่ปุ่นและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กดดันค่าเงินเยน

รายงานการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นประจำเดือนมีนาคมเผยให้เห็นว่า สมาชิกหลายคนเชื่อว่าจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากวิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป และก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น สมาชิกคนหนึ่งเตือนว่า เมื่อค่าเงินเยนอ่อนค่าลงและส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อมากขึ้น ธนาคารกลางอาจ "ตามไม่ทันสถานการณ์" โดยไม่ตั้งใจ

รายงานการประชุมระบุว่า หากภาวะช็อกด้านอุปทานเป็นเพียงชั่วคราว การตอบสนองขั้นพื้นฐานควรเป็นการเพิกเฉยต่อผลกระทบนั้น อย่างไรก็ตาม หากภาวะช็อกดังกล่าวเกิดขึ้นต่อเนื่องเป็นเวลานานและก่อให้เกิดผลกระทบต่อเนื่องในระดับรอง ธนาคารกลางจะต้องประเมินสถานการณ์และตอบสนองตามความเหมาะสม ปัจจุบัน ต้นทุนวัตถุดิบและค่าแรงที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ติดต่อกันเป็นเวลา 4 ปี ภายใต้สถานการณ์ความเสี่ยงของราคาน้ำมันที่สูงและค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ที่ประมาณ 3% เป็นปีที่สองติดต่อกัน ซึ่งเน้นย้ำถึงความเปราะบางของเศรษฐกิจญี่ปุ่นต่อภาวะช็อกด้านพลังงานและเสริมสร้างความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม สมาชิกบางส่วนแสดงความกังวลว่าการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานานอาจส่งผลเสียต่อกิจกรรมทางธุรกิจผ่านการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน

สกุลเงินที่มีความเสี่ยงสูง ได้แก่ ปอนด์อังกฤษและดอลลาร์ออสเตรเลีย

แม้พรรคแรงงานจะพ่ายแพ้อย่างยับเยินในการเลือกตั้งท้องถิ่น แต่คำแถลงของนายกรัฐมนตรีสตาร์เมอร์ที่ว่าจะไม่ลาออก กลับหนุนค่าเงินปอนด์และพันธบัตรของรัฐบาลอังกฤษ ซึ่งเป็นสัญญาณของเสถียรภาพทางการเมือง ค่าเงินปอนด์เพิ่มขึ้น 0.6% สู่ระดับ 1.3626 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์เพิ่มขึ้น 0.5% และ 0.4% ตามลำดับ โดยได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง ก่อนหน้านี้ ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ทำให้นักลงทุนขายสกุลเงินของประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมัน แต่เมื่อความหวังเกี่ยวกับการหยุดยิงเพิ่มขึ้น เงินทุนก็ไหลกลับเข้าสู่สกุลเงินที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Nomura Research เตือนว่า หากราคาน้ำมันดิบเบรนต์ยังคงอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ธนาคารกลางอังกฤษอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในปี 2026 ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ได้ปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่ 101.55 ดอลลาร์แล้ว และตลาดได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมไปแล้วอย่างเต็มที่