Chỉ số đô la giảm 0,43% xuống 97,86 vào thứ Sáu, gần chạm mức thấp nhất kể từ ngày 27 tháng 2 và đánh dấu tuần giảm thứ hai liên tiếp. Bất chấp các cuộc đụng độ mới giữa Mỹ và Iran gần eo biển Hormuz và các cuộc tấn công vào UAE, các nhà đầu tư vẫn lạc quan thận trọng về tuyên bố của Tổng thống Mỹ Trump rằng thỏa thuận ngừng bắn vẫn còn hiệu lực, dự đoán cuộc xung đột ở Trung Đông sẽ sớm kết thúc.



Các nhà phân tích chỉ ra rằng Mỹ đang cố gắng tránh leo thang căng thẳng, một tín hiệu đã thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường. Các chiến lược gia của Morgan Stanley tỏ ra bi quan về đồng đô la, tin rằng tâm lý chấp nhận rủi ro gia tăng và phí bảo hiểm rủi ro tăng cao sẽ đẩy chỉ số đô la xuống mức 95 trong những tháng tới.

Trong khi đó, đồng euro tăng 0,5% so với đô la Mỹ, lên mức 1,17808 đô la, phản ánh xu hướng dòng vốn chảy từ các tài sản an toàn sang các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn. Điều đáng chú ý là mặc dù việc Iran phong tỏa eo biển Hormuz trước đây đã khiến giá dầu tăng vọt, thúc đẩy các nhà đầu tư đổ xô vào đô la như một nơi trú ẩn an toàn, nhưng logic này đang đảo ngược khi hy vọng về một lệnh ngừng bắn ngày càng tăng.

Khả năng phục hồi của thị trường việc làm Hoa Kỳ

Dữ liệu từ Bộ Lao động Hoa Kỳ cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 115.000 trong tháng 4, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 62.000, và con số tháng 3 được điều chỉnh tăng lên 185.000. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn không thay đổi ở mức 4,3%, cho thấy khả năng phục hồi bất ngờ của thị trường lao động. Dữ liệu này củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất không đổi trong một thời gian. Nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Montreal chỉ ra rằng cung và cầu lao động đang ở trạng thái cân bằng mong manh, giá cả tăng cao đang làm suy yếu sức mua của hộ gia đình, và điều kiện thị trường trong tương lai có thể xấu đi một lần nữa. Thu nhập bình quân theo giờ tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái, tốc độ nhanh hơn mức 3,4% của năm trước, nhưng giá năng lượng tăng vọt - giá bán lẻ xăng trên khắp Hoa Kỳ đã tăng hơn 50% kể từ khi xung đột bùng nổ lên khoảng 4,55 đô la mỗi gallon - có thể làm giảm bớt những lợi ích thực sự trong tăng trưởng tiền lương. Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%-3,75%, với lý do lo ngại lạm phát, và dữ liệu việc làm khả quan càng làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Áp lực lớn trên thị trường lao động

Mặc dù số liệu việc làm phi nông nghiệp khả quan trong tháng 4, cuộc khảo sát hộ gia đình đã cho thấy những mối lo ngại tiềm ẩn: số người làm việc bán thời gian vì lý do kinh tế tăng vọt 445.000 người lên 4,9 triệu người, mức tăng lớn nhất trong 14 tháng; việc làm trong hộ gia đình giảm tháng thứ tư liên tiếp, với mức giảm lũy kế là 1,37 triệu người trong năm nay; và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm từ 61,9% xuống 61,8%. Các nhà kinh tế ước tính rằng nếu không có sự sụt giảm tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,4%. Chỉ số thất nghiệp U6 rộng hơn (bao gồm những người đã từ bỏ việc tìm kiếm việc làm và những người làm việc bán thời gian) tăng từ 8,0% lên 8,2%.

Ngành y tế vẫn là động lực tăng trưởng chính (tạo thêm 37.000 việc làm), trong khi chính phủ liên bang đã cắt giảm 9.000 việc làm trong tháng 4, nâng tổng số việc làm bị mất kể từ đỉnh điểm lên 348.000. Một nhà kinh tế cấp cao tại EY-Parthenon chỉ ra rằng tốc độ tăng trưởng dân số chậm lại, dân số già hóa và sự sụt giảm đáng kể về nhập cư đã tạo ra sự khan hiếm về nguồn cung lao động. Sự hạn chế này sẽ giữ tỷ lệ thất nghiệp trong một phạm vi nhất định ngay cả khi tốc độ tuyển dụng chậm lại. Sự không chắc chắn xung quanh các chính sách thương mại của Trump đã làm giảm tốc độ tuyển dụng, và tác động đầy đủ của cuộc xung đột Mỹ-Iran đối với nền kinh tế vẫn chưa thể hiện hết.

Sự can thiệp của Nhật Bản và tỷ giá hối đoái của đồng yên

Đồng đô la giảm 0,13% xuống còn 156,67 so với đồng yên vào thứ Sáu, sau khi Tokyo được cho là đã can thiệp vào thị trường tiền tệ tuần trước với khoảng 35 tỷ đô la, cùng với những lời cảnh báo bằng miệng, đã thành công trong việc kiềm chế đợt bán tháo mạnh đồng yên. Nhà ngoại giao phụ trách tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản tuyên bố rằng không có hạn chế nào về tần suất can thiệp và vẫn duy trì liên lạc hàng ngày với các nhà chức trách Mỹ. Tuy nhiên, các nhà phân tích nhìn chung tin rằng các biện pháp can thiệp sẽ có ít tác động đến xu hướng dài hạn.

Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ chỉ ra rằng cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran ở eo biển Hormuz làm tăng nguy cơ giá dầu tăng vọt, điều này sẽ làm suy yếu nỗ lực của Nhật Bản trong việc ngăn tỷ giá đô la/yên vượt qua mốc 160. Theo quy định của IMF về chế độ tỷ giá thả nổi tự do, Ngân hàng Nhật Bản có thể can thiệp tối đa ba lần trong vòng sáu tháng, mỗi lần can thiệp không quá ba ngày giao dịch liên tiếp. Nhật Bản đã sử dụng một cơ hội và còn hai "vũ khí" nữa, nhưng chính quyền khó có thể tiến hành một hoạt động tốn kém khác trừ khi có sự biến động mạnh và hỗn loạn trong tỷ giá hối đoái. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán tỷ giá đô la/yên sẽ dao động trong khoảng từ 155 đến 160 trong ngắn hạn, với lãi suất cực thấp của Nhật Bản và chênh lệch lãi suất trên thị trường trái phiếu lợi suất cao vẫn là yếu tố chính gây áp lực lên đồng yên.

Biên bản cuộc họp tháng 3 của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy một số thành viên tin rằng việc tăng lãi suất là cần thiết nếu cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran gây ra tiếp tục diễn ra và bày tỏ lo ngại về lạm phát gia tăng. Một thành viên cảnh báo rằng khi đồng yên mất giá ngày càng ảnh hưởng đến lạm phát, ngân hàng trung ương "có thể vô tình tụt hậu so với thời đại".

Biên bản cuộc họp chỉ ra rằng nếu cú sốc nguồn cung chỉ là tạm thời, phản ứng cơ bản là nên bỏ qua tác động của nó; tuy nhiên, nếu nó kéo dài và gây ra hiệu ứng truyền dẫn thứ cấp, ngân hàng trung ương phải đánh giá tình hình và phản ứng phù hợp. Hiện tại, chi phí nguyên vật liệu và nhân công tăng cao đã giữ tỷ lệ lạm phát ở mức gần mục tiêu 2% trong bốn năm liên tiếp. Trong các kịch bản rủi ro giá dầu cao và đồng yên suy yếu, Ngân hàng Nhật Bản dự báo lạm phát lõi sẽ dao động quanh mức 3% trong năm thứ hai liên tiếp. Điều này làm nổi bật tính dễ tổn thương của nền kinh tế Nhật Bản trước các cú sốc năng lượng và củng cố kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng Sáu. Tuy nhiên, một số thành viên cũng bày tỏ lo ngại rằng việc phong tỏa kéo dài eo biển Hormuz có thể gây tổn hại đến hoạt động kinh doanh thông qua sự gián đoạn chuỗi cung ứng.

Các loại tiền tệ có rủi ro cao, bao gồm đồng bảng Anh và đồng đô la Úc.

Mặc dù Đảng Lao động thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử địa phương, tuyên bố của Thủ tướng Starmer rằng ông sẽ không từ chức đã thúc đẩy đồng bảng Anh và trái phiếu chính phủ Anh, một dấu hiệu của sự ổn định chính trị. Đồng bảng Anh tăng 0,6% lên 1,3626 đô la. Trong khi đó, đô la Úc và đô la New Zealand tăng lần lượt 0,5% và 0,4%, nhờ sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro. Trước đó, những lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng do xung đột ở Trung Đông đã khiến các nhà đầu tư bán tháo tiền tệ của các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu dầu mỏ, nhưng khi hy vọng về một lệnh ngừng bắn tăng lên, dòng vốn đã chảy trở lại các loại tiền tệ có rủi ro cao hơn.

Các nhà phân tích của Nomura Research cảnh báo rằng nếu giá dầu Brent duy trì ở mức khoảng 90 đô la một thùng, Ngân hàng Anh có thể tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào năm 2026 — trong khi giá dầu Brent đã tăng lên 101,55 đô la và thị trường đã phản ánh đầy đủ dự báo về hai đợt tăng lãi suất vào tháng 12.