เมื่อวันจันทร์ที่ 11 พฤษภาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นแล้วอ่อนค่าลง และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 97.97

เมื่อไม่นานมานี้ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นภาพที่แตกต่างกันอย่างมาก กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ข้อมูลการจ้างงานดูแข็งแกร่ง

ในทางกลับกัน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคกลับลดลงอย่างมาก โดยมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างประสบการณ์จริงของผู้คนกับรายงานทางเศรษฐกิจมหภาค

ความขัดแย้งเชิงตรรกะระหว่างข้อมูลนี้เผยให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งที่เกิดขึ้นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ภายใต้ผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อและภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์

ต่อไปนี้เป็นการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับความขัดแย้งที่สำคัญในข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา:

ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความมั่นใจและพฤติกรรม: การเสื่อมถอยทางอารมณ์เทียบกับความสามารถในการใช้จ่าย

ความขัดแย้งที่สำคัญที่สุดในปัจจุบันอยู่ที่ความไม่สอดคล้องกันระหว่างสิ่งที่ประชาชน "พูด" กับสิ่งที่พวกเขา "ทำ"

ข้อมูลที่ขัดแย้งกัน: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนสำหรับเดือนมีนาคมและเมษายนอยู่ที่ 49.8 และ 48.2 ตามลำดับ ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 74 ปี

อย่างไรก็ตาม รายได้จากการค้าปลีกในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่ง

การวิเคราะห์: ความขัดแย้งนี้เรียกว่า "ภาวะถดถอยทางอารมณ์" ในด้านหนึ่ง การเมืองแบบแบ่งพรรคพวกเข้ามาแทรกแซงผลการสำรวจ (ประชาชนมักแสดงความไม่พอใจทางการเมืองผ่านแบบสำรวจ)

ในทางกลับกัน แม้จะเผชิญกับความยากลำบากทางกายภาพ กลุ่มผู้มีรายได้สูงยังคงรักษาการเติบโตของการบริโภคโดยรวมไว้ได้ ซึ่งเป็นการปกปิดการหดตัวของชนชั้นล่าง

เหตุใดการจ้างงานสูงจึงไม่นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อสูง? เส้นโค้งฟิลลิปส์กำลังล้มเหลวหรือไม่?

เศรษฐศาสตร์แบบดั้งเดิมเชื่อว่า อัตราการว่างงานต่ำ (การจ้างงานที่ดี) จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง ซึ่งจะส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อตามมา

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงความคลาดเคลื่อน:

สถานการณ์ที่ขัดแย้งกัน: อัตราการว่างงานต่ำที่ 4.3% หมายความว่าตลาดแรงงานยังคงตึงตัว แต่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคม (4.5%) กลับลดลง และการเติบโตของค่าจ้าง (3.6%) ยังตามหลังการเพิ่มขึ้นของราคาอีกด้วย

ปัจจัยพื้นฐาน: ผลกระทบจากการลดความเสี่ยงของโลกาภิวัตน์และระบบอัตโนมัติ: แม้ว่าสถานการณ์การจ้างงานภายในประเทศสหรัฐอเมริกาจะดี แต่การปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานระดับโลกและการประยุกต์ใช้เทคโนโลยี เช่น ปัญญาประดิษฐ์ อาจทำให้ต้นทุนสินค้าลดลง

การสูญเสียอำนาจต่อรองในตลาดแรงงาน: แม้ว่าจะมีงานจำนวนมาก แต่ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในภาคส่วนที่มีค่าจ้างต่ำ เช่น อุตสาหกรรมบริการ แรงงานขาดความสามารถในการเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยภาวะเงินเฟ้อ นี่จึงอธิบายได้ว่าทำไม "การจ้างงานที่ดี" จึงไม่ได้นำไปสู่ภาวะ "ค่าจ้าง-ราคา" ที่ผันผวน แต่กลับนำไปสู่การบีบคั้นความเป็นอยู่ของผู้คนแทน

ความขัดแย้งที่ "ยิ่งใหญ่กว่า" แรงกดดันในการเอาชีวิตรอด: สภาพคล่องระดับมหภาคเทียบกับการลดลงของสภาพคล่องระดับจุลภาค

หากการดิ้นรนเพื่อความอยู่รอดเป็นความเจ็บปวดในระดับปัจเจกบุคคลแล้ว ความสอดคล้องเชิงตรรกะของระบบการเงินมหภาคก็ยิ่งเป็นความขัดแย้งที่ยิ่งใหญ่กว่านั้นเสียอีก

"น้ำ" ไหลไปทางไหน? ในระดับมหภาค: ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นสู่ระดับ 7,400 จุด สะท้อนให้เห็นว่าสภาพคล่องในระบบการเงินยังคงมีอยู่อย่างเหลือเฟือ และตลาดทุนเชื่อว่าเศรษฐกิจ "ดีเยี่ยมอย่างเหลือเชื่อ"

ในระดับจุลภาค อัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตที่พุ่งสูงขึ้นและขนาดของสินเชื่อผู้บริโภคสะท้อนให้เห็นว่าสภาพคล่องในระบบเศรษฐกิจที่แท้จริงกำลังเหือดแห้งลง

ความขัดแย้งหลักอยู่ที่ความล้มเหลวอย่างสิ้นเชิงของการส่งผ่านนโยบายการเงิน อัตราดอกเบี้ยสูงมีจุดประสงค์เดิมเพื่อลดสภาพคล่อง แต่ผลที่ได้กลับทำให้ "กระเป๋าเงินของคนจน" ตึงขึ้นเท่านั้น ในทางกลับกัน สินทรัพย์ที่คนรวยถือครองกลับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากความคาดหวังในผลกำไร (เช่น กระแส AI) และความขาดแคลน

ความแตกต่างที่กว้างขึ้นของเส้น K: ตลาดหุ้นเฟื่องฟูเทียบกับหนี้สินที่พุ่งสูงขึ้น

การแบ่งขั้วของข้อมูลทางเศรษฐกิจแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในสภาพความเป็นอยู่ระหว่างชนชั้นทางสังคม

ข้อมูลที่ขัดแย้งกัน: ดัชนี S&P 500 ทะลุ 7,400 จุดเป็นครั้งแรก และความมั่งคั่งของผู้มั่งคั่งยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน ปริมาณสินเชื่อส่วนบุคคลและวงเงินเบิกเกินบัญชีบัตรเครดิตก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

บทวิเคราะห์: ครอบครัวที่มีรายได้ต่อปีมากกว่า 150,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงจองวันหยุดพักผ่อนช่วงฤดูร้อนตามปกติ และแม้แต่การจองที่พักในดิสนีย์แลนด์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ก็ยังคงแข็งแกร่ง ในขณะเดียวกัน กลุ่มผู้มีรายได้น้อยและปานกลาง ซึ่งคิดเป็น 50% ของประชากร กำลังเผชิญกับ "ภาวะบีบคั้นเพื่อความอยู่รอด" ผู้มีรายได้น้อยถูกบังคับให้ลดค่าใช้จ่ายและงดการพักผ่อน เงินเดือนรายเดือนของพวกเขาไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายพื้นฐานในการดำรงชีวิตอีกต่อไป และพวกเขาต้องพึ่งพาเงินกู้ที่มีดอกเบี้ยสูงเพื่อประทังชีวิตให้รอด

ข้อมูลสถิติที่ล่าช้า: การจ้างงานที่มั่นคงเทียบกับสัญญาณเตือนความเสี่ยง

ข้อมูลการจ้างงานเป็นเสาหลักสุดท้ายของความเชื่อมั่นในตลาดในขณะนี้ แต่โครงสร้างภายในของมันเริ่มมีรอยร้าวแล้ว

ข้อมูลที่ขัดแย้งกัน: อัตราการว่างงานยังคงทรงตัวอยู่ที่ 4.3% ในเดือนเมษายน โดยมีการสร้างงานนอกภาคเกษตรใหม่ 115,000 ตำแหน่ง แต่ในขณะเดียวกัน สัดส่วนรายได้จากแรงงานต่อ GDP ก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

บทวิเคราะห์: นักวิเคราะห์อย่างเช่นกลุ่ม Allianz เตือนว่าส่วนต่างระหว่างกำไรจากสินทรัพย์ (หุ้น สินทรัพย์) กับรายได้จากแรงงานยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่โอกาสในการทำงานเพิ่มขึ้น แต่ความสามารถในการดำรงชีวิตของแรงงานที่มีรายได้น้อยได้มาถึงจุดวิกฤตแล้ว

โดยสรุป: รอยร้าวได้ปรากฏให้เห็นแล้ว

ความเจริญรุ่งเรืองของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปัจจุบันนั้น แท้จริงแล้วเป็นความเจริญรุ่งเรืองจอมปลอมที่มีโครงสร้างและกระจัดกระจาย ตลาดหุ้นที่น่าประทับใจ การจ้างงาน และการบริโภครวมในระดับมหภาค ถูกแบ่งแยกอย่างชัดเจนด้วยความเชื่อมั่นของประชาชนที่ต่ำ ค่าจ้างที่แท้จริงลดลง และหนี้สินที่สูงในระดับจุลภาค

เมื่อภาวะเงินเฟ้อของสินทรัพย์ของบุคคลที่มีฐานะร่ำรวยไม่สามารถชดเชยแรงกดดันด้านการดำรงชีวิตของชนชั้นล่างได้อีกต่อไป ความยืดหยุ่นของการบริโภคที่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้สินจะเผชิญกับความท้าทายอย่างรุนแรง

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ดู “น่าประทับใจ” อาจเป็นเพียงชั่วคราวเท่านั้น การพุ่งขึ้นของหนี้บัตรเครดิตและการเติบโตติดลบของค่าจ้างที่แท้จริงได้ส่งสัญญาณเตือนถึงความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอนาคตแล้ว

จากมุมมองทางเทคนิค แนวโน้มปัจจุบันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐค่อนข้างไม่เอื้ออำนวย โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ลดลงโดยรวมสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อดัชนี


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

เวลา 16:22 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 97.91