ในการประชุมสุดยอดระดับโลกของสถาบันมิลเคน บุคคลสำคัญสองคนจากวอลล์สตรีทได้หารือถึงมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับการแต่งตั้งเควิน วอร์ช เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

เดวิด รูบินสไตน์ ผู้ร่วมก่อตั้งกลุ่มคาร์ไลล์ กล่าวว่า หลังจากที่วอร์ชเข้ารับตำแหน่ง ธนาคารกลางสหรัฐจะลดการสื่อสารกับตลาดลง และความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของตลาดคือ เขาจะสามารถรักษาความเป็นอิสระในการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐได้หรือไม่ ตัวอย่างเช่น เมื่อทำเนียบขาวกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ย ก็ยังไม่แน่ใจว่าเขาจะประนีประนอมหรือยึดมั่นในดุลยพินิจทางวิชาชีพของตนเอง

แกรี่ โคห์น อดีตผู้บริหารของโกลด์แมน แซคส์ ซึ่งทำงานร่วมกับวอลช์ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 รู้สึกว่าวอลช์เป็นคนซื่อสัตย์ มีจุดยืนที่มั่นคง และจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่ใดๆ เกิดขึ้น

คอห์นคาดการณ์ว่า วอร์ชจะนำพาธนาคารกลางสหรัฐกลับไปสู่ภารกิจหลัก โดยละทิ้งหน้าที่ที่ไม่ใช่ภารกิจหลัก เช่น การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ และความหลากหลาย ความเสมอภาค และการมีส่วนร่วม (DEI) และจะเร่งลดขนาดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐในขณะที่ลดความปั่นป่วนในตลาดให้น้อยที่สุด นอกจากนี้ ธนาคารกลางสหรัฐจะลดความถี่ในการส่งสัญญาณและสื่อสารด้านนโยบายลง

ความเสี่ยงของตลาดภายใต้ความคาดหวังที่เหมาะสม

การที่หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องนั้นเกิดจากหลายปัจจัย รวมถึงความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ลดลง ผลประกอบการของบริษัทที่แข็งแกร่ง และนักลงทุนที่คาดหวังว่าวอลช์จะดำเนินนโยบายที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

ตลาดเชื่อว่านายวอร์ช ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐมาก่อน มีความเหมาะสมกับบทบาทใหม่นี้เป็นอย่างดี และสามารถผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยได้อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ในฐานะสมาชิกใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐ เขาจำเป็นต้องใช้เวลาในการปรับตัวสักระยะ

นี่หมายความว่านโยบายของเขาอาจไม่สามารถตอบสนองความคาดหวังของตลาดได้อย่างเต็มที่ในช่วงหกเดือนข้างหน้า ความขัดแย้งภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ และความจำเป็นในการประสานงานอาจกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยเสี่ยงที่ทำให้ความต้องการรับความเสี่ยงของตลาดเปลี่ยนแปลงไป

การทดสอบนโยบายและความเป็นอิสระ

ผู้นำคนใหม่จำเป็นต้องปรับตัว และวอร์ชก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น ทำเนียบขาวพยายามลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อวอร์ช

คำถามสำคัญที่สุดคือ หากวอร์ชรู้สึกว่ายังไม่ถึงเวลาลดอัตราดอกเบี้ย เขาจะทำตามคำสั่งและทำตัวเป็น "หุ่นเชิด" ท่ามกลางแรงกดดันจากทำเนียบขาว หรือเขาจะยึดมั่นในวิจารณญาณของตนเองและกลายเป็น "วีรบุรุษผู้โดดเดี่ยว"?

การปะทะกันของอำนาจนี้อาจกระตุ้นตลาดได้ แต่ก็มีความเสี่ยงสูงเช่นกัน

หากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สูญเสียความเป็นอิสระ ความเชื่อมั่นของประชาชนต่อสินทรัพย์ดอลลาร์จะถูกบั่นทอนลง ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยใดๆ ที่ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟด อาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตร และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้

การสื่อสารที่ลดลง: อาจก่อให้เกิดความผันผวนในตลาด

แผนของวอลช์ในการลดการสื่อสารด้านนโยบายอาจนำไปสู่ความผันผวนของตลาด

ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ให้สัมภาษณ์บ่อยกว่า ทำให้ผู้ลงทุนคาดการณ์นโยบายได้ง่ายขึ้น แต่ปัจจุบัน การสื่อสารลดลง ทำให้ผู้คนคาดเดาการเคลื่อนไหวของเฟดได้ยากขึ้น

โดยเฉพาะในช่วงที่มีการลดขนาดงบดุล สัญญาณนโยบายที่ไม่ชัดเจนอาจทำให้ธนาคารตื่นตระหนกและกังวลเรื่องเงินทุนไม่เพียงพอ เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในปี 2019

สำหรับนักลงทุน พวกเขาจะต้องทบทวนวิธีการประเมินตลาดใหม่ เนื่องจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอาจกลายเป็นเรื่องปกติ

การเลือกตั้งกลางเทอม: มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ

การเลือกตั้งกลางสมัยของสหรัฐฯ ในปี 2026 จะส่งผลโดยตรงต่อตรรกะการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

การเลือกตั้งเริ่มต้นในเดือนมีนาคมและเข้าสู่ช่วงสำคัญในเดือนพฤษภาคม ผลการเลือกตั้งขั้นต้นในนิวยอร์กได้ส่งสัญญาณเชิงลบไปยังพรรครีพับลิกันแล้ว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการลดลงของการสนับสนุนจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งระดับรากหญ้า

หากพรรครีพับลิกันแพ้การเลือกตั้งและพรรคเดโมแครตได้ครองเสียงข้างมากในวุฒิสภา (โดยเฉพาะคณะกรรมการด้านการธนาคาร) หรือคณะกรรมการด้านบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎร การกำกับดูแลจากทั้งสองสภาจะเข้มแข็งขึ้นอย่างมาก สภาผู้แทนราษฎรสามารถใช้แรงกดดันผ่านการไต่สวนและการสอบสวน ในขณะที่วุฒิสภาสามารถจำกัดการอนุมัตินโยบายและการอนุมัติงบประมาณ ซึ่งท้ายที่สุดจะส่งผลต่อตรรกะในการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ

ผลลัพธ์นี้อาจช่วยสร้างหลักประกันเชิงสถาบันที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ และลดอิทธิพลของทำเนียบขาวที่มีต่อธนาคารกลางสหรัฐได้

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องระมัดระวังว่า หากทั้งสองฝ่ายตกอยู่ในภาวะชะงักงันทางการเมืองหลังการเลือกตั้ง (เช่น ความขัดแย้งในการเจรจางบประมาณและการจำกัดหนี้สาธารณะ) จะนำไปสู่การแตกแยกของสภาพแวดล้อมนโยบายเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งจะทับซ้อนกับการปรับนโยบายที่วอลช์ส่งเสริม เช่น การลดขนาดงบดุลและการปฏิรูปรูปแบบการสื่อสาร ส่งผลให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการประสานงานนโยบายรุนแรงขึ้น และท้ายที่สุดจะทำให้ความผันผวนของตลาดการเงินทวีความรุนแรงขึ้น