เมื่อวันจันทร์ที่ 11 พฤษภาคม ธนาคาร Bank of America Global Research และ Goldman Sachs เป็นธนาคารเพื่อการลงทุนสองแห่งล่าสุดที่ปรับแก้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ โดยอ้างถึงอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นเหตุผลในการเลื่อนกำหนดการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป

I. การคาดการณ์ล่าสุดจากธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่สองแห่ง: การเลื่อนกำหนดการลดอัตราดอกเบี้ยออกไปอย่างครอบคลุม

ปัจจุบัน ฝ่ายวิจัยระดับโลกของ Bank of America คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 ก่อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกรกฎาคมและกันยายน ปี 2027

ธนาคารโกลด์แมน แซคส์ ได้เลื่อนการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนกันยายน 2026 ไปเป็นเดือนธันวาคม 2026 และคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมีนาคม 2027 ก่อนหน้านี้ โกลด์แมน แซคส์ เคยคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2026

II. ภาพรวมตลาด: สงครามในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น และธนาคารเพื่อการลงทุนมีมุมมองที่แตกต่างกัน

ขณะที่สงครามในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อมานาน 10 สัปดาห์ส่งผลให้ราคาน้ำมันและก๊าซสูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบายยังคงระมัดระวังความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และธนาคารเพื่อการลงทุนระดับโลกหลายแห่งได้ปรับการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในปี 2026 ใหม่ โดยมีความเห็นที่แตกต่างกันระหว่าง "การผ่อนคลายบางส่วน" และ "ไม่ลดอัตราดอกเบี้ยเลย"

III. ข้อมูลทางเศรษฐกิจสนับสนุน: ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งช่วยเสริมความคาดหวังว่านโยบายจะไม่เปลี่ยนแปลง

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า การเติบโตของการจ้างงานในสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอัตราการว่างงานยังคงทรงตัวอยู่ที่ 4.3% ซึ่งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลานาน

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ เขียนในรายงานเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคมว่า "หากตลาดแรงงานไม่อ่อนตัวลงมากพอในปีนี้ เราคาดว่าคณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองในรอบสองของปี 2027"

IV. ภายในธนาคารกลางสหรัฐ: มีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากในการประชุมเดือนเมษายน และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายมาก

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จัดการประชุมเมื่อวันที่ 29 เมษายน ด้วยผลการลงคะแนนที่แบ่งออกเป็นสองฝ่ายอย่างผิดปกติ คือ 8 ต่อ 4 เสียง เพื่อคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ซึ่งเป็นการลงคะแนนที่สูสีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1992 อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมาก

ขณะนี้นักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.50%-3.75% จนถึงสิ้นปี

มุมมองของ Bank of America: วอร์ชอาจผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูลในปัจจุบันยังไม่เอื้ออำนวย

ในรายงานฉบับวันที่ 8 พฤษภาคม นักวิเคราะห์จากธนาคารแห่งอเมริกาได้ระบุว่า "เราเชื่อว่า (ประธานเฟดคนใหม่) วอร์ชจะผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูลในปัจจุบันยังไม่เอื้ออำนวย อย่างไรก็ตาม ภายในฤดูร้อนปีหน้า เมื่ออัตราเงินเฟ้อเข้าใกล้ระดับเป้าหมาย การลดอัตราดอกเบี้ยก็น่าจะเป็นไปได้"

โดยสรุปแล้ว ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ได้กลายเป็นอุปสรรคสำคัญสองประการสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน การเคลื่อนไหวล่าสุดของ Bank of America และ Goldman Sachs ที่เลื่อนการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยออกไป สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินราคาของตลาดใหม่เกี่ยวกับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ปัจจุบันนักลงทุนคาดการณ์ว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยตลอดปี 2026 โดยปี 2027 จะเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ในอนาคต แนวโน้มของราคาน้ำมัน อัตราการชะลอตัวของตลาดแรงงาน และวิวัฒนาการของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ จะร่วมกันกำหนดว่าเฟดจะสามารถเริ่มต้นวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยตามกำหนดในปี 2027 ได้หรือไม่

ในระยะสั้น คาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะยังคงแข็งค่าต่อไป เป้าหมายต่อไปของดัชนีดอลลาร์สหรัฐคือระดับ 100 อย่างไรก็ตาม สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ถึงการหยุดยิงในตะวันออกกลางอาจทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงชั่วคราวได้