Hôm thứ Hai (ngày 11 tháng 5), Bank of America Global Research và Goldman Sachs trở thành hai ngân hàng đầu tư mới nhất điều chỉnh dự báo về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, viện dẫn lạm phát cao dai dẳng do giá năng lượng tăng và thị trường lao động tiếp tục mạnh lên là lý do trì hoãn kế hoạch cắt giảm lãi suất.

I. Dự báo mới nhất từ hai ngân hàng đầu tư lớn: Hoãn toàn diện lịch trình cắt giảm lãi suất.

Hiện tại, bộ phận nghiên cứu toàn cầu của Bank of America dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2026, trước khi giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần vào tháng 7 và tháng 9 năm 2027.

Ngân hàng Goldman Sachs đã hoãn dự báo về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên từ tháng 9 năm 2026 sang tháng 12 năm 2026, và dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 3 năm 2027. Trước đó, Goldman Sachs dự đoán đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 9 năm 2026.

II. Bối cảnh thị trường: Chiến tranh ở Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao; các ngân hàng đầu tư có quan điểm trái ngược nhau.

Trong bối cảnh cuộc chiến kéo dài mười tuần ở Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao, các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng trước rủi ro lạm phát, và một số ngân hàng đầu tư toàn cầu đã điều chỉnh lại dự báo của họ về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ vào năm 2026, với các ý kiến trái chiều giữa "nới lỏng một phần" và "không cắt giảm lãi suất".

III. Được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế: Thị trường việc làm mạnh mẽ củng cố kỳ vọng về việc không có sự thay đổi trong chính sách.

Dữ liệu được công bố hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy tăng trưởng việc làm tại Mỹ trong tháng Tư đã vượt quá kỳ vọng, và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,3%, càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài.

"Nếu thị trường lao động không suy yếu đủ trong năm nay, chúng tôi dự đoán Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất hai lần cuối cùng trong năm 2027", các nhà phân tích của Goldman Sachs viết trong một báo cáo ngày 8 tháng 5.

IV. Nội bộ Cục Dự trữ Liên bang: Có những bất đồng đáng kể tại cuộc họp tháng Tư, lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tổ chức cuộc họp ngày 29 tháng 4 với kết quả bỏ phiếu sít sao bất thường là 8-4 để giữ nguyên lãi suất, đây là cuộc bỏ phiếu sát nút nhất kể từ năm 1992. Lạm phát của Mỹ vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed.

Hiện tại, các nhà giao dịch dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất không đổi trong khoảng 3,50%-3,75% cho đến cuối năm.

V. Quan điểm của Bank of America: Ông Warsh có thể thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất, nhưng dữ liệu hiện tại chưa cho phép điều đó.

Trong một báo cáo ngày 8 tháng 5, các nhà phân tích của Bank of America nhận định: "Chúng tôi tin rằng (Chủ tịch Fed sắp nhậm chức) Warsh sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất, nhưng dữ liệu hiện tại không cho phép điều đó. Tuy nhiên, đến mùa hè năm sau, khi lạm phát tiến gần hơn đến mức mục tiêu, việc cắt giảm lãi suất sẽ trở nên khả thi."

Tóm lại, chi phí năng lượng tăng cao do xung đột ở Trung Đông và thị trường lao động mạnh mẽ kéo dài đã trở thành hai trở ngại chính khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khó nới lỏng chính sách tiền tệ. Những động thái gần đây của Bank of America và Goldman Sachs trong việc hoãn dự báo cắt giảm lãi suất phản ánh sự điều chỉnh giá của thị trường đối với môi trường lãi suất "cao hơn và kéo dài hơn". Hiện tại, các nhà giao dịch dự đoán sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong suốt năm 2026, và năm 2027 sẽ là thời điểm quan trọng để thay đổi chính sách. Trong thời gian tới, diễn biến giá dầu, tốc độ hạ nhiệt của thị trường việc làm và sự phát triển của dữ liệu lạm phát sẽ cùng nhau quyết định liệu Fed có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất theo kế hoạch vào năm 2027 hay không.

Trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ duy trì xu hướng tương đối mạnh. Mục tiêu tiếp theo của chỉ số đô la Mỹ là mức 100. Tuy nhiên, bất kỳ tín hiệu nào về một thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông đều có thể gây ra sự điều chỉnh giảm tạm thời đối với đồng đô la Mỹ.