เมื่อวันจันทร์ที่ 11 พฤษภาคม ราคาน้ำมันดิบ WTI พุ่งสูงขึ้นในช่วงการซื้อขายของสหรัฐฯ โดยมีสาเหตุหลักมาจากการที่ทรัมป์ปฏิเสธข้อเสนอสันติภาพของอิหร่านและความกังวลเกี่ยวกับการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบ WTI เปิดตลาดด้วยช่องว่างขาขึ้นที่สำคัญ พุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 94.70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 3.18% ในวันนั้น และยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อไป โดยขึ้นไปอยู่ที่ 99.03 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 3.8% ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ก็แข็งค่าขึ้นเช่นกันในช่วงเวลาเดียวกัน โดยขึ้นไปอยู่ที่ 104.84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 3.5% การเคลื่อนไหวของราคาเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความอ่อนไหวและการตอบสนองอย่างฉับพลันของตลาดต่อสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันอย่างชัดเจน



การปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของตลาดน้ำมันดิบเป็นผลโดยตรงจากแนวโน้มที่ลดลงของการบรรลุข้อตกลงอย่างรวดเร็วระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทานพลังงานทั่วโลกอีกครั้ง นักลงทุนมองว่าถ้อยแถลงล่าสุดของทรัมป์เป็นสัญญาณสำคัญของการหยุดชะงักของกระบวนการสันติภาพ ทำให้พวกเขาปรับความคาดหวังเกี่ยวกับเสถียรภาพด้านอุปทานอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายและความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างมาก ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวขึ้นตั้งแต่เปิดตลาดและผันผวนในระดับสูง สะท้อนให้เห็นถึงการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ในที่สุดราคาปิดก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ตอกย้ำโมเมนตัมที่แข็งแกร่งที่สร้างขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์และกำหนดทิศทางขาขึ้นสำหรับการซื้อขายในวันต่อๆ ไป

ความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวว่า การตอบโต้ล่าสุดของเตหะรานต่อข้อเสนอสันติภาพของสหรัฐฯ นั้น "ยอมรับไม่ได้โดยสิ้นเชิง" ซึ่งเป็นคำกล่าวที่รุนแรง ส่งผลให้โอกาสที่จะเกิดการหยุดยิงอย่างยั่งยืนและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างรวดเร็วลดลงอย่างมาก เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางยุทธศาสตร์ที่ขนส่งน้ำมันเกือบ 20% ของโลก ความเสี่ยงที่ช่องแคบฮอร์มุซจะปิดตัวลงจึงกลายเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ตลาดผันผวนในวันนั้น และทำลายความเชื่อมั่นของตลาดก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความคืบหน้าอย่างรวดเร็วในการเจรจาอย่างสิ้นเชิง

ตามรายงานของสื่อรัฐบาลอิหร่าน เงื่อนไขสำคัญในการเจรจาของเตหะรานนั้นชัดเจน คือ การได้รับค่าชดเชยความเสียหายจากสงคราม การยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร และการยอมรับอำนาจของอิหร่านเหนือช่องแคบฮอร์มุซ ขณะเดียวกัน อิหร่านกล่าวหาว่าสหรัฐฯ โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งยิ่งทำให้ความตึงเครียดในภูมิภาคเพิ่มสูงขึ้น นายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอลระบุว่า ความขัดแย้งจะไม่ยุติลงจนกว่าอิหร่านจะกำจัดยูเรเนียมเสริมสมรรถนะ ซึ่งเป็นข้อเรียกร้องที่เตหะรานปฏิเสธอย่างชัดเจน ท่าทีที่ขัดแย้งกันของสหรัฐฯ อิหร่าน และอิสราเอล ทำให้การปรองดองในระยะสั้นเป็นไปได้ยาก และกำหนดเวลาสำหรับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งยังคงไม่แน่นอนอย่างยิ่ง

โดยทั่วไป ตลาดเชื่อว่าแถลงการณ์สาธารณะจากทุกฝ่ายบ่งชี้ว่าความก้าวหน้าทางการทูตที่สำคัญไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น ความเสี่ยงของการหยุดชะงักของอุปทานยังคงเพิ่มสูงขึ้น และความซับซ้อนของภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันความเสี่ยงในตลาดน้ำมันดิบ พร้อมกับความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้น อัตราเบี้ยประกันภัยการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซก็พุ่งสูงขึ้น ก่อนเกิดความขัดแย้ง อัตราเบี้ยประกันความเสี่ยงจากสงครามของเรือบรรทุกน้ำมันอยู่ที่เพียง 0.2%-0.25% ของมูลค่าทดแทนตัวเรือ ปัจจุบัน อัตราเบี้ยประกันทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 1%-7.5% และอาจสูงถึง 8%-10% ในช่วงที่มีความเสี่ยงสูง กฎระเบียบด้านนโยบายก็เข้มงวดขึ้นอย่างมาก ทำให้ต้นทุนการขนส่งน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นและสนับสนุนให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นต่อไป

ความเสี่ยงด้านอุปทาน

สถาบันผู้เชี่ยวชาญหลายแห่งได้ออกมาเตือนถึงความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันดิบในปัจจุบัน นักวิเคราะห์ของ Societe Generale เชื่อว่าแม้ช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้ง ก็ยังต้องใช้เวลาหลายสัปดาห์กว่าที่การไหลเวียนและการขนส่งน้ำมันจะกลับสู่ภาวะปกติ และความตึงตัวในตลาดน้ำมันดิบก็จะยังคงอยู่ต่อไป อามิน นัสเซอร์ ซีอีโอของ Saudi Aramco ได้ประเมินผลกระทบของการหยุดชะงักของอุปทาน โดยระบุว่าหากช่องแคบยังคงปิดอยู่ ตลาดน้ำมันจะสูญเสียน้ำมันดิบประมาณ 100 ล้านบาร์เรลต่อสัปดาห์ ซึ่งจะนำไปสู่การขาดแคลนอุปทานน้ำมันโลกในระยะยาว โดยผลกระทบจะค่อยๆ สะท้อนให้เห็นในปริมาณสินค้าคงคลังและราคาน้ำมันในตลาดสปอต

เทรซี่ ชูชาร์ต นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก NinjaTrader Group ชี้ให้เห็นว่า ตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันยังประเมินความเสี่ยงด้านอุปทานต่ำเกินไป ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง ปริมาณสำรองลอยตัวที่สูง การปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) และการนำเข้าจากจีนที่ลดลง ได้ช่วยยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน ทำให้เกิดกันชนในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ปริมาณสำรองส่วนเกินเหล่านี้ได้หมดไปแล้ว และตลาดกำลังเข้าใกล้จุดวิกฤต เมื่อถึงจุดนี้ ผลกระทบจากการขาดแคลนอุปทานจะส่งผลโดยตรงต่อราคา ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมราคาน้ำมันในปัจจุบัน แม้จะสูงขึ้นแล้ว ก็ยังมีโอกาสที่จะสูงขึ้นได้อีก

โดยสรุป ผลกระทบจากปัญหาช่องแคบฮอร์มุซนั้นสะสมและมีผลล่าช้า แม้ว่าจะเปิดอีกครั้งในอนาคต ความตึงเครียดในตลาดก็ยากที่จะบรรเทาลงได้อย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ กำลังการผลิตน้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ มีลักษณะของการชะงักงันสูงและโมเมนตัมการเติบโตที่อ่อนแอ โดยปัจจุบันรักษาระดับการผลิตสูงสุดต่อวันไว้ที่ 13.3 ล้านถึง 13.65 ล้านบาร์เรล สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) คาดการณ์ว่าการผลิตจะลดลงเล็กน้อยในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ผู้ผลิตส่วนใหญ่ได้เลื่อนการขยายตัวออกไปเนื่องจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และหนี้สิน ส่งผลให้ขาดกำลังการผลิตเพิ่มเติมที่มีประสิทธิภาพเพื่อชดเชยช่องว่างด้านอุปทาน และยิ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านอุปทานในระยะกลางถึงระยะยาว

ปัจจัยด้านอุปสงค์

ด้านอุปสงค์แสดงให้เห็นถึงความขัดแย้งที่ชัดเจน ในด้านหนึ่ง ข้อมูลการค้าล่าสุดของจีนแสดงให้เห็นถึงกิจกรรมที่ปรับตัวดีขึ้นในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ในฐานะผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่ของโลก การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนได้กระตุ้นความคาดหวังถึงความต้องการพลังงานที่แข็งแกร่งขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาน้ำมันจากด้านอุปสงค์และชดเชยแรงกดดันจากด้านอุปทานได้ในระดับหนึ่ง

ในทางกลับกัน ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไปนั้น เป็นข้อจำกัดสำคัญต่อการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมาได้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะลดความเต็มใจในการใช้จ่ายของภาคธุรกิจและผู้บริโภค ซึ่งส่งผลกระทบต่อการเติบโตของการบริโภคน้ำมันเชื้อเพลิง นอกจากนี้ ข้อเสนอของทรัมป์ที่จะระงับภาษีน้ำมันเบนซินของรัฐบาลกลาง 18 เซนต์ชั่วคราว เพื่อบรรเทาแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่สูงต่อผู้บริโภค อาจลดต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงของผู้ใช้ปลายทางในระยะสั้น แต่ไม่สามารถแก้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานทั่วโลกได้อย่างแท้จริง และทำได้เพียงมีบทบาทเสริมในการสร้างสมดุลเท่านั้น

โดยรวมแล้ว ปฏิสัมพันธ์แบบไดนามิกระหว่างอุปสงค์และอุปทานได้กำหนดช่วงความผันผวนของราคาน้ำมันในปัจจุบัน: ความคาดหวังที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับอุปสงค์จากจีนกำลังหนุนราคาน้ำมันให้ลดลง ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันมากเกินไป และการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจากความเสี่ยงด้านอุปทานทางภูมิศาสตร์การเมือง ล้วนประกอบกันเป็นสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่ซับซ้อนของตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบัน นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองและนโยบายเศรษฐกิจมหภาค