วันอังคารที่ 12 พฤษภาคม ความไม่แน่นอนทางการเมืองในสหราชอาณาจักรส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดการเงิน หลังจากการพ่ายแพ้ในการเลือกตั้งท้องถิ่น อนาคตของนายกรัฐมนตรี เคียร์ สตาร์เมอร์ ตกอยู่ในความไม่มั่นคง โดยมี ส.ส. พรรคแรงงานกว่า 70 คน เรียกร้องให้กำหนดกรอบเวลาสำหรับการออกจากตำแหน่งของเขา ทำให้บรรยากาศในการประชุมคณะรัฐมนตรีตึงเครียด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอายุ 30 ปี เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 5.78% ใกล้ระดับสูงสุดในรอบศตวรรษนี้ ขณะที่ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์มาอยู่ที่ประมาณ 1.353 ลดลงประมาณ 0.6% นักลงทุนกำลังจับตาดูความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการปรับกรอบการคลังและความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินที่เกิดจากวิกฤตทางการเมืองนี้อย่างใกล้ชิด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้น: ความเสี่ยงทางการเมืองกำลังถูกสะท้อนในราคาอย่างรวดเร็ว

พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษระยะยาวปรับตัวลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 0.09 จุดเปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 5.78% การเคลื่อนไหวนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับผลการเลือกตั้งท้องถิ่นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยนักลงทุนกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงผู้นำอาจนำไปสู่การผ่อนคลายวินัยทางการคลัง หัวหน้าฝ่ายอัตราดอกเบี้ยของบริษัทจัดการสินทรัพย์แห่งหนึ่งระบุว่า แม้ว่าสตาร์เมอร์จะยังคงอยู่ในตำแหน่งและประกาศกำหนดการลงจากตำแหน่งแล้วก็ตาม ก็จะเป็นเรื่องยากที่จะสร้างความคาดหวังที่มั่นคงให้กับนักลงทุนต่างชาติ และตลาดพันธบัตรจะเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติม
เส้นอัตราผลตอบแทนปัจจุบันมีความชันเพิ่มขึ้นอย่างมากในระยะยาว โดยนักลงทุนสังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของเบี้ยประกันอัตราผลตอบแทนระยะยาว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินใหม่ของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของงบประมาณภาครัฐในอีกสิบปีข้างหน้า ส่วนระยะสั้นนั้นได้รับผลกระทบจากนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษในระดับปานกลาง แต่ระยะยาวนั้นได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางการเมืองอย่างสิ้นเชิง

ข้อเสนอฝ่ายซ้ายแบบอ่อนๆ ของพรรคแรงงานยิ่งทำให้ตลาดพันธบัตรเกิดความไม่มั่นคงมากขึ้น

กลุ่ม "ฟอรัมกรุ๊ป" ซึ่งเป็นกลุ่มฝ่ายซ้ายสายกลางของพรรคแรงงาน ได้เผยแพร่เอกสารเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เรียกร้องให้ขยายเป้าหมายหนี้สาธารณะจากกรอบเวลาปัจจุบัน 3 และ 5 ปี เป็น 10 ปี ลดบทบาทของกระทรวงการคลังในการบริหารจัดการการเติบโตทางเศรษฐกิจ และเสนอให้เปลี่ยนภาษีอากรแสตมป์เป็นภาษีที่ดินและทรัพย์สินของรัฐบาลกลาง ข้อเสนอนี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณของการขยายตัวทางการคลังที่อาจเกิดขึ้น ผู้จัดการกองทุนชี้ให้เห็นว่ากรอบเวลาทางการคลัง 10 ปีนั้นให้พื้นที่ในการดำเนินงานมากขึ้นในช่วง 7-8 ปีข้างหน้า ซึ่งอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อการควบคุมหนี้สาธารณะ
หากข้อเสนอเหล่านี้กลายเป็นนโยบายหลักของผู้สืบทอดตำแหน่ง จะส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมในสหราชอาณาจักรสูงขึ้นโดยตรง เนื่องจากอัตราผลตอบแทนในปัจจุบันอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์แล้ว การผ่อนคลายนโยบายการคลังใดๆ ก็ตามอาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่และเพิ่มความเสี่ยงด้านการเงินขึ้นไปอีก

ผลกระทบของการแบ่งคณะรัฐมนตรีและผู้สืบทอดตำแหน่งที่มีศักยภาพต่อตลาด

นายกรัฐมนตรี คีธ สตาร์เมอร์ จะเป็นประธานการประชุมคณะรัฐมนตรีที่สำคัญ ณ ทำเนียบดาวน์นิงสตรีท เลขาธิการคณะรัฐมนตรี ดาร์เรน โจนส์ กล่าวต่อสาธารณะว่า นายกรัฐมนตรีรับฟังความคิดเห็นจากเพื่อนร่วมงาน แต่ไม่สามารถคาดการณ์การตัดสินใจขั้นสุดท้ายได้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ อีเว็ตต์ คูเปอร์ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงมหาดไทย ชาบานา มาห์มูด ต่างเรียกร้องให้มีการจัดทำแผนการเปลี่ยนผ่านอย่างเป็นระเบียบ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงสาธารณสุข เวส สไตรทติ้ง แม้จะกล่าวว่าจะไม่ยื่นคัดค้าน แต่ก็ถูกมองว่าเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งที่มีศักยภาพ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ราเชล รีฟส์ ยังคงเก็บตัวเงียบ
รัฐมนตรีรับทราบว่าบรรยากาศภายในพรรค “ค่อนข้างแย่” โดยมีสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรระดับล่างกว่า 70 คนเปลี่ยนข้าง นักลงทุนกำลังประเมินความแตกต่างของกฎระเบียบทางการคลังและความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจภายใต้สถานการณ์การสืบทอดตำแหน่งที่แตกต่างกัน: ผู้สืบทอดตำแหน่งที่มีแนวคิดทางการเมืองเอียงซ้ายมากกว่าอาจเพิ่มภาษีกำไรจากการลงทุนและผลักดันการปฏิรูปการวางแผนระบบ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ แม้บางฝ่ายจะมองว่าเป็นมาตรการด้านอุปทาน แต่ตลาดกำลังจับตาดูผลกระทบต่อพลวัตของหนี้สินอย่างใกล้ชิด

ตรรกะเบื้องหลังความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินปอนด์อังกฤษและแรงกดดันระยะสั้น

ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลง 0.6% สู่ระดับ 1.353 ต่อดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมืองในสหราชอาณาจักร ในฐานะที่เป็นตัวแทนของสินทรัพย์เสี่ยงในสหราชอาณาจักร ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้เกิดจากความสัมพันธ์กับตลาดพันธบัตรเท่านั้น แต่ยังเกิดจากการกำหนดราคาความต่อเนื่องของนโยบายในอนาคตด้วย นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ค่าเงินปอนด์มักมีความผันผวนมากขึ้นในช่วงที่มีความไม่แน่นอนทางการเมืองสูง โดยอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจะยิ่งกดดันอัตราแลกเปลี่ยนให้ลดลง
แม้ว่าธนาคารกลางอังกฤษอาจคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่สุญญากาศทางการเมืองจะเพิ่มความไม่แน่นอนทางนโยบาย ซึ่งส่งผลกระทบต่อความน่าดึงดูดใจของเงินปอนด์เมื่อเทียบกับเงินปอนด์อื่น

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดแรงกดดันภายในพรรคของสตาร์เมอร์จึงนำไปสู่การลดลงพร้อมกันของพันธบัตรอังกฤษและเงินปอนด์?
A: วิกฤตทางการเมืองได้เพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการคลัง โดยตลาดกังวลว่าผู้สืบทอดตำแหน่งอาจปรับเป้าหมายหนี้และกรอบภาษี ซึ่งจะนำไปสู่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงการกำหนดราคาเบี้ยประกันความเสี่ยงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่เงินปอนด์สเตอร์ลิง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดทางอ้อมของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร ก็อยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน นักลงทุนใช้ความสัมพันธ์นี้เพื่อสังเกตความเสี่ยงของความต่อเนื่องของนโยบาย

คำถามที่ 2: อะไรคือความแตกต่างหลักระหว่างเป้าหมายหนี้สาธารณะระยะ 10 ปีที่เสนอโดยฝ่ายซ้ายสายกลางกับกฎเกณฑ์ทางการคลังในปัจจุบัน?
A: เป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น 3-5 ปีในปัจจุบันเน้นความยั่งยืนในระยะสั้น ในขณะที่มุมมองระยะ 10 ปีช่วยให้สามารถจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการระยะยาวได้ แต่ก็อาจถูกมองว่าเป็นข้ออ้างในการผ่อนคลายวินัย นักลงทุนกังวลว่าสิ่งนี้จะบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อเส้นทางหนี้ของสหราชอาณาจักร ส่งผลให้ผลตอบแทนระยะยาวและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้น

คำถามที่ 3: ความแตกแยกในคณะรัฐมนตรีชุดปัจจุบันจะมีผลกระทบต่อความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารแห่งอังกฤษและราคาตลาดโดยรวมอย่างไร?
A: การเปลี่ยนแปลงผู้นำอาจทำให้การประสานงานระหว่างนโยบายการคลังและนโยบายการเงินล่าช้าหรือเปลี่ยนแปลงไป นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับสัญญาณการเปลี่ยนแปลงใดๆ ที่อาจนำไปสู่การแก้ไขแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและการคาดการณ์การเติบโต ในระยะสั้น ความผันผวนในตลาดพันธบัตรและตลาดสกุลเงินมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงจนกว่าสถานการณ์ทางการเมืองจะชัดเจนขึ้น