Vào thứ Ba, ngày 12 tháng 5, sự bất ổn chính trị ở Anh đã tác động trực tiếp đến thị trường tài chính. Sau thất bại trong cuộc bầu cử địa phương, tương lai của Thủ tướng Keir Starmer trở nên bấp bênh, với hơn 70 nghị sĩ đảng Lao động công khai yêu cầu một lịch trình cho việc ông từ chức, tạo ra bầu không khí căng thẳng tại các cuộc họp nội các. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 30 năm tăng lên khoảng 5,78%, gần mức cao nhất trong thế kỷ này; đồng bảng Anh giảm so với đô la xuống khoảng 1,353, giảm khoảng 0,6%. Các nhà giao dịch đang sát sao tính toán các rủi ro tiềm tàng về điều chỉnh khung tài chính và sự bất ổn trong chính sách tiền tệ phát sinh từ cuộc khủng hoảng chính trị này.

Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng: Rủi ro chính trị đang được phản ánh nhanh chóng vào giá cả.

Trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn dài hạn tiếp tục giảm ngày thứ hai liên tiếp, với lợi suất trái phiếu 30 năm tăng khoảng 0,09 điểm phần trăm lên 5,78%. Diễn biến này liên quan trực tiếp đến kết quả bầu cử địa phương tuần trước, khi các nhà đầu tư lo ngại rằng sự thay đổi lãnh đạo có thể dẫn đến việc nới lỏng kỷ luật tài chính. Người đứng đầu bộ phận lãi suất của một công ty quản lý tài sản cho biết, ngay cả khi ông Starmer vẫn tại chức và công bố lịch trình từ chức, việc tạo ra kỳ vọng ổn định cho các nhà đầu tư quốc tế sẽ rất khó khăn, và thị trường trái phiếu sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn.
Đường cong lợi suất hiện tại đang dốc lên đáng kể ở kỳ hạn dài, với việc các nhà giao dịch quan sát thấy sự gia tăng rõ rệt của phí bảo hiểm kỳ hạn, phản ánh sự đánh giá lại của thị trường về tính bền vững của tài chính công trong thập kỷ tới. Kỳ hạn ngắn chịu ảnh hưởng tương đối vừa phải bởi đường lối chính sách của Ngân hàng Anh, nhưng kỳ hạn dài lại hoàn toàn bị chi phối bởi các yếu tố chính trị.

Các đề xuất ôn hòa theo đường lối cánh tả của đảng Lao động làm trầm trọng thêm sự bất ổn trên thị trường trái phiếu.

Nhóm "Diễn đàn" cánh tả ôn hòa của Đảng Lao động đã công bố một tài liệu vào thứ Ba, kêu gọi kéo dài mục tiêu kiểm soát nợ từ khung thời gian 3 và 5 năm hiện tại lên 10 năm, tước bỏ một số vai trò của Bộ Tài chính trong việc quản lý tăng trưởng kinh tế, và đề xuất thay thế thuế tem bằng thuế bất động sản và đất đai quốc gia. Đề xuất này được thị trường hiểu là tín hiệu về khả năng mở rộng tài chính. Các nhà quản lý quỹ chỉ ra rằng khung thời gian tài chính 10 năm về cơ bản cung cấp nhiều dư địa hơn để điều chỉnh trong 7 đến 8 năm tới, điều này có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường vào việc kiểm soát nợ.
Nếu những đề xuất như vậy trở thành định hướng chính sách của chính phủ kế nhiệm, chúng sẽ trực tiếp đẩy chi phí vay nợ ở Anh lên cao. Với lãi suất hiện tại đã gần mức cao kỷ lục, bất kỳ dấu hiệu nào về việc nới lỏng tài chính đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền, làm tăng thêm phí bảo hiểm rủi ro.

Tác động của việc chia tách nội các và những người kế nhiệm tiềm năng đối với thị trường.

Thủ tướng Keith Starmer sẽ chủ trì một cuộc họp nội các quan trọng tại Phố Downing. Chánh Văn phòng Chính phủ Darren Jones đã công khai tuyên bố rằng Thủ tướng đang lắng nghe ý kiến của các đồng nghiệp nhưng không thể dự đoán quyết định cuối cùng. Ngoại trưởng Yvette Cooper và Bộ trưởng Nội vụ Shabana Mahmoud đều kêu gọi xây dựng một kế hoạch chuyển giao quyền lực có trật tự. Bộ trưởng Y tế Wes Streitting, dù tuyên bố sẽ không khởi xướng một cuộc tranh cử, vẫn được coi là một người kế nhiệm tiềm năng. Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves vẫn giữ thái độ kín đáo.
Các bộ trưởng thừa nhận rằng bầu không khí trong đảng “khá tồi tệ”, với hơn 70 nghị sĩ thuộc phe đối lập đã chuyển phe. Các nhà giao dịch đang đánh giá sự khác biệt về các quy tắc tài chính và kỳ vọng tăng trưởng kinh tế trong các kịch bản kế nhiệm khác nhau: một người kế nhiệm thiên tả hơn có thể tăng thuế thu nhập từ vốn và thúc đẩy cải cách hệ thống kế hoạch hóa, những thay đổi mà một số phe phái cho là các biện pháp thúc đẩy nguồn cung, nhưng đang được thị trường theo dõi sát sao về tác động của chúng đối với động lực nợ.

Nguyên nhân dẫn đến sự biến động tỷ giá đồng bảng Anh và những áp lực ngắn hạn.

Đồng bảng Anh giảm 0,6% xuống còn 1,353 so với đô la Mỹ, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về sự ổn định chính trị tại Anh. Là một đại diện cho các tài sản rủi ro của Anh, sự biến động của tỷ giá hối đoái không chỉ bắt nguồn từ mối tương quan với thị trường trái phiếu mà còn từ việc định giá sự ổn định của các chính sách trong tương lai. Các nhà giao dịch lưu ý rằng đồng bảng Anh có xu hướng biến động mạnh hơn trong các giai đoạn bất ổn chính trị gia tăng, với việc lợi suất dài hạn tăng cao càng gây áp lực lên tỷ giá hối đoái.
Mặc dù Ngân hàng Anh có thể duy trì chính sách lãi suất hiện tại để kiềm chế lạm phát, nhưng khoảng trống chính trị sẽ làm gia tăng sự bất ổn về chính sách, từ đó ảnh hưởng đến sức hấp dẫn tương đối của đồng bảng Anh.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao áp lực nội bộ đảng do Starmer gây ra lại trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm đồng thời của trái phiếu Anh và đồng bảng Anh?
A: Cuộc khủng hoảng chính trị đã làm gia tăng sự bất ổn xung quanh chính sách tài khóa, với việc thị trường lo ngại rằng người kế nhiệm có thể điều chỉnh mục tiêu nợ và khung thuế, dẫn đến chi phí vay cao hơn. Lợi suất tăng phản ánh việc định giá nhanh chóng các khoản phí rủi ro, trong khi đồng bảng Anh, như một chỉ báo gián tiếp của nền kinh tế Anh, cũng đang chịu áp lực. Các nhà giao dịch đang sử dụng mối tương quan này để quan sát rủi ro về tính liên tục của chính sách.

Câu hỏi 2: Sự khác biệt cốt lõi giữa mục tiêu nợ công 10 năm do phe tả ôn hòa đề xuất và các quy tắc tài chính hiện hành là gì?
A: Mục tiêu luân chuyển 3 đến 5 năm hiện tại nhấn mạnh tính bền vững ngắn hạn, trong khi tầm nhìn 10 năm cho phép tài trợ cho các dự án dài hạn hơn, nhưng có thể được xem như một cái cớ để nới lỏng kỷ luật. Các nhà đầu tư lo ngại rằng điều này sẽ làm suy yếu niềm tin của thị trường vào lộ trình trả nợ của Vương quốc Anh, từ đó đẩy lợi suất dài hạn và sự biến động tỷ giá hối đoái lên cao.

Câu hỏi 3: Sự chia rẽ trong nội các hiện tại sẽ tác động như thế nào đến kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Anh và giá cả thị trường nói chung?
A: Những thay đổi trong lãnh đạo có thể làm chậm hoặc thay đổi sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ. Các nhà giao dịch cần chú ý đến bất kỳ tín hiệu chuyển tiếp nào có thể dẫn đến việc điều chỉnh lộ trình lãi suất và kỳ vọng tăng trưởng. Trong ngắn hạn, sự biến động trên thị trường trái phiếu và tiền tệ có khả năng vẫn ở mức cao cho đến khi tình hình chính trị trở nên rõ ràng hơn.