เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 14 พฤษภาคม ราคาทองคำสปอตผันผวนอยู่ที่ประมาณ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการซื้อขายช่วงเช้าของยุโรป ดัชนีราคาขายส่งล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงอัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นในเดือนเมษายน ขณะที่สถานการณ์ที่กำลังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางยังคงส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมัน โดยราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้นประมาณ 50% นับตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้ง ปัจจัยเหล่านี้ ประกอบกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในภาคส่วนต่างๆ เช่น การบิน ที่อยู่อาศัย เสื้อผ้า และอาหาร ล้วนส่งผลต่อสภาพแวดล้อมการซื้อขายทองคำในปัจจุบัน

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ช่วยเสริมความเชื่อมั่นต่ออัตราดอกเบี้ยสูง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 และเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เพิ่มขึ้น 1.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2022 โดยส่วนใหญ่เกิดจากราคาน้ำมันและก๊าซ

การดีดตัวขึ้นของอัตราเงินเฟ้อนี้ส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินครั้งใหญ่โดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในปีนี้ นักลงทุนกำลังคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยในช่วงที่เหลือของปี 2026 และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงอาจยังคงกดดันข้อได้เปรียบด้านต้นทุนของการถือครองทองคำต่อไป

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญในช่วงที่ผ่านมา

ดัชนี	เดือนเมษายน เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว	ค่าก่อนหน้า	เปลี่ยน
ดัชนีราคาผู้บริโภค	3.8%	3.3%	+0.5 จุดเปอร์เซ็นต์
ดัชนีราคาผู้ผลิต	6.0%	ประมาณ 4.3%	การเร่งความเร็วอย่างมีนัยสำคัญ
รายการย่อยพลังงาน	17.9%	12.5%	เร่งความเร็ว

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงอยู่ในระดับปานกลาง แต่ผลกระทบจากการบริโภคพลังงานได้แพร่กระจายไปยังกลุ่มผู้บริโภคหลายประเภท ในบริบทนี้ ความน่าสนใจของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง มากกว่าที่จะขึ้นอยู่กับความรู้สึกว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว

การเปลี่ยนแปลงผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐ และข้อพิจารณาเกี่ยวกับความเป็นอิสระในการกำหนดนโยบาย

หลังจากที่นายวอร์ชได้รับการยืนยันให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ ตลาดได้ประเมินผลกระทบของเขาต่อทิศทางนโยบายการเงินในทันที ราคาทองคำพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ ขณะนี้นักลงทุนกำลังจับตาดูว่านายวอร์ชจะยึดมั่นในกรอบการตัดสินใจแบบดั้งเดิมเพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันจากภายนอกที่อาจแทรกแซงเส้นทางอัตราดอกเบี้ยหรือไม่

ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่า การเปลี่ยนแปลงบุคลากรในธนาคารกลางสหรัฐมักก่อให้เกิดความผันผวนในระยะสั้น แต่แนวโน้มราคาทองคำในระยะยาวนั้นยังคงขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์เป็นหลัก ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ถึงการปรับเปลี่ยนกรอบนโยบายอาจทำให้ราคาทองคำอ่อนไหวมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ผันผวน

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และความเชื่อมโยงของสินค้าโภคภัณฑ์

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้สร้างความไม่แน่นอนให้กับการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ต้นทุนด้านพลังงานสูงขึ้น และส่งผลทางอ้อมต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์บางชนิด ราคาทองคำลดลงอย่างมากในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง ก่อนที่จะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในเวลาต่อมา ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจของนักลงทุน

ราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเดือนพฤษภาคม ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการทะลุแนวต้านทางเทคนิคและความสัมพันธ์กับความต้องการในภาคอุตสาหกรรม การฟื้นตัวของราคาทองแดงและความกังวลเกี่ยวกับอุปทานส่งผลให้ราคาสินเงินสูงขึ้น และสินเงินซึ่งเป็นผลพลอยได้จากการทำเหมืองทองแดงก็ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ นักลงทุนสังเกตเห็นสัญญาณแนวโน้มที่แข็งแกร่งในราคาสินเงิน สังกะสี และทองแดง โดยมีการซื้อขายแบบอัตโนมัติเพิ่มขึ้นในตำแหน่งที่เปิดอยู่


ราคาทองคำในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ราคาสินเงินอยู่ที่ประมาณ 87 ดอลลาร์ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐทรงตัวอยู่เหนือ 98 ซึ่งอาจจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำต่อไปอีก

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดราคาทองคำจึงไม่สามารถรักษาระดับราคาที่สูงขึ้นได้ในสภาวะเงินเฟ้อสูงในปัจจุบัน?
A: แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นโดยทั่วไปจะเป็นผลดีต่อทองคำ แต่การเพิ่มขึ้นพร้อมกันของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลก็เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดตอกย้ำความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาทองคำผันผวนภายใต้แรงกดดันที่ระดับประมาณ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าจะผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น แต่ก็ยังไม่ได้ส่งผลให้ทองคำได้รับค่าพรีเมียมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างเต็มที่

คำถามที่ 2: การแต่งตั้งนายวอร์ชเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ จะส่งผลกระทบต่อราคาทองคำอย่างไร?
A: หลังจากการยืนยันตำแหน่งของวอร์ช ความสนใจของตลาดได้เปลี่ยนไปอยู่ที่ความเป็นอิสระในการกำหนดนโยบายและกลยุทธ์ในการรับมือกับภาวะเงินเฟ้อของเขา หากกรอบการตัดสินใจของเขายังคงสอดคล้องกัน ความผันผวนของราคาทองคำน่าจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นหลัก สัญญาณที่ไม่คาดคิดอาจทำให้ความไม่แน่นอนในระยะสั้นเพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่สุด

คำถามที่ 3: อะไรคือเหตุผลที่ทำให้เงินมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ทองคำกลับทรงตัว?
A: เงินมีทั้งคุณสมบัติทางด้านการเงินและอุตสาหกรรม การที่ราคาเงินเพิ่มขึ้น 19% ในเดือนพฤษภาคมนั้น ส่วนใหญ่เกิดจากความก้าวหน้าทางเทคนิคและความกังวลเกี่ยวกับอุปทานทองแดง ในทางกลับกัน ทองคำได้รับอิทธิพลจากคุณสมบัติทางการเงินมากกว่า และค่อนข้างระมัดระวังในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง นักลงทุนให้ความสนใจกับอัตราส่วนทองคำต่อเงินในฐานะตัวบ่งชี้ความต้องการความเสี่ยงของตลาด