เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย คู่เงิน USD/JPY ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ 6 ติดต่อกัน โดยปรับตัวขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 158.90 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบนี้ ความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปนั้นทวีความรุนแรงขึ้น ประกอบกับความไม่มั่นใจในความเสี่ยงทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง

เมื่อเร็วๆ นี้ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หลายคนได้ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างต่อเนื่อง โดยเน้นย้ำว่าการควบคุมอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นเป้าหมายหลักของนโยบาย และระบุว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ ท่าทีนี้ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังในแง่ดีของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยไปอย่างมาก จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 48% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม เทียบกับเพียงประมาณ 14% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน กลายเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง

ความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์อยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ขณะเดียวกัน ความตึงเครียดที่ต่อเนื่องในตะวันออกกลางยิ่งเสริมความน่าดึงดูดใจของเงินดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากสหรัฐฯ และอิหร่านยังไม่สามารถบรรลุข้อตกลงหยุดยิงและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ความกังวลของตลาดโลกเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้เตือนอิหร่านอย่างเปิดเผยว่าต้องเร่งเจรจาโดยเร็วที่สุด มิเช่นนั้นอาจเผชิญกับผลกระทบใหม่ๆ ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทวีความรุนแรงของสถานการณ์ในตะวันออกกลางได้นำไปสู่ความเสี่ยงด้านการขนส่งทางเรือที่เพิ่มขึ้นในช่องแคบฮอร์มุ ซ ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลประมาณ 20% ของโลก ข้อจำกัดในปัจจุบันของเส้นทางการขนส่งนี้ได้ผลักดันราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกให้สูงขึ้นและทำให้ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น

สำหรับญี่ปุ่น ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นนั้นรุนแรงเป็นพิเศษ เนื่องจากญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นอย่างมาก ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการนำเข้าโดยตรงและสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่ออัตราเงินเฟ้อภายในประเทศ ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อภาคการผลิตล่าสุดของญี่ปุ่นสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจค่อยๆ ปรับนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมากในระยะยาว

นายคาซูยูกิ มาสุดะ สมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น กล่าวว่า ควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดเพื่อแก้ไขความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อระยะยาวที่เกิดจากสงคราม คำกล่าวนี้ในตอนแรกช่วยหนุนค่าเงินเยน แต่ผลกระทบโดยรวมนั้นอ่อนแอกว่าแรงหนุนขาขึ้นของดอลลาร์อย่างมาก แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากต่างประเทศในญี่ปุ่นกำลังเพิ่มสูงขึ้น แต่ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์ยังคงกดดันการแข็งค่าของเงินเยนอย่างมาก

นักวิเคราะห์ของ ING คาดการณ์ว่า GDP ของญี่ปุ่นในไตรมาสแรกจะเติบโตประมาณ 0.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าผลกระทบจากวิกฤตพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะมีผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในระดับจำกัด แต่ผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อนั้นชัดเจนกว่า ING คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นในเดือนเมษายนจะอยู่ที่ประมาณ 1.8% โดยรวมแล้วอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ในขณะนี้ เนื่องจากเงินอุดหนุนจากรัฐบาลยังคงช่วยจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาบางส่วน แต่แรงกดดันด้านต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับพลังงานยังคงมีอยู่

จากมุมมองทางเทคนิค คู่เงิน USD/JPY ได้สร้างแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนบนกราฟรายวัน หลังจากทะลุระดับ 157 และ 158 โมเมนตัมขาขึ้นก็แข็งแกร่งขึ้นอีก บริเวณรอบ 158.50 กลายเป็นโซนแนวรับสำคัญในระยะสั้น หากยังคงรักษาระดับนี้ไว้ได้ ตลาดอาจทดสอบระดับ 160 ต่อไป เมื่อพิจารณากราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงิน USD/JPY ยังคงรักษารูปแบบขาขึ้นที่แข็งแกร่งในระยะสั้น ตัวชี้วัด MACD ยังคงอยู่เหนือเส้นศูนย์ แสดงให้เห็นว่าเงินทุนขาขึ้นยังคงมีอิทธิพล ในขณะที่ตัวชี้วัด RSI อยู่ใกล้โซนสูง บ่งชี้ถึงความเสี่ยงในการซื้อมากเกินไปในระยะสั้น หากดอลลาร์ยังคงได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินทุนที่ปลอดภัย อัตราแลกเปลี่ยนอาจแตะระดับสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม หากธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อาจทำให้เกิดการปรับตัวลงในระยะสั้นได้

นอกจากนี้ ตลาดยังจับตาดูว่ารัฐบาลญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอีกครั้งหรือไม่ ก่อนหน้านี้ เมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY พุ่งเข้าใกล้ 160 อย่างรวดเร็ว กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นได้เข้าแทรกแซงเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้น ระดับ 160 จึงกลายเป็นจุดสังเกตทางจิตวิทยาและนโยบายที่สำคัญสำหรับตลาดในขณะนี้

สรุปโดยบรรณาธิการ:
ตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังการแข็งค่าของ USD/JPY ในปัจจุบันนั้นเกิดจากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยทั่วโลก และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น แม้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อภายในประเทศจะเพิ่มขึ้นในญี่ปุ่น และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้เริ่มส่งสัญญาณการปรับนโยบายแล้ว แต่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยโดยรวมยังคงเอนเอียงไปทางดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างมาก ในระยะสั้น คาดว่า USD/JPY จะยังคงแข็งแกร่งต่อไป แต่เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเข้าใกล้ระดับสำคัญที่ 160 ความเสี่ยงของการแทรกแซงจากรัฐบาลญี่ปุ่นก็เพิ่มขึ้น ในอนาคต ตลาดจะจับตาดูนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ สถานการณ์ในตะวันออกกลาง และเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นต่อไป