ไมเคิล หวัน นักวิเคราะห์จากธนาคาร MUFG ชี้ให้เห็น ว่า เงินรูปีของอินเดียเป็นสกุลเงินหลักในเอเชียที่อ่อนค่าที่สุดในปี 2026 โดยอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 96 ต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และอ่อนค่าลงประมาณ 5.5% นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งกับอิหร่านเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์



หวันเน้นย้ำว่าเงินรูปีของอินเดียมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่พุ่งสูงขึ้น และชี้ให้เห็นว่าทางการอินเดียได้ดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อพยุงอัตราแลกเปลี่ยนและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศโดยการเข้มงวดกฎระเบียบการนำเข้าเงิน

ค่าเงินรูปีร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ กลายเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดในเอเชีย

ในรายงาน หวันเขียนว่า "เงินรูปีของอินเดียเป็นเหยื่อที่โดดเด่นที่สุด โดยร่วงลงต่ำกว่าระดับประวัติศาสตร์ที่ 96 รูปีต่อดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรกเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เงินรูปีอ่อนค่าลงประมาณ 5.5% นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งกับอิหร่านเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้เป็นสกุลเงินหลักที่อ่อนค่าที่สุดในเอเชียในปี 2026"

เป็นที่น่าสังเกตว่าการลดลงอย่างรวดเร็วของเงินสำรองระหว่างประเทศได้ดึงดูดความสนใจของตลาด นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เงินสำรองระหว่างประเทศของอินเดียลดลงประมาณ 38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 8 พฤษภาคม เงินสำรองได้ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเป็น 69.699 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในอดีตที่ 72.849 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ก่อนเกิดความขัดแย้ง นักเศรษฐศาสตร์โดยทั่วไปเชื่อว่าแม้ระดับเงินสำรองจะลดลง อินเดียก็ยังมีเงินสำรองเพียงพอที่จะรับมือกับภาวะช็อกได้ โดยปัจจุบันมีระยะเวลาการครอบคลุมการนำเข้าประมาณ 9 เดือน ซึ่งสูงกว่า 7 เดือนในช่วง "ภาวะตื่นตระหนกจากการลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ" ในปี 2013 มาก

ประเทศที่นำเข้าน้ำมันกำลังเผชิญกับ "ผลกระทบสองเท่า"

เขายังชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า สถานการณ์นี้รุนแรงเป็นพิเศษสำหรับประเทศที่นำเข้าน้ำมัน “สกุลเงินที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมัน เช่น รูปีอินเดียและเปโซฟิลิปปินส์ กำลังเผชิญกับผลกระทบสองด้านจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้น นอกจากนี้ สกุลเงินอย่างเช่น รูเปียห์อินโดนีเซีย ซึ่งมีแรงต้านภายในประเทศและอ่อนไหวต่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็กำลังอยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน”

อินเดียเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่เป็นอันดับสามของโลก โดยพึ่งพาน้ำมันจากตะวันออกกลางมากกว่า 60% การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องส่งผลกระทบโดยตรงต่อการจัดหาพลังงานของอินเดีย ทำให้ต้นทุนการนำเข้าน้ำมันเชื้อเพลิงของอินเดียพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก การขาดดุลการค้าขยายตัวเป็น 28.38 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่า 20.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคมมาก ตามการคาดการณ์ของภาคอุตสาหกรรม ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะทำให้การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของอินเดียเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับ GDP จาก 0.9% ในปีงบประมาณก่อนหน้าเป็น 2.5% ในปีถัดไป ทำให้ยากที่จะบรรเทาแรงกดดันต่อการอ่อนค่าของเงินรูปีในระยะสั้น

อินเดียเข้าแทรกแซงอย่างรวดเร็วโดยการเข้มงวดกฎระเบียบเกี่ยวกับการนำเข้าเงิน

เพื่อเป็นการปกป้องค่าเงินของตน อินเดียได้ดำเนินการอย่างรวดเร็วในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อเข้มงวดนโยบายการนำเข้าโลหะมีค่าเพิ่มเติม เมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม รัฐบาลอินเดียได้ออกคำสั่งจัดประเภทแท่งเงินที่มีความบริสุทธิ์ 99.9% หรือสูงกว่า รวมถึงเงินกึ่งสำเร็จรูปในรูปแบบอื่นๆ ทั้งหมด ให้อยู่ในหมวด "จำกัด" ซึ่งต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลก่อนนำเข้า เงินสองประเภทนี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 90% ของการนำเข้าเงินทั้งหมดของอินเดียในปีก่อนหน้า ซึ่งหมายความว่าขณะนี้การนำเข้าเงินเกือบทุกรูปแบบถูกจำกัดแล้ว

นี่เป็นมาตรการจำกัดการนำเข้าโลหะมีค่าครั้งที่สองที่อินเดียประกาศใช้ภายในหนึ่งสัปดาห์ ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม อินเดียได้เพิ่มภาษีนำเข้าทองคำและเงินอย่างมีนัยสำคัญจาก 6% เป็น 15% โดยมีเป้าหมายเพื่อลดการขาดดุลการค้าและลดการใช้เงินตราต่างประเทศ อินเดียเป็นผู้บริโภคเงินรายใหญ่ที่สุดของโลก โดยพึ่งพาการนำเข้ามากกว่า 80% ของความต้องการทั้งหมด ในปีงบประมาณ 2025/26 ซึ่งสิ้นสุดในเดือนมีนาคม การนำเข้าเงินของอินเดียสูงเป็นประวัติการณ์ถึง 12 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่า 4.8 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้ามาก ในเดือนเมษายน การนำเข้าเงินเพิ่มขึ้น 157% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 411 ล้านดอลลาร์ เบื้องหลังการนำเข้าที่พุ่งสูงขึ้นคือความต้องการลงทุนในโลหะมีค่าที่แข็งแกร่ง – ด้วยความคาดหวังว่าค่าเงินรูปีจะอ่อนค่าลง เงินและทองคำจึงกลายเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยง

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้คาดว่าจะทำให้ปริมาณเงินในประเทศอินเดียตึงตัวขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาพรีเมียมในตลาดท้องถิ่นสูงขึ้น ในขณะที่ความต้องการที่ลดลงจากอินเดียอาจกดดันราคาสินเงินในตลาดโลก ผู้ค้าโลหะมีค่าจากธนาคารเอกชนแห่งหนึ่งในมุมไบกล่าวว่า รัฐบาลอาจอนุญาตให้มีการนำเข้าเงินอุตสาหกรรมในปริมาณจำกัดในระยะสั้น แต่จะจำกัดการนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์เพื่อการลงทุน อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมยังเตือนว่า ภาษีนำเข้าสูงถึง 15% และข้อจำกัดในการนำเข้าอาจกระตุ้นให้ตลาดมืด เช่น การลักลอบนำเข้าเงิน กลับมาเฟื่องฟูอีกครั้ง ซึ่งอาจกลายเป็นปัญหาที่ยุ่งยากสำหรับมาตรการควบคุมของรัฐบาลอินเดียในอนาคต

โดยสรุปแล้ว ค่าเงินรูปีของอินเดียอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ กลายเป็นสกุลเงินที่เปราะบางที่สุดในเอเชียท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ปัจจัยสองด้านที่ส่งผลกระทบอย่างหนัก คือ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ได้สร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินของประเทศที่นำเข้าน้ำมัน โดยอินเดียได้รับผลกระทบอย่างหนักเป็นพิเศษเนื่องจากความต้องการนำเข้าพลังงานจำนวนมหาศาลและการพึ่งพาเงินทุนจากภายนอกสูง เพื่อเป็นการตอบสนอง ทางการอินเดียได้ใช้มาตรการต่างๆ เช่น การเข้มงวดกฎระเบียบการนำเข้าเงิน เพื่อลดการไหลออกของเงินตราต่างประเทศที่ไม่จำเป็นและรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนของรูปี อย่างไรก็ตาม ด้วยภาวะชะงักงันที่ยังคงดำเนินอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซและราคาน้ำมันที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันต่อค่าเงินรูปีจึงไม่น่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น

ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และโครงสร้างราคา: รูปแบบขาขึ้นมาตรฐาน แนวโน้มขาขึ้นระยะกลางชัดเจน

อัตราแลกเปลี่ยน USD/INR ทะลุระดับ 96 ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นอย่างชัดเจน: MA20 (94.84) > MA50 (93.78) > MA100 (92.31) > MA200 (90.44) ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาว และราคาสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลักทั้งหมด ซึ่งเป็นโครงสร้างทางเทคนิคทั่วไปของตลาดกระทิงระยะกลางถึงระยะยาว MA20 (94.84) ซึ่งทำหน้าที่เป็นแนวรับระยะสั้น และ MA200 (90.44) ซึ่งทำหน้าที่เป็นเส้นแบ่งระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมีระยะยาว ต่างก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ยืนยันถึงความยั่งยืนของแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางถึงระยะยาว


(กราฟรายวัน USD/INR, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 16:16 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 18 พฤษภาคม ดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ 96.28/29 เมื่อเทียบกับรูปีอินเดีย