ปริมาณการซื้อทองคำจริงของธนาคารกลางทั่วโลกในปี 2026 นั้นสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้อย่างมาก โกลด์แมน แซคส์ หลังจากปรับปรุงแบบจำลองการคำนวณและแก้ไขช่องโหว่ทางสถิติแล้ว ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ โดยเชื่อว่าความต้องการทองคำจากสถาบันการเงินทั่วโลกจะยังคงขยายตัวต่อไปในครึ่งหลังของปี

ท่ามกลางสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ซับซ้อนและผันผวน รวมถึงการเร่งกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองระหว่างประเทศของหลายประเทศ ความต้องการทองคำทั้งจากภาครัฐและภาคเอกชนจึงเพิ่มสูงขึ้น สถาบันต่างๆ ยังคงรักษาระดับเป้าหมายราคาทองคำ ณ สิ้นปีไว้ ในขณะเดียวกันก็ประเมินความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดอย่างมีเหตุผล ซึ่งเน้นย้ำถึงคุณค่าโดยรวมของการจัดสรรสินทรัพย์เพื่อการลงทุน

แบบจำลองทางสถิติที่ปรับปรุงใหม่ส่งผลให้ธนาคารกลางปรับเพิ่มคาดการณ์การซื้อทองคำสำหรับทั้งปี

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (15 พฤษภาคม) ทีมวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของโกลด์แมน แซคส์ ประกาศว่าได้ทำการปรับปรุงและแก้ไขแบบจำลองการคำนวณความต้องการทองคำของธนาคารกลาง เพื่อเติมเต็มช่องว่างทางสถิติในข้อมูลการซื้อขายอย่างเป็นทางการแบบดั้งเดิม ย้อนกลับไปในเดือนมีนาคม สถาบันดังกล่าวได้ปรับเพิ่มการคำนวณการซื้อทองคำระยะสั้น โดยเพิ่มการซื้อทองคำเฉลี่ยรายเดือนของธนาคารกลางโดยใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือน จาก 29 ตัน เป็น 50 ตัน

จากผลการประเมินสถานการณ์ตลาดปัจจุบันอย่างครอบคลุม โกลด์แมน แซคส์ ได้ประกาศคาดการณ์ใหม่ล่าสุดอย่างเป็นทางการว่า การซื้อทองคำของธนาคารกลางจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 60 ตันต่อเดือนตลอดปี 2026 นักวิจัยระบุว่า นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 สถิติการค้าของสหราชอาณาจักรไม่สามารถบันทึกการไหลออกของทองคำจากคลังในลอนดอนได้อย่างครบถ้วน ส่งผลให้มีการซื้อทองคำของธนาคารกลางโดยปริยายจำนวนมากที่ไม่ได้รับการบันทึกไว้ นี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้การคาดการณ์ของอุตสาหกรรมในอดีตต่ำกว่าที่คาดไว้เสมอมา

ความต้องการที่หลากหลายกำลังผลักดันให้การลงทุนในทองคำได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

โกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า ความต้องการทองคำในตลาดปัจจุบันมีความแข็งแกร่ง เมื่อรวมกับผลสำรวจภายในของธนาคารกลางต่างๆ และพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด เห็นได้ชัดว่าความ ต้องการของสถาบันภาครัฐและนักลงทุนทั่วไปในการเพิ่มการถือครองทองคำจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปในอนาคต

สถาบันดังกล่าวคงเป้าหมายราคาทองคำสากลไว้ที่ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 พร้อมทั้งออกคำเตือนความเสี่ยงว่า หากตลาดการเงินประสบกับความผันผวนอย่างมาก นักลงทุนอาจขายสินทรัพย์สภาพคล่องเพื่อเสริมสภาพคล่อง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในระยะสั้น

เมื่อราคาทองคำพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายเดือนมกราคม โกลด์แมน แซคส์จึงตั้งราคาเป้าหมายไว้สูง ทีมวิจัยที่นำโดยดาน สตรูเวนและลินา โทมัสระบุว่า การคาดการณ์ในแง่ดีนี้ส่วนใหญ่มาจากความมั่นคงของการถือครองทองคำของกองทุนเอกชนที่เน้นการลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย ในอดีต การซื้อขายทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยมักมุ่งเน้นไปที่เหตุการณ์ระยะสั้น โดยนักลงทุนจะขายออกอย่างรวดเร็วเมื่อแนวโน้มสิ้นสุดลง อย่างไรก็ตาม การถือครองทองคำระยะยาวในปัจจุบันที่ใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงทางการคลังมีโอกาสน้อยที่จะถูกขายออกภายในปีนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่มากกว่า

กองทุนรวมในตลาดหลักทรัพย์มีการกระจายการลงทุน และความต้องการในการรักษามูลค่ากำลังแพร่กระจายไปทั่วทุกภาคส่วน

ธนาคารกลางของประเทศตลาดเกิดใหม่ยังคงปรับโครงสร้างเงินสำรองระหว่างประเทศอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มสัดส่วนสินทรัพย์ทองคำและส่งเสริมพอร์ตสินทรัพย์สำรองที่มีความหลากหลายมากขึ้น ในขณะเดียวกัน นโยบายการคลังและนโยบายการเงินของประเทศเศรษฐกิจหลักยังคงมีความไม่แน่นอนสูง และความคาดหวังว่าค่าเงินจะอ่อนค่าลงก็เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้กลุ่มบุคคลที่มีฐานะร่ำรวยเพิ่มการซื้อทองคำแท่งมากขึ้น และยังกระตุ้นกิจกรรมการซื้อขายออปชั่นซื้อทองคำในตลาดหลักทรัพย์อีกด้วย

นักวิเคราะห์เชื่อว่า ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำในรอบนี้มีมากกว่าแรงกดดันขาลงอย่างมาก ความไม่แน่นอนมากมายในระดับนโยบายโลกจะยังคงผลักดันให้กองทุนเอกชนเพิ่มการถือครองทองคำ ต่อไป ราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างมีนัยสำคัญก็ต่อเมื่อความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในตลาดโดยรวมลดลง และนักลงทุนโดยรวมลดการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยในระดับมหภาคลงเท่านั้น

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของประเภทสินทรัพย์เน้นย้ำถึงคุณค่าของสินค้าโภคภัณฑ์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ที่จริงแล้ว ในรายงานแนวโน้มสินค้าโภคภัณฑ์ประจำปีที่เผยแพร่เมื่อปลายปีที่แล้ว โกลด์แมน แซคส์ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าทองคำเป็นตัวเลือกการลงทุนที่ดีที่สุดในภาคสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเชื่อว่ากองทุนเอกชนที่ปฏิบัติตามแนวโน้มของธนาคารกลางที่ลงทุนในทองคำจะผลักดันราคาทองคำให้ทะลุเหนือความคาดหวังมาตรฐาน พร้อมทั้งแนะนำให้นักลงทุนจัดสรรพอร์ตการลงทุนที่สมดุลในสินค้าโภคภัณฑ์หลากหลายประเภท

ทีมวิจัยระบุว่า แม้ทองคำจะเป็นการลงทุนระยะยาวที่คุ้มค่าที่สุดในปัจจุบัน แต่การกระจายการลงทุนไปยังสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ ก็มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์เช่นกัน เนื่องจากอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกในปัจจุบันกระจุกตัวอยู่ในไม่กี่พื้นที่ ประกอบกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการแข่งขันทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจึงเพิ่มสูงขึ้น ทำให้มูลค่าการปกป้องสินทรัพย์โดยรวมของสินค้าโภคภัณฑ์มีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ

นักวิเคราะห์เตือนว่า การขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์อาจนำไปสู่การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและราคาที่สูงขึ้นพร้อมกัน ระบบการลงทุนที่สร้างขึ้นจากหุ้นและพันธบัตรเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะสามารถรับมือกับความเสี่ยงเชิงระบบเช่นนี้ได้ การจัดสรรสินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์อย่างเหมาะสมสามารถช่วยปรับปรุงระบบควบคุมความเสี่ยงของสินทรัพย์ให้ดียิ่งขึ้นได้

สรุป

โดยรวมแล้ว หลังจากมีการแก้ไขข้อมูลทางสถิติ ขอบเขตที่แท้จริงของการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกก็ปรากฏชัดเจนขึ้น ประกอบกับการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงินทุนภาคเอกชนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัย แนวโน้มราคาทองคำขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาวจึงยังคงแข็งแกร่งมาก สถาบันต่างๆ ยังคงยึดมั่นในเป้าหมายราคาทองคำสูงสุดสิ้นปี โดยตระหนักถึงคุณสมบัติในการรักษามูลค่าและการป้องกันความเสี่ยงของทองคำอย่างเต็มที่ ความผันผวนของสภาพคล่องในระยะสั้นจะทำให้เกิดความผันผวนในตลาดเพียงชั่วคราวเท่านั้น

ท่ามกลางความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจโลกที่ยังคงอยู่ คาดว่าธนาคารกลางจะยังคงเดินหน้าซื้อทองคำต่อไป และมูลค่าการจัดสรรทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมจะยังคงได้รับการรับรู้ในตลาดต่อไป


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 11:16 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 20 พฤษภาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,460.22 ดอลลาร์ต่อออนซ์