Quy mô thực tế của việc mua vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới trong năm 2026 đã vượt xa các ước tính trước đó của thị trường. Sau khi điều chỉnh mô hình tính toán và khắc phục các lỗ hổng thống kê, Goldman Sachs đã nâng dự báo của mình, tin rằng nhu cầu vàng của các tổ chức chính thức toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong nửa cuối năm.

Trong bối cảnh địa chính trị phức tạp và bất ổn, cùng với việc nhiều quốc gia đẩy nhanh quá trình đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, nhu cầu vàng cả chính thức và tư nhân đều tăng lên. Các tổ chức vẫn duy trì mục tiêu giá vàng cuối năm, đồng thời đánh giá một cách hợp lý rủi ro biến động thị trường tiềm tàng, từ đó làm nổi bật giá trị tổng thể của việc phân bổ hàng hóa.

Mô hình thống kê được điều chỉnh đã nâng cao dự báo mua vàng của ngân hàng trung ương cho cả năm.

Thứ Sáu tuần trước (ngày 15 tháng 5), nhóm nghiên cứu hàng hóa của Goldman Sachs thông báo đã hoàn tất việc tối ưu hóa và điều chỉnh mô hình tính toán nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương để lấp đầy những khoảng trống về số liệu thống kê trong dữ liệu giao dịch chính thức truyền thống. Trước đó vào tháng 3, tổ chức này đã nâng cao mức tính toán mua vàng ngắn hạn, tăng lượng mua vàng trung bình hàng tháng của ngân hàng trung ương dựa trên mức trung bình di động 12 tháng từ 29 tấn lên 50 tấn.

Dựa trên đánh giá toàn diện về môi trường thị trường hiện tại, Goldman Sachs đã chính thức đưa ra dự báo mới: lượng vàng mà các ngân hàng trung ương mua vào sẽ duy trì ổn định ở mức khoảng 60 tấn mỗi tháng trong suốt năm 2026. Các nhà nghiên cứu cho biết, kể từ tháng 8 năm 2025, số liệu thống kê thương mại của Anh không thể phản ánh đầy đủ lượng vàng chảy ra khỏi các kho vàng ở London, dẫn đến một lượng lớn vàng mà các ngân hàng trung ương chưa ghi nhận được. Đây là lý do cốt lõi khiến các dự báo trước đây của ngành luôn thấp hơn so với kỳ vọng.

Nhiều yếu tố đang thúc đẩy sự gia tăng liên tục về mức độ phổ biến của đầu tư vàng.

Goldman Sachs nhận định rằng nhu cầu vàng trên thị trường hiện nay vẫn rất mạnh. Kết hợp với các cuộc khảo sát nội bộ của ngân hàng trung ương và những diễn biến địa chính trị gần đây, rõ ràng là sự sẵn lòng của các tổ chức chính thức và nhà đầu tư cá nhân trong việc tăng lượng vàng nắm giữ sẽ tiếp tục tăng trong tương lai.

Tổ chức này duy trì mục tiêu giá 5.400 USD/ounce cho vàng quốc tế vào cuối năm 2026, đồng thời đưa ra cảnh báo rủi ro rằng nếu thị trường tài chính trải qua biến động mạnh, các nhà đầu tư có thể bán tháo tài sản thanh khoản để bổ sung dòng tiền, gây áp lực giảm giá vàng trong ngắn hạn.

Khi giá vàng đạt mức cao kỷ lục vào cuối tháng 1, Goldman Sachs đã đặt ra mức giá mục tiêu cao này. Một nhóm nghiên cứu do Daan Struyven và Lina Thomas dẫn đầu cho biết dự báo lạc quan này chủ yếu dựa trên sự ổn định của lượng vàng nắm giữ của các quỹ trú ẩn an toàn tư nhân. Trong lịch sử, giao dịch vàng như một tài sản trú ẩn an toàn thường hướng đến các sự kiện ngắn hạn, với việc các nhà đầu tư nhanh chóng rút lui khi xu hướng kết thúc. Tuy nhiên, lượng vàng nắm giữ dài hạn hiện tại được sử dụng để phòng ngừa rủi ro tài chính ít có khả năng bị bán tháo trong vòng một năm, cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn.

Các quỹ thị trường được đa dạng hóa và nhu cầu bảo toàn giá trị đang lan rộng trên diện rộng.

Các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi tiếp tục tối ưu hóa cơ cấu dự trữ ngoại hối một cách ổn định, tăng tỷ lệ tài sản vàng và thúc đẩy danh mục tài sản dự trữ đa dạng hơn. Trong khi đó, chính sách tài khóa và tiền tệ của các nền kinh tế lớn vẫn còn nhiều bất ổn, và kỳ vọng về việc tiền tệ mất giá đang gia tăng. Điều này đang thúc đẩy các cá nhân có tài sản ròng cao tăng cường mua vàng vật chất, đồng thời đẩy mạnh hoạt động giao dịch quyền chọn mua vàng trên sàn giao dịch.

Các nhà phân tích tin rằng tiềm năng tăng giá vàng trong đợt tăng giá này vượt xa áp lực giảm giá. Nhiều bất ổn ở cấp độ chính sách toàn cầu sẽ tiếp tục thúc đẩy các quỹ tư nhân tăng lượng vàng nắm giữ. Chỉ khi tâm lý rủi ro thị trường giảm bớt trên diện rộng và các nhà đầu tư đồng loạt giảm lượng tài sản trú ẩn an toàn ở cấp độ vĩ mô thì giá vàng mới phải đối mặt với áp lực giảm đáng kể.

Sự định hình lại bức tranh về các loại tài sản cho thấy giá trị trú ẩn an toàn của hàng hóa.

Thực tế, trong báo cáo triển vọng hàng hóa thường niên được công bố vào cuối năm ngoái, Goldman Sachs đã nêu rõ vàng là lựa chọn đầu tư tốt nhất trong lĩnh vực hàng hóa, tin rằng các quỹ tư nhân, theo xu hướng các ngân hàng trung ương đầu tư vào vàng, sẽ đẩy giá vàng vượt qua kỳ vọng của các chuẩn mực, đồng thời khuyến nghị các nhà đầu tư nên phân bổ một danh mục đầu tư cân bằng gồm nhiều loại hàng hóa khác nhau.

Nhóm nghiên cứu cho biết, mặc dù vàng hiện là khoản đầu tư dài hạn đáng giá nhất, nhưng việc đa dạng hóa đầu tư vào nhiều loại hàng hóa khác nhau cũng có ý nghĩa chiến lược quan trọng. Với nguồn cung hàng hóa toàn cầu hiện đang tập trung ở một vài khu vực, cùng với căng thẳng địa chính trị leo thang và cạnh tranh thương mại, nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng đang gia tăng, khiến giá trị bảo vệ tài sản tổng thể của hàng hóa ngày càng trở nên nổi bật.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung hàng hóa có thể dễ dàng dẫn đến suy giảm tăng trưởng kinh tế và đồng thời giá cả tăng cao. Một hệ thống đầu tư chỉ dựa trên sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu khó có thể chịu được những rủi ro hệ thống như vậy. Việc phân bổ hợp lý tài sản hàng hóa có thể giúp cải thiện hơn nữa hệ thống kiểm soát rủi ro tài sản.

Tóm tắt

Nhìn chung, sau khi điều chỉnh dữ liệu thống kê, quy mô thực sự của việc mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã trở nên rõ ràng hơn. Cùng với dòng vốn tư nhân tiếp tục đổ vào như một tài sản trú ẩn an toàn, xu hướng tăng giá vàng trong trung và dài hạn vẫn rất mạnh mẽ. Các tổ chức vẫn giữ vững mục tiêu giá vàng cao vào cuối năm, nhận thức đầy đủ về khả năng bảo toàn giá trị và phòng ngừa rủi ro của vàng. Biến động thanh khoản ngắn hạn chỉ gây ra sự biến động tạm thời trên thị trường.

Trong bối cảnh những bất ổn kéo dài về chính sách kinh tế toàn cầu, dự kiến hoạt động mua vàng ồ ạt của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục diễn ra, và giá trị phân bổ của vàng và hàng hóa nói chung sẽ tiếp tục được hiện thực hóa trên thị trường.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 11 giờ 16 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 20 tháng 5, giá vàng giao ngay ở mức 4460,22 đô la Mỹ/ounce.