ดาวน์โหลด

[อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทะลุ 5.2% ปลุกกระแสความหวนรำลึกถึงวิกฤตปี 2007; นักลงทุนเฝ้าระวังตลาดพันธบัตรกลับมาอีกครั้ง] ⑴ ในรายงานวิจัยชื่อ "ไม่มีอะไรต้องจับตา... แค่ตลาดพันธบัตรล่ม" อัลเบิร์ต เอ็ดเวิร์ดส์ นักวิเคราะห์จากโซซิเอต เจเนอรัล ชี้ให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ทะลุ 5.2% เทียบเท่าระดับที่เห็นในเดือนมิถุนายน 2007 ซึ่งเป็นเวลาไม่กี่เดือนก่อนเกิดวิกฤตการเงินโลก เขาเชื่อว่าตลาดมีความประมาทเกินไปเกี่ยวกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูง ซึ่งเป็นรูปแบบความรู้สึกที่คล้ายคลึงกับช่วงก่อนเกิดความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจในอดีต ⑵ นักเศรษฐศาสตร์ เอ็ด ยาร์เดนี ตั้งข้อสังเกตว่า "นักลงทุนเฝ้าระวังตลาดพันธบัตร" ซึ่งเป็นนักลงทุนในตราสารหนี้ที่แสดงความไม่พอใจกับนโยบายการคลังหรือนโยบายการเงินโดยการขายหลักทรัพย์รัฐบาล ได้กลับมาแล้ว เขาคาดการณ์ว่าสิ่งนี้จะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องใช้ท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นในการประชุมนโยบายเดือนมิถุนายน และอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการพลิกผันอย่างมากจากที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ ⑶ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 ตลาดฟิวเจอร์สมีการปรับตัวลงอย่างมาก โดยนักลงทุนเชื่อว่ามีความน่าจะเป็น 49% ที่อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางจะเพิ่มขึ้นภายในสิ้นปี 2026 ในขณะที่ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีลดลงเหลือเพียง 2% (4) จากมุมมองด้านจิตวิทยาการซื้อขาย เอ็ดเวิร์ดส์ยังชี้ให้เห็นว่าญี่ปุ่นเป็นแหล่งที่มาใหม่ของความตึงเครียดทางการเงิน: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1996 และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังยุตินโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมากที่ใช้มานานหลายปี ซึ่งส่งผลให้สภาวะทางการเงินทั่วโลกตึงตัวขึ้น เขายังชี้ให้เห็นว่าความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ผลักดันให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้นและรักษาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อไว้ แม้ว่า Yardeni จะเชื่อว่าตลาดหุ้นขาขึ้นยังไม่เผชิญกับอันตรายที่ใกล้เข้ามา และสามารถมองได้ว่าเป็นโอกาสในการสะสม แต่ทั้งคู่ก็เห็นพ้องกันว่าตลาดพันธบัตรกำลังส่งสัญญาณเตือนที่สมควรได้รับการพิจารณาอย่างจริงจัง