เมื่อไม่นานมานี้ ตลาดการเงินโลกได้เห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จอห์น วิลลิส และเดวิด ตัน กรรมการของ BNY Mellon กล่าวว่า รายงานการประชุมเฟดล่าสุดและสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่บ่งชี้ว่า อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐเผชิญกับ "ความเสี่ยงสองทาง" ที่สูงขึ้น ซึ่งหมายความว่า ไม่เพียงแต่มีความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเท่านั้น แต่ยังมีความเสี่ยงที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งด้วย

ด้วยเหตุนี้ หน่วยงานจึงยกเลิกการคาดการณ์ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 และเชื่อว่าหากการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซไม่กลับสู่ภาวะปกติก่อนฤดูร้อนนี้ ธนาคารกลางสหรัฐอาจคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันไว้ รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐได้เผยแพร่ก่อนหน้านี้ ถูกมองโดยตลาดว่ามีท่าทีแข็งกร้าวขึ้นอย่างมาก รายงานดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าสมาชิกมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

นักวิเคราะห์ชี้ว่า การหารือภายในในการประชุมครั้งนี้มีความระมัดระวังมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในตอนแรก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเด็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและราคาน้ำมัน ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มประเมินความเป็นไปได้ของภาวะเงินเฟ้อรุนแรงในระยะยาวอีกครั้ง

ในขณะเดียวกัน คำกล่าวล่าสุดของนายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดที่เอนเอียงไปทางนโยบายการเงินแบบแข็งกร้าว ก่อนหน้านี้ วอลเลอร์เป็นบุคคลสำคัญที่สนับสนุนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ในสุนทรพจน์ต่อสาธารณะเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว วอลเลอร์ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐอาจ "ขึ้นหรือลงเท่าๆ กัน" ในอนาคต และเน้นย้ำเป็นพิเศษถึงความเสี่ยงที่ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นอาจลุกลามไปยังเงินเฟ้อระยะยาว

ตลาดตีความแถลงการณ์นี้ว่าบ่งชี้ถึงการหารือภายในธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับการพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ตลาดประเมินนโยบายของเฟดอีกครั้งในช่วงที่ผ่านมาส่วนใหญ่มาจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางและความเสี่ยงจากราคาน้ำมันในตลาดโลกที่สูงขึ้น

ปัจจุบัน การเจรจาระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านเกี่ยวกับความมั่นคงในช่องแคบฮอร์มุซยังคงมีความไม่แน่นอนสูง แม้ว่าทั้งสองฝ่ายยังคงพยายามที่จะบรรลุข้อตกลงหยุดยิง แต่ตลาดมีความกังวลว่าหากการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซไม่สามารถกลับมาเป็นปกติได้ ปริมาณพลังงานทั่วโลกอาจได้รับผลกระทบต่อไป ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลประมาณ 20% ของปริมาณการขนส่งทั่วโลก ดังนั้นการหยุดชะงักของการขนส่งใดๆ ก็อาจทำให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ราคาน้ำมันในตลาดโลกฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ ความกังวลในตลาดกำลังเพิ่มขึ้นว่าราคาน้ำมันที่สูงอาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อีกครั้ง และบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานาน BNY Mellon ชี้ให้เห็นว่า หากการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียกลับสู่ภาวะปกติ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมาอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ด้วยความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขในปัจจุบัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะใช้กลยุทธ์รอสังเกตการณ์มากกว่า

สถาบันดังกล่าวยังเชื่อว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ที่กำลังจะประกาศในสัปดาห์นี้ อาจบ่งชี้เพิ่มเติมว่าราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในสหรัฐฯ กำลังปรับตัวสูงขึ้นในอัตราที่เร็วขึ้น เนื่องจากข้อมูล PCE เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อหลักที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จับตามองอย่างใกล้ชิด ข้อมูลดังกล่าวจึงจะมีอิทธิพลโดยตรงต่อการตัดสินใจของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการเงินในอนาคต

หากข้อมูล PCE แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มสูงขึ้น ตลาดอาจเสริมสร้างความคาดหวังเกี่ยวกับ "อัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว" มากขึ้น ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ในช่วงที่ผ่านมา ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยทั่วไปยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะตลาดแรงงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงท่าทีที่เข้มงวดต่อไปได้

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตลงอย่างมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงที่ผ่านมา และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กลับมาแข็งแกร่งเหนือระดับ 99 อีกครั้ง

จากกราฟรายวัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐดีดตัวขึ้นหลังจากได้รับแรงสนับสนุนที่ระดับประมาณ 97.80 และแนวโน้มโดยรวมได้เปลี่ยนกลับมาเป็นขาขึ้นแล้ว ตัวชี้วัด MACD ค่อยๆ กลับมาอยู่ใกล้เส้นศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงกำลังอ่อนตัวลง ระดับแนวต้านสำคัญในขณะนี้อยู่ที่ 99.50 และ 100.20 การทะลุเหนือ 100 อาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อไปได้

โดยรวมแล้ว ปัจจุบันตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ "ราคาน้ำมันสูง - อัตราเงินเฟ้อสูง - อัตราดอกเบี้ยสูง" อีกครั้ง ในขณะที่สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซได้กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินโลก

สรุปโดยบรรณาธิการ : มุมมองล่าสุดจากธนาคารแห่งนิวยอร์กเมลลอนบ่งชี้ว่า ความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในอนาคตกำลังลดลงอย่างมาก ความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานที่เกิดจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ซึ่งยิ่งตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้งในสหรัฐอเมริกา ในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางสหรัฐอาจคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานานขึ้น หรืออาจพิจารณาความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง การเคลื่อนไหวของตลาดในอนาคตจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซ การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันในตลาดโลก และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐ นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดโลกที่อาจเพิ่มขึ้นอีก