Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng về đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). John Willis và David Tan, giám đốc tại BNY Mellon, cho biết biên bản cuộc họp gần đây nhất của Fed và các bài phát biểu của các quan chức cho thấy lãi suất của Mỹ đang đối mặt với "rủi ro hai chiều" cao hơn, nghĩa là không chỉ có khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai mà còn có nguy cơ tăng lãi suất trở lại.

Do đó, cơ quan này đã hủy bỏ dự báo trước đó về hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và tin rằng nếu việc vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz không thể trở lại bình thường trước mùa hè này, Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì mức lãi suất hiện tại. Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 5, được Fed công bố trước đó, được thị trường đánh giá là mang tính diều hâu đáng kể. Biên bản cho thấy các thành viên lo ngại về rủi ro lạm phát hơn so với dự đoán trước đó của thị trường.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng các cuộc thảo luận nội bộ tại cuộc họp này thận trọng hơn so với dự đoán ban đầu của thị trường, đặc biệt là về rủi ro lạm phát và giá năng lượng, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu đánh giá lại khả năng lạm phát phi mã dài hạn.

Trong khi đó, những phát biểu gần đây của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller càng củng cố thêm kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ thắt chặt. Trước đây, Waller là nhân vật chủ chốt ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng do lo ngại về sự suy giảm của thị trường việc làm. Tuy nhiên, trong một bài phát biểu công khai tuần trước, Waller tuyên bố rằng lãi suất của Mỹ có thể "tăng hoặc giảm như nhau" trong tương lai, và đặc biệt nhấn mạnh nguy cơ kỳ vọng lạm phát ngắn hạn có thể lan sang lạm phát dài hạn.

Tuyên bố này được thị trường hiểu là dấu hiệu cho thấy các cuộc thảo luận nội bộ tại Cục Dự trữ Liên bang về khả năng tăng lãi suất đã gia tăng đáng kể. Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy thị trường đánh giá lại đường lối chính sách của Fed gần đây chủ yếu xuất phát từ tình hình ở Trung Đông và rủi ro giá dầu quốc tế tăng cao.

Hiện tại, các cuộc đàm phán giữa Hoa Kỳ và Iran về an ninh tại eo biển Hormuz vẫn còn rất bấp bênh. Mặc dù cả hai bên vẫn đang nỗ lực hướng tới một khuôn khổ ngừng bắn, thị trường lo ngại rằng nếu hoạt động vận chuyển bình thường qua eo biển Hormuz không được khôi phục, nguồn cung năng lượng toàn cầu có thể tiếp tục bị ảnh hưởng. Eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng 20% lượng vận chuyển dầu thô bằng đường biển toàn cầu, vì vậy bất kỳ sự gián đoạn nào đối với hoạt động vận chuyển đều có thể nhanh chóng đẩy giá dầu quốc tế tăng cao.

Giá dầu quốc tế gần đây đã phục hồi đáng kể, với giá dầu thô WTI tăng trở lại khoảng 90 đô la . Thị trường đang lo ngại rằng giá dầu cao có thể làm bùng phát lại lạm phát ở Mỹ và buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài. BNY Mellon chỉ ra rằng nếu các chuyến hàng dầu từ vùng Vịnh Ba Tư trở lại bình thường, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất có thể xuất hiện trở lại; tuy nhiên, với những rủi ro về nguồn cung năng lượng hiện chưa được giải quyết, Fed nhiều khả năng sẽ duy trì cách tiếp cận chờ đợi và quan sát.

Tổ chức này cũng tin rằng dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ sắp được công bố trong tuần này có thể cho thấy giá cả tiêu dùng tại Mỹ đang tăng trở lại. Là một trong những chỉ số lạm phát cốt lõi được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi sát sao nhất, dữ liệu PCE sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của thị trường về chính sách tiền tệ trong tương lai.

Nếu dữ liệu PCE cho thấy lạm phát của Mỹ tiếp tục tăng, thị trường có thể càng củng cố kỳ vọng về "lãi suất cao dài hạn", từ đó đẩy chỉ số đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao. Gần đây, dữ liệu kinh tế của Mỹ nhìn chung vẫn ổn định, đặc biệt là thị trường việc làm và chi tiêu tiêu dùng, tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường cứng rắn.

Dữ liệu thị trường cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu giảm đáng kể kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ gần đây vẫn ở mức cao, và chỉ số đô la Mỹ cũng đã lấy lại được đà tăng trên mức 99 .

Trên biểu đồ ngày, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi sau khi tìm thấy ngưỡng hỗ trợ quanh mức 97.80 , và xu hướng tổng thể hiện đã chuyển trở lại cấu trúc tăng giá. Chỉ báo MACD đang dần quay trở lại gần đường số 0, cho thấy đà giảm đang suy yếu. Các mức kháng cự quan trọng hiện tại nằm ở 99.50 và 100.20 ; việc phá vỡ mức 100 có thể mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa.

Nhìn chung, thị trường hiện đang đánh giá lại các rủi ro liên quan đến chuỗi "giá dầu cao - lạm phát cao - lãi suất cao", trong khi tình hình ở eo biển Hormuz đã trở thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu.

Tóm tắt của biên tập viên : Quan điểm mới nhất từ Ngân hàng New York Mellon cho thấy sự lạc quan của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong tương lai đang giảm đáng kể. Rủi ro về nguồn cung năng lượng xuất phát từ tình hình Trung Đông đã khiến giá dầu quốc tế tăng trở lại, càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về lạm phát tái diễn tại Hoa Kỳ. Trong bối cảnh này, Fed có thể duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, hoặc thậm chí xem xét lại khả năng tăng lãi suất. Diễn biến thị trường trong tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào tình hình ở eo biển Hormuz, sự thay đổi giá dầu quốc tế và dữ liệu lạm phát PCE của Mỹ. Các nhà đầu tư nên thận trọng trước rủi ro gia tăng hơn nữa sự biến động của thị trường toàn cầu.