ราคาทองคำในตลาดโลกปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันพุธ โดยราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นการทรงตัวในระดับที่สูงกว่าเดิม แม้ว่าความตึงเครียดที่เกิดขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลางมักจะกระตุ้นการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องในสหรัฐฯ และการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนั้น กำลังจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำต่อไป

ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านกลับมาเป็นประเด็นร้อนในตลาดอีกครั้งเมื่อเร็ว ๆ นี้ กองทัพสหรัฐฯ ได้เปิดฉากโจมตีอิหร่านครั้งใหม่เมื่อวันอังคาร ทำให้เกิดการตอบโต้จากอิหร่าน ในขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความมั่นคงในช่องแคบฮอร์มุซยังคงมีอยู่มาก กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ ปฏิเสธข่าวลือในตลาดที่ว่ากองกำลังสหรัฐฯ ให้การสนับสนุนการคุ้มกันเรือสินค้า ซึ่งยิ่งทำให้ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความปลอดภัยของการขนส่งพลังงานทั่วโลกเพิ่มมากขึ้น

ก่อนหน้านี้ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ กล่าวว่า การเจรจาที่สำคัญระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับการขยายข้อตกลงหยุดยิงและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งยังคงดำเนินอยู่ อย่างไรก็ตาม การปะทุของความขัดแย้งทางทหารรอบใหม่ได้บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อข้อตกลงสันติภาพระยะสั้นอย่างมาก

ไรอัน แมคเคย์ นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ TD Securities กล่าวว่า แม้ว่าตลาดจะยังคงคาดหวังว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน แต่สถานการณ์โดยรวมยังคงเปราะบางมาก และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อก็กำลังสร้างแรงกดดันต่อตลาดทองคำด้วย

โดยทั่วไปแล้ว ทองคำถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยระดับโลก ดึงดูดเงินทุนในช่วงที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้น หรือตลาดการเงินมีความผันผวนสูง อย่างไรก็ตาม ในการพุ่งขึ้นของราคาทองคำครั้งล่าสุดนี้ สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงได้กลายเป็นปัจจัยกดดันที่สำคัญ เนื่องจากทองคำเองไม่ได้สร้างรายได้จากดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดสูง นักลงทุนจึงมักถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์หรือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งส่งผลให้ความน่าสนใจของทองคำลดลง

ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในปีนี้เพิ่มสูงขึ้นเป็นประมาณ 39% ความคาดหวังนี้ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ในขณะที่ตลาดกำลังประเมินทิศทางนโยบายการเงินในอนาคต ตำแหน่งซื้อระยะยาวในตลาดทองคำบางส่วนเริ่มลดลง ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลงจากระดับสูงสุดในอดีต

ในขณะเดียวกัน พิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่งอย่างเป็นทางการของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดว่านโยบายการเงินโลกอาจยังคงมีแนวโน้มเข้มงวดต่อไป ตลาดเชื่อว่าวอร์ชอาจให้ความสำคัญกับการควบคุมอัตราเงินเฟ้อมากกว่าประธานคนก่อนๆ ดังนั้นท่าทีของเฟดอาจยังคงระมัดระวังในอนาคต

เมื่อพิจารณาปฏิกิริยาของตลาดโลก ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีก็ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย ในขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกแสดงแนวโน้มที่แตกต่างกันออกไป กองทุนบางแห่งกำลังปรับสมดุลระหว่างการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ส่งผลให้ทองคำไม่ได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลที่สำคัญของโลกประมาณ 20% หากการขนส่งในภูมิภาคนี้ยังคงถูกคุกคาม ราคาน้ำมันในตลาดโลกอาจสูงขึ้นอีก ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกอีกครั้ง ความกังวลของตลาดที่ว่าราคาน้ำมันที่สูงอาจทำให้ธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป ซึ่งจะยิ่งกดดันราคาทองคำให้ลดลงไปอีก

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันของทองคำยังคงรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว แต่ได้เข้าสู่ช่วงการรวมตัวในระยะสั้นที่ระดับสูง ราคาทองคำกำลังซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลัก ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มโดยรวมยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัด MACD แสดงสัญญาณของการตัดกันอย่างรุนแรง (death cross) ที่ระดับสูง และแท่งโมเมนตัมสีแดงกำลังแคบลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นเริ่มอ่อนตัวลง ตัวชี้วัด RSI ก็ลดลงจากโซนซื้อมากเกินไป (overbought zone) ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจต้องการการปรับฐานเพิ่มเติมในระยะสั้น ระดับแนวต้านสำคัญที่ต้องจับตาดูคือบริเวณ 4550 ดอลลาร์และ 4600 ดอลลาร์ การทะลุผ่านระดับเหล่านี้อาจทำให้ทองคำท้าทายระดับสูงสุดในอดีตอีกครั้ง ระดับแนวรับที่สำคัญอยู่ที่ประมาณ 4450 ดอลลาร์และ 4380 ดอลลาร์

กราฟ 4 ชั่วโมงแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันขาลงในระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นต่อราคาทองคำ โดยราคาทองคำได้ทะลุลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นหลายเส้น ตัวชี้วัด MACD เข้าสู่แดนลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันขาลงในระยะสั้นมีอิทธิพลเหนือกว่า ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัด RSI ยังคงต่ำกว่า 50 ซึ่งบ่งชี้ถึงความระมัดระวังของตลาดในระยะสั้น หากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเพิ่มขึ้นอีก ราคาทองคำอาจทดสอบระดับแนวรับที่ประมาณ 4450 ดอลลาร์ต่อไป อย่างไรก็ตาม หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางเลวร้ายลงอีกและเงินทุนที่ปลอดภัยไหลกลับเข้ามา การดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองคำก็ยังคงเป็นไปได้

ขณะนี้ตลาดกำลังจับจ้องไปที่ความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน สุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กำลังจับตาดูว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปหรือไม่ เนื่องจากสิ่งนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในอนาคต

สรุปโดยบรรณาธิการ : ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญกับความขัดแย้งที่ซับซ้อนระหว่าง "ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย" และ "แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูง" ในด้านหนึ่ง ความตึงเครียดที่ต่อเนื่องในตะวันออกกลาง ความเสี่ยงด้านการขนส่งที่เพิ่มขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลก เป็นปัจจัยสนับสนุนทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว ในอีกด้านหนึ่ง ความกังวลที่เกิดขึ้นใหม่เกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ความคาดหวังที่เข้มงวดมากขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ยังคงกดดันศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในระยะสั้น จากมุมมองของตลาด การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในอนาคตจะขึ้นอยู่กับแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และวิวัฒนาการของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โลกเป็นส่วนใหญ่ หากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อีกครั้ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม หากเหตุการณ์ความเสี่ยงระดับโลกยังคงทวีความรุนแรงขึ้น ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอาจยังคงผลักดันให้ราคาทองคำอยู่ในระดับสูงต่อไป ในระยะสั้น ความผันผวนของตลาดทองคำอาจเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และนักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อผลกระทบของดอลลาร์สหรัฐ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และการเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ตะวันออกกลางที่มีต่อความเชื่อมั่นของตลาด