เมื่อวันศุกร์ที่ 29 พฤษภาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99 ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.448% เมื่อพิจารณาจากกราฟรายวัน แถบ Bollinger Bands มีแถบกลางอยู่ที่ 98.7044 แถบบนอยู่ที่ 99.6369 และแถบล่างอยู่ที่ 97.7719 ราคาได้ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดก่อนหน้าประมาณ 97.6229 แต่ยังไม่เปิดโอกาสให้ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในด้านเศรษฐกิจมหภาค นาย Schmid เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่งเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นข้อกังวลหลักและยังคงสูงกว่าเป้าหมายมานานเกินไป การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับนโยบายในปีนี้ได้เปลี่ยนจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยไปสู่การพูดคุยเกี่ยวกับการใช้นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น

เรื่องราวเกี่ยวกับเงินเฟ้อได้บดบังเรื่องราวเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจอีกครั้ง

แก่นหลักของการซื้อขายดัชนีดอลลาร์ในปัจจุบันไม่ได้ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งหรือความอ่อนแอของข้อมูลเศรษฐกิจรายตัว แต่ขึ้นอยู่กับการประเมินใหม่ของตลาดต่อการตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐฯ ชไมด์กล่าวว่าไม่ควรลดความระมัดระวังในขณะนี้ และยังคงมุ่งเน้นไปที่การนำอัตราเงินเฟ้อกลับไปสู่เป้าหมาย 2% เขายังเตือนด้วยว่าการเพิ่มขึ้นของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ควรถูกมองว่าเป็นเพียงความผันผวนระยะสั้น แม้ว่าชไมด์จะไม่ใช่สมาชิกที่มีสิทธิ์ออกเสียงของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้ แต่คำกล่าวของเขาสะท้อนถึงคำแถลงที่ระมัดระวังของเจ้าหน้าที่คนอื่นๆ หลายคนเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าจุดสนใจของการอภิปรายนโยบายกำลังเปลี่ยนจาก "เมื่อใดควรผ่อนคลาย" ไปเป็น "จำเป็นต้องคงเงื่อนไขที่เข้มงวดไว้เป็นระยะเวลานานขึ้นหรือไม่"

การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญต่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเป็นการให้การสนับสนุนดอลลาร์อีกครั้งในแง่ของความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ก่อนหน้านี้ตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แต่ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% ในการประชุมครั้งต่อไป ในขณะเดียวกัน นักลงทุนได้เปลี่ยนจากความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยไปเป็นการประเมินความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังด้านนโยบายมักมีความสำคัญมากกว่าผลลัพธ์ของการประชุมเพียงครั้งเดียว เนื่องจากส่งผลกระทบโดยตรงต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ

ราคาน้ำมันและผลผลิตทางการเกษตรยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อราคาในสกุลเงินดอลลาร์

การกำหนดราคาของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันนั้นไม่อาจแยกออกจากตลาดพลังงานและตลาดพันธบัตรได้ ความผันผวนของราคาน้ำมันที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้สร้างความไม่แน่นอนใหม่ให้กับเส้นทางเงินเฟ้อ ชไมด์กล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีความเสี่ยงต่อภาวะช็อกด้านพลังงานน้อยกว่าในอดีต แต่ราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้นจะยังคงทำให้กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง นอกจากนี้ แม้จะมีราคาสูงขึ้น บริษัทพลังงานก็ยังไม่ได้เพิ่มผลผลิตอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากการควบคุมเงินทุนที่เข้มงวดมากขึ้นและความไม่แน่นอนของราคาที่สูงขึ้น

นี่หมายความว่าตลาดไม่สามารถอธิบายแนวโน้มนี้ได้ง่ายๆ โดยใช้คำอธิบายแบบเดิมๆ ที่ว่า "ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ความต้องการดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น" ตรรกะที่สมบูรณ์กว่าคือ หากราคาน้ำมันสูงขึ้นทำให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ความยืดหยุ่นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากวิกฤตการณ์ด้านพลังงานทำให้การบริโภคและความต้องการความเสี่ยงลดลง ดอลลาร์อาจได้รับความต้องการในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงชั่วคราว ในขณะเดียวกันก็เผชิญกับข้อจำกัดในทางตรงกันข้ามคือความคาดหวังการเติบโตที่ลดลง ความผันผวนของดัชนีดอลลาร์ในปัจจุบันที่อยู่รอบๆ 99 นั้นเป็นผลมาจากการทำงานร่วมกันระหว่างสองแรงนี้อย่างแม่นยำ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคบ่งชี้ว่าการดีดตัวขึ้นได้เข้าสู่ช่วงการตรวจสอบแล้ว

จากกราฟรายวัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดใกล้ 97.62 โดยราคากลับมาอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 98.7044 และทดสอบช่วง 99.09 ถึง 99.55 ซ้ำแล้วซ้ำเล่า Bollinger Band ด้านบนอยู่ใกล้ 99.6369 ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีโอกาสเคลื่อนไหวขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม บริเวณรอบๆ Bollinger Band ด้านบนเป็นบริเวณที่มีระดับสูงสุดของการดีดตัวขึ้นก่อนหน้านี้หนาแน่น หากไม่มีการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น ดัชนีอาจเผชิญกับแรงขายในบริเวณนี้

สำหรับ MACD นั้น ค่า DIFF อยู่ที่ 0.1406 ค่า DEA อยู่ที่ 0.1008 และค่าฮิสโตแกรมอยู่ที่ 0.0796 แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมยังอยู่ในช่วงฟื้นตัว แต่ขอบของฮิสโตแกรมยังไม่แสดงการขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันไม่ได้อยู่ในช่วงที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในแนวโน้มขาเดียว แต่กำลังอยู่ในช่วงการยืนยันหลังจากดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุด นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าบริเวณ 99.55 ถึง 99.63 จะสามารถทะลุผ่านได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ และแถบกลางรอบ 98.70 จะสามารถสร้างแนวรับที่มั่นคงได้หรือไม่ หากราคายังคงซื้อขายอยู่เหนือแถบกลาง ตลาดจะมองว่าดอลลาร์เป็นสกุลเงินที่ "ยังคงได้รับการสนับสนุนจากความแตกต่างของนโยบาย" หากราคาร่วงลงต่ำกว่าแถบกลาง ความน่าเชื่อถือของการดีดตัวขึ้นก่อนหน้านี้จะอ่อนแอลง

หัวใจสำคัญของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ว่า "ความคาดหวังในเชิงรุก" จะยังคงเกิดขึ้นจริงต่อไปได้หรือไม่

ความขัดแย้งที่สำคัญที่สุดเกี่ยวกับดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันไม่ได้อยู่ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไปหรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่าอัตราเงินเฟ้อสูงจะนำไปสู่ความคาดหวังที่มากขึ้นเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายหรือไม่ สุนทรพจน์ของ Schmid เพิ่มความอ่อนไหวของตลาดต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ แต่เขาไม่ได้ระบุแนวทางที่ชัดเจนสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ปัจจุบันตลาดมีแนวโน้มที่จะประเมินสถานการณ์ "การคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน" มากกว่าที่จะประเมินวงจรการเข้มงวดทางการเงินอย่างต่อเนื่องโดยตรง

ดังนั้น ตัวแปรสำคัญสำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐในอนาคตจึงมุ่งเน้นไปที่สามด้าน ได้แก่ ประการแรก ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อยังคงแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาที่ไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ประการที่สอง ตลาดแรงงานยังคงสมดุลหรือไม่ ซึ่งจะช่วยป้องกันไม่ให้ความคาดหวังด้านการเติบโตอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ และประการที่สาม ราคาน้ำมันยังคงส่งผลต่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐผ่านความคาดหวังด้านเงินเฟ้อหรือไม่ ตราบใดที่ทั้งสามด้านนี้ไม่แสดงการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐก็จะยังคงแข็งแกร่งในด้านขาลง อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ หรือผลตอบแทนพันธบัตรไม่สามารถเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ศักยภาพในการแข็งค่าขึ้นเหนือ 99 ก็จะมีจำกัด