เมื่อวันศุกร์ที่ 29 พฤษภาคม ตลาดทองคำสปอตปรับตัวดีขึ้นในระยะสั้น ราคาปัจจุบันเพิ่มขึ้น 0.63% ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,520 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.7% เป็น 4,562 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวนี้ไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มขาลงโดยรวมได้ ราคาทองคำลดลงประมาณ 2% ในเดือนนี้ ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม แม้ว่าจะฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดของเดือนที่ 4,366 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ก็ยังคงอยู่ในช่วงที่อ่อนแอและผันผวน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือข่าวลือเรื่องข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในการขยายเวลาหยุดยิงและยกเลิกข้อจำกัดการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ แต่ข้อตกลงยังไม่ได้รับการสรุป และตลาดยังคงแกว่งตัวระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลงและความกดดันจากความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสูง

สัญญาณของการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองช่วยหนุนความเชื่อมั่นของตลาด

ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านดำเนินมาเป็นเวลาสามเดือนแล้วนับตั้งแต่ปะทุขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ตลอดระยะเวลาดังกล่าว การโจมตีตอบโต้กันไปมาหลายครั้งได้สร้างความตึงเครียดให้กับห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก รายงานล่าสุดระบุว่าทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงร่างเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา เพื่อขยายเวลาหยุดยิงออกไปอีก 60 วัน และฟื้นฟูการเดินเรือตามปกติในช่องแคบฮอร์มุซ ช่องแคบนี้เป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณหนึ่งในห้าของโลก ข้อตกลงนี้ยังกำหนดให้สหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมท่าเรือของอิหร่านและผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตรบางส่วนต่อการขายน้ำมันของอิหร่าน หากข้อตกลงนี้ได้รับการดำเนินการในที่สุด จะถือเป็นก้าวสำคัญที่สุดสู่สันติภาพนับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น

รองประธานาธิบดีแวนซ์ของสหรัฐฯ กล่าวว่า "เรายังไปไม่ถึงจุดนั้น แต่เราใกล้มากแล้ว และเราจะทำงานต่อไป" อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ยังไม่ได้อนุมัติข้อตกลงดังกล่าว และสื่อของรัฐบาลอิหร่านก็รายงานว่าข้อความของข้อตกลงยังไม่ได้รับการสรุปหรือยืนยันอย่างเป็นทางการ ก่อนหน้านี้ ทั้งสองฝ่ายเคยใกล้บรรลุข้อตกลงกันหลายครั้ง แต่ความขัดแย้งที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าได้เน้นย้ำถึงความเปราะบางของการเจรจา ผลกระทบที่เกิดขึ้นล่าสุดจากความขัดแย้ง รวมถึงการยิงโดรนของอิหร่านตกโดยกองบัญชาการกลางสหรัฐฯ และการโจมตีสถานีควบคุมภาคพื้นดินบันดาร์อับบาส ยิ่งตอกย้ำถึงความยากลำบากในการดำเนินการตามข้อตกลงหยุดยิง

คาดว่าการกลับมาเปิดเส้นทางการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะช่วยบรรเทาปัญหาคอขวดด้านพลังงาน ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงมากกว่า 1% ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน จำนวนเรือที่ผ่านช่องแคบในแต่ละวันลดลง 88% นับตั้งแต่มีการปิดกั้นครั้งแรกเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ และเมื่อการดำเนินงานกลับมาเป็นปกติแล้ว คาดว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงในตลาดพลังงานโลกจะลดลง

ความเชื่อมโยงระหว่างราคาน้ำมันที่ลดลงและความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเร็วที่สุดในรอบสามปีในเดือนเมษายน โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปจนถึงปีหน้า โดยบางแหล่งข่าวถึงกับคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้ด้วยซ้ำ ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย จึงอยู่ภายใต้แรงกดดันในสภาวะอัตราดอกเบี้ยสูง เนื่องจากต้นทุนการถือครองที่เพิ่มขึ้นและความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เพิ่มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การลดลงของราคาน้ำมันอาจสนับสนุนราคาทองคำผ่านกลไกการส่งผ่านเงินเฟ้อ การวิเคราะห์ของ UBS ชี้ให้เห็นว่า "ราคาทองคำและราคาน้ำมันมีความสัมพันธ์เชิงลบ โดยราคาน้ำมันมีอิทธิพลต่อเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน ราคาน้ำมันที่ลดลงจะลดโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นผลดีต่อทองคำ" หากมีการกลับมาเปิดการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง จะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากพลังงานโดยตรง ลดความจำเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม ซึ่งจะช่วยให้ทองคำได้รับการผ่อนปรนในระยะกลาง

อย่างไรก็ตาม ตลาดปัจจุบันยังคงได้รับแรงขับเคลื่อนจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย บริษัท Rotbart & Co. ซึ่งเป็นบริษัทซื้อขายโลหะมีค่า สรุปในรายงานลูกค้าว่า ตลาดโลกอยู่ในช่วงการปรับฐานในเดือนพฤษภาคม ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อยังคงส่งผลต่อความเชื่อมั่น แต่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลงและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงได้ส่งผลให้ประสิทธิภาพของโลหะมีค่าลดลง นักลงทุนกำลังจับตาดูแถลงการณ์เพิ่มเติมจากธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด และดูว่าราคาน้ำมันจะสามารถลดลงต่อไปได้หรือไม่ เพื่อหลีกเลี่ยงการกลับมาของความคาดหวังเงินเฟ้อ

ตัวชี้วัดทางเทคนิคบ่งชี้ถึงแรงกดดันในการปรับฐาน

จากกราฟรายวัน ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันซื้อขายอยู่ในช่วงครึ่งล่างของ Bollinger Bands โดยแถบกลางอยู่ที่ 4594.51 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แถบบนอยู่ที่ 4765.37 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และแถบล่างอยู่ที่ 4423.65 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาล่าสุดผันผวนอยู่ประมาณ 4520 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งต่ำกว่าแถบกลาง บ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง ราคาสูงสุดล่าสุดอยู่ที่ 4889.24 ดอลลาร์และ 4773.37 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาต่ำสุดอยู่ที่ 4366.52 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงรูปแบบโดยรวมของการทรงตัวในระดับสูงตามด้วยการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ตัวชี้วัด MACD แสดงค่า DIFF ที่ -52.71 ค่า DEA ที่ -47.46 และฮิสโตแกรม MACD ที่ -10.49 ซึ่งยังคงอยู่ในแดนลบ บ่งชี้ว่าแม้โมเมนตัมขาลงจะลดลงแล้ว แต่ก็ยังไม่กลับตัว แถบ Bollinger Bands แคบลงโดยรวม แสดงให้เห็นว่าความผันผวนอาจลดลงอีก และตลาดกำลังรอปัจจัยกระตุ้นพื้นฐาน แม้เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อาจนำมาซึ่งแรงกระตุ้นในระยะสั้น แต่ภาพทางเทคนิคยังคงสะท้อนให้เห็นถึงการลดลงชั่วคราวของความระมัดระวังความเสี่ยงควบคู่ไปกับแรงกดดันต่อนโยบายการเงิน

ปัจจัยเสี่ยงและแนวโน้มตลาด

แม้ว่ากรอบข้อตกลงหยุดยิงจะให้สัญญาณในแง่ดี แต่การเจรจาในอดีตแสดงให้เห็นว่ายังคงมีความแตกต่างอย่างมากระหว่างทั้งสองฝ่ายในประเด็นต่างๆ เช่น โครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน การยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร และความขัดแย้งระหว่างพันธมิตรในภูมิภาค การพลิกผันของข้อตกลงอาจก่อให้เกิดความผันผวนรอบใหม่ในตลาดพลังงาน นักลงทุนกำลังจับตาดูความพยายามในการไกล่เกลี่ยของปากีสถาน ความคืบหน้าในโอมาน และการกระทำอย่างต่อเนื่องของอิสราเอลในเลบานอน ซึ่งทั้งหมดนี้อาจขยายความเปลี่ยนแปลงในความต้องการความเสี่ยงทั่วโลกได้

โดยรวมแล้ว ราคาทองคำในตลาดสปอตได้รับผลกระทบจากการลดลงของราคาน้ำมันในระยะสั้น ขณะที่แนวโน้มระยะกลางขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย แรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงเป็นประเด็นหลัก แต่ผลกระทบเชิงบวกจากการลดลงของราคาน้ำมันก็ไม่ควรมองข้าม ตลาดโลกแสดงให้เห็นสัญญาณของการปรับตัวอย่างชัดเจนในเดือนพฤษภาคม โดยนักลงทุนกำลังพิจารณาตัวแปรหลายอย่าง สถานะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมของทองคำจำเป็นต้องได้รับการประเมินอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน