Vào thứ Sáu, ngày 29 tháng 5, thị trường vàng giao ngay đã chứng kiến sự cải thiện ngắn hạn về tâm lý. Giá hiện tại tăng 0,63%, giao dịch quanh mức 4520 USD/ounce, trong khi hợp đồng tháng 8 đối với vàng tương lai của Mỹ tăng 0,7% lên 4562 USD/ounce. Tuy nhiên, sự phục hồi này không đủ để đảo ngược xu hướng giảm chung. Giá vàng đã giảm khoảng 2% trong tháng này, đối mặt với tháng giảm thứ ba liên tiếp. Mặc dù đã phục hồi từ mức thấp nhất trong tháng là 4366 USD/ounce, giá vẫn nằm trong phạm vi yếu và biến động. Yếu tố chính thúc đẩy là thỏa thuận được đồn đoán giữa Mỹ và Iran về việc gia hạn lệnh ngừng bắn và dỡ bỏ các hạn chế vận chuyển ở eo biển Hormuz, nhưng thỏa thuận vẫn chưa được hoàn tất, và thị trường tiếp tục dao động giữa nhu cầu trú ẩn an toàn giảm bớt và áp lực từ kỳ vọng lãi suất cao.

Những tín hiệu về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị đã thúc đẩy tâm lý thị trường.

Cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran đã kéo dài ba tháng kể từ khi bùng nổ vào ngày 28 tháng 2, trong thời gian đó, nhiều cuộc tấn công ăn miếng trả miếng đã gây căng thẳng cho chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Các báo cáo mới nhất cho thấy hai bên đã đạt được thỏa thuận dự thảo vào thứ Năm để gia hạn lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày và khôi phục hoạt động hàng hải bình thường tại eo biển Hormuz. Eo biển này đảm nhiệm khoảng một phần năm lượng dầu mỏ và khí đốt tự nhiên hóa lỏng vận chuyển trên thế giới. Thỏa thuận cũng yêu cầu Mỹ dỡ bỏ lệnh phong tỏa các cảng của Iran và nới lỏng một số lệnh trừng phạt đối với việc bán dầu của Iran. Nếu được thực hiện đầy đủ, đây sẽ là bước tiến lớn nhất hướng tới hòa bình kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu.

Phó Tổng thống Mỹ Vance tuyên bố: "Chúng ta vẫn chưa đạt được thỏa thuận, nhưng chúng ta đang rất gần và chúng ta sẽ tiếp tục nỗ lực." Tuy nhiên, Tổng thống Mỹ vẫn chưa phê duyệt thỏa thuận, và truyền thông nhà nước Iran cũng đưa tin rằng văn bản thỏa thuận vẫn chưa được hoàn thiện hoặc xác nhận. Trước đó, hai bên đã nhiều lần tiến gần đến việc đạt được thỏa thuận, nhưng những bất đồng liên tiếp đã cho thấy sự mong manh của các cuộc đàm phán. Những hậu quả gần đây của cuộc xung đột, bao gồm việc Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ bắn hạ máy bay không người lái của Iran và cuộc tấn công vào trạm kiểm soát mặt đất Bandar Abbas, càng làm nổi bật khó khăn trong việc thực hiện thỏa thuận ngừng bắn.

Việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz dự kiến sẽ giúp giảm bớt tình trạng tắc nghẽn nguồn cung năng lượng, khiến giá dầu giảm hơn 1%, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ đầu tháng Tư. Số lượng tàu thuyền đi qua eo biển mỗi ngày đã giảm 88% kể từ đợt kiểm soát ban đầu vào ngày 28 tháng Hai, và một khi hoạt động được nối lại, phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường năng lượng toàn cầu dự kiến sẽ giảm.

Mối liên hệ giữa giá năng lượng giảm và kỳ vọng lạm phát

Lạm phát tại Mỹ đã tăng vọt lên mức nhanh nhất trong ba năm vào tháng Tư, chủ yếu do giá năng lượng tăng cao. Chi phí năng lượng cao đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao cho đến năm sau, thậm chí một số người còn cho rằng có thể tăng lãi suất trước cuối năm nay. Vàng, với tư cách là một tài sản không sinh lãi, đương nhiên chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao do chi phí nắm giữ tăng và sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ tăng lên.

Tuy nhiên, sự sụt giảm giá dầu có khả năng hỗ trợ giá vàng thông qua cơ chế truyền dẫn lạm phát. Phân tích của UBS chỉ ra rằng "giá vàng và giá dầu có mối tương quan nghịch, trong đó giá dầu ảnh hưởng đến lạm phát và chính sách tiền tệ. Giá dầu thấp hơn làm giảm khả năng tăng lãi suất, điều này có lợi cho vàng." Nếu việc nối lại hoạt động giao thông đường thủy ở eo biển Hormuz được thực hiện, nó sẽ trực tiếp làm giảm áp lực lạm phát do giá năng lượng gây ra, làm suy yếu nhu cầu Cục Dự trữ Liên bang phải thắt chặt chính sách hơn nữa, từ đó mang lại sự ổn định trung hạn cho vàng.

Tuy nhiên, thị trường hiện tại vẫn chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi xu hướng lãi suất. Công ty giao dịch kim loại quý Rotbart & Co. đã tóm tắt trong một báo cáo khách hàng rằng thị trường toàn cầu đang trong giai đoạn củng cố vào tháng 5. Căng thẳng địa chính trị và lo ngại lạm phát tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, nhưng nhu cầu trú ẩn an toàn giảm bớt và triển vọng lãi suất cao đã cùng nhau kìm hãm hiệu suất của kim loại quý. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các tuyên bố tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang và liệu giá năng lượng có thể tiếp tục giảm để tránh sự gia tăng trở lại của kỳ vọng lạm phát hay không.

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy áp lực tích lũy.

Trên biểu đồ hàng ngày, giá vàng giao ngay hiện đang giao dịch trong nửa dưới của dải Bollinger, với dải giữa ở mức 4594,51 đô la/ounce, dải trên ở mức 4765,37 đô la/ounce và dải dưới ở mức 4423,65 đô la/ounce. Giá mới nhất đang dao động quanh mức 4520 đô la/ounce, dưới dải giữa, cho thấy xu hướng giảm nhẹ trong ngắn hạn. Mức cao gần đây đạt 4889,24 đô la và 4773,37 đô la, trong khi mức thấp nhất giảm xuống 4366,52 đô la, cho thấy mô hình tổng thể là sự tích lũy ở mức cao, sau đó là sự giảm dần.

Chỉ báo MACD cho thấy giá trị DIFF là -52,71, giá trị DEA là -47,46 và biểu đồ MACD là -10,49, vẫn nằm trong vùng âm, cho thấy mặc dù đà giảm đã lắng xuống nhưng vẫn chưa đảo chiều. Dải Bollinger đang thu hẹp lại, cho thấy sự biến động có thể tiếp tục giảm và thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác cơ bản. Mặc dù các sự kiện địa chính trị có thể mang lại động lực ngắn hạn, nhưng bức tranh kỹ thuật vẫn phản ánh sự suy giảm tạm thời của tâm lý ngại rủi ro kết hợp với áp lực lên chính sách tiền tệ.

Các yếu tố rủi ro và triển vọng thị trường

Mặc dù khuôn khổ thỏa thuận ngừng bắn mang lại những tín hiệu lạc quan, nhưng các cuộc đàm phán trong quá khứ cho thấy vẫn còn những khác biệt đáng kể giữa hai bên về các vấn đề như chương trình hạt nhân của Iran, việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt và xung đột giữa các đồng minh trong khu vực. Bất kỳ sự đảo ngược nào của thỏa thuận đều có thể gây ra một vòng biến động mới trên thị trường năng lượng. Các nhà giao dịch đang theo dõi những nỗ lực hòa giải của Pakistan, những diễn biến ở Oman và các hành động đang diễn ra của Israel ở Lebanon, tất cả đều có thể làm gia tăng sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu.

Nhìn chung, giá vàng giao ngay chịu ảnh hưởng bởi sự sụt giảm ngắn hạn của giá dầu, trong khi triển vọng trung hạn phụ thuộc vào diễn biến của lạm phát và kỳ vọng về lãi suất. Tác động tiêu cực lên các tài sản không sinh lãi do môi trường lãi suất cao vẫn là vấn đề chính, nhưng hiệu ứng giảm nhẹ do giá năng lượng giảm không thể bị bỏ qua. Thị trường toàn cầu đã cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của sự ổn định trong tháng 5, khi các nhà đầu tư cân nhắc nhiều biến số. Vị thế trú ẩn an toàn truyền thống của vàng cần được đánh giá một cách năng động cùng với các dữ liệu kinh tế vĩ mô trong bối cảnh hiện nay.