ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา การปะทะกันครั้งใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านใกล้ช่องแคบฮอร์มุซได้ทำลายความสงบสุขที่ค่อนข้างยาวนานเกือบสองเดือน ความขัดแย้งทางทหารครั้งนี้ ซึ่งเกิดขึ้นตามเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลก ได้ทำให้ตลาดน้ำมันดิบตกอยู่ในความไม่แน่นอนอีกครั้ง ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ดีดตัวขึ้นมากกว่า 3.7% ในวันเดียว แตะระดับ 94 ดอลลาร์ แต่การเพิ่มขึ้นนี้เป็นการกลับตัวของแนวโน้มหรือเป็นเพียงการซื้อคืนเพื่อชดเชยการขายชอร์ตกันแน่?



ข้อตกลงหยุดยิงโดยรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ความแตกแยกกำลังขยายวงกว้างขึ้น

นับตั้งแต่ข้อตกลงหยุดยิงมีผลบังคับใช้ในต้นเดือนเมษายน การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านดูเหมือนจะ "ใกล้บรรลุข้อตกลง" แต่ก็ยังไม่สามารถบรรลุผลได้อย่างต่อเนื่อง ทรัมป์ยืนยันผ่านสื่อสังคมออนไลน์ว่าอิหร่าน "ต้องการเจรจาอย่างมาก" และรับรองว่าผลลัพธ์สุดท้ายจะเป็นประโยชน์ต่อสหรัฐฯ และพันธมิตร อย่างไรก็ตาม รายงานระบุว่าทรัมป์เองได้เรียกร้องให้มีการแก้ไขเงื่อนไขล่าสุดที่ร่างโดยทีมงานของเขาและเจ้าหน้าที่อิหร่านหลายประการ โดยประเด็นเรื่องการกำจัดวัสดุนิวเคลียร์เป็นหนึ่งในประเด็นหลักที่ขัดแย้งกัน ทั้งสองฝ่ายยังคงต่อสู้กันในรายละเอียดต่างๆ เช่น การจัดการคลังยูเรเนียมเสริมสมรรถนะของอิหร่าน และการดำเนินการตามกลไกการตรวจสอบ ทำให้การบรรลุข้อตกลงในระยะสั้นเป็นไปได้ยาก

ในขณะเดียวกัน อิหร่านได้กำหนดให้การหยุดยิงในเลบานอนเป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับข้อตกลงใดๆ ในขณะที่อิสราเอลยังคงรุกคืบภาคพื้นดินอย่างต่อเนื่อง การประกาศของนายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอลเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาเกี่ยวกับการยึดปราสาทโบฟอร์ตซึ่งมีความสำคัญทางยุทธศาสตร์ บ่งชี้ว่าสถานการณ์ยังห่างไกลจากความมั่นคง ท่ามกลางการต่อสู้แย่งชิงอำนาจหลายฝ่ายนี้ ความซับซ้อนของการเจรจาได้เกินความคาดหมายของตลาดไปมาก

วูล์ฟ นักวิจัยอาวุโสของสถาบันบรูเกล กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ผู้เข้าร่วมตลาด "มองโลกในแง่ดีเกินไป" เกี่ยวกับความก้าวหน้าทางการทูต เขาชี้ให้เห็นว่าหลังจากหยุดยิงมานานกว่า 90 วัน พื้นฐานของการเจรจายังคงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ อิหร่านยังคงมีวัสดุเสริมสมรรถนะนิวเคลียร์ มีศักยภาพในการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ และต้นทุนของการตอบโต้ทางทหารต่อสหรัฐฯ ยังคงอยู่ พื้นฐานยังคงเหมือนเดิม อิหร่านยังคงมีศักยภาพที่จะก่อให้เกิดความเสียหายอย่างมาก ยังคงควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ และยังคงครอบครองวัสดุเสริมสมรรถนะนิวเคลียร์ สถาบันวิเคราะห์พลังงานในต่างประเทศหลายแห่งเห็นด้วยกับมุมมองนี้ โดยเชื่อว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันลดลงเพียงชั่วคราวเท่านั้น และไม่ได้ขจัดภัยคุกคามที่แท้จริง

แท่งเทียนดีดตัวขึ้นมีตัวแท่งเล็ก แสดงให้เห็นว่ากำลังซื้ออาจไม่เพียงพอเล็กน้อย


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน: FX678)

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันยังคงซื้อขายต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาขึ้นสองเส้น การดีดตัวขึ้นล่าสุดมีลักษณะเป็นแท่งเทียนขาขึ้นขนาดเล็ก ซึ่งไม่ใช่สัญญาณของการเคลื่อนไหวขึ้นที่แข็งแกร่ง แต่เป็นเหมือนการปิดสถานะขายและทำกำไรหลังจากที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็วก่อนหน้านี้ การขาดกำลังซื้อในระยะสั้นสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในโครงสร้างราคา

จากการวิเคราะห์โดยใช้ระบบ Fibonacci retracement พบว่า การดีดตัวขึ้นนี้แตะระดับ Fibonacci retracement 23.6% ของคลื่นขาลงก่อนหน้าอย่างแม่นยำ หลังจากถึงระดับนี้แล้ว โมเมนตัมขาขึ้นก็ไม่เพียงพอ นอกจากนี้ ระดับแนวต้าน Fibonacci อีกชุดที่อยู่ด้านบนยังก่อตัวเป็นแนวต้านซ้อนทับ ซึ่งจำกัดศักยภาพของการดีดตัวขึ้นและป้องกันไม่ให้ฝ่ายซื้อโจมตีขึ้นไปอย่างต่อเนื่อง

เมื่อพิจารณาจากระดับแนวรับสำคัญในกราฟ หากตลาดสิ้นสุดการดีดตัวขึ้นและกลับเข้าสู่ช่องทางขาลง สิ่งแรกที่ต้องจับตาคือจุดต่ำสุดก่อนหน้าที่ 85.45 ซึ่งเป็นระดับแนวรับสำคัญแรก เมื่อระดับนี้ถูกทะลุลงไปแล้ว ศักยภาพในการลงก็จะเปิดกว้างมากขึ้น โดยเป้าหมายสำคัญถัดไปอยู่ที่ 76.73

คุณค่าเชิงกลยุทธ์ของ Hormuz: เหตุใดตลาดจึงไม่สามารถประเมินราคาได้อย่างง่ายดาย

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางสำคัญในการขนส่งน้ำมันดิบประมาณ 20% ของปริมาณการค้าทั่วโลก หากสถานการณ์บานปลายไปสู่การปิดล้อมอย่างเต็มรูปแบบ ผลกระทบต่อตลาดพลังงานโลกจะเป็นไปในวงกว้าง ไม่ใช่เฉพาะพื้นที่ใดพื้นที่หนึ่ง สุดสัปดาห์ที่ผ่านมา คูเวตรายงานว่าระบบป้องกันภัยทางอากาศของตนได้สกัดกั้นขีปนาวุธและโดรนที่โจมตีมาจากอิหร่าน ซึ่งกระทรวงการต่างประเทศของคูเวตระบุว่าเป็น "การยกระดับความตึงเครียดที่อันตราย"

การที่คูเวตเข้ามาเกี่ยวข้องนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากคูเวตเป็นประเทศที่มีอำนาจทางการเมืองค่อนข้างปานกลางในภูมิภาคอ่าว การที่ระบบป้องกันภัยทางอากาศของคูเวตถูกเปิดใช้งานโดยบังคับ แสดงให้เห็นว่าผลกระทบจากความขัดแย้งได้เริ่มส่งผลต่อประเทศที่ไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงแล้ว นอกจากนี้ สำนักข่าวเกี่ยวกับการขนส่งทางทะเลอย่าง Lloyd's of Shipping ก็ได้ออกคำเตือน โดยระบุถึงการเปลี่ยนเส้นทางและการล่าช้าเล็กน้อยในบริการขนส่งสินค้าบริเวณช่องแคบ รวมถึงต้นทุนด้านโลจิสติกส์ที่เพิ่มสูงขึ้น สัญญาณนี้ควรจะทำให้ตลาดระมัดระวังมากขึ้น แทนที่จะทำให้เกิดความประมาทเนื่องจากคำกล่าวที่มองโลกในแง่ดีของทรัมป์

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง

หากการเจรจายังคงติดขัด มีความเป็นไปได้ทางเทคนิคที่ราคาจะปรับตัวลง ช่วงราคา 80 ดอลลาร์ หรือแม้แต่ 70 ดอลลาร์ ก็ไม่ใช่เป้าหมายที่เกินเอื้อม อย่างไรก็ตาม ควรให้ความสนใจกับระดับแนวรับสำคัญสองระดับคือ 85.45 ดอลลาร์ และ 76.73 ดอลลาร์ และควรระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงของการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วหลังจากทะลุแนวต้าน ในขณะนี้ เหตุผลสำหรับการเปิดสถานะซื้อ (long position) ฝ่ายเดียว ยังขาดการสนับสนุนที่เพียงพอ

Dilemma ของทรัมป์: การเจรจาต้องดำเนินไปอย่างราบรื่น ในขณะที่ตลาดต้องการความแน่นอน

คำกล่าวอ้างของทรัมป์ที่ว่า "เสียงวิพากษ์วิจารณ์" ทั้งภายในและภายนอกพรรคขัดขวางการเจรจา แสดงให้เห็นว่าการเจรจาไม่ได้ดำเนินไปอย่างราบรื่น โดยปกติแล้ว ข้อตกลงที่ใกล้ชิดอย่างแท้จริงไม่จำเป็นต้องให้ผู้นำต้องเสียแรงไปกับการเอาใจความคิดเห็นของสาธารณชนภายนอก

สำหรับตลาดน้ำมันดิบ คำพูดของทรัมป์เองก็เป็นแหล่งที่มาของความผันผวน คำพูดในแง่ดีของเขาอาจกระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไรในระยะสั้น แต่การซื้อในระยะยาวนั้นต้องการหลักฐานที่ชัดเจนกว่านี้ เช่น ความคืบหน้าที่เป็นรูปธรรมในประเด็นนิวเคลียร์ คำมั่นสัญญาจากอิหร่านที่จะระงับการเสริมสมรรถนะยูเรเนียม หรือสัญญาณที่ชัดเจนของการลดความตึงเครียดในความขัดแย้งระหว่างเลบานอนและอิสราเอล จนกว่าเงื่อนไขเหล่านี้จะเกิดขึ้น การปรับตัวขึ้นควรถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อเมื่อราคาลดลงมากกว่าที่จะเป็นการเริ่มต้นของการกลับตัวของแนวโน้ม Bloomberg Energy Commentary ยังชี้ให้เห็นว่าตลาดนั้นคุ้นชินกับข่าวดีที่เป็นคำพูดมานานแล้ว มีเพียงข้อตกลงที่เป็นรูปธรรมเท่านั้นที่จะสามารถพลิกกลับความอ่อนแอในระยะสั้นของราคาน้ำมันได้อย่างสมบูรณ์

สรุป: กำลังรอจุดเปลี่ยนที่แท้จริงท่ามกลางวัฏจักรที่วนซ้ำ

การเจรจาใดๆ ก็ตามจะไม่ราบรื่นเสมอไป นี่คือความเป็นจริงที่ตลาดต้องยอมรับ ตลาดที่มีความผันผวนในปัจจุบัน—ที่มีการร่วงลงอย่างรวดเร็วตามด้วยการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในวันถัดไป—สะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนนี้อย่างแท้จริง บริบทโดยรวมของการหยุดยิงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนตลาด อย่างไรก็ตาม การที่ไม่มีข้อตกลงหมายความว่าการทะลุขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดนั้นก็ยากเช่นกัน

จนกว่าจะมีทางออกเชิงโครงสร้างเกิดขึ้น กลยุทธ์ที่เหมาะสมสำหรับน้ำมันดิบอาจเป็นการลดแรงกระตุ้นในการไล่ตามราคาที่สูงขึ้น เพิ่มความระมัดระวังเกี่ยวกับความยั่งยืนของการฟื้นตัว และรอสัญญาณนโยบายที่จะสามารถปรับเปลี่ยนความคาดหวังด้านอุปทานได้อย่างแท้จริง