เมื่อวันจันทร์ที่ 1 มิถุนายน ราคาน้ำมันในตลาดโลกดีดตัวขึ้นหลังจากปรับตัวสูงขึ้นในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สหรัฐฯ ไม่น่าจะยอมประนีประนอมจนกว่าจะได้รับข้อตกลงที่น่าพอใจ

เมื่อไม่นานมานี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้กล่าวต่อสาธารณชนว่า อิหร่านยินดีที่จะบรรลุข้อตกลง โดยเน้นย้ำว่าข้อตกลงดังกล่าวจะ "ห้ามอย่างชัดเจน" อิหร่านไม่ให้ครอบครองอาวุธนิวเคลียร์ พร้อมทั้งกล่าวหาว่าสื่อกำลังเผยแพร่ "ข่าวปลอม" เกี่ยวกับข้อตกลงดังกล่าว โดยลดทอนความสำคัญของประเด็นนิวเคลียร์ลง

อย่างไรก็ตาม กระบวนการเจรจาไม่ได้เร่งตัวขึ้นแต่อย่างใด หลังจากพบกับที่ปรึกษาเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ทรัมป์ได้ยื่นข้อเรียกร้องใหม่เกี่ยวกับข้อตกลงที่เสนอ โดยต้องการให้มีถ้อยคำที่เข้มงวดมากขึ้นในข้อผูกพันเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน และรับประกันว่าจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง การปรับเปลี่ยนนี้จะทำให้การเจรจายืดเยื้อออกไปอีกหนึ่งสัปดาห์

แม้จะมีสัญญาณจากทั้งสองฝ่ายว่า "ใกล้จะบรรลุข้อตกลงแล้ว" แต่ประเด็นสำคัญที่ยังตกลงกันไม่ได้ เช่น การเสริมสมรรถนะยูเรเนียมของอิหร่าน ข้อพิพาทเกี่ยวกับการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน และปัญหาการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข และตลาดยังคงมีความสงสัยเกี่ยวกับโอกาสของการเจรจาอยู่

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องนี้ ทำให้ตลาดน้ำมันดิบตกอยู่ในภาวะชะงักงันระหว่างความคาดหวังในแง่ดีและความเสี่ยงที่แท้จริง ซึ่งกลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนความผันผวนของราคาในระยะสั้น

ความขัดแย้งในตลาดเริ่มปรากฏให้เห็น: ภายใต้การปรับตัวของราคาน้ำมัน ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับปริมาณสินค้าคงคลังที่ลดลงและช่องว่างด้านอุปทาน

ตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันเผชิญกับสถานการณ์ที่ขัดแย้งกันอย่างมาก กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันดิบมาตรฐานสองดัชนีหลักได้ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในรอบสี่ปี เนื่องจากได้รับอิทธิพลจากสัญญาณเชิงบวกจากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ขณะเดียวกัน สำนักข่าวฟาร์สของอิหร่านรายงานว่า กองทัพเรือของกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลามแห่งอิหร่านระบุว่า เรือ 15 ลำ รวมถึงเรือบรรทุกน้ำมัน 4 ลำ ได้แล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา หลังจากได้รับอนุญาตจากอิหร่านแล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสถานการณ์การเดินเรือในช่องแคบกำลังดีขึ้น ซึ่งเป็นผลเสียต่อราคาน้ำมัน

ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวลดลงอย่างมาก โดยตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นเหตุการณ์ระยะสั้น

ในทางกลับกัน ข้อมูลสินค้าคงคลังในตลาดจริงเผยให้เห็นถึงแรงกดดันด้านอุปทานอย่างรุนแรง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการส่งออกน้ำมันดิบรายวันของตะวันออกกลางลดลงอย่างมากจาก 18.3 ล้านบาร์เรลก่อนเกิดวิกฤต เหลือเพียง 8.8 ล้านบาร์เรล ลดลงมากกว่า 50% และตลาดน้ำมันโลกจะเผชิญกับภาวะขาดแคลนอุปทาน 500,000 ถึง 8 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2026

ที่น่าเป็นห่วงยิ่งกว่านั้นคือ ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว โกลด์แมน แซคส์ประเมินว่า ณ สิ้นเดือนเมษายน ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกมีปริมาณเพียงพอต่อความต้องการเพียง 101 วัน และคาดว่าจะลดลงต่ำกว่า "เส้นเตือนภัย 100 วัน" เหลือเพียง 98 วันภายในสิ้นเดือนพฤษภาคม โดยเหลือปริมาณสำรองที่ใช้งานได้เพียง 73 วันเท่านั้น

ปริมาณสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ลดลงในอัตราที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และปริมาณสำรองเชิงพาณิชย์ก็อยู่ในระดับต่ำเช่นกัน หากการปิดช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไปจนถึงเดือนมิถุนายน ปริมาณสำรองเชิงพาณิชย์ที่มีอยู่ทั่วโลกจะหมดไปโดยสิ้นเชิง

ต้นตอของความขัดแย้งนี้อยู่ที่ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความคาดหวังของตลาดกับอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริง: ตลาดซื้อขายล่วงหน้ามองว่าความคืบหน้าของการเจรจาเป็นปัจจัยลบในระยะสั้น แต่ละเลยความเสียหายเชิงโครงสร้างในด้านอุปทาน แม้ว่าจะบรรลุข้อตกลงได้แล้ว ก็ยังต้องใช้เวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือนกว่าที่ช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดให้เดินเรือได้ เรือบรรทุกน้ำมันจะกลับมา และแหล่งน้ำมันจะกลับมาผลิตได้อีกครั้ง และยังมีช่วงเวลาล่าช้าอย่างมากในการเริ่มต้นการผลิตน้ำมันจากแหล่งพลังงานน้ำในประเทศต่างๆ เช่น คูเวตและอิรัก

ในการประชุมเบิร์นสไตน์ ไมค์ เวิร์ธ ซีอีโอของเชฟรอน กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า การลดลงอย่างต่อเนื่องของปริมาณสำรองน้ำมันหมายความว่าราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นในอีกสองเดือนข้างหน้า และแม้ว่าฝ่ายต่างๆ ในความขัดแย้งจะบรรลุข้อตกลงหยุดยิง ผลกระทบเชิงลบของสงครามต่อราคาน้ำมันก็จะยังคงอยู่ต่อไปอีกหลายเดือน

กระแสเงินทุนสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังที่แตกต่างกัน: การปรับฐานทางเทคนิคส่งผลให้สถานะซื้อลดลงอย่างมาก

ความผันผวนของความเชื่อมั่นในตลาดสะท้อนให้เห็นโดยตรงในกระแสเงินทุน ข้อมูลจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) แสดงให้เห็นว่าในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 พฤษภาคม สถานะซื้อสุทธิของนักเก็งกำไรในน้ำมันดิบ WTI ลดลง 19,186 สัญญา เหลือ 91,163 สัญญา (บางแหล่งข้อมูลแสดงตัวเลขที่ปรับแล้วที่ 67,157 สัญญา)

การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่ากองทุนเก็งกำไรระยะสั้นกำลังลดความคาดหวังในแง่ดีต่อราคาน้ำมันดิบลง และนักลงทุนกำลังประเมินปัจจัยต่างๆ ใหม่ เช่น อุปสงค์และอุปทาน เศรษฐกิจมหภาค และการเจรจาทางภูมิรัฐศาสตร์

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันที่สูงในช่วงแรกส่งผลกระทบในเชิงลบต่อด้านอุปสงค์ โรงกลั่นในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกยังคงรักษาระดับการดำเนินงานในระดับต่ำ และการนำเข้าจากผู้ซื้อรายใหญ่ เช่น จีน ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ ก็อยู่ในระดับต่ำเช่นกัน ราคาพรีเมียมของน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และตลาดแสดงให้เห็นถึงรูปแบบระยะสั้นของ "อุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอ"

อย่างไรก็ตาม สถาบันต่างๆ โดยทั่วไปเตือนว่าการแก้ไขทางเทคนิคนี้ขาดการสนับสนุนพื้นฐาน: การเพิ่มกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ เล็กน้อยในเดือนกรกฎาคมที่เสนอมานั้นเป็นเพียงสัญลักษณ์ และประเทศสมาชิกส่วนใหญ่จะพบว่าเป็นการยากที่จะบรรลุเป้าหมายการผลิตเนื่องจากการกีดขวางการส่งออกผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ส่วนประเทศผู้ผลิตน้ำมันนอกกลุ่ม OPEC นั้น โมเมนตัมการผลิตน้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่างมาก และแหล่งผลิตน้ำมัน Permian Basin กำลังเข้าใกล้จุดสูงสุดของกำลังการผลิต ทำให้ยากที่จะชดเชยช่องว่างด้านอุปทานในตะวันออกกลาง

ข้อจำกัดเชิงโครงสร้างยังคงยากที่จะเปลี่ยนแปลง: วงจรราคาน้ำมันที่สูงอาจดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027

แม้ว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะประสบความสำเร็จ แต่ความขัดแย้งที่ฝังรากลึกในตลาดน้ำมันก็ยังคงยากที่จะแก้ไขได้อย่างรวดเร็ว

วิกฤตการณ์นี้ได้เผยให้เห็นถึงจุดอ่อนในด้านความมั่นคงทางพลังงาน รัฐบาลและบริษัทต่างๆ ทั่วโลกอาจเร่งเติมเต็มปริมาณสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ ซึ่งจะสร้างความต้องการที่คงที่ในระยะยาว ประการที่สอง วงจรการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานนั้นยาวนาน และช่วงเวลาที่ล่าช้าระหว่างการเปิดช่องทางใหม่และการฟื้นฟูศักยภาพการผลิตจะยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดต่อไป

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนต์เฉลี่ยจะอยู่ที่ 90.44 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2026 และราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ เฉลี่ยจะอยู่ที่ 84.63 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 40% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนเกิดสงครามในเดือนกุมภาพันธ์

ในสถานการณ์สุดขั้ว หากปริมาณน้ำมันในคลังลดลงจนเกิดภาวะขาดแคลน ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 150-200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในระยะยาว วงจรราคาน้ำมันที่สูงเช่นนี้อาจดำเนินต่อไปอีก 1-2 ปี หรืออาจถึงไตรมาสที่สามของปี 2027 ก็ได้

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

สำหรับนักลงทุน ข่าวดีที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งจากการเจรจาได้สร้างโอกาส เนื่องจากนักลงทุนที่มองว่าราคาน้ำมันจะสูงขึ้นได้ถอนตัวออกจากตลาด ข่าวดีล่าสุดจากการเจรจาทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นโอกาสในการซื้อ ก่อนหน้านี้ ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นจุดขาย แต่ตอนนี้ข่าวดีจากการเจรจากลับเป็นจุดซื้อสำหรับราคาน้ำมัน ความคิดได้เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว หากช่วงเวลาที่อุปทานหยุดชะงักยืดเยื้อออกไป และหากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป และอุปทานน้ำมันไม่สามารถตอบสนองความต้องการน้ำมันได้ ราคาน้ำมันอาจเผชิญกับภาวะบีบตัวของราคาขายอย่างมาก

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันปรับตัวลงมาที่ระดับแนวรับสำคัญที่ 87 ซึ่งเป็นระดับ Fibonacci retracement 50% ในขณะเดียวกัน 87 ยังเป็นจุดป้องกันที่ฝ่ายซื้อเคยใช้ปริมาณการซื้อขายมหาศาลก่อนหน้านี้


(กราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน, ที่มา: EasyForex)

เวลา 20:03 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 90.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล