เนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองส่งผลให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงในตลาดโลกสูงขึ้น เงินเฟ้อที่นำเข้าจากต่างประเทศของญี่ปุ่นจึงแพร่กระจายอย่างต่อเนื่อง สร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนและผลักดันให้แตะระดับสำคัญที่ 160 เยนต่อดอลลาร์

ในวันพุธที่ 3 มิถุนายน เวลา 16:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น จะกล่าวสุนทรพจน์สำคัญ ซึ่งตลาดมองว่าเป็นตัวบ่งชี้สำคัญถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ปัจจุบัน กลุ่มที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังเพิ่มมากขึ้น และท่าทีของคณะรัฐมนตรีสหรัฐฯ และญี่ปุ่นกำลังเปลี่ยนไปสู่แนวทางที่ผ่อนปรนมากขึ้นเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับนายอุเอดะในการส่งสัญญาณนโยบาย ไม่ว่าจะเป็นท่าทีที่แข็งกร้าวหรือผ่อนปรน ก็จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อเงินเยนและตลาดพันธบัตรญี่ปุ่น

วิกฤตในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศประกอบกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น กำลังบีบให้ธนาคารกลางต้องเร่งดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

ความขัดแย้งในปัจจุบันกับอิหร่านส่งผลให้ราคาน้ำมันสำเร็จรูปในตลาดโลกสูงขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้ภาวะเงินเฟ้อที่ญี่ปุ่นเผชิญอยู่ทวีความรุนแรงขึ้น สภาพเศรษฐกิจภายในประเทศที่เปราะบางของญี่ปุ่นยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านราคาที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ค่าเงินเยนแตะระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 160 ในระหว่างการซื้อขายเมื่อวันพุธ ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานจาก 0.75% เป็น 1% ในการประชุมนโยบายวันที่ 15-16 มิถุนายน สุนทรพจน์ของคาซูโอะ อุเอดะ ถือเป็นพื้นฐานสำคัญในการยืนยันความคาดหวังนี้

จากมุมมองนโยบายภายใน คณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางซึ่งประกอบด้วยสมาชิก 9 คน แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง การตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนนั้นถูกคัดค้านโดยสมาชิก 3 คน และอีก 2 คนได้ออกมาเตือนถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในสุนทรพจน์ต่อสาธารณะในเวลาต่อมา ในเดือนเมษายน ดัชนีราคาขายส่งของญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี โดยบริษัทต่างๆ ได้ผลักภาระต้นทุนวัตถุดิบไปยังลูกค้าปลายทางอย่างรวดเร็ว ปฏิกิริยาลูกโซ่ของการเพิ่มขึ้นของราคานี้กำลังบังคับให้นโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติเร็วขึ้น

การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมนโยบายทั้งภายในประเทศและระหว่างประเทศ ส่งผลให้หลายฝ่ายเห็นชอบกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยปริยาย

ในด้านต่างประเทศ สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เคยส่งสัญญาณว่า สหรัฐฯ คาดหวังว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป โดยเชื่อว่าภายใต้หลักการตัดสินใจที่เป็นอิสระ คาซูโอะ อูเอดะ จะทำการปรับเปลี่ยนอย่างเหมาะสมโดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐาน

ภูมิทัศน์ทางการเมืองในญี่ปุ่นก็เปลี่ยนแปลงไปเช่นกัน นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ซึ่งก่อนหน้านี้มีท่าทีผ่อนปรนและคัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว เพิ่งจะหยุดคัดค้านมาตรการรัดเข็มขัดอย่างเปิดเผยเมื่อไม่นานมานี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อวันพุธว่า เขาได้หารืออย่างละเอียดกับคาซูโอ อูเอดะ ในระหว่างการประชุมสุดยอด G7 และผู้นำทั้งสองได้บรรลุข้อตกลงร่วมกันในประเด็นทางเศรษฐกิจหลายประเด็น ซึ่งทำให้ความต้านทานในระดับคณะรัฐมนตรีต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนลดลงอย่างมาก

แถลงการณ์นโยบายสะท้อนถึงความสมดุลที่ละเอียดอ่อน ถ้อยคำในสุนทรพจน์ของผู้ว่าการรัฐมีความหมายแฝงอยู่

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กลายเป็นอุปสรรคสำคัญที่ขัดขวางไม่ให้ธนาคารกลางออกแถลงการณ์ที่ชัดเจน การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในสถานการณ์ความขัดแย้งอาจส่งผลต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นได้ตลอดเวลา หากตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป การเปลี่ยนแปลงในภายหลังจะทำให้ธนาคารกลางตกอยู่ในสถานะที่ไม่สามารถควบคุมได้

มาริ อิวาชิตะ หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ Nomura Securities กล่าวว่า รายงานการประชุมนโยบายเดือนเมษายนแสดงให้เห็นว่า สมาชิกบางส่วนไม่พอใจกับการที่ธนาคารกลางเปิดเผยทิศทางนโยบายโดยตรง ดังนั้นจึงเป็นไปได้ยากมากที่คาซูโอะ อุเอดะ จะกล่าวถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนโดยตรง เขากล่าวเสริมว่า ตราบใดที่ผู้ว่าการส่งสัญญาณถึงเจตนาที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป ตลาดก็จะยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ในทางกลับกัน หากคำพูดนั้นเป็นไปในเชิงผ่อนคลายโดยสิ้นเชิงและไม่แสดงเจตนาที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางจะต้องอธิบายรายละเอียดถึงเหตุผลเบื้องหลังการเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไป

สรุป

โดยรวมแล้ว อัตราเงินเฟ้อสูง การอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของเงินเยน และการเปลี่ยนแปลงทัศนคติเชิงนโยบายทั้งในประเทศและต่างประเทศ เป็นปัจจัยสนับสนุนอย่างมากต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยเดียวที่ไม่แน่นอน

สุนทรพจน์ของคาซูโอะ อุเอดะ จะนำเสนอข้อดี และข้อเสียของฝ่ายต่างๆ อย่างสมดุล ตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าสุนทรพจน์นี้จะค่อนข้างแข็งกร้าว การเปลี่ยนแปลงถ้อยคำในภายหลังจะส่งผลโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนและทิศทางของตลาดพันธบัตรภายในประเทศ


กราฟรายวัน USD/JPY แหล่งที่มา: EasyForex

เมื่อเวลา 13:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 3 มิถุนายน อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 159.88/89