Khi các xung đột địa chính trị đẩy giá nhiên liệu quốc tế lên cao, lạm phát nhập khẩu của Nhật Bản tiếp tục lan rộng, gây áp lực lên tỷ giá hối đoái đồng yên, đã chạm mức quan trọng 160 yên đổi 1 đô la.

Vào lúc 4:30 chiều giờ Bắc Kinh ngày thứ Tư (3 tháng 6), Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda sẽ có bài phát biểu quan trọng, được thị trường xem là tín hiệu quan trọng về khả năng tăng lãi suất vào tháng Sáu. Hiện tại, phe ủng hộ tăng lãi suất trong Ngân hàng Nhật Bản đang ngày càng lớn mạnh, và thái độ của Mỹ và nội các Nhật Bản đang chuyển sang cách tiếp cận nới lỏng hơn đối với việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, những bất ổn địa chính trị đặt ra một tình thế khó xử cho ông Ueda trong việc truyền đạt các tín hiệu chính sách; cả những phát ngôn cứng rắn hay ôn hòa đều sẽ tác động trực tiếp đến đồng yên và thị trường trái phiếu Nhật Bản.

Cuộc khủng hoảng trên thị trường ngoại hối kết hợp với lạm phát gia tăng đang buộc ngân hàng trung ương phải đẩy nhanh việc thắt chặt chính sách.

Cuộc xung đột hiện tại với Iran đã đẩy giá dầu tinh chế toàn cầu tăng cao, làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát nhập khẩu của Nhật Bản. Môi trường kinh tế trong nước vốn đã mong manh của Nhật Bản đang phải đối mặt với áp lực tăng giá liên tục.

Trong phiên giao dịch hôm thứ Tư, đồng yên đã chạm mốc tâm lý quan trọng 160. Thị trường nhìn chung kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất chuẩn từ 0,75% lên 1% tại cuộc họp chính sách vào ngày 15-16 tháng 6. Bài phát biểu của ông Kazuo Ueda trở thành cơ sở chính để xác nhận kỳ vọng này.

Từ góc độ chính sách nội bộ, Ủy ban Chính sách gồm chín thành viên của ngân hàng trung ương tiếp tục thể hiện xu hướng tăng lãi suất. Quyết định duy trì lãi suất vào tháng 4 đã bị ba thành viên phản đối, và hai thành viên khác sau đó đã cảnh báo về rủi ro lạm phát trong các bài phát biểu công khai. Vào tháng 4, chỉ số giá bán buôn của Nhật Bản đạt mức cao nhất trong ba năm, với việc các công ty nhanh chóng chuyển chi phí nguyên vật liệu sang khách hàng cuối cùng. Phản ứng dây chuyền tăng giá này đang buộc chính sách tiền tệ phải nhanh chóng trở lại bình thường.

Những thay đổi trong môi trường chính sách trong nước và quốc tế, với nhiều bên ngầm bày tỏ sự chấp thuận cho việc tăng lãi suất có hiệu lực.

Về mặt đối ngoại, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent trước đó đã ra tín hiệu rằng Hoa Kỳ kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục quá trình tăng lãi suất, tin tưởng rằng, trên cơ sở ra quyết định độc lập, ông Kazuo Ueda sẽ đưa ra những điều chỉnh hợp lý dựa trên các yếu tố cơ bản.

Bối cảnh chính trị tại Nhật Bản cũng đã thay đổi. Thủ tướng Sanae Takaichi, người trước đây có lập trường ôn hòa và phản đối việc tăng lãi suất nhanh chóng, gần đây đã ngừng công khai phản đối các biện pháp thắt lưng buộc bụng. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Tư rằng ông đã có các cuộc thảo luận sâu rộng với Kazuo Ueda trong hội nghị thượng đỉnh G7, và hai nhà lãnh đạo đã đạt được sự đồng thuận về một số vấn đề kinh tế, làm suy yếu đáng kể sự phản đối ở cấp nội các đối với việc tăng lãi suất vào tháng Sáu.

Các tuyên bố chính sách phản ánh một sự cân bằng tinh tế; ngôn từ trong bài phát biểu của thống đốc chứa đựng nhiều ý nghĩa ngầm.

Tình hình bất ổn địa chính trị đã trở thành trở ngại cốt lõi ngăn cản ngân hàng trung ương đưa ra tuyên bố rõ ràng. Những thay đổi đột ngột trong tình hình xung đột có thể làm thay đổi xu hướng lạm phát của Nhật Bản bất cứ lúc nào. Nếu quyết định tăng lãi suất quá sớm, những biến động tiếp theo trong môi trường sẽ đặt ngân hàng trung ương vào thế thụ động.

Mari Iwashita, chiến lược gia trưởng về lãi suất tại Nomura Securities, cho biết biên bản cuộc họp chính sách tháng 4 cho thấy một số thành viên đã không hài lòng với việc ngân hàng trung ương công khai trực tiếp định hướng chính sách. Do đó, rất khó có khả năng Kazuo Ueda sẽ trực tiếp đề cập đến việc tăng lãi suất vào tháng 6. Ông nói thêm rằng, miễn là thống đốc phát tín hiệu về ý định tăng lãi suất dần dần, thị trường vẫn sẽ đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng 6; ngược lại, nếu bài phát biểu hoàn toàn ôn hòa và không cho thấy ý định thắt chặt lãi suất, ngân hàng trung ương sẽ cần phải giải thích chi tiết lý do cơ bản của việc hoãn tăng lãi suất.

Tóm tắt

Nhìn chung, lạm phát cao, đồng yên mất giá mạnh và những thay đổi trong quan điểm chính sách trong nước và quốc tế là những yếu tố ủng hộ mạnh mẽ việc tăng lãi suất vào tháng Sáu, trong khi rủi ro địa chính trị là yếu tố không chắc chắn duy nhất.

Bài phát biểu của Kazuo Ueda sẽ cân bằng những ưu điểm và nhược điểm của các bên khác nhau. Dự đoán của thị trường chủ đạo là bài phát biểu sẽ có lập trường cứng rắn ở mức độ vừa phải . Những thay đổi về từ ngữ sau đó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái đồng yên và hướng đi của thị trường trái phiếu trong nước.


Biểu đồ USD/JPY hàng ngày. Nguồn: EasyForex

Vào lúc 13:15 giờ Bắc Kinh ngày 3 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 159,88/89.