เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ตามเวลาฝั่งตะวันออก ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เผยแพร่รายงาน Beige Book ฉบับล่าสุด ซึ่งให้ภาพรวมที่ครอบคลุมเกี่ยวกับสถานการณ์ปัจจุบันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ รายงานแสดงให้เห็นว่า แรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้แพร่กระจายไปทั่วสหรัฐฯ อันเนื่องมาจากราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตของภาคธุรกิจเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง และความอ่อนแอเชิงโครงสร้างในตลาดแรงงาน อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงกว่าเป้าหมายนโยบาย 2% ของเฟดมานานกว่า 5 ปีติดต่อกันแล้ว ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมาก

รายงานการประเมินเศรษฐกิจฉบับนี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางหลักสำหรับการประชุมนโยบายครั้งแรกซึ่งมีนายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่เป็นประธานในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า และความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายได้เปลี่ยนไปจากเดิมที่คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ไปเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงหรือแม้กระทั่งปรับขึ้น

ภาวะเงินเฟ้อด้านพลังงานได้ส่งผลกระทบไปทั่วทุกภาคส่วน ทำให้ต้นทุนทางเศรษฐกิจที่แท้จริงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

รายงาน Beige Book ประจำสัปดาห์นี้สรุปข้อมูลเศรษฐกิจจากทั้ง 12 เขตการปกครองของสหรัฐอเมริกา โดยชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนภาวะเงินเฟ้อในรอบนี้คือราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และผลกระทบจากราคาที่เพิ่มขึ้นได้แพร่กระจายไปอย่างกว้างขวางและแทรกซึมลึกเข้าไปในทุกภาคส่วนของเศรษฐกิจที่แท้จริง อุตสาหกรรมหลายแห่ง รวมถึงการขนส่ง การบรรจุภัณฑ์ การค้าปลีกซูเปอร์มาร์เก็ต และการผลิตปุ๋ย ยังคงเผชิญกับแรงกดดัน โดยต้นทุนการผลิตเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้บริษัทต่างๆ ต้องผลักภาระแรงกดดันด้านการดำเนินงานไปสู่ลูกค้าผ่านการขึ้นราคา

ราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้นนั้นเห็นได้ชัดเจนทั่วสหรัฐอเมริกา ข้อมูลจากการสำรวจของธนาคารกลางสหรัฐสาขามินนิอาโปลิสแสดงให้เห็นว่า ธุรกิจในท้องถิ่นกว่า 30% ปรับขึ้นราคาสินค้าในเดือนเมษายน และต้นทุนการผลิตที่ไม่รวมค่าแรงของธุรกิจส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นมากกว่า 2% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยหนึ่งในสี่ของธุรกิจมีต้นทุนเพิ่มขึ้นเกิน 5% ต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นยังก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในเศรษฐกิจที่แท้จริง ราคาปุ๋ยที่เพิ่มขึ้นได้จำกัดปริมาณผลไม้และผักในรัฐนิวยอร์ก ในขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในการใช้จ่ายของผู้บริโภค ส่งผลให้ความต้องการรถยนต์ไฮบริดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ทั้งการบริโภคและการจ้างงานอ่อนตัวลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงปัญหาเชิงโครงสร้างทางเศรษฐกิจ

ภาวะเงินเฟ้อสูงต่อเนื่องได้กดดันกำลังซื้อของครัวเรือนอย่างมาก ส่งผลให้ตลาดผู้บริโภคในสหรัฐฯ เกิดความเปลี่ยนแปลงอย่างเห็นได้ชัด ผลสำรวจจากธนาคารกลางสหรัฐสาขาแคนซัสซิตี้เผยให้เห็นว่า ครัวเรือนชนชั้นกลางมีความระมัดระวังในการใช้จ่ายมากขึ้น บริหารงบประมาณอย่างรอบคอบ และลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็นลงอย่างจริงจัง ส่งผลให้กิจกรรมของผู้บริโภคลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยรวมแล้ว การใช้จ่ายของผู้บริโภคทั่วสหรัฐฯ อ่อนแอ ประกอบกับความไม่แน่นอนของตลาดที่เพิ่มขึ้นและความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ลดลง ส่งผลให้แนวโน้มการเติบโตทางธุรกิจในช่วงหกเดือนข้างหน้าดูไม่สดใส

ตลาดแรงงานกำลังเผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มคนทำงานระดับเริ่มต้นรุ่นใหม่ สำนักงานจัดหางานในหลายภูมิภาครายงานว่ามีผู้หางานล้นตลาดสำหรับตำแหน่งระดับเริ่มต้น ส่งผลให้เกิดการแข่งขันที่รุนแรงและวงจรการสรรหาบุคลากรที่ยาวนานขึ้นอย่างมาก ผู้หางานมักต้องผ่านการสัมภาษณ์หลายรอบเป็นเวลาหลายเดือนก่อนที่จะได้รับการว่าจ้าง การนำเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์มาใช้กันอย่างแพร่หลายยิ่งทำให้ความต้องการจ้างงานบัณฑิตจบใหม่ของบริษัทต่างๆ ชะลอตัวลง ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านการจ้างงานต่อคนหนุ่มสาว

ความคาดหวังด้านนโยบายได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง และความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนตัวลง การตัดสินใจเชิงนโยบายภายในของธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน

จากแถลงการณ์อย่างเป็นทางการล่าสุดและรายงานการประชุม FOMC เมื่อวันที่ 28-29 เมษายน ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ได้จางหายไปโดยสิ้นเชิง และฉันทามติกระแสหลักได้เปลี่ยนไปสู่การคงอัตราดอกเบี้ยระดับสูงในปัจจุบันไว้ในระยะยาว แม้กระทั่งไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ที่ระหว่าง 3.50% ถึง 3.75% ดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนเมษายน จาก 3.5% ในเดือนมีนาคมเป็น 3.8% ซึ่งยิ่งเสริมความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน

เป็นที่น่าสังเกตว่าก่อนหน้านี้ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ หวังว่าเควิน วอร์ชจะผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากเข้ารับตำแหน่ง แต่ท่ามกลางราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและภาวะเงินเฟ้อที่แย่ลงอย่างต่อเนื่อง เขาจึงได้ละทิ้งข้อเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยในทันที แม้ว่าตลาดจะหวังว่าการพัฒนาอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์จะช่วยกดดันเงินเฟ้อในระยะยาว แต่แนวโน้มราคาที่สูงขึ้นในระยะสั้นนั้นไม่น่าจะพลิกลับ ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้น

สรุป

รายงาน Beige Book ฉบับล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เปิดเผยความขัดแย้งเชิงโครงสร้างในเศรษฐกิจสหรัฐในปัจจุบันอย่างชัดเจน ต้นทุนด้านพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อไปทั่วทุกภาคส่วน ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้นอย่างมาก การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงหดตัวอย่างต่อเนื่อง และตลาดแรงงานสำหรับคนหนุ่มสาวก็ได้รับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อของสหรัฐที่เบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายนโยบายอย่างมาก และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ความคาดหวังของตลาดและนโยบายของเฟดจึงพลิกผันอย่างสิ้นเชิง ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ไม่เกิดขึ้นจริง และการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง หรือแม้แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย กลายเป็นคำทำนายหลักไปแล้ว

ภายใต้สถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อน นายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งจะเป็นประธานการประชุมนโยบายครั้งแรกของเขา จะต้องหาจุดสมดุลที่เหมาะสมที่สุดระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง การรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจที่แท้จริง และการปรับสมดุลแนวโน้มการจ้างงาน ทิศทางของนโยบายการเงินในอนาคตจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อตลาดทุนทั่วโลกด้วย