ในรายงานวิจัยล่าสุด ทีมวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของซิติกรุ๊ปได้ลดราคาเป้าหมายทองคำในระยะเวลา 3 เดือนลงจาก 4,300 ดอลลาร์เหลือ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นักวิเคราะห์ระบุว่า สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นและความต้องการทองคำที่อ่อนตัวลงเป็นสาเหตุหลักของการลดราคาครั้งนี้



รายงานการวิจัยชี้ให้เห็นว่า "ในระยะสั้น เป็นเรื่องยากที่จะมีปัจจัยเชิงบวกใดๆ เกิดขึ้นที่จะผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง"

นักวิเคราะห์ของซิติกรุ๊ปเชื่อว่ามีหลายปัจจัยที่กดดันราคาทองคำ ได้แก่ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ทรงตัว ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นในระยะสั้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลง ซึ่งทั้งหมดนี้ส่งผลให้ส่วนต่างราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ลดลง ในขณะเดียวกัน ความต้องการทองคำแท่งจากธนาคารกลางและการไหลเข้าของเงินทุนในกองทุน ETF ทองคำต่างลดลง ทำให้โมเมนตัมขาขึ้นก่อนหน้านี้ของทองคำอ่อนลง นักวิเคราะห์ชี้ว่า เว้นแต่จะมีเหตุการณ์เสี่ยงที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้นใหม่ ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในระยะสั้นจะถูกจำกัดอย่างมาก

แม้ว่าแนวโน้มระยะสั้นของราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดัน แต่นักวิเคราะห์ของซิตี้เชื่อว่าราคาทองคำอาจทะลุ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ในช่วงฤดูร้อนนี้ หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ อ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญหรืออัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอีกครั้ง ธนาคารยังคงคาดการณ์ราคาทองคำระยะยาวไว้ที่ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นการคาดการณ์โดยอิงจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนไปใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย หรือความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกทวีความรุนแรงขึ้น

นับตั้งแต่ตลาดปรับฐานในปีนี้ ซิตี้ได้ปรับลดการคาดการณ์ราคาทองคำลงอย่างมีนัยสำคัญหลายครั้ง ตั้งแต่วันที่ 13 มกราคม ทีมนักกลยุทธ์ของซิตี้ นำโดยฮิวจ์ เคนนี ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาทองคำ โดยเพิ่มราคาเป้าหมายสำหรับทองคำเป็น 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วง 0-3 เดือนข้างหน้า และราคาเป้าหมายสำหรับเงินเป็น 100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะนั้น ทีมงานประเมินว่าตลาดกระทิงในโลหะมีค่าจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงครึ่งแรกของปี 2026

ในเวลานั้น นักยุทธศาสตร์ได้เพิ่มความคาดหวังโดยอิงจากปัจจัยหลักสามประการ ได้แก่ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่เพิ่มสูงขึ้น การขาดแคลนอุปทานอย่างต่อเนื่องในตลาดโลหะจริง และความกังวลที่เกิดขึ้นอีกครั้งเกี่ยวกับความเป็นอิสระของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐ

ในช่วงต้นปีใหม่ ราคาทองคำและเงินต่างก็พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ซิตี้กรุ๊ปยังคงเชื่อมั่นว่าเงินจะให้ผลตอบแทนดีกว่าทองคำ และเชื่อว่าตลาดจะค่อยๆ เปลี่ยนความสนใจไปสู่โลหะพื้นฐานมากขึ้น

นักกลยุทธ์เขียนไว้ในรายงานการวิจัยว่า "เรามองในแง่ดีว่าเงินจะให้ผลตอบแทนดีกว่าทองคำในระยะยาว และเรายังคาดการณ์ว่าตลาดกระทิงในโลหะมีค่าจะค่อยๆ ขยายตัวไปยังโลหะอุตสาหกรรม ซึ่งจะกลายเป็นธีมหลักของตลาด ตรรกะนี้ได้รับการยืนยันจากตลาดแล้วในขณะนี้"

ในบทวิเคราะห์ประจำเดือนมกราคม ซิตี้กรุ๊ปยังระบุว่า ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองมีแนวโน้มที่จะค่อยๆ คลี่คลายลงหลังไตรมาสแรก ส่งผลให้ความต้องการโลหะมีค่าลดลงตลอดทั้งปี โดยราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลงมากที่สุด ธนาคารยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับตลาดโลหะอุตสาหกรรมในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยเฉพาะอย่างยิ่งอะลูมิเนียมและทองแดง