ในรายงานวิจัยล่าสุด ธนาคารแห่งอเมริกา ซีเคียวริตี้ส์ ระบุว่า แม้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงมีอยู่ต่อเนื่องในญี่ปุ่น แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะใช้กลยุทธ์ที่ค่อนข้างรอบคอบและค่อยเป็นค่อยไปในการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ แทนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แนวทางนโยบายนี้สะท้อนให้เห็นถึงความปรารถนาของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่จะสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการบริโภค การลงทุนทางธุรกิจ และการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจากการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดเร็วเกินไป

จากการคาดการณ์ของ Bank of America Securities ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม 2026 โดยเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐาน ตามด้วยการปรับขึ้นอีกสองครั้งในเดือนมีนาคมและกรกฎาคม 2027 หากเป็นไปตามอัตราการปรับขึ้นนี้ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะแตะระดับ 1.75% ภายในสิ้นปี 2027 ซึ่งถือเป็นการก้าวออกจากนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายสุดขีดในระยะยาวของญี่ปุ่นอีกขั้นหนึ่ง

บริษัทหลักทรัพย์แบงก์ออฟอเมริกาเชื่อว่า ความเสี่ยงหลักของการที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นทยอยขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือ อัตราการปรับนโยบายอาจไม่สามารถตามทันการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อได้ หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงรุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางอาจต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยบ่อยขึ้น หรือปรับอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายให้สูงขึ้นกว่าเดิม เพื่อให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายที่กำหนดไว้ในนโยบาย

ความท้าทายหลักที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้คือความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ ในด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น และการที่ภาคธุรกิจผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภค อาจทำให้ราคาสินค้าเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในอีกด้านหนึ่ง รากฐานของการเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นยังคงเปราะบาง และความยั่งยืนของการเติบโตของค่าจ้าง การบริโภคภาคครัวเรือน และการลงทุนของภาคธุรกิจยังคงต้องมีการติดตามอย่างใกล้ชิดต่อไป

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อกับการป้องกันภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวมากเกินไป หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินกว่าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้ ตลาดอาจปรับเปลี่ยนการประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่น ซึ่งจะส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นสูงขึ้นและเสริมสร้างแรงหนุนในตลาดสำหรับเงินเยนระยะยาว

อย่างไรก็ตาม การทยอยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหมายความว่าช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นและประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ อาจคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางหลักของยุโรปยังคงรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูง เงินเยนจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงได้รับอิทธิพลจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น และความเสี่ยงต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงสูงอยู่

จากมุมมองผลกระทบต่อตลาด อัตราการปรับนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อเงินเยน ตลาดพันธบัตร และกระแสเงินทุนทั่วโลก หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน เงินเยนอาจได้รับการสนับสนุนอย่างมาก ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอาจปรับตัวสูงขึ้นอีก หากธนาคารกลางยังคงใช้แนวทางที่ระมัดระวัง ตลาดอาจยังคงให้ความสำคัญกับระยะเวลาของภาวะเงินเฟ้อ และความจำเป็นในการปรับนโยบายที่รุนแรงมากขึ้นในอนาคต

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันของ USD/JPY แสดงให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนกำลังผันผวนอยู่รอบๆ 160.00 และแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมยังคงอยู่ ในระยะสั้น ระดับ 160.00 กลายเป็นสมรภูมิสำคัญระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย หากราคาสามารถทรงตัวเหนือระดับนี้ได้อย่างมั่นคง ผู้ซื้ออาจทดสอบแนวต้านเหนือ 161.00 และ 162.00 ต่อไป อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ใกล้ระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ และตลาดยังคงระมัดระวังมาตรการที่อาจเกิดขึ้นจากรัฐบาลญี่ปุ่นเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นอาจมีจำกัด หากอัตราแลกเปลี่ยนลดลงต่ำกว่า 160.00 อาจลดลงต่อไปเพื่อทดสอบแนวรับรอบๆ 159.00 และ 158.50 ตัวชี้วัดโมเมนตัมรายวันแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มขาขึ้นยังคงมีอิทธิพล แต่แรงกดดันจากการซื้อมากเกินไปได้เพิ่มขึ้น

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงิน USD/JPY เพิ่งเข้าสู่ช่วงการรวมตัวกันในระดับสูง โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นค่อยๆ ทรงตัว แสดงให้เห็นว่าทั้งฝ่ายซื้อและฝ่ายขายกำลังรอปัจจัยพื้นฐานใหม่ๆ หากข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนอาจทะลุระดับสูงสุดล่าสุดและดำเนินต่อไปในแนวโน้มขาขึ้น ในทางกลับกัน หากธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งสัญญาณนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น หรือหากความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ USD/JPY อาจเผชิญกับการปรับฐานทางเทคนิค

สรุปโดยบรรณาธิการ : ธนาคาร Bank of America Securities คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงใช้แนวทางที่ระมัดระวังในการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจแตะระดับ 1.75% ภายในสิ้นปี 2027 อย่างไรก็ตาม เส้นทางที่ค่อยเป็นค่อยไปนี้มีความเสี่ยงที่จะทำให้การปรับนโยบายการเงินล่าช้ากว่าอัตราเงินเฟ้อ สำหรับคู่เงิน USD/JPY การเคลื่อนไหวในระยะสั้นจะยังคงได้รับอิทธิพลจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่าง USD/JPY ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการแทรกแซงของภาครัฐ ในอนาคต ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาดู ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่น การเติบโตของค่าจ้าง และสัญญาณนโยบายของธนาคารกลาง หากญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ เงินเยนอาจได้รับการสนับสนุน ในทางกลับกัน USD/JPY อาจรักษารูปแบบการรวมตัวในระดับสูงต่อไป