แม้ว่าอิสราเอลจะโจมตีอิหร่านทางทหารครั้งล่าสุดเมื่อคืนที่ผ่านมา และยังคงมีการโจมตีต่อเนื่องตามมา แต่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้ากลับผันผวนเพียงเล็กน้อยอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ในวันนี้ โดยราคาปิดต่ำกว่าวันทำการก่อนหน้าเสียอีก แนวโน้มนี้สวนทางกับความคาดหวังของตลาดอย่างสิ้นเชิง



ตามหลักการตลาดแบบดั้งเดิม ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการปฏิบัติการทางทหารที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่ออิหร่าน ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายหลักของโลก จะทำให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว มักนำไปสู่การพุ่งขึ้นมากกว่า 5% ในวันเดียวของราคาน้ำมันดิบเบรนต์ อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดในครั้งนี้ค่อนข้างสงบ และยังแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวลงเล็กน้อยด้วย

เบื้องหลังแนวโน้มที่ผิดปกตินี้ คือการทำงานร่วมกันที่ซับซ้อนของปัจจัยขาขึ้นและขาลงในตลาดน้ำมันดิบ รากฐานของตลาดกระทิงน้ำมันดิบกำลังพังทลายลงหรือไม่ หรือเป็นเพียงการรวมตัวชั่วคราวที่เกิดจาก "ซื้อตามข่าวลือ ขายตามข้อเท็จจริง" บทความนี้วิเคราะห์ตรรกะหลักจากหลายมิติ รวมถึงภูมิรัฐศาสตร์ อุปสงค์และอุปทาน เศรษฐศาสตร์มหภาค และเทคโนโลยี

การประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่: การโจมตีทางทหารกลายเป็นเพียงเครื่องมือต่อรอง และเบี้ยประกันความเสี่ยงจะลดลงอย่างรวดเร็ว

เหตุผลหลักที่ราคาน้ำมันไม่ปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ก็คือ ตลาดได้ปรับราคาให้สอดคล้องกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางแล้ว แหล่งข่าวหลายแห่งยืนยันว่าอิสราเอลและอิหร่านได้บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในสัปดาห์นี้ผ่านตัวกลาง โดยตกลงที่จะระงับการโจมตีทางทหารโดยตรงต่อกันเป็นการชั่วคราว

ในขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้แถลงต่อสาธารณะว่า การเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้เข้าสู่ "ขั้นตอนสุดท้าย" แล้ว และมีแนวโน้มสูงที่จะบรรลุความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมภายในสองสัปดาห์ข้างหน้า โดยเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ข้อตกลงสันติภาพ "อยู่ในระยะเอื้อมถึง" สัญญาณเหล่านี้ได้พลิกผันความคาดหวังในแง่ร้ายของตลาดต่อความขัดแย้งในรอบนี้อย่างสิ้นเชิง

นักลงทุนไม่ได้มองว่าการโจมตีทางทหารของอิสราเอลเป็นการเริ่มต้นของสงครามเต็มรูปแบบอีกต่อไป แต่เป็นเพียงกลยุทธ์เพื่อเพิ่มอำนาจต่อรองก่อนการเจรจาสันติภาพ ในอดีต สถานการณ์เช่นนี้ค่อนข้างพบได้บ่อยในตลาดน้ำมัน: ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในระยะสั้นและผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น แต่เมื่อมีสัญญาณของการเจรจาสันติภาพและความเสี่ยงลดลง ราคาก็จะลดลงอย่างรวดเร็วและดูดซับส่วนต่างราคาไว้ได้

พฤติกรรมการซื้อขายในตลาดปัจจุบันเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก โดยผู้จัดการกองทุนและนักเก็งกำไรต่างทยอยปิดสถานะซื้อ (long positions) ในน้ำมันดิบจำนวนมาก เพื่อรอความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมในการเจรจาสันติภาพที่จะเกิดขึ้น กลยุทธ์ทางการทูตของทรัมป์ช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดมากยิ่งขึ้น โดยเป็นการอนุมัติการปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลโดยปริยาย ขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างแข็งขัน ซึ่งสร้างฉันทามติในตลาดว่าความขัดแย้งนั้น "สามารถควบคุมได้และจะไม่บานปลาย" ตราบใดที่การเจรจาสันติภาพยังไม่ล้มเหลวโดยสิ้นเชิง ราคาน้ำมันก็ไม่น่าจะรักษาระดับขาขึ้นได้อย่างยั่งยืน

ความต้องการยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง: ความต้องการน้ำมันดิบทั่วโลกอยู่ในภาวะซบเซา ส่งผลให้แรงสนับสนุนความต้องการลดลงอย่างมาก

นอกเหนือจากการผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว ความต้องการน้ำมันดิบทั่วโลกที่อ่อนแอเป็นปัจจัยพื้นฐานหลักที่กดดันราคาน้ำมันให้ลดลง ในฐานะประเทศผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก ข้อมูลการซื้อของจีนมีอิทธิพลโดยตรงต่อความต้องการของตลาดน้ำมันระหว่างประเทศ ปัจจุบัน อัตราการดำเนินงานของโรงกลั่นในประเทศอยู่ในระดับต่ำ ส่งผลให้การซื้อน้ำมันดิบเพื่อตอบสนองความต้องการในระยะสั้นลดลงอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน กลยุทธ์การจัดซื้อน้ำมันดิบภายในประเทศยิ่งกดดันความต้องการของตลาดมากขึ้น เมื่อเผชิญกับราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นอันเนื่องมาจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ผู้ซื้อชาวจีนส่วนใหญ่จึงเลือกที่จะลดปริมาณสินค้าคงคลังที่มีอยู่และหลีกเลี่ยงการซื้อสินค้าที่มีราคาสูงในตลาดซื้อขายทันที จึงหลีกเลี่ยงการกักตุนสินค้าอย่างที่เคยเกิดขึ้นในความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งก่อนๆ

นอกจากนี้ ปริมาณสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) ของจีนที่มีอยู่อย่างมากมายยังเป็นตัวช่วยสำคัญ ในช่วงที่ราคาน้ำมันต่ำก่อนหน้านี้ จีนได้ทำการสะสมน้ำมันดิบในปริมาณมาก และปริมาณสำรองส่วนเกินในปัจจุบันนั้นเพียงพอที่จะลดการนำเข้าในระยะสั้น ซึ่งจะช่วยชดเชยช่องว่างด้านอุปทานที่อาจเกิดขึ้นในระดับโลก และลดแรงหนุนจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นในตลาดน้ำมันอีกด้วย

การผ่อนคลายด้านอุปทาน: กลุ่ม OPEC+ ยังคงเพิ่มการผลิตอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้มีปริมาณน้ำมันดิบในตลาดโลกอย่างเพียงพอ

สอดคล้องกับความต้องการที่อ่อนแอ ปริมาณน้ำมันดิบในตลาดโลกจึงค่อยๆ ลดลง ทำให้ความกังวลเรื่องการขาดแคลนในตลาดคลี่คลายลงอย่างสิ้นเชิง ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นมา กลุ่ม OPEC+ ได้ผ่อนคลายข้อตกลงลดกำลังการผลิตก่อนหน้านี้อย่างต่อเนื่อง และในเดือนกรกฎาคมก็ได้เพิ่มโควตาการผลิตน้ำมันดิบขึ้นอีก ทำให้มีการปล่อยน้ำมันดิบเข้าสู่ตลาดโลกอย่างต่อเนื่อง

เป้าหมายหลักของการเพิ่มกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ คือการฟื้นคืนส่วนแบ่งตลาดน้ำมันดิบโลกและลดแรงกดดันด้านการแข่งขันจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันนอกกลุ่ม OPEC เช่น ผู้ผลิตน้ำมันจากหินดินดานในสหรัฐฯ แม้ว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางในปัจจุบันจะส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตในบางภูมิภาคบ้างเล็กน้อย แต่ประเทศผู้ผลิตน้ำมันหลักของ OPEC+ เช่น ซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ยังคงมีกำลังการผลิตสำรองเหลือเฟือและได้ระบุอย่างชัดเจนว่าพวกเขาสามารถเพิ่มกำลังการผลิตได้ทุกเมื่อเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดน้ำมันโลก

เมื่อผนวกกับการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง และอุปทานโดยรวมที่คงที่ แม้จะมีปัญหาการขนส่งในระยะสั้นในช่องแคบฮอร์มุซ ปริมาณน้ำมันดิบที่พร้อมจำหน่ายและซื้อขายได้ทั่วโลกยังคงมีอยู่อย่างเหลือเฟือ ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานที่เพียงพอเช่นนี้จำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน และกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันราคาให้ลดลง

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นยังคงมีอยู่: "ดาบแห่งดาโมคลีส" ที่แขวนอยู่เหนือช่องแคบฮอร์มุซ

สิ่งสำคัญคือต้องระมัดระวังว่าแนวโน้มราคาน้ำมันที่อ่อนตัวในปัจจุบันนั้นไม่มั่นคง ตรรกะในเชิงลบนั้นเปราะบางอย่างยิ่ง และเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันอาจทำให้ราคาน้ำมันพลิกผันอย่างรุนแรงได้ทุกเมื่อ

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญด้านพลังงานของโลก โดยเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบประมาณ 20% ของโลก การปิดล้อมช่องแคบและการหยุดชะงักของการขนส่งเป็นเวลานานจะส่งผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก ปัจจุบัน อิหร่านและอิสราเอลได้บรรลุข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวเท่านั้น และอิหร่านยังคงมีทางเลือกที่จะตอบโต้ด้วยมาตรการรุนแรง

หากอิหร่านตอบโต้ด้วยมาตรการที่ไม่สมมาตร รวมถึงการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันระหว่างประเทศ การโจมตีด้วยโดรนต่อโรงงานผลิตน้ำมันสำคัญในตะวันออกกลาง หรือการล้มเหลวอย่างกะทันหันของการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการยกระดับความขัดแย้งขึ้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยมีแนวโน้มพุ่งสูงขึ้นไปอยู่ที่ 98-100 ดอลลาร์ในระยะสั้น ในอดีตที่ผ่านมา เมื่อใดก็ตามที่ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันมักจะพุ่งสูงขึ้นมากกว่า 20% ภายในไม่กี่วัน และตลาดยังไม่ได้ประเมินความเสี่ยงในส่วนนี้อย่างเต็มที่

ตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคกำลังจะมาถึง: ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ อาจทำให้ราคาน้ำมันผันผวนอย่างรุนแรง

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤษภาคมที่จะประกาศในวันที่ 10 มิถุนายน เป็นปัจจัยกระตุ้นทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ ซึ่งจะมีอิทธิพลต่อแนวโน้มราคาน้ำมันในระยะสั้น และอาจทำให้ช่วงความผันผวนแคบๆ ในปัจจุบันเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง

จากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางก่อนหน้านี้ที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ที่กำลังจะประกาศออกมาจะแข็งแกร่ง โดยส่วนประกอบด้านพลังงานจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้น หากดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็จะยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้และเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป

ความคาดหวังนี้จะสร้างแรงกดดันสองเท่าต่อราคาน้ำมันดิบที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์: ในด้านหนึ่ง ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงจะสนับสนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลง ในอีกด้านหนึ่ง สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงจะยิ่งชะลอการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก และทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความต้องการน้ำมันที่ลดลงรุนแรงขึ้น ในทางกลับกัน หากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ออกมาในระดับปานกลางและตลาดมีความพร้อมที่จะรับความเสี่ยงมากขึ้น ก็จะช่วยสนับสนุนให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้น โดยรวมแล้ว ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วก่อนและหลังการประกาศข้อมูล CPI และควรติดตามความผันผวนรายเดือนที่ 0.3%-0.5% อย่างใกล้ชิด

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ตลาดส่วนใหญ่เคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยมีภาวะชะงักงันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์รายวัน: FX678)

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในปัจจุบันอยู่ในช่วงตลาดที่มีการเคลื่อนไหวในกรอบแคบตามปกติ โดยไม่มีทิศทางแนวโน้มที่ชัดเจนสำหรับฝ่ายซื้อหรือฝ่ายขาย และระดับราคาสำคัญมีความชัดเจนและกำหนดไว้อย่างดี

ระดับแนวต้านสำคัญในระยะสั้นอยู่ที่ 95 ดอลลาร์ หากราคาน้ำมันสามารถทะลุระดับนี้ขึ้นไปได้อย่างต่อเนื่อง ก็มีแนวโน้มที่จะทดสอบระดับ 98 ดอลลาร์ ขณะที่แนวต้านในระยะกลางถึงระยะยาวจะอยู่บริเวณจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 100-102 ดอลลาร์ ระดับแนวรับสำคัญในระยะสั้นอยู่ที่ 89.50 ดอลลาร์ หากราคาน้ำมันทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้ ก็มีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างรวดเร็วไปที่ 87 ดอลลาร์ หรืออาจลดลงไปอีกในระดับที่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด

จากมุมมองทางเทคนิค ตัวชี้วัด RSI อยู่ในระดับกลาง ไม่มีภาวะซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไปอย่างชัดเจน ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นของราคาน้ำมันดิบยังคงอ่อนตัวลง แต่เส้นกลางของ Bollinger Band ให้การสนับสนุนราคาน้ำมันอย่างมีประสิทธิภาพ แนวโน้มโดยรวมคาดว่าจะเป็นการซื้อขายในกรอบแคบในระยะสั้น โดยมีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยหนุนในระยะกลาง

ในแง่ของกลยุทธ์การซื้อขาย เพื่อปรับตัวให้เข้ากับรูปแบบความผันผวนในปัจจุบัน แนะนำให้ใช้โมเดลการซื้อขายแบบช่วง (Range Trading): ลองเปิดสถานะซื้อ (Long Position) จำนวนน้อยๆ ใกล้ระดับแนวรับ ลดสถานะและเปิดสถานะขาย (Short Position) เพื่อป้องกันความเสี่ยงใกล้ระดับแนวต้าน และในขณะเดียวกันก็ตั้งจุดหยุดขาดทุน (Stop Loss) อย่างเคร่งครัดเพื่อควบคุมความเสี่ยงจากการซื้อขายแต่ละครั้งและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากสภาวะตลาดที่รุนแรงภายใต้ความผันผวนสูง

ภาพรวมตลาดและคำเตือนความเสี่ยง: การรวมตัวและการสะสมหุ้น โปรดระวังสภาวะตลาดสองทิศทางที่รุนแรง

โดยสรุปแล้ว การลดลงของราคาน้ำมันในปัจจุบันไม่ได้หมายถึงการล่มสลายอย่างสมบูรณ์ของกลไกตลาดขาขึ้นสำหรับน้ำมันดิบ แต่เป็นเพียงภาวะสมดุลระยะสั้นที่เกิดขึ้นหลังจากปัจจัยลบสามประการ ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง ความต้องการที่อ่อนแอ และอุปทานที่มากเกินไป ได้ถูกหักล้างด้วยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะท้าย

มุมมองตลาดแบ่งออกเป็นสองขั้วระหว่างฝ่ายขาขึ้นและขาลง: ในระยะสั้น หากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านดำเนินต่อไปและบรรลุผลสำเร็จอย่างมีนัยสำคัญ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะหมดไปโดยสิ้นเชิง และราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะลดลงไปอยู่ในช่วง 85-90 ดอลลาร์ ในระยะกลางถึงระยะยาว ความเสี่ยงด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ การตอบโต้ที่อาจเกิดขึ้นจากอิหร่าน และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานทั่วโลก ล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาน้ำมันในระดับล่าง ซึ่งจำกัดศักยภาพในการลดลง หากทั้งสองฝ่ายละเมิดข้อตกลงหยุดยิงและเกิดความขัดแย้งขึ้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันจะกลับมาสูงกว่า 100 ดอลลาร์อย่างรวดเร็ว

สำหรับนักลงทุนทั่วไป ในสภาวะตลาดที่มีความผันผวนและผสมผสานกันอย่างมากในปัจจุบัน ควรปฏิบัติตามหลักการสำคัญ 3 ประการดังนี้: ประการแรก รักษาตำแหน่งการลงทุนที่ยืดหยุ่นและหลีกเลี่ยงการเดิมพันด้านเดียวที่มากเกินไป ประการที่สอง ติดตามข่าวสารแบบเรียลไทม์อย่างใกล้ชิด โดยให้ความสำคัญกับสัญญาณทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น แถลงการณ์จากสหรัฐฯ และความเคลื่อนไหวอย่างเป็นทางการจากอิหร่าน ประการที่สาม ตัดสินใจอย่างรอบด้านจากหลายมิติ โดยผสมผสานการวิเคราะห์ข้ามมิติของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ แนวโน้มตลาดหุ้นโลก และข้อมูลอุปสงค์และอุปทาน และประการที่สี่ ใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ โดยใช้ตราสารอนุพันธ์ เช่น ออปชั่น เพื่อต้านทานความเสี่ยงจากความผันผวนอย่างรุนแรง

ตลาดน้ำมันไม่ใช่ตลาดอุปสงค์และอุปทานที่เรียบง่าย แต่เป็นปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนของภูมิรัฐศาสตร์ วัฏจักรเศรษฐกิจ นโยบายการเงิน และอุปสงค์และอุปทานพลังงาน การผันผวนอย่างสงบในปัจจุบันที่ระดับ 93 ดอลลาร์เป็นเพียงช่วงเตรียมการสำหรับแนวโน้มใหม่ นักลงทุนจำเป็นต้องมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง ติดตามความเคลื่อนไหวอย่างใกล้ชิด บริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด และรับมือกับการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันที่ผันผวนอย่างใจเย็น