Bất chấp cuộc tấn công quân sự mới nhất của Israel nhằm vào Iran đêm qua, và sự tiếp diễn của các cuộc tấn công sau đó, giá dầu thô Brent kỳ hạn chỉ dao động nhẹ quanh mức 93 đô la trong ngày, với giá đóng cửa thậm chí còn thấp hơn so với ngày giao dịch trước đó. Xu hướng này hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của thị trường.



Theo logic thị trường truyền thống, các xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông, đặc biệt là các hành động quân sự ảnh hưởng trực tiếp đến Iran, một nhà sản xuất dầu mỏ chủ chốt của thế giới, sẽ nhanh chóng làm tăng phí bảo hiểm rủi ro giá dầu, thường dẫn đến sự tăng vọt hơn 5% đối với dầu thô Brent trong một ngày. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lần này lại cực kỳ bình tĩnh, thậm chí còn giảm nhẹ.

Đằng sau xu hướng bất thường này là sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố tăng và giảm giá trên thị trường dầu mỏ. Liệu nền tảng của thị trường dầu thô tăng giá đang sụp đổ, hay chỉ là sự điều chỉnh tạm thời do "mua tin đồn, bán sự thật"? Bài viết này phân tích logic cốt lõi từ nhiều khía cạnh, bao gồm địa chính trị, cung cầu, kinh tế vĩ mô và công nghệ.

Tái định giá rủi ro địa chính trị: Các cuộc tấn công quân sự chỉ còn là con bài mặc cả, và phí bảo hiểm rủi ro nhanh chóng giảm xuống.

Lý do cốt lõi khiến giá dầu không tăng do xung đột địa chính trị là thị trường đã phản ánh chính xác tình hình ở Trung Đông. Nhiều nguồn tin xác nhận rằng Israel và Iran đã đạt được sự đồng thuận sơ bộ trong tuần này thông qua các kênh trung gian, nhất trí tạm thời đình chỉ các cuộc tấn công quân sự trực tiếp lẫn nhau.

Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố công khai rằng các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran đã bước vào "giai đoạn cuối" và rất có khả năng đạt được tiến triển đáng kể trong vòng hai tuần tới, liên tục nhấn mạnh rằng một thỏa thuận hòa bình "đã nằm trong tầm tay". Loạt tín hiệu này đã hoàn toàn đảo ngược những kỳ vọng bi quan của thị trường về vòng xung đột này.

Các nhà đầu tư hiện không còn coi các cuộc tấn công quân sự của Israel là sự khởi đầu của một cuộc chiến tranh toàn diện, mà thay vào đó là một động thái chiến thuật nhằm tăng cường sức mạnh đàm phán của họ trước thềm các cuộc đàm phán hòa bình. Trong lịch sử, kịch bản này khá phổ biến trên thị trường dầu mỏ: các xung đột địa chính trị gây ra sự hoảng loạn ngắn hạn và đẩy giá dầu lên cao, nhưng một khi tín hiệu về các cuộc đàm phán hòa bình được đưa ra và rủi ro được giảm thiểu, giá dầu sẽ nhanh chóng giảm trở lại, hấp thụ phần giá tăng trước đó.

Hành vi giao dịch trên thị trường hiện tại đã thay đổi đáng kể, với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu cơ ồ ạt đóng các vị thế mua dài hạn đã thiết lập trước đó đối với dầu thô, chờ đợi những tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán hòa bình tiếp theo. Chiến lược ngoại giao của Trump đã ổn định hơn nữa tâm lý thị trường, ngầm chấp thuận hành động quân sự của Israel trong khi tích cực thúc đẩy đối thoại Mỹ-Iran, tạo ra sự đồng thuận trên thị trường rằng xung đột "có thể kiểm soát được và sẽ không leo thang hoàn toàn". Chừng nào các cuộc đàm phán hòa bình chưa hoàn toàn đổ vỡ, giá dầu khó có thể duy trì xu hướng tăng bền vững.

Nhu cầu tiếp tục suy yếu: Nhu cầu dầu thô toàn cầu đang trì trệ, làm suy yếu đáng kể sự hỗ trợ từ phía cầu.

Bên cạnh việc giảm bớt rủi ro địa chính trị, nhu cầu dầu thô toàn cầu yếu là yếu tố cơ bản cốt lõi gây áp lực giảm giá dầu. Là nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, dữ liệu mua hàng của Trung Quốc ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng cầu của thị trường dầu mỏ quốc tế. Hiện tại, tỷ lệ vận hành của các nhà máy lọc dầu trong nước đang ở mức thấp, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trong việc mua dầu thô để đáp ứng nhu cầu trước mắt.

Trong khi đó, các chiến lược thu mua dầu thô trong nước càng làm giảm nhu cầu thị trường. Trước tình trạng giá dầu thô tăng cao do căng thẳng ở Trung Đông, người mua Trung Quốc nhìn chung lựa chọn tiêu thụ hết lượng hàng tồn kho hiện có và tránh mua hàng hóa giao ngay giá cao, từ đó tránh được tình trạng tích trữ như trong các cuộc xung đột địa chính trị trước đây.

Hơn nữa, trữ lượng dầu mỏ chiến lược (SPR) dồi dào của Trung Quốc đóng vai trò như một vùng đệm vững chắc. Trong giai đoạn giá thấp trước đây, Trung Quốc đã hoàn thành việc tích trữ dầu thô quy mô lớn, và lượng dự trữ dư thừa hiện tại đủ để giảm nhập khẩu ngay lập tức, từ đó bù đắp thêm những thiếu hụt nguồn cung tiềm năng trên toàn cầu và làm suy yếu thị trường dầu mỏ khi nhu cầu tăng cao.

Giảm nguồn cung: OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng, dẫn đến nguồn cung dầu thô toàn cầu dồi dào.

Phản ánh nhu cầu yếu, nguồn cung dầu thô toàn cầu đã dần được nới lỏng, hoàn toàn xua tan nỗi lo ngại của thị trường về tình trạng thiếu hụt. Kể từ năm 2026, liên minh OPEC+ tiếp tục nới lỏng thỏa thuận cắt giảm sản lượng trước đó, và vào tháng 7, họ đã tăng thêm hạn ngạch sản lượng dầu thô, liên tục đưa thêm dầu thô vào thị trường toàn cầu.

Mục tiêu cốt lõi của việc tăng sản lượng OPEC+ là giành lại thị phần dầu thô toàn cầu và giảm bớt áp lực cạnh tranh từ các nước sản xuất dầu ngoài OPEC, chẳng hạn như các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ. Mặc dù các xung đột địa chính trị hiện tại ở Trung Đông đã ảnh hưởng nhẹ đến năng lực sản xuất ở một số khu vực, nhưng các nước sản xuất dầu chủ chốt của OPEC+ như Ả Rập Xê Út và UAE vẫn có đủ năng lực dự trữ và đã tuyên bố rõ ràng rằng họ có thể tăng sản lượng bất cứ lúc nào để ổn định thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Kết hợp với sản lượng dầu thô của Mỹ luôn ở mức cao và nguồn cung tổng thể ổn định, ngay cả khi có những gián đoạn vận chuyển ngắn hạn ở eo biển Hormuz, tổng lượng dầu thô có sẵn và có thể giao dịch trên toàn cầu vẫn rất dồi dào. Những yếu tố cơ bản về nguồn cung dồi dào này trực tiếp hạn chế bất kỳ sự tăng giá tiềm năng nào của dầu mỏ, trở thành một yếu tố quan trọng gây áp lực giảm giá.

Những rủi ro tiềm tàng vẫn còn đó: "Thanh gươm Damocles" treo lơ lửng trên eo biển Hormuz.

Điều quan trọng cần lưu ý là xu hướng giá dầu yếu hiện tại không ổn định, luận điểm giảm giá cực kỳ mong manh, và các sự kiện địa chính trị đột ngột có thể gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ về giá dầu bất cứ lúc nào.

Là một điểm nghẽn quan trọng đối với nguồn năng lượng toàn cầu, eo biển Hormuz xử lý khoảng 20% lượng dầu thô vận chuyển trên thế giới. Việc phong tỏa kéo dài eo biển và làm gián đoạn vận chuyển sẽ gây ra tác động thảm khốc đối với chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Hiện tại, Iran và Israel chỉ đạt được thỏa thuận ngừng bắn tạm thời, và Iran vẫn giữ quyền trả đũa mạnh mẽ.

Nếu Iran trả đũa bằng các biện pháp bất đối xứng, bao gồm tấn công các tàu chở dầu quốc tế, tấn công bằng máy bay không người lái vào các cơ sở dầu mỏ quan trọng ở Trung Đông, hoặc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran đột ngột đổ vỡ và xung đột leo thang trở lại, giá dầu sẽ phục hồi nhanh chóng, có khả năng tăng vọt lên trên 98-100 USD trong ngắn hạn. Trong lịch sử, mỗi khi căng thẳng ở eo biển Hormuz leo thang, giá dầu thường tăng hơn 20% trong vòng vài ngày, và thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ rủi ro tiềm tàng này.

Các biến số kinh tế vĩ mô đang đến gần: Dữ liệu CPI của Mỹ có thể gây ra những biến động mạnh về giá dầu.

Dữ liệu CPI tháng 5 của Mỹ được công bố vào ngày 10 tháng 6 là một chất xúc tác kinh tế vĩ mô quan trọng sẽ chi phối xu hướng giá dầu ngắn hạn và có thể phá vỡ hoàn toàn phạm vi biến động hẹp hiện tại.

Do các xung đột địa chính trị trước đó ở Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao, thị trường nói chung kỳ vọng dữ liệu CPI sắp tới của Mỹ sẽ khả quan, với thành phần năng lượng là động lực chính của sự tăng trưởng. Nếu CPI cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, cũng vượt quá kỳ vọng, điều đó sẽ củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao và trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.

Kỳ vọng này sẽ tạo áp lực kép lên giá dầu thô tính bằng đô la: một mặt, kỳ vọng về lãi suất cao sẽ hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn, kìm hãm giá cả hàng hóa; mặt khác, môi trường lãi suất cao sẽ làm chậm hơn nữa tốc độ phục hồi kinh tế toàn cầu, làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường về nhu cầu dầu mỏ suy yếu. Ngược lại, nếu dữ liệu CPI được công bố ở mức vừa phải và tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường phục hồi, điều đó sẽ hỗ trợ cho sự phục hồi của giá dầu. Nhìn chung, biến động giá dầu thô sẽ tăng mạnh trước và sau khi công bố dữ liệu CPI, và mức biến động 0,3%-0,5% hàng tháng cần được theo dõi sát sao.

Phân tích kỹ thuật: Thị trường chủ yếu đang trong giai đoạn giao dịch đi ngang, với thế bế tắc giữa phe mua và phe bán.


(Nguồn biểu đồ giá dầu thô Brent hàng ngày: FX678)

Từ góc độ kỹ thuật, giá dầu thô Brent hiện đang trong giai đoạn thị trường đi ngang điển hình, không có xu hướng rõ ràng cho phe mua hay phe bán, và các mức giá quan trọng đều rõ ràng và được xác định tốt.

Mức kháng cự ngắn hạn quan trọng là 95 đô la. Nếu giá dầu duy trì được mức này, nó có thể sẽ kiểm tra mức 98 đô la, trong khi vùng kháng cự trung và dài hạn tập trung quanh mức đỉnh trước đó là 100-102 đô la. Mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng là 89,50 đô la. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, nó có thể nhanh chóng giảm xuống 87 đô la, hoặc thậm chí xuống thấp hơn nữa đến các mức tâm lý thấp hơn.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ báo RSI đang ở mức trung lập, không có dấu hiệu quá mua hoặc quá bán rõ ràng; chỉ báo MACD cho thấy đà tăng của dầu thô tiếp tục suy yếu, nhưng đường giữa của dải Bollinger Band vẫn cung cấp hỗ trợ hiệu quả cho giá dầu. Xu hướng tổng thể được đánh giá là giao dịch đi ngang trong ngắn hạn, với rủi ro địa chính trị tạo ra mức sàn trong trung hạn.

Về chiến lược giao dịch, để thích ứng với mô hình biến động hiện tại, nên áp dụng mô hình giao dịch đi ngang: thử mua vào với khối lượng nhỏ gần các mức hỗ trợ, giảm vị thế và bán khống để phòng ngừa rủi ro gần các mức kháng cự, đồng thời đặt lệnh dừng lỗ nghiêm ngặt để kiểm soát rủi ro của từng giao dịch và tránh rủi ro trong điều kiện thị trường cực đoan khi biến động mạnh.

Triển vọng thị trường và cảnh báo rủi ro: Giai đoạn hợp nhất và tích lũy, hãy cẩn trọng với các điều kiện thị trường biến động hai chiều cực đoan.

Tóm lại, sự sụt giảm giá dầu hiện tại không phản ánh sự sụp đổ hoàn toàn của logic thị trường tăng giá đối với dầu thô, mà chỉ là một trạng thái cân bằng ngắn hạn được hình thành sau khi ba yếu tố tiêu cực – căng thẳng địa chính trị giảm, nhu cầu yếu và nguồn cung dồi dào – cùng với những rủi ro địa chính trị tiềm tàng đã bù trừ cho nhau.

Triển vọng thị trường đang phân cực giữa phe tăng giá và phe giảm giá: Trong ngắn hạn, nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran tiếp tục và đạt được những bước đột phá đáng kể, rủi ro địa chính trị sẽ hoàn toàn biến mất, và giá dầu có khả năng giảm xuống mức 85-90 đô la. Trong trung và dài hạn, rủi ro vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz, khả năng Iran trả đũa và những bất ổn xung quanh quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu cùng nhau tạo thành tầng hỗ trợ cho giá dầu, hạn chế tiềm năng giảm giá. Nếu cả hai bên phá vỡ lệnh ngừng bắn và xung đột leo thang trở lại, giá dầu sẽ nhanh chóng quay trở lại mức trên 100 đô la.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, trong môi trường thị trường biến động mạnh và hỗn loạn hiện nay, cần tuân thủ ba nguyên tắc cốt lõi: Thứ nhất, duy trì vị thế linh hoạt và tránh đặt cược quá nhiều vào một phía; thứ hai, theo dõi sát sao tin tức thời gian thực, chú ý đến các tín hiệu địa chính trị như tuyên bố từ Mỹ và diễn biến chính thức từ Iran; thứ ba, đưa ra đánh giá toàn diện từ nhiều khía cạnh, kết hợp phân tích chéo chỉ số đô la Mỹ, xu hướng thị trường chứng khoán toàn cầu và dữ liệu cung cầu; và thứ tư, sử dụng hiệu quả các công cụ phòng ngừa rủi ro, sử dụng các công cụ phái sinh như quyền chọn để chống lại rủi ro biến động cực đoan.

Thị trường dầu mỏ không bao giờ chỉ đơn thuần là thị trường cung cầu, mà là sự tương tác phức tạp giữa địa chính trị, chu kỳ kinh tế, chính sách tiền tệ và cung cầu năng lượng. Sự biến động ổn định hiện tại quanh mức 93 đô la chỉ là giai đoạn chuẩn bị cho một xu hướng mới. Các nhà đầu tư cần duy trì thái độ lạc quan thận trọng, theo dõi sát sao các diễn biến, quản lý rủi ro chặt chẽ và bình tĩnh ứng phó với những biến động giá dầu.