ในวันอังคารที่ 23 มิถุนายน ความคาดหวังด้านภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงินต่างมีอิทธิพลต่อความผันผวนของราคาสินทรัพย์พร้อมๆ กัน ข่าวเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญ ได้จุดประกายความกังวลในตลาดอีกครั้งเกี่ยวกับเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทาน ในขณะที่ตลาดโลหะมีค่าประสบกับการปรับตัวลงอย่างมากเนื่องจากผลกระทบร่วมกันของดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไป การหมุนเวียนระหว่างสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้กองทุนระยะสั้นมีความอ่อนไหวต่อสัญญาณทางเศรษฐกิจมหภาคมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงในกลไกการผ่านช่องแคบฮอร์มุซและการคาดการณ์การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน

ข้อมูลปัจจุบันบ่งชี้ว่าช่องแคบฮอร์มุซยังคงเปิดอยู่และไม่ได้ถูกปิดล้อมทางทะเล แต่กฎเกณฑ์สำหรับการผ่านช่องแคบกำลังมีความเข้มงวดมากขึ้น แหล่งข่าวในตลาดชี้ว่าจำนวนเรือที่ผ่านช่องแคบในแต่ละวันมีจำกัดและปรับเปลี่ยนตามสถานการณ์ กลไกนี้หมายความว่าความคาดหวังของตลาดสำหรับการขนส่งพลังงานไม่ได้มีเสถียรภาพเชิงเส้นตรงอีกต่อไป แต่ได้เข้าสู่ช่วงของ "ความผันผวนที่ควบคุมได้" จากมุมมองด้านการกำหนดราคาทางการเงิน การเปลี่ยนแปลงในกลไกดังกล่าว มักจะไม่สะท้อนถึงการหยุดชะงักของอุปทานในทันที แต่จะเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงสร้างของเส้นโค้งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ เมื่อช่องทางการขนส่งเปลี่ยนจากเสรีภาพโดยสมบูรณ์ไปสู่การจัดการโควตา แม้ว่าจะไม่มีการหยุดชะงักของอุปทานจริงก็ตาม การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะส่งผลต่อตรรกะการกำหนดราคาต้นทุนพลังงานผ่านช่องทางความคาดหวัง

สัญญาณและข้อคาดการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน กำลังส่งผลต่อการกำหนดราคาเบี้ยประกันความเสี่ยง

ข้อมูลตลาดปัจจุบันแสดงให้เห็นทั้งด้านที่ผ่อนคลายและด้านที่ตึงตัว ในด้านหนึ่ง กลไกการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นเพิ่มความคาดหวังว่าการเจรจาแบบค่อยเป็นค่อยไปจะดำเนินต่อไป และลดโอกาสในการกำหนดราคาในสถานการณ์สุดขั้ว ในอีกด้านหนึ่ง การบังคับใช้ข้อจำกัดการเดินเรืออย่างต่อเนื่องทำให้ตลาดไม่สามารถตัดความเสี่ยงจากภาวะหยุดชะงักของอุปทานได้อย่างสมบูรณ์ โครงสร้างนี้มักนำไปสู่พื้นผิวความผันผวนที่แสดงให้เห็นถึง "การดึงกลับที่ด้านหน้าแต่ความแข็งแกร่งที่ด้านหลัง" ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงระยะสั้นลดลงในขณะที่ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวยังคงอยู่ สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ สภาพแวดล้อมนี้มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างส่วนต่างระหว่างช่วงเวลามากกว่าแนวโน้มด้านเดียว

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งขึ้นและการปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าโลหะมีค่า

ตลาดโลหะมีค่าเพิ่งเผชิญกับการปรับฐานครั้งสำคัญ โดยราคาทองคำสปอตลดลงประมาณ 1.7% เหลือประมาณ 4,120 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แตะระดับต่ำสุดที่ 4,090 ดอลลาร์ในระหว่างวัน ราคาทองคำล่วงหน้าก็อ่อนตัวลงเช่นกัน เหลือประมาณ 4,135 ดอลลาร์ ตัวแปรหลักที่ขับเคลื่อนการปรับตัวนี้คือการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงิน การประเมินราคาของตลาดใหม่เกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ส่งผลให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งปี ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มต้นทุนในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยโดยตรง ทำให้ความน่าสนใจของทองคำในฐานะการลงทุนลดลง แบบจำลองของสถาบันบางแห่งระบุว่า แม้ว่าทองคำยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นในระยะยาวหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงรักษานโยบายที่เข้มงวด แต่ราคาในระยะสั้นได้รับอิทธิพลจากอัตราการหมุนเวียนของสภาพคล่องดอลลาร์มากกว่า แสดงให้เห็นถึงโครงสร้างการปรับฐานที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาคทั่วไป

การเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์และการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของเงินทุน

ตลาดปัจจุบันแสดงให้เห็นลักษณะที่ชัดเจนของการปรับตัวที่เกิดขึ้นพร้อมกันในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นกำลังกดดันราคาโลหะมีค่าและในขณะเดียวกันก็สร้างแรงกดดันด้านมูลค่าต่อสินค้าโภคภัณฑ์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ ภาคพลังงานยังคงมีความเสี่ยงสูงขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบด้านการขนส่ง ในขณะที่โลหะมีค่าอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ในแง่ของการไหลเวียนของเงินทุน นักลงทุนระยะสั้นมักจะทำการปรับสมดุลอย่างรวดเร็วภายในช่วงเวลาของเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าที่จะสร้างตำแหน่งที่มีทิศทางระยะยาว พฤติกรรมนี้ยิ่งเพิ่มความผันผวนระหว่างวัน แต่ทำให้ความต่อเนื่องของแนวโน้มอ่อนแอลง

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: การจำกัดการผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะส่งผลให้การจัดส่งเสบียงหยุดชะงักหรือไม่?
A: ขณะนี้ยังไม่มีการหยุดชะงักอย่างสมบูรณ์ แต่ข้อจำกัดเกี่ยวกับจำนวนเที่ยวขนส่งจะเปลี่ยนความคาดหวังของตลาดต่อเสถียรภาพการขนส่ง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อโครงสร้างราคาของเบี้ยประกันความเสี่ยงน้ำมันดิบ

คำถามที่ 2: อะไรคือปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลง?
A: สาเหตุหลักมาจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นและความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น ซึ่งทำให้ต้นทุนในการถือครองสินทรัพย์สูงขึ้นและลดความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย ในขณะเดียวกันก็ลดค่าพรีเมียมของสินทรัพย์ปลอดภัยลงด้วย

คำถามที่ 3: ลักษณะสำคัญของความผันผวนของตลาดในปัจจุบันมีอะไรบ้าง?
A: ปรากฏการณ์นี้ปรากฏให้เห็นในรูปแบบของการอยู่ร่วมกันของความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ และการปรับราคาความถี่สูง โดยความผันผวนในระยะสั้นเพิ่มสูงขึ้น แต่ความยั่งยืนของแนวโน้มลดลง และกองทุนต่างๆ พึ่งพาเหตุการณ์ระดับมหภาคมากขึ้นในการปรับตำแหน่งการลงทุน