ตลาดทองคำโลกกำลังเผชิญกับการปรับฐานอย่างรุนแรง เมื่อวันอังคารที่ 22 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตลดลงอย่างมากถึง 1.9% เหลือ 4,110.05 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ก็ปิดตัวลง 1.3% ที่ 4,149.40 ดอลลาร์ การลดลงนี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นผลมาจากการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางอย่างไม่คาดคิด และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่แข็งกร้าวขึ้น ทองคำซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย กำลังเผชิญกับแรงกดดันหลายด้าน และความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็สั่นคลอนอย่างเห็นได้ชัด เมื่อวันพุธที่ 23 มิถุนายน ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตผันผวนเล็กน้อยรอบระดับ 4,100 ดอลลาร์

ค่าเงินดอลลาร์พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี: ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อความน่าสนใจของทองคำ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้น 0.38% ในวันอังคาร แตะระดับสูงสุดที่ 101.43 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี การเพิ่มขึ้นนี้ส่งผลโดยตรงต่อการปรับตัวของราคาทองคำ สัญญาณที่แข็งกร้าวจากนายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ในการประชุมนโยบายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว กลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการปรับราคาในตลาด เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมพุ่งสูงขึ้นจาก 61% ก่อนการประชุม เป็นประมาณ 86% ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 36.3% และความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนสูงถึง 70%

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทน จึงย่อมอยู่ภายใต้แรงกดดันในสภาวะอัตราดอกเบี้ยสูง เมื่อตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำก็จะเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว บ็อบ ฮาเบอร์คอร์น นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของ StoneX กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ตลาดทองคำและเงินในปัจจุบันไม่ได้ให้ความสนใจกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางมากนัก แต่กลับมุ่งเน้นไปที่แถลงการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ มากกว่า เจ้าหน้าที่เน้นย้ำว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันยังคงต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด และผลกระทบจากภาษีนำเข้าที่สูงและการลดลงของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากการผ่อนคลายความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างเต็มที่ ซึ่งยิ่งทำให้ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ แข็งแกร่งขึ้น

ในขณะเดียวกัน การเทขายหุ้นสหรัฐ โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ได้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งขึ้น ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.44% ดัชนี Nasdaq ร่วงลง 2.21% และภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์นำหน้าการลดลงด้วยการลดลง 7.9% เนื่องจากนักลงทุนต่างมองหาที่หลบภัยจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง พวกเขาจึงเลือกดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า ส่งผลให้เกิดความสัมพันธ์เชิงลบแบบคลาสสิกระหว่างทองคำและดอลลาร์

ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพในตะวันออกกลาง: ราคาน้ำมันที่ลดลงทำให้ค่าพรีเมียมทางภูมิศาสตร์การเมืองของทองคำอ่อนลง

ควบคู่ไปกับแรงกดดันจากนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือการผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางอย่างไม่คาดคิด ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ความคืบหน้าที่สำคัญเกิดขึ้นในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยสหรัฐฯ ให้การยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรแก่อิหร่านเป็นเวลา 60 วันภายใต้ข้อตกลงเบื้องต้น และการจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซกำลังค่อยๆ กลับมาดำเนินการอีกครั้ง เรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ 3 ลำที่ติดอยู่ก่อนหน้านี้ได้ผ่านช่องแคบไปได้อย่างปลอดภัย และแผนการอพยพเรือลำอื่นๆ กำลังดำเนินการภายใต้การประสานงานของหน่วยงานทางทะเลของสหประชาชาติ

ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลง 1.1% สู่ระดับ 77.08 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลง 0.9% สู่ระดับ 73.21 ดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองราคาแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 4 เดือน โอมานและอิหร่านจะยังคงหารือกันต่อไปเกี่ยวกับการบริหารจัดการการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ และรัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ รูบิโอ ได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าอิหร่านไม่สามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการผ่านแดนได้ในข้อตกลงขั้นสุดท้าย แหล่งข่าวทางทหารของอิหร่านยังยืนยันว่ามีเรือจำนวนหนึ่งแล่นผ่านช่องแคบทุกวันภายใต้การประสานงานของกองทัพเรือพิทักษ์ปฏิวัติ

สัญญาณเชิงบวกเหล่านี้ได้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลางได้อย่างมาก ราคาทองคำที่สูงขึ้นก่อนหน้านี้เนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว นักลงทุนในขณะนี้ให้ความสำคัญกับความเร็วในการกลับมาผลิตและส่งออกของประเทศผู้ผลิตน้ำมันหลังสงคราม ตลอดจนความคืบหน้าในการแก้ไขอุปสรรคในทางปฏิบัติ เช่น สิ่งอำนวยความสะดวกในท่าเรือและการกำจัดทุ่นระเบิด ในขณะที่สัญญาณแห่งสันติภาพที่ปรากฏขึ้นนั้นเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจโลก แต่ก็ทำให้ราคาทองคำขาดปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญไป

ตลาดพันธบัตรและการคาดการณ์ข้อมูล: เมฆหมอกเงินเฟ้อยังคงปกคลุมตลาด

ท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงลักษณะที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงตามปกติ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีจะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่โดยรวมแล้วอัตราผลตอบแทนลดลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีลดลงเหลือ 4.493% การเทขายในตลาดหุ้นผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาล แต่ผลตอบแทนระยะสั้นที่สูงสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของตลาดเกี่ยวกับการดำเนินการต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ดัชนีราคาการใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤษภาคม ซึ่งจะประกาศในวันพฤหัสบดีนี้ เป็นจุดสนใจของตลาด ดัชนีวัดอัตราเงินเฟ้อนี้ ซึ่งเป็นที่นิยมของธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าจะเห็นการเพิ่มขึ้นของ PCE หลัก 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ PCE โดยรวมอาจเพิ่มขึ้นเป็น 4.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ประธานเฟดสาขาชิคาโก นายกูลส์บี กล่าวว่า ด้วยตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพ จุดสนใจหลักอยู่ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูงหรือลดลงเมื่อปัจจัยภายนอกผ่อนคลายลง หากข้อมูล PCE สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะยิ่งเสริมการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอีก

แนวโน้มราคาทองคำ: เผชิญแรงกดดันในระยะสั้น แต่โอกาสเชิงโครงสร้างในระยะยาวยังคงมีอยู่

โดยสรุปแล้ว การลดลงของราคาทองคำในปัจจุบันเป็นผลมาจากปัจจัยหลายประการที่เกิดขึ้นพร้อมกัน ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่แข็งกร้าวขึ้น ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งขึ้นและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น การเจรจาสันติภาพในตะวันออกกลางช่วยลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการปรับตัวลงของตลาดหุ้นทำให้เงินทุนที่มุ่งสู่สินทรัพย์ปลอดภัยไหลเข้าสู่ดอลลาร์มากขึ้น ปัจจัยเหล่านี้รวมกันส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะยาว ทองคำยังไม่สูญเสียแรงสนับสนุนไปทั้งหมด ภูมิทัศน์ทางการเมืองระหว่างประเทศทั่วโลกยังคงซับซ้อน และความยั่งยืนของกระบวนการสันติภาพในตะวันออกกลางยังคงไม่แน่นอน เศรษฐกิจหลักๆ มีระดับหนี้สินสูง และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง แนวโน้มการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำในระดับต่ำสุดได้ ในระยะสั้น ทองคำอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงและดอลลาร์แข็งค่า แต่หากข้อมูล PCE ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศปะทุขึ้นอีกครั้ง ความเชื่อมั่นของตลาดอาจพลิกผันได้อย่างรวดเร็ว

นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามข้อมูลเศรษฐกิจที่เหลือและแถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง และแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ นักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับทองคำจึงต้องอดทนรอจุดเปลี่ยนที่ชัดเจน “ฤดูหนาว” ของทองคำอาจยังไม่สิ้นสุด แต่ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าทุกช่วงเวลาที่ได้รับแรงกดดันจากทั้งนโยบายและภูมิรัฐศาสตร์ มักจะนำไปสู่การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งกว่าเสมอ


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

ณ เวลา 07:03 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4100.53 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์