Thị trường vàng toàn cầu đang trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Vào thứ Ba (ngày 22 tháng 6), giá vàng giao ngay giảm mạnh 1,9%, xuống còn 4.110,05 đô la Mỹ/ounce, trong khi hợp đồng vàng tương lai tháng 8 của Mỹ cũng đóng cửa giảm 1,3% ở mức 4.149,40 đô la Mỹ. Sự sụt giảm này không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà là kết quả của sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ, sự giảm bớt bất ngờ căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và sự thay đổi theo hướng thắt chặt trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Vàng, từng được coi là nơi trú ẩn an toàn, hiện đang phải đối mặt với nhiều áp lực, và niềm tin của nhà đầu tư rõ ràng đã lung lay. Vào thứ Tư (ngày 23 tháng 6) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động nhẹ quanh mức 4.100 đô la Mỹ.

Đồng đô la tăng vọt lên mức cao nhất trong một năm: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất đã làm giảm đáng kể sức hấp dẫn của vàng.

Chỉ số đô la Mỹ tăng mạnh 0,38% vào thứ Ba, đạt mức cao nhất trong hơn một năm là 101,43. Sự tăng giá này đã trực tiếp kìm hãm đà tăng của vàng. Những tín hiệu cứng rắn từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm Kevin Warsh tại cuộc họp chính sách tuần trước đã trở thành động lực chính thúc đẩy việc định giá lại thị trường. Công cụ CME FedWatch cho thấy kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ 61% trước cuộc họp lên khoảng 86%, xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 cũng tăng đáng kể lên 36,3%, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã đạt 70%.

Là một tài sản không sinh lời, vàng đương nhiên chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao. Khi thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng nhanh chóng. Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại StoneX, thẳng thắn tuyên bố rằng thị trường vàng và bạc hiện không mấy chú ý đến tình hình Trung Đông, mà tập trung mạnh mẽ vào các tuyên bố của Fed. Các quan chức nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát hiện tại vẫn cần được theo dõi, và tác động của thuế quan cao và khả năng giảm lạm phát do xung đột Trung Đông giảm bớt vẫn chưa được xác nhận đầy đủ, càng củng cố thêm lập trường cứng rắn.

Trong khi đó, đợt bán tháo cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, đã hỗ trợ thêm cho đồng đô la. Chỉ số S&P 500 giảm 1,44%, Nasdaq giảm mạnh 2,21%, và ngành bán dẫn dẫn đầu đà giảm với mức giảm 7,9%. Khi các nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn khỏi các tài sản rủi ro, họ đã chọn đồng đô la như một nơi an toàn hơn, dẫn đến mối tương quan nghịch điển hình giữa vàng và đô la.

Tiến triển trong đàm phán hòa bình Trung Đông: Giá dầu giảm làm suy yếu giá trị địa chính trị của vàng.

Song song với áp lực từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là sự giảm căng thẳng bất ngờ ở Trung Đông, điều này đã trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị. Các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran đã đạt được tiến triển đáng kể, với việc Mỹ miễn trừ trừng phạt cho Iran trong 60 ngày theo một thỏa thuận sơ bộ, và hoạt động vận chuyển dầu bằng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz đang dần được nối lại. Ba siêu tàu chở dầu trước đây bị mắc kẹt đã đi qua eo biển thành công, và kế hoạch sơ tán thêm nhiều tàu đang được tiến hành dưới sự điều phối của các cơ quan hàng hải Liên Hợp Quốc.

Giá dầu Brent giao kỳ hạn giảm 1,1% xuống còn 77,08 USD/thùng, và giá dầu thô Mỹ giảm 0,9% xuống còn 73,21 USD, cả hai đều chạm mức thấp nhất trong gần bốn tháng. Oman và Iran sẽ tiếp tục tham vấn về quản lý hàng hải tại eo biển Hormuz, và Ngoại trưởng Mỹ Rubio đã nói rõ rằng Iran không thể thu phí quá cảnh trong thỏa thuận cuối cùng. Các nguồn tin quân sự Iran cũng xác nhận rằng một số lượng tàu nhất định đi qua eo biển mỗi ngày dưới sự điều phối của Hải quân Vệ binh Cách mạng.

Những dấu hiệu tích cực này đã làm giảm đáng kể những lo ngại của thị trường về sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông. Mức giá vàng cao hơn so với giá trị thực tế trước đây do các xung đột địa chính trị đang nhanh chóng giảm đi. Các nhà đầu tư hiện đang tập trung hơn vào tốc độ các quốc gia sản xuất dầu mỏ thời hậu chiến khôi phục sản xuất và xuất khẩu, cũng như tiến trình giải quyết các trở ngại thực tế như cơ sở hạ tầng cảng và rà phá bom mìn. Mặc dù sự xuất hiện của một tia hy vọng hòa bình có lợi cho nền kinh tế toàn cầu, nhưng nó đã tước đi một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho giá vàng.

Thị trường trái phiếu và kỳ vọng dữ liệu: Những đám mây lạm phát vẫn bao trùm thị trường.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động mạnh, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ thể hiện đặc điểm ngại rủi ro điển hình. Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm vẫn ở mức cao, nhưng lợi suất tổng thể đã giảm, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4,493%. Việc bán tháo trên thị trường chứng khoán đã đẩy các quỹ vào trái phiếu chính phủ, nhưng lợi suất ngắn hạn cao phản ánh sự thận trọng của thị trường đối với các động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ trong tháng 5, dự kiến được công bố vào thứ Năm tuần này, đang là tâm điểm chú ý của thị trường. Chỉ số lạm phát này, được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ưa chuộng, dự kiến sẽ cho thấy PCE lõi tăng 0,3% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi PCE tổng thể có thể tăng lên 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago, ông Goolsby, cho biết, với thị trường lao động ổn định, trọng tâm chính là liệu lạm phát có duy trì ở mức cao hay giảm xuống khi các yếu tố bên ngoài được cải thiện. Nếu dữ liệu PCE vượt quá kỳ vọng, nó sẽ càng củng cố thêm dự đoán về việc tăng lãi suất, gây thêm áp lực giảm giá đối với vàng.

Triển vọng thị trường vàng: Áp lực ngắn hạn, nhưng vẫn còn những cơ hội mang tính cấu trúc dài hạn.

Tóm lại, sự suy giảm hiện tại của thị trường vàng là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố: chính sách tiền tệ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy đồng đô la và kỳ vọng về lãi suất; các cuộc đàm phán hòa bình ở Trung Đông đã làm giảm bớt rủi ro địa chính trị; và sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán đã làm tăng dòng vốn trú ẩn an toàn vào đồng đô la. Những yếu tố này kết hợp lại đã dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng của giá vàng.

Tuy nhiên, xét từ góc độ dài hạn, vàng vẫn chưa hoàn toàn mất đi sự hỗ trợ. Bối cảnh địa chính trị toàn cầu vẫn phức tạp, và tính bền vững của tiến trình hòa bình Trung Đông vẫn còn chưa chắc chắn; các nền kinh tế lớn có mức nợ cao, và rủi ro lạm phát chưa được loại bỏ hoàn toàn; xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tiếp diễn, tất cả những yếu tố này đều tạo ra tiềm năng hỗ trợ đáy cho vàng. Trong ngắn hạn, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao và đồng đô la mạnh, nhưng nếu dữ liệu PCE không đạt kỳ vọng hoặc căng thẳng địa chính trị tái diễn, tâm lý thị trường có thể nhanh chóng đảo chiều.

Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế còn lại và các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này. Với chỉ số đô la Mỹ đang giữ vững ở mức cao và lộ trình tăng lãi suất ngày càng rõ ràng, những người đầu tư vàng cần kiên nhẫn và chờ đợi những bước ngoặt rõ ràng. "Mùa đông" của vàng có thể chưa kết thúc, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy mỗi giai đoạn chịu áp lực từ cả chính sách và địa chính trị thường báo hiệu một sự phục hồi mạnh mẽ hơn.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7:03 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4100,53 USD/ounce.