เมื่อวันพุธที่ 24 มิถุนายน ในช่วงตลาดเอเชีย ราคาน้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐฯ (WTI) เข้าสู่ช่วงการปรับฐาน โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 72.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 72.90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

แม้ว่าปัจจัยเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงมีอยู่ แต่ปัจจัยลบจากฝั่งอุปทาน เช่น การกลับมาเปิดการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ และการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านชั่วคราว ยังคงส่งผลให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวอย่างอ่อนแอ

แรงกดดันจากฝั่งอุปทาน: การกลับมาเดินเรือข้ามช่องแคบไต้หวันควบคู่กับการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตร

ความกังวลเรื่องอุปทานที่คลี่คลายลงเป็นสาเหตุโดยตรงที่ทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมา

สำนักข่าวฟาร์สของอิหร่านรายงานโดยอ้างแหล่งข่าวทางทหารว่า เรือจำนวนจำกัดได้รับอนุญาตให้ผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้ทุกวัน โดยได้รับการประสานงานจากกองทัพเรือของกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่าน การกลับมาเดินเรือในเส้นทางเดินเรือยุทธศาสตร์นี้แสดงให้เห็นถึงการฟื้นฟูเส้นทางการขนส่งพลังงานที่เคยหยุดชะงักไปเนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ออกประกาศยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรชั่วคราวเป็นเวลา 60 วัน ภายใต้กรอบของข้อตกลงสันติภาพที่ครอบคลุมมากขึ้น ซึ่งอนุญาตให้มีการผลิต ส่งมอบ และจำหน่ายน้ำมันดิบ ปิโตรเลียม และผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีของอิหร่านได้ โดยระยะเวลาการยกเว้นจะสิ้นสุดในวันที่ 21 สิงหาคม

การเคลื่อนไหวนี้ ประกอบกับความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการระงับความขัดแย้งในเลบานอนชั่วคราว ได้เสริมสร้างความคาดหวังของตลาดว่าอุปทานจะผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนให้ราคาน้ำมันลดลงต่อไป

ความเห็นที่ขัดแย้งกันในประเด็นนิวเคลียร์: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จำกัดการขายชอร์ต

แม้ว่าข่าวด้านอุปทานในช่วงที่ผ่านมาจะค่อนข้างเป็นไปในทิศทางลบ แต่ราคาน้ำมันในตลาดโลกก็ยังไม่ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วต่อเนื่อง โดยผู้ขายชอร์ตยังคงลังเลใจกับระดับราคาปัจจุบัน สาเหตุหลักมาจากคำแถลงที่ขัดแย้งกันอย่างมากจากสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับการตรวจสอบโรงงานนิวเคลียร์ ทำให้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่สามารถลดลงได้อย่างเต็มที่ และจำกัดศักยภาพของตลาดในการปรับตัวลงฝ่ายเดียว

ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวในสื่อสังคมออนไลน์ว่า อิหร่าน "ตกลงอย่างเต็มที่และละเอียดถี่ถ้วนที่จะยอมรับการตรวจสอบนิวเคลียร์ในระดับสูงสุดในระยะยาว (อย่างไม่มีกำหนด)" และถือว่านี่เป็นผลลัพธ์ที่สำคัญของการเจรจาในสวิตเซอร์แลนด์

อย่างไรก็ตาม สื่อของรัฐบาลอิหร่านได้ตอบโต้ทันที โดยอ้างคำกล่าวของกระทรวงการต่างประเทศว่า เตหะรานไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาใหม่ใดๆ เกี่ยวกับการตรวจสอบนิวเคลียร์ในระหว่างการเจรจา และไม่ได้ตกลงที่จะอนุญาตให้ผู้ตรวจสอบขององค์การพลังงานปรมาณูระหว่างประเทศ (IAEA) กลับเข้าไปในโรงงานที่เสียหายอีกด้วย

คำแถลงของทั้งสองฝ่ายขัดแย้งกันอย่างสิ้นเชิง เผยให้เห็นถึงความเปราะบางของกรอบข้อตกลงเบื้องต้นในระดับการปฏิบัติ ผู้เข้าร่วมตลาดไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่สถานการณ์จะเลวร้ายลงอีกครั้ง หรือแม้กระทั่งเกิดความขัดแย้งขึ้นอีกในอนาคตได้

ความไม่สมดุลของข้อมูลนี้ส่งผลโดยตรงต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดให้เดินเรืออีกครั้งและมีการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรแล้วก็ตาม หากข้อพิพาทด้านการตรวจสอบไม่สามารถแก้ไขได้ผ่านการเจรจาทางเทคนิคภายในกรอบเวลา 60 วัน ปัญหานิวเคลียร์ของอิหร่านก็อาจกลายเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญซึ่งกระตุ้นให้ราคาน้ำมันผันผวนได้

ในปัจจุบัน แม้ว่าราคาน้ำมันดิบ WTI จะลดลงบ้างจากจุดสูงสุดในช่วงความขัดแย้ง แต่ก็ยังคงรักษาระดับราคาพรีเมียมไว้ได้ในระดับหนึ่ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนที่มีต่อความน่าเชื่อถือของข้อตกลง แม้ว่าผู้ขายชอร์ตจะมีเหตุผลเรื่องอุปทานที่เพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนสถานะของตน แต่พวกเขาก็ไม่เต็มใจที่จะสร้างสถานะขนาดใหญ่ในช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงสูง เพื่อหลีกเลี่ยงการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วที่เกิดจากข่าวฉับพลัน

นักวิเคราะห์ชี้ว่า เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์ ราคาน้ำมันอาจผันผวนในระดับสูงในระยะสั้น นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามแถลงการณ์เพิ่มเติมจาก IAEA คำกล่าวล่าสุดจากฝ่ายบริหารของทรัมป์ และการตอบสนองอย่างเป็นทางการจากอิหร่านอย่างใกล้ชิด เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลโดยตรงต่อการขึ้นลงของเบี้ยประกันความเสี่ยงและทิศทางของตลาดน้ำมัน หากข้อพิพาทเกี่ยวกับการตรวจสอบยังคงทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้นอย่างฉับพลัน ในทางกลับกัน หากทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงเบื้องต้น อาจเปิดโอกาสให้เกิดการปรับตัวลงได้อีก

มุมมองของสถาบัน

หลังจากความคืบหน้าเบื้องต้นในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ อิหร่าน และสวิตเซอร์แลนด์ โกลด์แมน แซคส์ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันในปี 2026 โดยเชื่อว่าการกลับมาเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะเพิ่มปริมาณน้ำมันทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญและบรรเทาปัญหาการขาดแคลนสต็อกน้ำมันที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้จากความขัดแย้ง

ปัจจุบันธนาคารคาดการณ์ราคาน้ำมัน WTI เป้าหมายไว้ที่ประมาณ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2026 โดยราคาน้ำมัน WTI เฉลี่ยตลอดทั้งปีน่าจะผันผวนระหว่าง 70 ถึง 78 ดอลลาร์ ในระยะสั้น แม้ว่าความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงอยู่เนื่องจากความขัดแย้งในการสอบสวนที่ดำเนินอยู่ แต่การกลับมาของอุปทานที่เร็วกว่าที่คาดไว้ ประกอบกับการชะลอตัวของการเติบโตของอุปสงค์ทั่วโลก จะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน

JPMorgan Chase ยังคงมีมุมมองเชิงลบต่อตลาดน้ำมันในปี 2026 โดยคาดการณ์ราคาน้ำมัน WTI จะอยู่ที่ประมาณ 55-58 ดอลลาร์

ธนาคารเชื่อว่าแม้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันจะผลักดันให้ราคาสูงขึ้น แต่กรอบข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงการกลับมาเปิดเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ จะช่วยลดกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งานลงเป็นจำนวนมาก ประกอบกับการเติบโตของอุปทานจากประเทศนอกกลุ่มโอเปก และการชะลอตัวของการเติบโตของอุปสงค์ทั่วโลก (ซึ่งได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ) ตลาดน้ำมันจะกลับไปสู่ภาวะเกินดุลอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี

นาตาชา คาเนวา หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ชี้ว่า การกลับเข้าสู่ตลาดของน้ำมันอิหร่านจะเร่งให้เกิดการสะสมสินค้าคงคลัง ส่งผลให้กลุ่ม OPEC+ ต้องลดการผลิตลงอีกเพื่อรักษาเสถียรภาพราคา แต่ก็ยากที่จะชดเชยแรงกดดันด้านอุปทานได้อย่างสมบูรณ์ ในระยะสั้น ราคาน้ำมัน WTI อาจผันผวนระหว่าง 70 ถึง 80 ดอลลาร์ เนื่องจากความขัดแย้งเรื่องการตรวจสอบ แต่ความเสี่ยงขาลงจะเพิ่มขึ้นเมื่อระยะเวลาการยกเว้น 60 วันดำเนินไป และการส่งออกจริงเพิ่มขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันในปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำนับตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม โดยมีค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 200 วัน (SMA) เป็นแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญ การที่ราคาน้ำมันไม่สามารถทะลุลงต่ำกว่าระดับสำคัญนี้ได้ก่อนหน้านี้ แสดงให้เห็นถึงความสนใจในการซื้อที่ระดับนี้ ทำให้ผู้ขายชอร์ตระมัดระวังเกี่ยวกับการเดิมพันขาลงเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองทางเทคนิคที่กว้างขึ้น แนวโน้มราคาน้ำมันที่ลดลงในช่วงที่ผ่านมายังไม่แสดงสัญญาณการกลับตัวที่ชัดเจน ในกรณีที่ไม่มีปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกที่แข็งแกร่ง การรวมตัวในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะถูกมองว่าเป็นการต่อเนื่องของแนวโน้มขาลงมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม


(กราฟราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 10:18 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 24 มิถุนายน ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 72.88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล