Vào thứ Tư (ngày 24 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, giá dầu thô tương lai chuẩn của Mỹ (WTI) bước vào giai đoạn điều chỉnh, có lúc chạm mức 72,34 USD/thùng, mức thấp mới kể từ đầu tháng 3, và hiện đang giao dịch quanh mức 72,90 USD/thùng.

Mặc dù rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu, các yếu tố tiêu cực từ phía nguồn cung như việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz và việc tạm thời miễn trừ các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu thô của Iran tiếp tục gây áp lực giảm giá, dẫn đến sự phục hồi yếu ớt của giá dầu.

Áp lực từ phía cung: Việc nối lại hoạt động vận tải qua eo biển kết hợp với việc miễn trừ lệnh trừng phạt.

Những lo ngại về nguồn cung giảm bớt là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến áp lực giảm giá dầu gần đây.

Theo hãng thông tấn Fars của Iran, dẫn nguồn tin quân sự, một số lượng tàu thuyền hạn chế đã được phép đi qua eo biển Hormuz mỗi ngày, dưới sự điều phối của Hải quân Vệ binh Cách mạng Iran. Việc nối lại hoạt động hàng hải trên tuyến đường thủy chiến lược này đánh dấu sự khôi phục dần dần các tuyến vận chuyển năng lượng trước đây bị gián đoạn do các xung đột địa chính trị.

Đồng thời, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã ban hành quyết định miễn trừ trừng phạt tạm thời trong 60 ngày theo khuôn khổ một thỏa thuận hòa bình rộng hơn, cho phép sản xuất, vận chuyển và bán dầu thô, sản phẩm dầu mỏ và hóa dầu của Iran. Thời hạn miễn trừ kéo dài đến ngày 21 tháng 8.

Động thái này, cùng với những tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran và việc tạm thời chấm dứt xung đột ở Lebanon, đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc tiếp tục nới lỏng nguồn cung, tạo nền tảng cơ bản cho việc giá dầu tiếp tục giảm.

Quan điểm trái ngược về vấn đề hạt nhân: Rủi ro địa chính trị hạn chế hoạt động bán khống.

Bất chấp những tin tức gần đây nhìn chung tiêu cực về phía nguồn cung, giá dầu quốc tế vẫn chưa trải qua đợt giảm mạnh kéo dài, với những người bán khống đang tỏ ra khá lưỡng lự quanh mức giá hiện tại. Lý do cốt lõi nằm ở những tuyên bố mâu thuẫn nghiêm trọng từ phía Mỹ và Iran liên quan đến việc thanh tra các cơ sở hạt nhân, khiến cho phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị khó có thể hoàn toàn tan biến và hạn chế khả năng giảm giá đơn phương của thị trường.

Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố trên mạng xã hội rằng Iran đã "hoàn toàn và triệt để đồng ý chấp nhận mức độ thanh sát hạt nhân cao nhất trong dài hạn (vô thời hạn)" và coi đây là một kết quả quan trọng của các cuộc đàm phán tại Thụy Sĩ.

Tuy nhiên, truyền thông nhà nước Iran đã nhanh chóng phản hồi, dẫn lời Bộ Ngoại giao, cho biết Tehran không đưa ra bất kỳ cam kết mới nào liên quan đến việc thanh tra hạt nhân trong các cuộc đàm phán, cũng như không đồng ý cho phép các thanh tra viên của Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế (IAEA) quay trở lại cơ sở bị hư hại.

Tuyên bố của hai bên hoàn toàn trái ngược nhau, cho thấy sự mong manh của thỏa thuận khung sơ bộ ở cấp độ thực thi. Các bên tham gia thị trường không thể hoàn toàn loại trừ khả năng tình hình xấu đi trở lại hoặc thậm chí là xung đột tái diễn trong tương lai.

Sự bất đối xứng thông tin này trực tiếp làm tăng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị. Mặc dù eo biển Hormuz đã được mở cửa trở lại cho hoạt động hàng hải và việc miễn trừ lệnh trừng phạt đã được thực hiện, nhưng nếu tranh chấp về việc xác minh không thể được giải quyết thông qua các cuộc đàm phán kỹ thuật trong khuôn khổ lộ trình 60 ngày, vấn đề hạt nhân của Iran vẫn có thể trở thành một yếu tố bất ổn quan trọng gây ra biến động giá dầu.

Hiện tại, mặc dù giá dầu thô WTI đã giảm phần nào so với đỉnh điểm của cuộc xung đột, nhưng vẫn duy trì ở mức giá cao hơn nhất định, phản ánh thái độ thận trọng của các nhà giao dịch đối với độ tin cậy của thỏa thuận. Mặc dù những người bán khống có lý lẽ dựa trên việc tăng nguồn cung để hỗ trợ vị thế của họ, nhưng họ không muốn xây dựng các vị thế lớn trong các thời điểm rủi ro cao để tránh sự phục hồi nhanh chóng do những tin tức bất ngờ gây ra.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, với những rủi ro địa chính trị chưa được giải quyết hoàn toàn, giá dầu có thể biến động ở mức cao trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các tuyên bố tiếp theo từ IAEA, những phát ngôn mới nhất từ chính quyền Trump và các phản hồi chính thức từ Iran, vì những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự tăng giảm của phí bảo hiểm rủi ro và hướng đi của thị trường dầu mỏ. Nếu tranh chấp về việc xác minh tiếp tục leo thang, giá dầu có thể tăng đột biến; ngược lại, nếu cả hai bên đạt được thỏa hiệp sơ bộ, điều đó có thể tạo thêm dư địa cho sự điều chỉnh.

Quan điểm thể chế

Sau bước đột phá ban đầu trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ, Iran và Thụy Sĩ, Goldman Sachs đã hạ dự báo giá dầu năm 2026, tin rằng việc nối lại hoạt động vận tải biển ở eo biển Hormuz sẽ làm tăng đáng kể nguồn cung dầu toàn cầu và giảm bớt tình trạng thiếu hụt hàng tồn kho do xung đột gây ra trước đó.

Ngân hàng hiện dự báo giá dầu WTI mục tiêu khoảng 75 USD/thùng cho quý IV năm 2026, với giá trung bình WTI cả năm có thể dao động trong khoảng từ 70 đến 78 USD. Trong ngắn hạn, mặc dù rủi ro địa chính trị vẫn còn do những bất đồng trong cuộc điều tra đang diễn ra, nhưng việc nguồn cung phục hồi nhanh hơn dự kiến, cùng với sự tăng trưởng chậm lại của nhu cầu toàn cầu, sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá dầu.

JPMorgan Chase vẫn giữ quan điểm bi quan về thị trường dầu mỏ trong năm 2026, dự báo giá dầu WTI ở mức khoảng 55-58 đô la.

Ngân hàng này tin rằng, mặc dù căng thẳng địa chính trị hiện tại đang đẩy giá lên, nhưng thỏa thuận khung giữa Mỹ và Iran cùng việc nối lại hoạt động hàng hải ở eo biển Hormuz sẽ giải phóng một lượng lớn công suất dư thừa. Kết hợp với sự tăng trưởng nguồn cung từ các nước ngoài OPEC và sự tăng trưởng chậm lại của nhu cầu toàn cầu (bị ảnh hưởng bởi sự bất ổn kinh tế), thị trường dầu mỏ sẽ chuyển sang trạng thái dư cung đáng kể trong nửa cuối năm.

Chiến lược gia hàng hóa trưởng Natasha Kaneva chỉ ra rằng việc dầu của Iran quay trở lại thị trường sẽ đẩy nhanh quá trình tích lũy tồn kho, buộc OPEC+ phải cắt giảm sản lượng hơn nữa để ổn định giá cả, nhưng điều này sẽ khó có thể bù đắp hoàn toàn áp lực nguồn cung. Trong ngắn hạn, giá dầu WTI có thể vẫn biến động trong khoảng từ 70 đến 80 đô la do những bất đồng về việc kiểm tra, nhưng rủi ro giảm giá sẽ tăng lên khi thời hạn miễn trừ 60 ngày kéo dài và xuất khẩu thực tế tăng lên.

Phân tích kỹ thuật

Xét về mặt kỹ thuật, giá dầu hiện đang ở mức thấp kể từ đầu tháng 3, với đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA) đóng vai trò hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Việc giá dầu trước đó không thể phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng này cho thấy có một số lực mua vào ở mức giá này, khiến những người bán khống thận trọng hơn trong việc đặt cược giảm giá tiếp theo.

Tuy nhiên, xét từ góc độ kỹ thuật rộng hơn, xu hướng giảm gần đây của giá dầu vẫn chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều rõ ràng. Trong bối cảnh thiếu các chất xúc tác tích cực mạnh mẽ, sự tích lũy hiện tại nhiều khả năng được xem là sự tiếp tục của xu hướng giảm hơn là sự đảo chiều xu hướng.


(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 10 giờ 18 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 24 tháng 6, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 72,88 đô la Mỹ/thùng.