เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 25 มิถุนายน ราคาทองแดงมาตรฐานในตลาดโลหะลอนดอนทรงตัวและฟื้นตัวขึ้นหลังจากร่วงลงมากกว่า 4% ในสองวันทำการติดต่อกัน โดยปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 13,250 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วขณะหนึ่ง ตามรายงานของสื่อต่างประเทศชื่อดัง การเข้าซื้อในราคาถูก การอ่อนค่าเล็กน้อยของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จากระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน และการฟื้นตัวของความต้องการลงทุนในตลาดหุ้นทั่วโลก ล้วนเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนราคาทองแดง อะลูมิเนียม นิกเกล และโลหะอุตสาหกรรมอื่นๆ ก็มีการฟื้นตัวขึ้นเช่นกัน เนื่องจากตลาดพยายามปรับตัวรับมือกับปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคเชิงลบที่สะสมมาในช่วงที่ผ่านมา

การต่อสู้ระหว่างอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคและการฟื้นตัวในระยะสั้น

รายงานผลประกอบการข้ามคืนจากบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านชิปของโลกจุดประกายการซื้อขายในประเด็นปัญญาประดิษฐ์อีกครั้ง ส่งผลให้ความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นเพิ่มขึ้นและชะลอการแข็งค่าของดอลลาร์ชั่วคราว สื่อต่างประเทศชื่อดังแห่งหนึ่ง อ้างถึงนักกลยุทธ์จาก ING ชี้ให้เห็นว่าราคาทองแดงฟื้นตัวขึ้นบ้าง ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์ยังเตือนด้วยว่า สภาพเศรษฐกิจมหภาคยังคงท้าทายอยู่ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ยังไม่จางหายไป ซึ่งกดดันมูลค่าของโลหะอุตสาหกรรมอย่างมาก การเข้าซื้อในราคาถูกจะพัฒนาไปสู่การกลับตัวของแนวโน้มได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในอนาคตจะยิ่งเสริมความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ การฟื้นตัวในปัจจุบันเป็นเหมือนการต่อสู้ระหว่างความเชื่อมั่นระยะสั้นและแรงกดดันระยะยาว การมองโลกในแง่ดีจึงต้องระมัดระวังด้วย

ปัญหาทางเทคนิค: แนวรับสำคัญอยู่ภายใต้รูปแบบขาลง

เมื่อพิจารณาจากกราฟราคาทองแดง LME ในช่วง 240 นาที สัญญาณจากตลาดดูไม่ค่อยดีนักเมื่อเทียบกับข่าว หลังจากที่ราคาปรับตัวสูงขึ้นจากประมาณ 13350 ไปสู่จุดสูงสุดที่ 14050 ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ราคาก็ทรงตัวและลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงกลางเดือนมิถุนายนไปสู่จุดต่ำสุดที่ 12988 ซึ่งก่อให้เกิดรูปแบบช่องขาลงทั่วไป แถบ Bollinger Bands ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ว่าแนวโน้มยังคงดำเนินต่อไป ปัจจุบัน ราคา 13251.50 อยู่ระหว่างแถบ Bollinger Band ล่าง (12985.62) และแถบ Bollinger Band กลาง (13418.10) ซึ่งอยู่ในโซนอ่อนตัวอย่างชัดเจน

เส้นเร็วและเส้นช้าของตัวชี้วัด MACD ต่างก็ลดลงต่ำกว่าเส้นศูนย์ และ DIFF อยู่ต่ำกว่า DEA ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลง แท่งสีเขียวล่าสุดไม่เพียงแต่ไม่แคบลง แต่ยังคงขยายตัว แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงยังไม่หมดไป ภายใต้โครงสร้างทางเทคนิคนี้ ตราบใดที่ราคายังไม่สามารถฟื้นตัวขึ้นจาก Bollinger Band ตรงกลางที่ 13418 ได้อย่างมีประสิทธิภาพ การปรับตัวขึ้นระหว่างวันใดๆ ก็ตามจะถูกมองว่าเป็นการปรับตัวแก้ไขภายในรูปแบบขาลง นักเทรดระยะสั้นมักจะให้ความสำคัญกับโซนแนวรับที่แข็งแกร่งที่ 12985-13000 ซึ่งเกิดจาก Bollinger Band ด้านล่างและจุดต่ำสุดก่อนหน้า เมื่อระดับนี้ถูกทะลุลงไป ศักยภาพในการลงต่อไปก็อาจเปิดกว้างขึ้น

การส่งผ่านสามทางของดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ย และค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์

ความอ่อนไหวของราคาทองแดงต่อดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนในสัปดาห์นี้ เมื่อวันพุธ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน ขณะที่ราคาทองแดงในตลาด LME ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบไม่นาน ในวันพฤหัสบดี ดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อย และราคาทองแดงก็ดีดตัวขึ้นทันที เบื้องหลังความสัมพันธ์ข้ามตลาดนี้คือการเปลี่ยนแปลงในตรรกะการวางตำแหน่ง – กองทุนเก็งกำไรกำลังลดภาระหนี้อย่างรวดเร็วเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค อีกตัวแปรหนึ่งที่ควรกล่าวถึงคือการลดลงของเบี้ยประกันทางภูมิรัฐศาสตร์ ยกตัวอย่างเช่น อะลูมิเนียม นักวิเคราะห์ทางการเงินของ Sucden ชี้ให้เห็นว่าความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนพลังงานที่เคยสูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนไปเป็นแนวคิดเรื่อง "การปรับสมดุลอุปทาน" ทำให้ราคาอะลูมิเนียมลดลงจากเบี้ยประกันทางภูมิรัฐศาสตร์ทั้งหมด แม้ว่าทองแดงจะได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่า แต่หากราคาน้ำมันดิบและสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ก็เป็นไปได้ว่าการสนับสนุนทองแดงอาจอ่อนแอลงทางอ้อมผ่านกลไกภาวะเงินฝืดด้านต้นทุน

ตัวบ่งชี้การหยุดชะงักและสัญญาณอุปทานที่ไม่เกิดขึ้นจริง

ข้อมูลราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ สะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนของตลาดในระดับหนึ่ง แถลงการณ์ล่าสุดของอินโดนีเซียที่ระบุว่าโควตาการผลิตนิกเกลในปี 2026 ยังไม่ได้รับการสรุปขั้นสุดท้าย ทำให้การคาดการณ์ในตลาดเกี่ยวกับอุปทานที่อาจลดลงอีกนั้นลดลง ส่งผลให้ราคานิกเกลในตลาด LME ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย สังกะสี ตะกั่ว และดีบุกก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน แม้ว่าการฟื้นตัวนี้ดูเหมือนจะเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่สินค้าโภคภัณฑ์แต่ละชนิดยังคงอยู่ในช่วงปรับตัวจากราคาที่ลดลงอย่างมากก่อนหน้านี้ และในขณะนี้ยังไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนอิสระที่ชัดเจน สำหรับทองแดง ปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริงที่ควรพิจารณาคือค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่เข้มข้น การเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลัง และการหยุดชะงักของอุปทานที่อาจเกิดขึ้น แต่ปัจจัยเหล่านี้ยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ด้วยแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น การรบกวนด้านอุปทานอาจทำให้ราคาสูงขึ้นในระยะสั้น แต่ไม่น่าจะพลิกกลับแนวโน้มโดยรวมได้ด้วยตัวเอง

แนวโน้มภาพรวม

จากสถานการณ์ปัจจุบัน ราคาทองแดงในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะผันผวนอยู่ในช่วง 13000-13418 หากฮิสโตแกรม MACD สั้นลงในอีกหนึ่งหรือสองวันข้างหน้า และราคาสามารถทรงตัวอยู่เหนือ 13400 ได้ การปรับฐานนี้อาจทดสอบเส้น Bollinger Band ด้านบนที่ 13850 ก่อให้เกิดรูปแบบ Double Bottom เล็กๆ ในทางกลับกัน หากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง ประกอบกับความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และราคาทะลุลงต่ำกว่า "เส้น Maginot" ที่ 12985 มีความเป็นไปได้สูงที่จะกระตุ้นคำสั่ง Stop-loss รอบใหม่ ทำให้ราคาพยายามหาจุดสมดุลในกรอบราคาที่ต่ำกว่า ในระยะกลางถึงระยะยาว ตราบใดที่ "คำสาปอัตราดอกเบี้ยสูงและยาวนาน" ยังคงอยู่ ราคาทองแดงไม่น่าจะประสบกับแนวโน้มขาขึ้นที่ราบรื่นเพียงด้านเดียว ในขณะที่กลยุทธ์การซื้อเมื่อราคาลดลงยังคงอยู่ ความเชื่อมั่นของตลาดจะยังคงระมัดระวังจนกว่าจะมีสัญญาณยืนยันที่ถูกต้องปรากฏขึ้น

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดราคาทองแดงจึงลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงสองวันที่ผ่านมา?
การลดลงในสัปดาห์นี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคจำนวนมาก ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน และก่อนการประกาศข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ความคาดหวังของตลาดที่ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ก็เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย เช่น ทองแดง ลดลง สถานะซื้อเก็งกำไรที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้ถูกปิดตัวลงอย่างรวดเร็ว ทำให้การลดลงในระยะสั้นรุนแรงขึ้น

แนวโน้มทางเทคนิคในปัจจุบันเป็นขาลง หรือตลาดกำลังแตะจุดต่ำสุดแล้ว?
กราฟ 240 นาที ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง ราคาซื้อขายต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 13418 ฮิสโตแกรม MACD กำลังขยายตัว และจุดสูงสุดและต่ำสุดยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสัญญาณทั่วไปของความอ่อนแอ ในขณะที่บริเวณ Bollinger Band ด้านล่างที่ 12985-13000 ให้การสนับสนุนชั่วคราว แต่รูปแบบการกลับตัวจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อราคาฟื้นตัวขึ้นเหนือเส้นกลางของ Bollinger Band อย่างมีประสิทธิภาพ และฮิสโตแกรมแสดงให้เห็นการแคบลงอย่างมีนัยสำคัญ

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงจะสามารถผลักดันราคาทองแดงให้สูงขึ้นต่อไปได้หรือไม่?
ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงอาจส่งผลดีต่อราคาทองแดงในระยะสั้นได้ แต่ว่าตรรกะนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหนขึ้นอยู่กับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานในอนาคต หากข้อมูลสนับสนุนการลดลงของความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ค่าเงินดอลลาร์อาจปรับตัวลงอีก ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อทองแดง อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ค่าเงินดอลลาร์อาจแข็งค่าขึ้นอีกครั้งได้ทุกเมื่อ ซึ่งอาจขัดขวางการฟื้นตัวของทองแดงได้ โดยพื้นฐานแล้ว ทุกอย่างยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค

สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองของตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อทองแดงอย่างไร?
ต่างจากอะลูมิเนียม ทองแดงไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากต้นทุนพลังงาน แต่สถานการณ์ในตะวันออกกลางส่งผลกระทบทางอ้อมผ่านราคาน้ำมัน ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ และความต้องการความเสี่ยง หากสถานการณ์ดังกล่าวทำให้ราคาน้ำมันและเงินเฟ้อสูงขึ้น จะยิ่งเสริมความคาดหวังเรื่องความตึงเครียดทางการเงิน ส่งผลให้ราคาทองแดงลดลง ปัจจุบัน ตลาดกำลังค่อยๆ ปรับตัวลดลง และปัจจัยสนับสนุนด้านความเสี่ยงสำหรับทองแดงก็ลดลงเช่นกัน

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโควตาแร่นิกเกลของอินโดนีเซียมีความเชื่อมโยงกับทองแดงอย่างไร?
แม้จะไม่เกี่ยวข้องโดยตรง แต่ก็เป็นเหมือนหน้าต่างที่สะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกโดยรวมของตลาดโลหะอุตสาหกรรม นโยบายการจัดหาโลหะนิกเกลที่ผันผวนสะท้อนให้เห็นถึงความลังเลของประเทศที่ร่ำรวยทรัพยากรเมื่อเผชิญกับความต้องการที่ชะลอตัว ความไม่แน่นอนในด้านอุปทานนี้อาจเกิดขึ้นซ้ำในโลหะอื่นๆ ด้วยเช่นกัน ซึ่งเป็นการเตือนให้เราไม่ควรด่วนสรุปว่าอุปทานจะลดลง ตรรกะด้านอุปทานของทองแดงก็ต้องการข้อมูลจากโลกแห่งความเป็นจริงเพิ่มเติมเพื่อตรวจสอบเช่นกัน