Vào thứ Năm (ngày 25 tháng 6), giá đồng chuẩn trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn đã ổn định và phục hồi sau khi giảm hơn 4% trong hai ngày giao dịch liên tiếp, tăng lên trên mức 13.250 USD trong thời gian ngắn. Theo một báo cáo của truyền thông nước ngoài nổi tiếng, việc mua vào giá thấp, chỉ số đô la Mỹ suy yếu nhẹ từ mức cao nhất trong 13 tháng và sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán toàn cầu đã giúp giá đồng phục hồi. Nhôm, niken và các kim loại công nghiệp khác cũng chứng kiến sự phục hồi điều chỉnh, khi thị trường cố gắng tiêu hóa những yếu tố kinh tế vĩ mô tiêu cực tích lũy gần đây.

Cuộc đấu tranh giữa những trở ngại vĩ mô và sự phục hồi ngắn hạn

Báo cáo lợi nhuận qua đêm từ các ông lớn sản xuất chip toàn cầu đã thổi bùng lại hoạt động giao dịch xoay quanh chủ đề trí tuệ nhân tạo, thúc đẩy tâm lý thị trường chứng khoán và tạm thời ngăn chặn đà tăng của đồng đô la. Một hãng truyền thông nước ngoài nổi tiếng, trích dẫn một chiến lược gia của ING, chỉ ra rằng giá đồng đã phục hồi phần nào, trực tiếp do đồng đô la yếu hơn và tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện. Tuy nhiên, chiến lược gia này cũng cảnh báo rằng bối cảnh kinh tế vĩ mô vẫn còn nhiều thách thức - kỳ vọng về lãi suất "cao hơn và kéo dài hơn" của Mỹ vẫn chưa tan biến, về cơ bản kìm hãm sự định giá của các kim loại công nghiệp. Liệu hoạt động mua vào giá rẻ có thể phát triển thành sự đảo chiều xu hướng hay không phụ thuộc vào việc liệu dữ liệu lạm phát tiếp theo có tiếp tục củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất hay không. Sự phục hồi hiện tại giống như một cuộc giằng co giữa tâm lý ngắn hạn và áp lực dài hạn; sự lạc quan cần được tiết chế bằng sự thận trọng.

Tình thế khó xử về mặt kỹ thuật: Đường phòng thủ quan trọng đang nằm dưới mô hình giảm giá.

Nhìn vào biểu đồ 240 phút của đồng LME, tín hiệu từ thị trường ảm đạm hơn so với tin tức. Sau khi tăng từ khoảng 13350 lên mức cao nhất là 14050 vào cuối tháng 5, giá đã giảm chậm, đẩy nhanh đà giảm vào giữa tháng 6 xuống mức thấp 12988, tạo thành một kênh giảm điển hình. Dải Bollinger đã mở rộng đáng kể, cho thấy xu hướng này vẫn tiếp diễn. Hiện tại, giá 13251,50 nằm giữa dải Bollinger dưới (12985,62) và dải Bollinger giữa (13418,10), chính xác nằm trong vùng yếu.

Cả đường nhanh và chậm của chỉ báo MACD đều đã giảm xuống dưới đường số 0, và chỉ báo DIFF nằm dưới chỉ báo DEA, duy trì xu hướng giảm. Các thanh nến xanh gần đây không những không thu hẹp mà còn đang mở rộng, cho thấy động lượng giảm giá vẫn chưa cạn kiệt. Trong cấu trúc kỹ thuật này, miễn là giá không thể phục hồi hiệu quả dải Bollinger giữa ở mức 13418, bất kỳ đợt tăng giá trong ngày nào cũng dễ dàng được coi là các đợt điều chỉnh giảm trong mô hình giảm giá. Các nhà giao dịch swing thường tập trung vào vùng hỗ trợ mạnh 12985-13000, được hình thành bởi dải Bollinger dưới và các mức đáy trước đó. Một khi mức này bị phá vỡ, tiềm năng giảm giá tiếp theo có thể xuất hiện.

Tác động ba chiều của đồng đô la Mỹ, lãi suất và phí bảo hiểm địa chính trị.

Tính nhạy cảm của đồng đối với đồng đô la Mỹ và lãi suất đã được thể hiện rõ nét trong tuần này. Hôm thứ Tư, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong 13 tháng, và giá đồng LME giảm xuống mức thấp gần đây; hôm thứ Năm, đồng đô la suy yếu nhẹ, và giá đồng ngay lập tức phục hồi. Đằng sau mối tương quan giữa các thị trường này là sự thay đổi trong logic định vị – các quỹ đầu cơ đang nhanh chóng giảm đòn bẩy trước sự bất ổn kinh tế vĩ mô. Một biến số khác đáng thảo luận là sự giảm bớt các khoản phí bảo hiểm địa chính trị. Lấy nhôm làm ví dụ, một nhà phân tích tài chính của Sucden chỉ ra rằng những lo ngại về chi phí năng lượng trước đây bị đẩy lên do các cuộc xung đột ở Trung Đông đã nhường chỗ cho luận điểm "bình thường hóa nguồn cung", khiến giá nhôm mất đi tất cả các khoản phí bảo hiểm địa chính trị. Mặc dù đồng chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô, nhưng nếu giá dầu thô và các mặt hàng năng lượng tiếp tục giảm, có thể sự hỗ trợ cho đồng sẽ bị suy yếu một cách gián tiếp thông qua con đường giảm phát chi phí.

Các chỉ báo gián đoạn và dấu hiệu nguồn cung chưa được đáp ứng

Dữ liệu đa mặt hàng cũng phản ánh phần nào sự bất ổn của thị trường. Tuyên bố mới nhất của Indonesia rằng hạn ngạch sản xuất niken năm 2026 vẫn chưa được hoàn thiện đã làm giảm bớt những đồn đoán trên thị trường về việc nguồn cung tiếp tục giảm, dẫn đến sự phục hồi nhẹ của niken trên sàn LME; kẽm, chì và thiếc cũng tăng. Mặc dù sự phục hồi này có vẻ tích cực, nhưng mỗi mặt hàng vẫn đang trong quá trình điều chỉnh sau những đợt giảm giá đáng kể trước đó, và hiện tại chưa có động lực độc lập rõ ràng nào. Đối với đồng, các yếu tố cơ bản cần xem xét là phí chế biến quặng, thay đổi tồn kho và khả năng gián đoạn nguồn cung, nhưng những yếu tố này vẫn chưa có những thay đổi đáng kể. Với áp lực kinh tế vĩ mô ngày càng gia tăng, sự gián đoạn nguồn cung có thể gây ra những đợt tăng giá ngắn hạn, nhưng khó có thể tự mình đảo ngược xu hướng chung.

Triển vọng xu hướng

Từ thời điểm hiện tại, giá đồng ngắn hạn có khả năng tiếp tục dao động trong khoảng 13000-13418. Nếu biểu đồ MACD thu hẹp trong một hoặc hai ngày tới và giá có thể giữ vững trên mức 13400, đợt điều chỉnh này có thể kiểm tra dải Bollinger trên ở mức 13850, tạo thành mô hình đáy đôi nhỏ. Ngược lại, nếu đồng đô la Mỹ mạnh lên trở lại cùng với kỳ vọng lãi suất tăng, và giá phá vỡ dưới "đường Maginot" 12985, rất có thể sẽ kích hoạt một loạt lệnh cắt lỗ mới, dẫn đến giá tìm kiếm sự cân bằng ở phạm vi thấp hơn. Trong trung và dài hạn, chừng nào "lời nguyền lãi suất cao hơn và kéo dài hơn" vẫn còn tồn tại, giá đồng khó có thể trải qua một xu hướng tăng một chiều suôn sẻ. Mặc dù chiến lược mua vào khi giá giảm vẫn được duy trì, tâm lý thị trường sẽ vẫn thận trọng cho đến khi xuất hiện tín hiệu xác nhận đúng hướng.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao giá đồng lại giảm mạnh trong hai ngày qua?
Sự sụt giảm trong tuần này chủ yếu là do sự tập trung công bố các thông tin về tâm lý kinh tế vĩ mô. Chỉ số đô la Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong 13 tháng, và trước khi dữ liệu lạm phát của Mỹ được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất ít nhất một lần nữa trong năm nay đã gia tăng, làm giảm giá trị của các tài sản không sinh lãi như đồng. Các vị thế mua đầu cơ tích lũy trước đó đã nhanh chóng bị thanh lý, làm trầm trọng thêm sự sụt giảm ngắn hạn.

Liệu triển vọng kỹ thuật hiện tại là giảm giá hay thị trường đang chạm đáy?
Biểu đồ 240 phút vẫn đang trong xu hướng giảm. Giá đang giao dịch dưới dải Bollinger Middle Band ở mức 13418, biểu đồ MACD đang mở rộng, và các đỉnh và đáy tiếp tục giảm – tất cả đều là những dấu hiệu điển hình của sự suy yếu. Mặc dù vùng Bollinger Band dưới ở mức 12985-13000 cung cấp hỗ trợ tạm thời, nhưng chỉ có thể thảo luận về mô hình tạo đáy sau khi giá phục hồi hiệu quả trên dải Middle Band và biểu đồ cho thấy sự thu hẹp đáng kể.

Liệu đồng đô la yếu hơn có thể tiếp tục đẩy giá đồng lên cao?
Đồng đô la yếu hơn thực sự có thể tạo ra phản hồi tích cực đối với giá đồng trong ngắn hạn, nhưng liệu logic này có thể duy trì được hay không phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát và việc làm tiếp theo. Nếu dữ liệu cho thấy kỳ vọng về việc tăng lãi suất giảm, đồng đô la có thể điều chỉnh giảm thêm, điều này sẽ có lợi cho giá đồng; tuy nhiên, nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng, đồng đô la có thể mạnh lên trở lại bất cứ lúc nào, có khả năng làm gián đoạn đà phục hồi của giá đồng. Về cơ bản, nó vẫn bị chi phối bởi các dữ liệu kinh tế vĩ mô.

Tác động của tình hình địa chính trị Trung Đông đến ngành đồng là như thế nào?
Khác với nhôm, đồng không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chi phí năng lượng, nhưng tình hình ở Trung Đông lại tác động gián tiếp thông qua giá dầu, kỳ vọng lạm phát và tâm lý chấp nhận rủi ro. Nếu tình hình này đẩy giá dầu và lạm phát lên cao, nó sẽ làm gia tăng kỳ vọng thắt chặt chi tiêu, gây áp lực lên giá đồng. Hiện tại, thị trường đang dần điều chỉnh giảm các mức giá cao này, và sự hỗ trợ tâm lý chấp nhận rủi ro đối với đồng cũng đang giảm dần.

Mối liên hệ giữa sự không chắc chắn xung quanh hạn ngạch quặng niken của Indonesia và đồng là gì?
Mặc dù không liên quan trực tiếp, nhưng nó đóng vai trò như một cửa sổ nhìn vào tâm lý chung của thị trường kim loại công nghiệp. Chính sách cung ứng không ổn định của niken phản ánh sự do dự của các quốc gia giàu tài nguyên trước sự sụt giảm nhu cầu. Sự bất ổn trong câu chuyện về phía cung này cũng có thể lặp lại ở các kim loại khác, nhắc nhở chúng ta không nên đơn phương đặt cược vào câu chuyện về sự thu hẹp nguồn cung. Logic về phía cung đối với đồng cũng cần thêm dữ liệu thực tế để xác minh.