เมื่อวันศุกร์ที่ 26 มิถุนายน ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 70.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงมากกว่า 2% จากกำไรที่ทำได้ในวันก่อนหน้า อันเนื่องมาจากการโจมตีเรือบรรทุกสินค้า

แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองในช่องแคบฮอร์มุซจะเพิ่มสูงขึ้น แต่ปริมาณอุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างมากอันเป็นผลมาจากการกลับมาส่งออกอย่างเต็มรูปแบบของประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลาง ก็สามารถเอาชนะความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองได้ในที่สุด

อุปทานจากตะวันออกกลางกำลังฟื้นตัวอย่างเต็มที่: กาตาร์ อิรัก ซาอุดีอาระเบีย และอาบูดาบี ต่างก็เร่งการผลิตขึ้น

ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบลดลงคือปริมาณอุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว บริษัท Qatar Energy ได้เปิดประมูลจัดซื้อน้ำมันดิบครั้งแรกในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน โดยครอบคลุมน้ำมันดิบประเภท Saheen, Qatar Marine และ Qatar Onshore

ตามเอกสารประกวดราคา กาตาร์อนุญาตให้ผู้ซื้อมีความยืดหยุ่นในการขนถ่ายหรือรับสินค้าผ่านการถ่ายโอนสินค้าจากเรือสู่เรือระหว่างฟูไจราห์และโซฮาร์ ซึ่งจะเพิ่มปริมาณอุปทานเข้าสู่ตลาดเป็นจำนวนมาก ก่อนหน้านี้ องค์การตลาดน้ำมันแห่งชาติอิรักและบริษัทน้ำมันคูเวตได้ออกประกวดราคาสำหรับการขนส่งสินค้าในเดือนกรกฎาคม

ในขณะเดียวกัน Saudi Aramco ได้กลับมาดำเนินการขนถ่ายน้ำมันดิบที่ท่าเรือ Rastanura ในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียอย่างเป็นทางการอีกครั้ง หลังจากปิดทำการมาเกือบสี่เดือน ข้อมูลที่รวบรวมโดยกลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนแสดงให้เห็นว่า ปัจจุบันมีเรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มาก (VLCC) สองลำ ซึ่งแต่ละลำสามารถบรรทุกน้ำมันดิบได้ 2 ล้านบาร์เรล กำลังขนถ่ายน้ำมันอยู่ที่ท่าเรือ และมีลำที่สามจอดรออยู่ใกล้ๆ

ด้วยยอดขายน้ำมันดิบอย่างน้อย 48 ล้านบาร์เรลในเดือนนี้ของบริษัทน้ำมันแห่งชาติอาบูดาบี ผ่านการประมูล 3 ครั้ง การฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบของกิจกรรมการส่งออกในตะวันออกกลางจึงทำให้ผู้ค้าเชื่อมั่นว่าปริมาณน้ำมันดิบยังคงมีเพียงพอ แม้จะมีความเสี่ยงทางทหารอย่างต่อเนื่องก็ตาม

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้น แต่ไม่สามารถพลิกกลับรูปแบบที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทานได้

ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในการซื้อขายช่วงเช้าของเอเชียในวันพฤหัสบดี หลังเกิดเหตุโจมตีเรือบรรทุกสินค้า การโจมตีด้วยขีปนาวุธที่ต้องสงสัยใกล้กับโอมาน ทำให้องค์การทางทะเลระหว่างประเทศของสหประชาชาติระงับการอพยพออกจากช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับความมั่นคงด้านพลังงานของโลกอีกครั้ง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นอีกหลังจากตลาดปิดทำการ เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ กล่าวหาว่ากองกำลังติดอาวุธของอิหร่านยิงใส่เรือบรรทุกสินค้า ขณะที่อิหร่านออกคำเตือนอย่างเด็ดขาดว่าจะไม่รับประกันความปลอดภัยของเรือที่แล่นนอกเส้นทางที่กำหนดอีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ไม่สามารถหนุนให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นได้ ผู้เข้าร่วมตลาดหันความสนใจไปที่ด้านอุปทานที่แท้จริงอย่างรวดเร็ว นั่นคือ การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซยังคงคึกคัก และมีน้ำมันดิบชุดใหม่ไหลเข้าสู่ตลาด ในที่สุด ความเป็นจริงพื้นฐานด้านอุปทานก็มีน้ำหนักมากกว่าความวิตกกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์

มุมมองของสถาบัน

เจพีมอร์แกน เชส เชื่อว่าแม้เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดจะทำให้ราคาน้ำมันผันผวน แต่ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและอุปสงค์ที่อ่อนแอจะยังคงอยู่ และตลาดน้ำมันโลกกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากอุปทานล้นตลาดอย่างมาก ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้อำนวยความสะดวกให้การเปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการส่งออกผ่านเส้นทางทางเลือกจากประเทศต่างๆ เช่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ได้ฟื้นตัวขึ้นถึง 85% ของระดับก่อนสงคราม ซึ่งช่วยบรรเทาความตึงเครียดด้านอุปทานลงได้อีก

เจพีมอร์แกน เชส ชี้ให้เห็นว่า ข้อมูลเดือนมกราคมแสดงให้เห็นสัญญาณที่ชัดเจนของการมีน้ำมันส่วนเกิน และคาดว่างบดุลจะรักษาส่วนเกินจำนวนมากไว้ตลอดทั้งปี กลุ่มโอเปกพลัสจำเป็นต้องขยายการลดกำลังการผลิตทั้งโดยสมัครใจและไม่สมัครใจเพื่อป้องกันการสะสมสินค้าคงคลังมากเกินไป แม้ว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจผันผวนในระยะสั้น แต่ราคาน้ำมันดิบก็เผชิญกับแรงกดดันขาลงเนื่องจากปัจจัยพื้นฐานในระยะกลางถึงระยะยาว

ธนาคารแนะนำให้นักลงทุนขายชอร์ตเมื่อราคาปรับตัวขึ้น หรือบริหารความเสี่ยงผ่านผลิตภัณฑ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีโครงสร้างซับซ้อน

โดยรวมแล้ว เจพีมอร์แกนเชื่อว่าราคาน้ำมันในปัจจุบันสะท้อนถึงความมองโลกในแง่ดีมากเกินไปแล้ว และตลาดน้ำมันดิบจะกลับสู่รูปแบบที่อุปทานและอุปสงค์อ่อนตัวลงในปี 2026 นักลงทุนควรระมัดระวังแรงกดดันด้านลบต่อราคาที่เกิดจากการสะสมของสินค้าคงคลัง

โกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่าข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้เร่งให้การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซกลับมาดำเนินการอีกครั้ง และเมื่อผนวกกับการเพิ่มขึ้นของอุปทานทั่วโลก สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดน้ำมันจะค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่สภาวะที่ผ่อนคลายมากขึ้น แม้ว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้นอาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัว แต่การฟื้นตัวของอุปทานที่เร็วกว่าที่คาดไว้จะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน

โกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่า การจราจรทางเรือบรรทุกน้ำมันคาดว่าจะฟื้นตัวเต็มที่ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันในการเติมสต็อก แต่การเติบโตของการผลิตจากประเทศนอกกลุ่มโอเปกพลัสและความต้องการที่ชะลอตัวเป็นข้อจำกัดสองประการ พวกเขาคาดการณ์ว่า ตลาดน้ำมันโลกจะเปลี่ยนจากภาวะขาดแคลนไปสู่ภาวะสมดุลหรืออาจมีส่วนเกินเล็กน้อยในปี 2026 ในฐานะสินทรัพย์ที่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ น้ำมันดิบมีศักยภาพในการเติบโตที่จำกัดท่ามกลางการผ่อนคลายทางภูมิรัฐศาสตร์ และเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบเชิงโครงสร้างในระยะกลางถึงระยะยาว

จากมุมมองทางเทคนิค ตามกราฟรายวัน ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ โดยทั่วไปอยู่ในช่วงขาลงระยะกลางถึงระยะยาว โดยลดลงอย่างมากจากราคาสูงสุดของปีที่ 119.48 ดอลลาร์ ราคาปัจจุบันได้ทะลุแนวต้านของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางและระยะยาวหลายตัว ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น 20 วัน (MA20) ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลาง 50 วัน (MA50) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (MA100) ล้วนลดลงอย่างต่อเนื่อง ก่อให้เกิดแนวต้านที่แข็งแกร่งเหนือราคา แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มขาลงครอบงำตลาด

ในแง่ของตัวชี้วัด MACD ยังคงอยู่ในโซนขาลงต่ำกว่าแกนศูนย์ DIFF-6.27 ทรงตัวอยู่ต่ำกว่า DEA-5.25 แท่งพลังงานสีเขียวยังคงขยายตัว และโมเมนตัมขาลงยังไม่แสดงการบรรจบกันที่ชัดเจนใดๆ ค่า RSI อยู่ที่ 30.32 ใกล้กับเกณฑ์ขายมากเกินไปที่ 30 บ่งชี้ถึงความต้องการระยะสั้นสำหรับการฟื้นตัวที่อ่อนแอหลังจากขายมากเกินไป แต่ยังไม่มีสัญญาณการกลับตัวที่จุดต่ำสุดปรากฏขึ้น


(กราฟราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 15:32 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 26 มิถุนายน ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 70.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล