Vào thứ Sáu (ngày 26 tháng 6), trong giờ giao dịch châu Á, giá dầu thô WTI đã giảm xuống khoảng 70,20 đô la Mỹ/thùng, mất hơn 2% mức tăng đạt được ngày hôm trước do vụ tấn công vào một tàu chở hàng.

Bất chấp căng thẳng địa chính trị leo thang ở eo biển Hormuz, sự gia tăng nguồn cung do việc nối lại hoàn toàn xuất khẩu của các nước sản xuất dầu mỏ Trung Đông cuối cùng đã lấn át những lo ngại của thị trường về rủi ro địa chính trị.

Nguồn cung từ Trung Đông đang phục hồi hoàn toàn: Qatar, Iraq, Ả Rập Xê Út và Abu Dhabi đều đang tăng cường sản xuất.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá dầu thô là do nguồn cung thực tế tăng nhanh. Qatar Energy đã phát hành gói thầu đầu tiên cho các lô hàng dầu thô trong tháng 7 và tháng 8 kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ, bao gồm các loại dầu thô Saheen, Qatar Marine và Qatar Onshore.

Theo tài liệu đấu thầu, Qatar cho phép người mua linh hoạt trong việc bốc dỡ hoặc nhận hàng hóa thông qua hình thức chuyển tải giữa các tàu tại Fujairah và Sohar, từ đó bổ sung một lượng lớn nguồn cung vào thị trường. Trước đó, Tổ chức Tiếp thị Dầu khí Quốc gia Iraq và Công ty Dầu khí Kuwait đã phát hành các gói thầu vận chuyển vào tháng 7.

Trong khi đó, Saudi Aramco đã chính thức nối lại hoạt động bốc dỡ dầu thô tại cảng Rastanura ở vùng Vịnh, vốn đã bị đóng cửa gần bốn tháng. Dữ liệu do Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn theo dõi cho thấy hiện có hai tàu chở dầu thô cỡ lớn (VLCC), mỗi tàu có khả năng chở 2 triệu thùng dầu thô, đang bốc dỡ hàng tại cảng, và một tàu thứ ba đang chờ ở gần đó.

Với việc Công ty Dầu khí Quốc gia Abu Dhabi bán được ít nhất 48 triệu thùng dầu thô trong tháng này thông qua ba đợt đấu thầu riêng biệt, sự phục hồi hoàn toàn hoạt động xuất khẩu ở Trung Đông cuối cùng đã thuyết phục các nhà giao dịch rằng nguồn cung dầu thô vật chất vẫn dồi dào bất chấp những rủi ro quân sự hiện hữu.

Rủi ro địa chính trị tạo ra một cú hích ngắn hạn, nhưng không đủ sức đảo ngược xu hướng tăng trưởng dựa trên nguồn cung.

Giá dầu tăng vọt trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Năm tại châu Á sau vụ tấn công vào một tàu chở hàng. Vụ tấn công bằng tên lửa nghi ngờ xảy ra gần Oman đã khiến Tổ chức Hàng hải Quốc tế của Liên Hợp Quốc tạm dừng việc sơ tán khỏi eo biển Hormuz, làm dấy lên những lo ngại về an ninh năng lượng toàn cầu.

Căng thẳng địa chính trị leo thang hơn nữa sau khi thị trường đóng cửa – các quan chức Mỹ cáo buộc lực lượng vũ trang Iran bắn vào các tàu chở hàng, trong khi Iran đưa ra lời cảnh báo nghiêm khắc rằng họ sẽ không còn đảm bảo an toàn cho các tàu thuyền đi ngoài các tuyến đường được chỉ định.

Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị này đã không thể duy trì đà tăng giá dầu. Các nhà tham gia thị trường nhanh chóng chuyển sự chú ý sang phía cung thực tế—hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz vẫn diễn ra rất sôi nổi, và một làn sóng dầu thô mới đang tràn vào thị trường. Cuối cùng, thực tế cơ bản về phía cung đã lấn át những lo ngại về địa chính trị.

Quan điểm thể chế

JPMorgan Chase tin rằng, bất chấp các sự kiện địa chính trị gần đây gây ra biến động giá cả, các yếu tố cơ bản về cung và cầu yếu sẽ tiếp tục tồn tại, và thị trường dầu mỏ toàn cầu đang đối mặt với áp lực dư cung đáng kể. Thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở cửa trở lại dần dần eo biển Hormuz, và xuất khẩu thông qua các tuyến đường thay thế từ các quốc gia như UAE đã phục hồi lên 85% so với mức trước chiến tranh, làm giảm bớt hơn nữa căng thẳng về nguồn cung.

JPMorgan Chase chỉ ra rằng dữ liệu tháng 1 cho thấy rõ dấu hiệu dư thừa dầu mỏ, và dự kiến bảng cân đối kế toán sẽ duy trì mức thặng dư lớn trong suốt cả năm. OPEC+ sẽ cần gia hạn các biện pháp cắt giảm sản lượng tự nguyện và bắt buộc để ngăn chặn tình trạng tồn kho tích lũy quá mức. Mặc dù phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị có thể biến động trong ngắn hạn, giá dầu thô đang chịu áp lực giảm do các yếu tố cơ bản trung và dài hạn.

Ngân hàng khuyên các nhà đầu tư nên bán khống khi giá tăng hoặc quản lý rủi ro thông qua các sản phẩm hợp đồng tương lai có cấu trúc.

Nhìn chung, JPMorgan tin rằng giá dầu hiện tại đã phản ánh quá nhiều sự lạc quan, và thị trường dầu thô sẽ quay trở lại mô hình cung cầu yếu vào năm 2026. Các nhà đầu tư nên thận trọng trước áp lực giảm giá do tích lũy hàng tồn kho.

Goldman Sachs tin rằng thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã thúc đẩy việc nối lại hoạt động hàng hải tại eo biển Hormuz, và cùng với sự gia tăng khả năng phục hồi nguồn cung toàn cầu, cán cân cung cầu trên thị trường dầu mỏ sẽ dần chuyển sang trạng thái cân bằng hơn. Mặc dù các sự kiện địa chính trị ngắn hạn có thể kích hoạt sự phục hồi, nhưng sự phục hồi nguồn cung nhanh hơn dự kiến sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá dầu.

Goldman Sachs chỉ ra rằng lưu lượng vận chuyển dầu bằng tàu chở dầu dự kiến sẽ phục hồi hoàn toàn vào cuối tháng 7, làm giảm áp lực bổ sung hàng tồn kho, nhưng tăng trưởng sản lượng của các nước ngoài OPEC+ và nhu cầu giảm sút lại đặt ra những hạn chế kép. Họ dự đoán rằng thị trường dầu mỏ toàn cầu sẽ chuyển từ tình trạng thiếu hụt sang cân bằng hoặc thậm chí dư thừa nhẹ vào năm 2026. Là một tài sản mang tính chu kỳ, dầu thô có tiềm năng tăng giá hạn chế trong bối cảnh nới lỏng chính trị và đối mặt với những rủi ro giảm giá mang tính cấu trúc trong trung và dài hạn.

Xét về mặt kỹ thuật, theo biểu đồ hàng ngày, giá dầu thô tương lai của Mỹ nhìn chung đang trong xu hướng giảm trung và dài hạn, đã giảm mạnh từ mức cao nhất năm là 119,48 USD. Giá hiện tại đã phá vỡ ngưỡng kháng cự của nhiều đường trung bình động trung và dài hạn. Đường trung bình động ngắn hạn 20 ngày (MA20), đường trung bình động trung hạn 50 ngày (MA50) và đường trung bình động 100 ngày (MA100) đều đang giảm, liên tục hình thành ngưỡng kháng cự mạnh phía trên giá, cho thấy xu hướng giảm đang chiếm ưu thế trên thị trường.

Về các chỉ báo, MACD tiếp tục hoạt động trong vùng giảm giá dưới trục 0, DIFF-6.27 ổn định dưới DEA-5.25, các thanh năng lượng xanh tiếp tục mở rộng và đà giảm chưa cho thấy bất kỳ sự hội tụ rõ ràng nào; giá trị RSI là 30.32, gần ngưỡng quá bán 30, cho thấy nhu cầu ngắn hạn cho một đợt phục hồi yếu sau khi bị bán quá mức, nhưng chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều phân kỳ đáy.


(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15 giờ 32 phút giờ Bắc Kinh ngày 26 tháng 6, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 70,20 đô la Mỹ/thùng.