ตลาดทองคำโลกกำลังเผชิญกับความผันผวนอย่างมาก เมื่อวันจันทร์ (29 มิถุนายน) ราคาทองคำสปอตร่วงลงเกือบ 2% สู่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ และปิดตลาดลดลง 1.58% ที่ประมาณ 4,016.45 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ เดือนสิงหาคมก็ลดลง 1.4% ปิดที่ 4,038.9 ดอลลาร์ การลดลงนี้เน้นย้ำถึงบททดสอบที่รุนแรงของบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ภายใต้แรงกดดันสามประการ ได้แก่ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ความคาดหวังเกี่ยวกับข้อมูลเศรษฐกิจ และนโยบายการเงิน เมื่อวันอังคาร (30 มิถุนายน) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำกว่า โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,015 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดมีแนวโน้มสูงขึ้น

เหตุการณ์สำคัญในช่วงสุดสัปดาห์ส่งผลโดยตรงต่อการลดลงของราคาทองคำ อิหร่านยิงขีปนาวุธและโดรนโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในบาห์เรนและคูเวต ซึ่งเป็นการตอบโต้คำแถลงการณ์ที่แข็งกร้าวของประธานาธิบดีทรัมป์ก่อนหน้านี้ ที่ขู่ว่าจะใช้มาตรการรุนแรงเพื่อกำจัดผู้นำอิหร่านหากไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขของข้อตกลงสันติภาพ การโจมตีครั้งนี้ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 1.29% และราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 2% ในบางช่วงเวลา

แม้ว่าตลาดยังคงคาดหวังว่าการขนส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง แต่ความขัดแย้งที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าได้เพิ่มความไม่แน่นอนในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกอย่างไม่ต้องสงสัย ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบสองด้านต่อตลาดทองคำ ในด้านหนึ่ง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ควรจะสนับสนุนความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในอีกด้านหนึ่ง ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อได้เสริมสร้างความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักจะกดดันประสิทธิภาพของทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย

ขณะเดียวกัน การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในกาตาร์เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ทรัมป์กล่าวว่าทีมงานด้านเทคนิคจากทั้งอิหร่านและสหรัฐฯ กำลังเดินทางไปยังโดฮา แต่กระทรวงการต่างประเทศอิหร่านชี้แจงอย่างชัดเจนว่า จะไม่มีการเจรจาอย่างเป็นทางการกับสหรัฐฯ ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ทั้งสองฝ่ายยังไม่เห็นด้วยในประเด็นสำคัญว่าควรจะพบกันหรือไม่ ซึ่งเน้นย้ำถึงความเปราะบางอย่างยิ่งของข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวที่บรรลุเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน ข้อตกลงนี้มีจุดประสงค์ดั้งเดิมเพื่อระงับความขัดแย้งที่ยืดเยื้อมาสี่เดือน และเป็นกรอบสำหรับความปลอดภัยของการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ประเด็นนิวเคลียร์ของอิหร่าน และการปลดล็อกทรัพย์สินที่ถูกอายัด อย่างไรก็ตาม แม้ว่าประธานาธิบดีเปเซชเชียนของอิหร่านจะเรียกข้อตกลงนี้ว่า "ชัยชนะครั้งยิ่งใหญ่" และกล่าวถึงการปลดล็อกทรัพย์สินที่ถูกอายัดมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ที่กำลังจะเกิดขึ้น แต่การขาดความไว้วางใจซึ่งกันและกันและการโจมตีซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการดำเนินการจริงได้สร้างความมืดมนให้กับโอกาสของข้อตกลงนี้

ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า คือตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังแรงกดดันต่อราคาทองคำ

สาเหตุที่แท้จริงของการลดลงของราคาทองคำนั้นมีมากกว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมเมื่อเดือนนี้ แต่ผู้กำหนดนโยบายได้ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นการแสดงท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้การนำของประธานคนใหม่ วอร์ช เฟดกำลังดิ้นรนที่จะจัดการกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย 2%

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ แม้จะอ่อนค่าลงเล็กน้อย 0.25% มาอยู่ที่ 101.11 ในวันจันทร์ แต่ก็ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน โดยมีกำไรสะสม 2.2% ในเดือนนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้ราคาทองคำสูงขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อความต้องการซื้อทองคำ ปัจจุบันนักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 63% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยบางสถาบันคาดการณ์ไว้สูงกว่านั้น ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและราคาทองคำนั้นทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมากในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน

ตลาดพันธบัตรก็สะท้อนให้เห็นถึงพัฒนาการนี้เช่นกัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 4.378% และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 2.5 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.113% แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้จะช่วยบรรเทาความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อลงได้ชั่วคราว แต่ตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องการหลักฐานที่ชัดเจนกว่านี้เพื่อยืนยันการลดลงของเงินเฟ้อ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์อาจยังคงเป็นความเสี่ยงด้านบวกต่อเงินเฟ้อ ซึ่งยิ่งตอกย้ำมุมมองที่แข็งกร้าวต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ข้อมูลการจ้างงานจะออกมาเร็วๆ นี้: ตลาดจึงหันไปจับตาดูเบาะแสเกี่ยวกับนโยบายของเฟด

ตลอดช่วงที่เหลือของสัปดาห์ นักลงทุนจะจับตาดูข้อมูลตลาดแรงงานของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด รายงานการจ้างงานของ ADP ในวันพุธ และข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันพฤหัสบดีจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญ ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้นประมาณ 110,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน โดยอัตราการว่างงานจะคงอยู่ที่ 4.3% ข้อมูลที่แข็งแกร่งจะยิ่งสนับสนุนจุดยืนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาทองคำลดลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ได้

ปีเตอร์ แกรนท์ นักกลยุทธ์ด้านโลหะอาวุโสของ Zaner Metals ชี้ให้เห็นว่า ตลาดกำลังรับมือกับผลกระทบจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางและท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไปพร้อมๆ กัน ความแข็งแกร่งของข้อมูลการจ้างงานจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าราคาทองคำจะลดลงต่อไปหรือไม่ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ติดต่อกันหลายครั้งได้ผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น และสัญญาณของการฟื้นตัวที่เร่งตัวขึ้นในตลาดแรงงานดูเหมือนจะช่วยบรรเทาความกังวลของฝ่ายที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ

แนวโน้มราคาทองคำ: ความไม่แน่นอนท่ามกลางอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในสถานการณ์ที่ซับซ้อน ซึ่งความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและแรงกดดันจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังแย่งชิงกันครองอำนาจ ในขณะที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กำลังดำเนินอยู่ช่วยหนุนราคาทองคำในระยะสั้น แต่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นกำลังสร้างแรงกดดันให้ราคาทองคำลดลงมากกว่า ความปลอดภัยในการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ความคืบหน้าในการปลดล็อกสินทรัพย์ของอิหร่าน และการแทรกแซงของรัฐบาลทรัมป์ในการแต่งตั้งบุคลากรของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เช่น การที่ศาลฎีกาปฏิเสธที่จะยกเลิกการแต่งตั้งนายคุกเป็นผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ของทรัมป์) จะยังคงส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาดต่อไป

ในระยะสั้น หากข้อมูลการจ้างงานในสัปดาห์นี้ดีเกินคาด ความเสี่ยงที่ราคาทองคำจะลดลงยังคงอยู่ ในทางกลับกัน หากข้อมูลอ่อนแอหรือความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง ทองคำอาจฟื้นตัวได้ ในระยะกลางถึงระยะยาว แนวทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก และผลลัพธ์สุดท้ายของข้อตกลงสันติภาพในตะวันออกกลาง จะเป็นปัจจัยร่วมกันกำหนดชะตากรรมของทองคำ


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

ณ เวลา 07:03 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4017.51 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์