Thị trường vàng toàn cầu đang trải qua biến động đáng kể. Hôm thứ Hai (29 tháng 6), giá vàng giao ngay giảm mạnh gần 2% xuống mốc 4.000 đô la, cuối cùng đóng cửa giảm 1,58% ở mức khoảng 4.016,45 đô la mỗi ounce. Hợp đồng vàng tương lai tháng 8 của Mỹ cũng giảm 1,4%, chốt ở mức 4.038,9 đô la. Sự sụt giảm này cho thấy vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống đang phải đối mặt với thử thách nghiêm trọng dưới áp lực ba chiều từ xung đột địa chính trị, kỳ vọng về dữ liệu kinh tế và chính sách tiền tệ. Hôm thứ Ba (30 tháng 6), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động ở mức thấp hơn, hiện đang giao dịch quanh mức 4.015 đô la mỗi ounce.

Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran đang phủ bóng đen lên thị trường, khiến giá dầu có nguy cơ tăng cao.

Các sự kiện lớn diễn ra vào cuối tuần đã trực tiếp gây ra sự sụt giảm giá vàng. Iran đã phóng tên lửa và máy bay không người lái vào các cơ sở quân sự của Mỹ ở Bahrain và Kuwait, nhằm đáp trả những tuyên bố mạnh mẽ trước đó của Tổng thống Mỹ Trump, người đã đe dọa sẽ có những biện pháp quyết liệt để loại bỏ giới lãnh đạo Iran nếu nước này không tuân thủ các điều khoản của thỏa thuận hòa bình. Cuộc tấn công này nhanh chóng đẩy giá dầu quốc tế tăng cao, với giá dầu Brent giao kỳ hạn tăng khoảng 1,29% và giá dầu thô của Mỹ cũng tăng hơn 2% tại một thời điểm.

Mặc dù thị trường vẫn kỳ vọng việc vận chuyển năng lượng qua eo biển Hormuz sẽ được nối lại, nhưng xung đột tái diễn chắc chắn đã làm trầm trọng thêm sự bất ổn trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Giá dầu tăng cao đã trực tiếp dẫn đến kỳ vọng lạm phát gia tăng, gây ra tác động kép đối với thị trường vàng. Một mặt, rủi ro địa chính trị về mặt lý thuyết sẽ hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng; mặt khác, những lo ngại về lạm phát đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, và môi trường lãi suất cao thường kìm hãm hiệu suất của vàng, một tài sản không sinh lãi.

Trong khi đó, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran tại Qatar đang đầy rẫy bất trắc. Ông Trump tuyên bố rằng các nhóm kỹ thuật từ cả Iran và Mỹ đang trên đường đến Doha, nhưng Bộ Ngoại giao Iran đã khẳng định rõ ràng rằng sẽ không có cuộc đàm phán chính thức nào với Mỹ trong những ngày tới. Hai bên thậm chí còn bất đồng về vấn đề cơ bản là có nên gặp nhau hay không, cho thấy sự mong manh tột độ của thỏa thuận ngừng bắn tạm thời đạt được vào ngày 17 tháng 6. Thỏa thuận này ban đầu nhằm mục đích đình chỉ cuộc xung đột kéo dài bốn tháng và cung cấp khuôn khổ cho sự an toàn của hàng hải ở eo biển Hormuz, vấn đề hạt nhân của Iran và việc giải tỏa các tài sản bị đóng băng. Tuy nhiên, trong khi Tổng thống Iran Pézechzian gọi thỏa thuận này là một "chiến thắng lớn" và đề cập đến việc sắp giải tỏa 6 tỷ đô la tài sản bị đóng băng, thì sự thiếu tin tưởng lẫn nhau và các cuộc tấn công liên tục trong quá trình thực hiện đã phủ bóng đen lên triển vọng của thỏa thuận.

Lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la mạnh: lý do cốt lõi đằng sau áp lực lên giá vàng.

Nguyên nhân sâu xa dẫn đến sự sụt giảm giá vàng không chỉ đơn thuần là các xung đột địa chính trị. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng này, nhưng các nhà hoạch định chính sách đã phát tín hiệu rõ ràng rằng dự kiến sẽ tăng lãi suất vào cuối năm nay. Sự thay đổi này được thị trường diễn giải là theo hướng thắt chặt chính sách hơn, đặc biệt là khi dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới Warsh, Fed đang phải vật lộn để giải quyết áp lực lạm phát vượt xa mục tiêu 2%.

Chỉ số đô la Mỹ, dù giảm nhẹ 0,25% xuống còn 101,11 vào thứ Hai, vẫn duy trì ở gần mức cao nhất trong 13 tháng, với mức tăng lũy kế 2,2% trong tháng này. Đồng đô la mạnh khiến vàng trở nên đắt hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài, trực tiếp làm giảm nhu cầu. Các nhà giao dịch hiện đang dự đoán có 63% khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, thậm chí một số tổ chức còn đưa ra dự báo cao hơn. Mối tương quan nghịch giữa kỳ vọng về lãi suất và giá vàng được khuếch đại đáng kể trong bối cảnh hiện tại.

Thị trường trái phiếu cũng phản ánh sự phát triển này. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ lên khoảng 4,378% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng 2,5 điểm cơ bản lên 4,113%. Mặc dù sự sụt giảm gần đây của giá dầu đã tạm thời làm giảm kỳ vọng lạm phát, thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang cần thêm bằng chứng cụ thể hơn để xác nhận sự giảm lạm phát. Các nhà phân tích chỉ ra rằng áp lực giá cả liên quan đến trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục gây ra rủi ro tăng lạm phát, củng cố thêm luận điểm về chính sách tiền tệ thắt chặt.

Dữ liệu việc làm sắp được công bố: Thị trường chuyển sự chú ý sang những manh mối về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Trong những ngày còn lại của tuần, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao dữ liệu thị trường lao động Mỹ. Báo cáo việc làm ADP vào thứ Tư và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Năm sẽ là những chỉ báo quan trọng. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng khoảng 110.000 việc làm trong tháng Sáu, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%. Dữ liệu tích cực sẽ tiếp tục hỗ trợ lập trường của Cục Dự trữ Liên bang về việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài, có khả năng gây áp lực lên giá vàng và khiến giá giảm xuống mức thấp mới.

Peter Grant, chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals, chỉ ra rằng thị trường đang đồng thời tiếp nhận tác động của căng thẳng Trung Đông và lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Sức mạnh của dữ liệu việc làm sẽ trực tiếp quyết định liệu giá vàng có tiếp tục giảm hay không. Trong vài tháng qua, dữ liệu việc làm liên tục mạnh hơn dự kiến đã đẩy Fed hướng tới chính sách tiền tệ cứng rắn hơn, và các dấu hiệu phục hồi nhanh chóng của thị trường lao động dường như đang làm giảm bớt những lo ngại về sự suy thoái kinh tế.

Triển vọng giá vàng: Sự bất ổn trong bối cảnh nhu cầu trú ẩn an toàn kết hợp với việc tăng lãi suất

Tóm lại, thị trường vàng hiện đang ở trong tình trạng phức tạp, nơi nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực tăng lãi suất đang cạnh tranh nhau. Mặc dù cuộc xung đột Mỹ-Iran đang diễn ra hỗ trợ giá vàng trong ngắn hạn, nhưng những lo ngại về lạm phát do giá dầu tăng và đồng đô la mạnh hơn đang tạo ra áp lực giảm giá lớn hơn. An toàn hàng hải ở eo biển Hormuz, tiến trình giải tỏa tài sản bị đóng băng của Iran và sự can thiệp của chính quyền Trump vào việc bổ nhiệm nhân sự tại Cục Dự trữ Liên bang (như việc Tòa án Tối cao từ chối bác bỏ quyết định bổ nhiệm Cook làm thống đốc của Trump) sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Trong ngắn hạn, nếu dữ liệu việc làm tuần này vượt kỳ vọng, rủi ro giảm giá vàng vẫn còn; ngược lại, nếu dữ liệu yếu hoặc xung đột địa chính trị giảm bớt, vàng có thể phục hồi. Trong trung và dài hạn, lộ trình thực tế của việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, xu hướng tăng trưởng kinh tế toàn cầu và kết quả cuối cùng của thỏa thuận hòa bình Trung Đông sẽ cùng quyết định số phận của vàng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7:03 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4017,51 USD/ounce.